事项：
　　中国银保监会会同中国人民银行开展《商业银行资本管理办法（试行）》的修订工作，形成了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）。测算显示《征求意见稿》实施后银行业资本充足水平总体稳定，对行业影响不大。我们维持行业“超配”评级；个股方面，一是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的，首推宁波银行；二是随着稳增长效果显现、私人部门经济复苏，建议关注与实体经济活动关联性强、以中小微民企为主要客群的小微银行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等；三是随着房地产风险持续缓和，可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行、平安银行和兴业银行等。
　　评论：
　　《征求意见稿》是对巴塞尔Ⅲ最终版的响应
　　巴塞尔协议的范围不仅包含资本监管，还包括流动性指标、系统重要性银行监管等。2010年，巴塞尔委员会发布了《第三版巴塞尔协议》（巴塞尔Ⅲ），在资本监管方面进行了改革，并引入流动性、杠杆率等指标，并于次年制定了针对全球系统重要性银行的额外监管要求。我国监管部门随后对我国的监管标准进行调整：
　　（1）2013年实施《商业银行资本管理办法（试行）》。设立了核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率监管指标。三个资本充足率指标是资本监管的核心，主要内容包括三个层级的资本（即分子项）和风险加权资产（即分母项）。
　　（2）2015年实施《商业银行杠杆率管理办法》。设立了杠杆率指标。
　　（3）2015年和2018年先后发布《商业银行流动性风险管理办法（试行）》《商业银行流动性风险管理办法》。设立了流动性比例、流动性覆盖率、净稳定资金比例、优质流动性资产充足率、流动性匹配率等监管指标。
　　（4）2021年实施《系统重要性银行附加监管规定（试行）》。对认定为国内系统重要性银行的机构实施附加资本要求。
　　（5）《征求意见稿》是对巴塞尔Ⅲ最终版的响应。2010年颁布的巴塞尔Ⅲ对此前的监管协议进行了优化修订，但对风险资产这一核心数据的计量，仍然沿用了巴塞尔Ⅱ的方法，受到很多人质疑。因此巴塞尔委员会在2017年修订完成了《巴塞尔Ⅲ:后危机改革的最终方案》（巴塞尔Ⅲ最终版），对风险加权资产的计量方法进行了改革。除此之外，巴塞尔Ⅲ最终版还对全球系统重要性银行提出了最低杠杆率附加要求。2023年，我国监管部门立足于我国银行业实际情况，结合国际监管改革最新成果，对此前实施的《商业银行资本管理办法（试行）》进行修订，发布了《征求意见稿》。
　　重点关注第一档银行的影响
　　与之前的监管标准不同，本次《征求意见稿》将银行划分为三个档次，匹配不同的资本监管方案。其中：（1）规模较大或跨境业务较多的银行，划为第一档，对标资本监管国际规则；（2）资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档，实施相对简化的监管规则；（3）第三档主要是规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微。
　　重点关注第一档银行的计量规则。以发债银行数据来看，目前仅表内资产余额5000亿元以上的银行，其2021年末总资产就达到242万亿元，占全部商业银行总资产的86%，因此第一档银行的计量规则更需关注。
　　重点关注《征求意见稿》对信用风险加权资产计量规则的调整
　　银保监会称本次修订的主要内容是“修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则、完善调整第二支柱监督检查规定，全面提升第三支柱信息披露标准和内容”，也就是说，我们重点关注的应当是对风险加权资产（即三个资本充足率指标的分母）计量规则的修订。而由于信用风险加权资产占银行风险加权资产的90%以上，因此我们重点关注信用风险加权资产的计量规则变化。
　　1、权重法下计量规则的调整：有紧有松
　　风险权重是按资产类别划分的。权重法下风险加权资产的风险暴露权重调整主要发生在如下几个方面：
　　（1）新增资产类别，影响较大的是房地产风险暴露，总体来看有紧有松。《征求意见稿》新增了很多资产类别，资产区分更为细致，其中主要的新增类别包括三个：（a）新增房地产开发风险暴露。对房地产开发风险暴露区分为100%和150%两个档次，总体而言变得更严；（b）新增商用房地产风险暴露，总体而言变松。除部分商用房地产贷款按交易对手风险权重计量外，其余风险权重根据贷款价值比计量，权重分为65%、75%、90%、110%、150%等几个档次，总体而言变松；（c）新增居住用房地产风险暴露，对居住用房地产风险暴露进行了更为细致地划分，总体来看有所放松。从实际情况来看，考虑到我国住房抵押贷款首付比例一般高于30%且对借款人资质要求较高，因此与之前规定相比，银行对个人住房抵押贷款的风险权重总体来讲应该是小幅降低了5-10个百分点。
