事件：2月13日，中共中央、国务院发布《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，中央一号文件首次将预制菜写入其中，文件提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平。培育发展预制菜产业”。
　　预制菜首次写入中央一号文件，从政策支持层面促进行业扩容。2020年以来，多地陆续出台预制菜产业发展意见，推动预制菜产业高质量发展。随着政策支持的不断加大以及B端降本增效+C端方便快捷的诉求，预制菜行业快速增长。此次一号文件首次提及预制菜产业，为国内预制菜产业发展提供坚实基础，行业有望迎来全新发展机遇。
　　B端降本+C端便捷的诉求助力预制菜行业发展。预制菜行业发展空间广阔，从B端来看，租金、人力成本上涨驱动预制菜需求扩张。预制菜可以减少租金、人力等成本，促进B端餐饮企业降本增效。且随着餐饮行业连锁化率逐步提升，预制菜凭借其标准化程度高的优势受到消费者的欢迎。从C端来看，随着经济发展和生活节奏加快，饮食便捷化催生预制菜C端需求增加。预制菜压缩了大量的做饭时间，受到年轻人、小家庭等广大消费者的欢迎。其丰富的品类可以满足不同人群的口味需求，且随着预制菜研发能力的日益精进，在食品安全和营养搭配方面也不断改进。目前预制菜主要在经济发达地区接受度较高，预计未来预制菜行业将迎来渠道下沉。中国预制菜行业才刚刚起步，伴随着冷链物流等基础设施的完善，产品供给的不断丰富，B、C端市场将迎来需求双旺的增长态势。
　　安井食品：“自产+并购+OEM”模式发力预制菜。公司收购新宏业、新柳伍等优质企业进行赋能，建立安井小厨事业部主攻B端，成立冻品先生子公司聚焦C端，同时积极完善全国化生产布局助力预制菜业务发展。公司聚焦大单品，持续深耕渠道，餐饮复苏背景下有望迎来快速增长。长期来看，公司渠道管理能力优秀，拥有一批有忠诚度的优质经销商，产品研发快速，品质突出，同时品牌认可度高，我们看好公司在预制菜板块的快速发展。
　　千味央厨：大客户定制+深耕场景+产品创新增强公司竞争优势。公司大小B各占一半，大B端百胜通过门店扩展以及推出新品稳定增长，在百胜标杆效应下公司大B新客户拓展顺利，小B端通过扶持经销商以及聚焦早餐宴席等场景快速增长。产品端，公司对餐饮场景理解深刻，深耕宴席场景，擅长场景化营销，能结合客户需求开发创新性产品。公司大B小B双轮驱动，处于快速成长期，同时生产经营效率提升，产品结构优化推动盈利能力提升。此外，公司亦推出C端产品，岑夫子聚焦地方特色美食，解忧炸货铺瞄准空气炸锅等场景，纳百味对公司高性价比优势产品进行转化，董事长进行直管，有望贡献一定增量。
　　龙大美食：一体两翼战略布局，预制菜业务持续增长。公司采取BC兼顾的总体策略，提出以预制菜为代表的食品加工为主体，以屠宰及养殖业务为两翼的发展战略。渠道方面，公司大B渠道有先发优势，未来仍以大B渠道为重点，预计每年增速保持在20%。在中小B端，不断扩大和稳定新开发的经销商团队，目前已经有2100家预制菜经销商；在产能方面，多地布局工厂并推进落地，为预制菜拓展打下坚实的基础。未来凭借全产业链原料成本优势、精细加工以及大B端客户沉淀、研发等优势，通过多管齐下的战略部署，大力培育预制菜板块，改善公司盈利结构，实现去周期化及业绩长期稳定增长。
　　味知香：产品SKU丰富，BC端双轮驱动。产品端，公司产品品类丰富，主要覆盖肉禽类、水产类及其他类。渠道端，公司BC兼顾，B端渠道随着消费复苏弹性大，公司预计今年加大对学校，团餐和小B客户的开拓力度。C端渠道深耕华东市场，今年将通过管理改善提高农贸市场单店收入，并且尝试布局街边店和商超店中店渠道。产能端，预计今年2.5万吨新产能预计于3月投产，支撑公司BC端同步发展。