　　除此之外，还有一些其他的新增类别，比如新增对不合格多边开发银行风险暴露、合格资产担保债券风险暴露，以及对第一档银行新增专业贷款风险暴露、已

研究报告全文：证券研究报告2023年02月19日商业银行资本管理办法征求意见稿点评超配细节调整有紧有松整体影响不大公司研究公司快评银行投资评级超配维持评级证券分析师陈俊良021-60933163chenjunliangguosencomcn执证编码S0980519010001证券分析师王剑021-60875165wangjianguosencomcn执证编码S0980518070002证券分析师田维韦021-60875161tianweiweiguosencomcn执证编码S0980520030002事项中国银保监会会同中国人民银行开展商业银行资本管理办法试行的修订工作形成了商业银行资本管理办法征求意见稿以下简称征求意见稿测算显示征求意见稿实施后银行业资本充足水平总体稳定对行业影响不大我们维持行业超配评级个股方面一是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的首推宁波银行二是随着稳增长效果显现私人部门经济复苏建议关注与实体经济活动关联性强以中小微民企为主要客群的小微银行包括常熟银行瑞丰银行张家港行苏农银行等三是随着房地产风险持续缓和可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行平安银行和兴业银行等评论征求意见稿是对巴塞尔最终版的响应巴塞尔协议的范围不仅包含资本监管还包括流动性指标系统重要性银行监管等2010年巴塞尔委员会发布了第三版巴塞尔协议巴塞尔在资本监管方面进行了改革并引入流动性杠杆率等指标并于次年制定了针对全球系统重要性银行的额外监管要求我国监管部门随后对我国的监管标准进行调整12013年实施商业银行资本管理办法试行设立了核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率监管指标三个资本充足率指标是资本监管的核心主要内容包括三个层级的资本即分子项和风险加权资产即分母项22015年实施商业银行杠杆率管理办法设立了杠杆率指标32015年和2018年先后发布商业银行流动性风险管理办法试行商业银行流动性风险管理办法设立了流动性比例流动性覆盖率净稳定资金比例优质流动性资产充足率流动性匹配率等监管指标42021年实施系统重要性银行附加监管规定试行对认定为国内系统重要性银行的机构实施附加资本要求5征求意见稿是对巴塞尔最终版的响应2010年颁布的巴塞尔对此前的监管协议进行了优化修订但对风险资产这一核心数据的计量仍然沿用了巴塞尔的方法受到很多人质疑因此巴塞尔委员会在2017年修订完成了巴塞尔后危机改革的最终方案巴塞尔最终版对风险加权资产的计量方法进行了改革除此之外巴塞尔最终版还对全球系统重要性银行提出了最低杠杆率附加要求2023年我国监管部门立足于我国银行业实际情况结合国际监管改革最新成果对此前实施的商业银行资本管理办法试行进行修订发布了征求意见稿请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告重点关注第一档银行的影响与之前的监管标准不同本次征求意见稿将银行划分为三个档次匹配不同的资本监管方案其中1规模较大或跨境业务较多的银行划为第一档对标资本监管国际规则2资产规模和跨境业务规模相对较小的银行纳入第二档实施相对简化的监管规则3第三档主要是规模小于100亿元的商业银行进一步简化资本计量并引导聚焦服务县域和小微表1征求意见稿将银行划分为三个档次越小的银行适用的规则越简单划分标准1划分标准2主要要求跨境业务多上年末境外债权债务余额300亿元规模大上年末并表口径调整后表内外资产余额5000满足办法各章节和相第一档人民币含以上且占上年末并表口径调整后表内亿元人民币含以上应附件的监管规定外资产余额的10含以上跨境业务较少上年末并表口径调整后表内外资规模较小上年末并表口径调整后表内外资产余额满足办法各章节和相第二档产余额小于100亿元人民币但境外债权债务余额大100亿元人民币含以上应附件的监管规定于0小银行指上年末并表口径调整后表内外资产余额小满足办法附件23的监第三档-于100亿元人民币且境外债权债务余额为0管规定资料来源银保监会国信证券经济研究所整理重点关注第一档银行的计量规则以发债银行数据来看目前仅表内资产余额5000亿元以上的银行其2021年末总资产就达到242万亿元占全部商业银行总资产的86因此第一档银行的计量规则更需关注重点关注征求意见稿对信用风险加权资产计量规则的调整银保监会称本次修订的主要内容是修订重构第一支柱下风险加权资产计量规则完善调整第二支柱监督检查规定全面提升第三支柱信息披露标准和内容也就是说我们重点关注的应当是对风险加权资产即三个资本充足率指标的分母计量规则的修订而由于信用风险加权资产占银行风险加权资产的90以上因此我们重点关注信用风险加权资产的计量规则变化1权重法下计量规则的调整有紧有松风险权重是按资产类别划分的权重法下风险加权资产的风险暴露权重调整主要发生在如下几个方面1新增资产类别影响较大的是房地产风险暴露总体来看有紧有松征求意见稿新增了很多资产类别资产区分更为细致其中主要的新增类别包括三个a新增房地产开发风险暴露对房地产开发风险暴露区分为100和150两个档次总体而言变得更严b新增商用房地产风险暴露总体而言变松除部分商用房地产贷款按交易对手风险权重计量外其余风险权重根据贷款价值比计量权重分为657590110150等几个档次总体而言变松c新增居住用房地产风险暴露对居住用房地产风险暴露进行了更为细致地划分总体来看有所放松从实际情况来看考虑到我国住房抵押贷款首付比例一般高于30且对借款人资质要求较高因此与之前规定相比银行对个人住房抵押贷款的风险权重总体来讲应该是小幅降低了5-10个百分点除此之外还有一些其他的新增类别比如新增对不合格多边开发银行风险暴露合格资产担保债券风险暴露以及对第一档银行新增专业贷款风险暴露已违约风险暴露等但结合权重设计调整幅度及商业银行实际投资规模情况我们认为对其他的新增类别没有必要特别关注2调整风险权重对地方政府企业的风险权重总体放松对银行同业包括次级债的风险权重总体上升对个人则是有紧有松征求意见稿对部分资产类别的风险权重进行了调整值得关注的包括a对地方政府一般债券的风险权重由20调整为10b对境内商业银行的风险权重进行大幅调整总体而言小幅上升之前对境内商业银行风险暴露的权重按资产的原始期限区分原始期限为三个月以内的是20三个月以上是25在征求意见稿中对商业银行的风险暴露按商业银行的评级划分从评级标准来看我国大部分银行应该会被评为A级其风险权重总体而言小幅上升c对一般公司的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告风险权重进行调整总体而言风险权重降低对中小企业的风险暴露由100调整为85针对第一档银行而言对投资级公司如业绩较好的上市公司或发债企业的风险权重由100调整为75d对个人风险权重进行调整有松有紧其中大部分信用卡贷款的风险权重由75调整为45大部分其他个人贷款的风险权重则由75调整为100e对次级债权的风险权重进行调整统一规定为150较之前的100明显上升表2征求意见稿信用风险权重主要调整表内资产征求意见征求意见项目稿权重-第一档银行变化情况稿权重-第二档银行变化情况第一档银行第二档银行1现金类资产11现金0不变0不变12黄金0不变0不变13存放中国人民银行款项0不变0不变2对主权的风险暴露21对我国中央政府的风险暴露0不变0不变22对中国人民银行的风险暴露0不变0不变23对评级AA-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风险暴露0不变0不变24对评级AA-以下A-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风20不变20不变险暴露25对评级A-以下BBB-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风50不变50不变险暴露26对评级BBB-以下B-含以上的国家或地区的中央政府和中央银行的风100不变100不变险暴露27对评级B-以下的国家或地区的中央政府和中央银行的风险暴露150不变150不变28对未评级的国家或地区的中央政府和中央银行的风险暴露100不变100不变29对国际清算银行国际货币基金组织欧洲中央银行欧盟欧洲稳定机0不变0不变制和欧洲金融稳定机制等的风险暴露3对我国公共部门实体的风险暴露31视同我国主权的公共部门实体风险暴露311对我国中央政府投资的金融资产管理公司为收购国有银行不良贷款而0不变0不变定向发行的债券312对省级直辖市自治区及计划单列市人民政府的风险暴露3121一般债券10之前为2010之前为203122专项债券20不变20不变313对除财政部和中国人民银行外其他收入主要源于中央财政的公共部20不变20不变门实体的风险暴露32对经银保监会认定的我国一般公共部门实体风险暴露50新增类别50新增类别4对我国开发性金融机构和政策性银行的风险暴露不包括次级债权0不变