　　立高食品：产品+研发+渠道+供应链构成正反馈，核心竞争力持续加强。2022年在疫情扰动影响终端需求叠加商超渠道高基数下，公司通过渠道深耕以及发力餐饮新零售渠道，取得个位数增长。展望2023年，预计疫情对需求的压制基本缓解，人员流动和消费场景恢复，恢复弹性较大。中长期来看，公司2022年积极推动组织变革，渠道方面公司建立新的营销中心，以地域为基本单元，组建了新的营销中心的架构，推动营销团队的联合。将有效营销资源，提高下沉渠道的覆盖力度，并且有利于强势团队赋能其他产品，提高人效。研发端，公司以各事业部的研发技术人员为基础，组建集团层面的产品研发中心，产品中心未来将细化产品研发的最小单元，未来会推行项目组研发、产品委员会选品的机制，去提高产品研发的响应速度和质量。目前公司产品储备丰富，给需求修复后的出新品留足弹药。此外公司新产能在建设中，预计到2027年将形成30万吨冷冻烘焙产能、17.85万吨烘焙原料产能，支持公司长期发展。
　　风险提示：食品安全风险，行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：TableMessage2023-02-15行业点评报告看好维持行业食品饮料研TableTitle究食品饮料报预制菜行业首次写入中央一号文件政策支持助力成长告走势比较TableSummary事件2月13日中共中央国务院发布关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见中央一号文件首次将预制菜写入4其中文件提出提升净菜中央厨房等产业标准化和规范化水平1722415226152281522215培育发展预制菜产业221215太22101537平58预制菜首次写入中央一号文件从政策支持层面促进行业扩容洋792020年以来多地陆续出台预制菜产业发展意见推动预制菜产证100业高质量发展随着政策支持的不断加大以及B端降本增效C端券方便快捷的诉求预制菜行业快速增长此次一号文件首次提及预食品饮料沪深300股制菜产业为国内预制菜产业发展提供坚实基础行业有望迎来全TableIndustryList子行业评级新发展机遇份有B端降本C端便捷的诉求助力预制菜行业发展预制菜行业发展限空间广阔从B端来看租金人力成本上涨驱动预制菜需求扩相关研究报告TableReportInfo公张预制菜可以减少租金人力等成本促进B端餐饮企业降本增春节回乡见闻北方篇疫情三效且随着餐饮行业连锁化率逐步提升预制菜凭借其标准化程度司年冲击较大春节可选复苏强劲高的优势受到消费者的欢迎从C端来看随着经济发展和生活节证--20230210奏加快饮食便捷化催生预制菜C端需求增加预制菜压缩了大量食饮行业22Q4基金持仓分析白券的做饭时间受到年轻人小家庭等广大消费者的欢迎其丰富的酒小幅减仓食品仓位持平--研品类可以满足不同人群的口味需求且随着预制菜研发能力的日益20230209究精进在食品安全和营养搭配方面也不断改进目前预制菜主要在春节回乡见闻南方篇人流复经济发达地区接受度较高预计未来预制菜行业将迎来渠道下沉报苏明显白酒消费分化--告中国预制菜行业才刚刚起步伴随着冷链物流等基础设施的完善20230206产品供给的不断丰富BC端市场将迎来需求双旺的增长态势TableAuthor证券分析师李鑫鑫安井食品自产并购OEM模式发力预制菜公司收购新宏业电话021-58502206新柳伍等优质企业进行赋能建立安井小厨事业部主攻B端成立E-MAILlixxtpyzqcom冻品先生子公司聚焦C端同时积极完善全国化生产布局助力预制菜业务发展公司聚焦大单品持续深耕渠道餐饮复苏背景下有执业资格证书编码S1190519100001望迎来快速增长长期来看公司渠道管理能力优秀拥有一批有证券分析师李梦鹇忠诚度的优质经销商产品研发快速品质突出同时品牌认可度电话15216670756高我们看好公司在预制菜板块的快速发展E-