0不变5对在其他国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露51对评级AA-含以上国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露20之前为2520之前为2552对评级AA-以下A-含以上国家或地区注册的公共部门实体的风险暴50不变50不变露53对评级A-以下B-含以上国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露100不变100不变54对评级B-以下国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露150不变150不变55对未评级的国家或地区注册的公共部门实体的风险暴露100不变100不变6对多边开发银行的风险暴露不变仅名单增加2不变仅名单增加261对合格多边开发银行的风险暴露00个个62对评级AA-含以上的其他多边开发银行的风险暴露202063对评级AA-以下A-含以上的其他多边开发银行的风险暴露303064对评级A-以下BBB-含以上的其他多边开发银行的风险暴露5050新增类别新增类别65对评级BBB-以下B-含以上的其他多边开发银行的风险暴露10010066对评级B-以下的其他多边开发银行的风险暴露15015067对未评级的其他多边开发银行的风险暴露50507对境内外金融机构的风险暴露71对境内外其他商业银行的风险暴露不含次级债权711对A级商业银行的风险暴露7111对A级商业银行原始期限三个月含以内或因跨境货物贸易之前境外按外部评级之前境外按外部评级20不区分评级而产生的原始期限六个月含以内的风险暴露划分权重在25-150划分权重在25-150请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告7112对A级商业银行的其他风险暴露30之间境内仅区分原之间境内仅区分原始712对A级商业银行的风险暴露始期限为三个月以内期限为三个月以内20和以上2520和以上257121对A级商业银行原始期限三个月含以内或因跨境货物贸易20从征求意见稿评从征求意见稿评级而产生的原始期限六个月含以内的风险暴露级划分来看大部分划分来看第二档银行7122对A级商业银行的其他风险暴露40银行应该是划分为A权重设计与第一档银713对B级商业银行的风险暴露级因此应该是提升行的A级一样因此应7131对B级商业银行原始期限三个月含以内或因跨境货物贸易了商业银行的风险权该是提升了商业银行50而产生的原始期限六个月含以内的风险暴露重的风险权重7132对B级商业银行的其他风险暴露75714对C级商业银行的风险暴露15072对其他金融机构的风险暴露不含次级债权100不变721对投资级其他金融机构的风险暴露75之前为100不单独划分722对一般其他金融机构的风险暴露100不变不单独划分8对公司的风险暴露81对一般公司的风险暴露不单独划811对投资级公司的风险暴露75之前为100分按100不变计量812对中小企业的风险暴露85之前为10085之前为100813对小微企业的风险暴露75不变75不变814对其他一般公司的风险暴露100不变100不变82对专业贷款的风险暴露不单独划分821对项目融资的风险暴露专业贷款8211运营前阶段的项目融资130新增类别按照一般公8212运营阶段的项目融资100新增类别司风险暴露风险权重计822对物品融资的风险暴露100新增类别量823对商品融资的风险暴露100新增类别9对个人的风险暴露91对个人的风险暴露不存在币种错配情形911对监管零售个人风险暴露不存在币种错配情形9111对合格交易者的信用卡个人循环风险暴露以记账本位币计价45之前为7545之前为75不存在币种错配情形9112对其他监管零售个人风险暴露不存在币种错配情形75不变75不变912对其他个人风险暴露不存在币种错配情形100之前为75100之前为75不单独划分按交易913对存在币种错配情形的个人风险暴露150之前为75之前为75对手风险权重计量10房地产开发风险暴露101对符合审慎要求的房地产开发风险暴露100新增类别100新增类别102对其他房地产开发风险暴露150新增类别150新增类别不做细分11居住用房地产风险暴露权重沿用旧不变规定111还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露1111符合审慎要求的居住用房地产风险暴露11111贷款价值比在60含以下40之前为5011113贷款价值比在60至80含45之前为5011114贷款价值比在80至90含70之前为5011115贷款价值比在90至100含75之前为50交易对手风11116贷款价值比在100不含以上之前为