MAILlimxtpyzqcom千味央厨大客户定制深耕场景产品创新增强公司竞争优势公执业资格证书编码S1190121050001司大小B各占一半大B端百胜通过门店扩展以及推出新品稳定增长在百胜标杆效应下公司大B新客户拓展顺利小B端通过扶持经销商以及聚焦早餐宴席等场景快速增长产品端公司对餐饮场景理解深刻深耕宴席场景擅长场景化营销能结合客户需求开发创新性产品公司大B小B双轮驱动处于快速成长期同时生产经营效率提升产品结构优化推动盈利能力提升此外公司亦推出C端产品岑夫子聚焦地方特色美食解忧炸货铺瞄准空气炸锅等场景纳百味对公司高性价比优势产品进行转化董事长进行直管有望贡献一定增量龙大美食一体两翼战略布局预制菜业务持续增长公司采取BC兼顾的总体策略提出以预制菜为代表的食品加工为主体以屠宰及养殖业务为两翼的发展战略渠道方面公司大B渠道有先发优势未来仍以大B渠道为重点预计每年增速保持在20在中小B端不断扩大和稳定新开发的经销商团队目前已经有2100家预制菜经销商在产能方面多地布局工厂并推进落地为预制菜拓展打下坚实的基础未来凭借全产业链原料成本优势精细加工以及大B端客户沉淀研发等优势通过多管齐下的战略部署大力培育预制菜板块改善公司盈利结构实现去周期化及业绩长期稳定增长味知香产品SKU丰富BC端双轮驱动产品端公司产品品类丰富主要覆盖肉禽类水产类及其他类渠道端公司BC兼顾B端渠道随着消费复苏弹性大公司预计今年加大对学校团餐和小B客户的开拓力度C端渠道深耕华东市场今年将通过管理改善提高农贸市场单店收入并且尝试布局街边店和商超店中店渠道产能端预计今年25万吨新产能预计于3月投产支撑公司BC端同步发展立高食品产品研发渠道供应链构成正反馈核心竞争力持续加强2022年在疫情扰动影响终端需求叠加商超渠道高基数下公司通过渠道深耕以及发力餐饮新零售渠道取得个位数增长展望2023年预计疫情对需求的压制基本缓解人员流动和消费场景恢复恢复弹性较大中长期来看公司2022年积极推动组织变革渠道方面公司建立新的营销中心以地域为基本单元组建了新的营销中心的架构推动营销团队的联合将有效营销资源提高下沉渠道的覆盖力度并且有利于强势团队赋能其他产品提高人效研发端公司以各事业部的研发技术人员为基础组建集团层面的产品研发中心产品中心未来将细化产品研发的最小单元未来会推行项目组研发产品委员会选品的机制去提高产品研发的响应速度和质量目前公司产品储备丰富给需求修复后的出新品留足弹药此外公司新产能在建设中预计到2027年将形成30万吨冷冻烘焙产能1785万吨烘焙原料产能支持公司长期发展风险提示食品安全风险行业竞争加剧风险重点推荐公司盈利预测表TableImportCompany2022E20222023E2023代码名称营收同比净利润同比年PE营收同比净利润同比年PETableImportCompanyTableImportCompany603345SH安井食品112175313110855909461561428251379270036002216SZ三全食品74417176999082282821130779115020001215SZ千味央厨15131877935567218932510120282656002726SZ龙大美食17559-100074111241312317832001631200061605089SH味知香82578914912475410082220185242043300973SZ立高食品2910330162-426010236412511245507768资料来源Wind资讯太平洋研究院整理投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcomTableTeam研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明