50险权重交易对手风1112不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露之前为50险权重112还款实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露1121符合审慎要求的居住用房地产风险暴露11211贷款价值比在60含以下50之前为5011213贷款价值比在60至80含60之前为5011214贷款价值比在80至90含75之前为5011215贷款价值比在90不含以上105之前为501122不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露150之前为50请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告113向个人发放的存在币种错配情形的的居住用房地产风险暴露150之前为50不单独区分按照交12商用房地产风险暴露易对手风险权重计量121还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产风险暴露1211符合审慎要求的商用房地产风险暴露12111贷款价值比在60含以下65新增类别交易对手风12112贷款价值比在60不含以上新增类别险权重交易对手风1212不符合审慎要求的商用房地产风险暴露新增类别险权重122还款实质依赖于房地产所产生的现金流的商用房地产风险暴露1221符合审慎要求的商用房地产风险暴露12211贷款价值比在60含以下75新增类别Max90交12212贷款价值比在60至80含易对手风险新增类别权重12213贷款价值比在80不含以上110新增类别1222不符合审慎要求的商用房地产风险暴露150新增类别13商业银行持有的不动产131商业银行自用不动产100不变100不变132商业银行非自用不动产1321因行使抵押权等方式而持有并在法律规定处分期限内的非自用不动100不变100不变产1322其他非自用不动产400之前为1250400之前为125014租赁资产余值100不变100不变15股权151对金融机构股权投资未扣除部分250不变250不变152被动持有的对工商企业的股权投资400不变400不变153因政策性原因并经国务院特别批准的对工商企业的股权投资400不变400不变154参与市场化债转股持有的工商企业股权投资400不变400不变1541持有上市公司股权的250不变250不变155对获得国家重大补贴并受到政府监督的股权投资400之前为1250400之前为12501551中央财政持股30以上的250之前为1250250之前为125015对工商企业的其他股权投资1250不变1250不变16对次级债权未扣除部分161对我国开发性金融机构和政策性银行的次级债权未扣除部分150新增类别150新增类别162对我国商业银行的次级债权未扣除部分150之前为100150之前为100163对我国其他金融机构的次级债权未扣除部分150新增类别150新增类别164持有全球系统重要性银行发行的总损失吸收能力TLAC债务工具150新增类别150新增类别不划分按照交易对手17对合格资产担保债券的风险暴露风险权重计量171具有外部信用评级的债券1711评级为AA-含以上10新增类别1712评级为AA-以下BBB-含以上20新增类别1713评级为BBB-以下B-含以上50新增类别1714评级为B-以下100新增类别172不具有外部信用评级的债券1721债券发行银行风险级别为A级15新增类别1722债券发行银行风险级别为A级20新增类别1723债券发行银行风险级别为B级35新增类别1724债券发行银行风险级别为C级100新增类别不划分按照交易对手18已违约风险暴露不含股权投资风险权重计量181以居住用房为抵押还款不实质性依赖于房地产所产生的现金流的已违约100新增类别风险暴露182对其他已违约风险暴露请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告1821减值准备低于资产账面价值的20150新增类别1822减值准备不低于资产账面价值的20100新增类别19其他191依赖于银行未来盈利的净递延税资产未扣除部分250不变250不变192其他表内资产100不变100不变资料来源银保监会国信证券经济研究所整理表3征求意见稿信用风险权重主要调整表外资产信用转换系数项目征求意见稿信用转换系数变化情况1等同于贷款的授信业务100不变2承诺21可随时无条件撤销的贷款承诺10之前为022其他贷款承诺40之前一年以内为20以上为5023未使用的个人循环贷款授信额度信用卡授信额新增了个人循环贷款额度度231一般未使用额度40之前为50232符合标准的未使用额度20不变24票据发行便利50不变25循环认购便利50不变26其他承诺40之前为1003银行借出的证券或用作抵押物的证券100不变4与贸易直接相关的短期或有项目41国内信用证100之前为2042其他与贸易直接相关的短期或有项目20不变5与交易直接相关的或有项目50不变6信用风险仍在银行的资产销售与购买协议100不变7远期资产购买远期定期存款部分交款的股票及100不变证券8其他表外项目100不变资料来源银保监会国信证券经济研究所整理2内评法下计量规则的调整整体变严内评法的调整主要是限制使用范围和校准风险参数总体而言变得更严内评法下的调整主要包括1限制高级内评法应用范围要求商业银行不得对金融机构和符合特定要求的企业集团采用高级内评法计量信用风险加权资产2对部分风险暴露的违约概率违约损失率规定了下限目前采用内评法银行的资本充足率都很高估计这一变动对其业务开展的影响不会很大3其他注意事项一是银行账簿资产管理产品的信用风险加权资产资管产品的风险权重分为三种可以穿透底层资产后直接按底层资产权重计量无法穿透的可以利用资管产品募集说明书定期报告及其他披露信息或相关国家法律法规采用授权基础法进行计量其内涵是对底层资产采取最谨慎的假设来计量风险权重无法穿透底层资产或使用授权基础法的权重为1250二是对采用高级方法计量风险加权资产的银行设置725的风险加权资产底线即采用高级方法计量的风险加权资产不得低于采用其他方法计量的风险加权资产的725替换原来的资本底线要求这一改变总体而言有所放松不过采用资本计量高级方法的银行其资本充足率原本就远高于监管标准因此这一放松影响不会很大请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告4征求意见稿与巴塞尔最终版的主要差异征求意见稿是监管部门结合我国实际情况和国际监管改革最新成果所制定与巴塞尔最终版不完全一致相对而言我国的更加严格一些主要差异包括1对投资级公司风险暴露的权重为75比巴塞尔最终版高10个百分点2居住用房地产风险暴露依据不同的贷款价值比其权重比巴塞尔最终版高出15-30个百分点此外商用房地产风险暴露权重也稍微高一些但区别不大征求意见稿对银行的整体影响不大我们认为征求意见稿实施的整体影响不大主要是考虑到如下几个原因1我们很难根据具体数据测算征求意见稿的具体影响但监管部门称测算显示实施征求意见稿后银行业资本充足水平总体稳定未出现大幅波动单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化体现了差异化监管要求符合预期说明征求意见稿对银行业而言整体影响不大2保持监管资本总体稳定是此次修订的三大原则之一监管部门将平衡好资本监管与社会信贷成本和宏观经济稳定的关系统筹考虑相关监管要求的叠加效应保持银行业整体资本充足水平的稳定性3新的办法将与明年初实施并未设立过渡期说明其影响不会很大征求意见稿实施对不同类型的银行可能会有不同的影响大行与中小企业贷款较多的城农商行或受益更多虽然不同银行受到征求意见稿的影响不同但对大行而言受益于资本底线放松投资级公司以及个人住房贷款权重下调等其资本充足率大概率将上升股份行将受益于投资级公司以及信用卡个人住房贷款权重下调但股份行的开发贷其他个人贷款较多风险权重可能会上调最终影响存在不确定性中小企业贷款较多的城商行及农商行其资本充足率或将有所上升征求意见稿对部分资产的信用风险权重进行了调整可能会对银行的投资行为产生一些影响权重下调的资产将变得更受欢迎权重上调的资产则相反具体资产风险权重的变化请参考前文表2的内容投资建议总体来看征求意见稿对行业影响不大我们维持行业超配评级个股方面一是建议在估值底部布局未来业绩有望保持相对更快增长的标的首推宁波银行二是随着稳增长效果显现私人部门经济复苏建议关注与实体经济活动关联性强以中小微民企为主要客群的小微银行包括常熟银行瑞丰银行张家港行苏农银行等三是随着房地产风险持续缓和可关注前期因房地产风险导致估值受压制的招商银行平安银行和兴业银行等风险提示若宏观经济大幅下行可能从多方面影响银行业比如经济下行时期货币政策宽松对净息差的负面影响企业偿债能力超预期下降对银行资产质量的影响等相关研究报告银行理财2022年年报点评-刚兑打破后的首份答卷2023-02-19行业点评-实体经济复苏关注农商行2023-02-12商业银行金融资产风险分类办法点评-关注风险实质而非账面数字2023-02-12银行业2023年2月投资策略-关注经济复苏下的修复机会2023-02-022022年实体部门资金运转-触底反弹迹象明朗复苏开启2023-01-29请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状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