以ChatGPT为代表的模型训练有望激发算力需求。OpenAI基于GPT-3.5架构推出的AI机器人对话聊天机器人ChatGPT一经推出便引发了全球范围的关注，同时国内外各大厂商纷纷宣布GPT模型开发计划，如谷歌推出Bard、百度筹划“文心一言”等。我们认为，以GPT模型为代表的AI模型训练（包括模型预训练、日常运营、模型调优等场景），或将激发对算力资源的海量需求。
　　 AI服务器核心受益。根据IDC数据，2021年全球AI服务器市场规模达156.3亿美元，同比增长39.1%，预计2026年全球AI服务器市场规模将达347.1亿美元，5年CAGR达17.3%。我们认为，ChatGPT引领的AI浪潮将进一步激发AI服务器采购需求，市场规模增长或远超此前预期。
　　 CPO或成AI高算力时代最优解。CPO（光电共封装技术）将光模块（光引擎）和交换芯片共同封装在一起，相比于传统的OBO（板上光学）方式，缩短了光模块和交换芯片间的距离，提高了电信号在两者之间的传输速率，在提升集成度的同时可显著降低功耗。在2022OCP峰会上，Nvida提出“AI计算需要的网络带宽将面临32倍的提升，继续使用光模块会带来翻倍的成本和20-25%额外的功耗，而CPO方案有望带来50%的功耗下降”；另据LightCounting预测，CPO端口的销售额将由2023年的5万逐步增长到2027年的450万，CPO或成AI高算力时代最优解。
　　 OpenAI赋能微软产品，Teams或成核心应用场景。2023年2月2日，微软宣布旗下所有产品将全线整合ChatGPT，包括且不限于Bing搜索引擎、包含Word、PPT、Excel的Office全家桶、Azure云服务、Teams通讯工具等。目前微软已推出基于OpenAIGPT-3.5模型的Teams Premium，可提供自动生成会议笔记、任务和重点内容，实时提供AI翻译等功能。
　　投资建议：AI服务器：重点推荐紫光股份（新华三）、中兴通讯，建议关注烽火通信；CPO交换机：重点推荐紫光股份（新华三），建议关注锐捷网络、烽火通信；交换机代工：重点推荐菲菱科思、共进股份、星网锐捷，建议关注智微智能；AI应用：重点推荐亿联网络（微软Teams），建议关注会畅通讯。
　　风险提示：AI下游需求不及预期，宏观经济波动。

研究报告全文：通信行业点评AI浪潮下算力基础设施与应用侧有哪些机会2023年02月16日以ChatGPT为代表的模型训练有望激发算力需求OpenAI基于GPT-35推荐维持评级架构推出的AI机器人对话聊天机器人ChatGPT一经推出便引发了全球范围的关注同时国内外各大厂商纷纷宣布GPT模型开发计划如谷歌推出Bard百度筹划文心一言等我们认为以GPT模型为代表的AI模型训练包括模TableAuthor型预训练日常运营模型调优等场景或将激发对算力资源的海量需求AI服务器核心受益根据IDC数据2021年全球AI服务器市场规模达1563亿美元同比增长391预计2026年全球AI服务器市场规模将达3471亿美元5年CAGR达173我们认为ChatGPT引领的AI浪潮将进一步激发AI服务器采购需求市场规模增长或远超此前预期CPO或成AI高算力时代最优解CPO光电共封装技术将光模块光引分析师马天诣执业证书S0100521100003擎和交换芯片共同封装在一起相比于传统的OBO板上光学方式缩短了电话021-80508466光模块和交换芯片间的距离提高了电信号在两者之间的传输速率在提升集成邮箱matianyimszqcom度的同时可显著降低功耗在2022OCP峰会上Nvida提出AI计算需要的网分析师于一铭络带宽将面临32倍的提升继续使用光模块会带来翻倍的成本和20-25额外执业证书S0100522090005电话021-80508468的功耗而CPO方案有望带来50的功耗下降另据LightCounting预测邮箱yuyimingmszqcomCPO端口的销售额将由2023年的5万逐步增长到2027年的450万CPO或成AI高算力时代最优解相关研究OpenAI赋能微软产品Teams或成核心应用场景2023年2月2日1通信行业点评北京AI产业将如何拉动ID微软宣布旗下所有产品将全线整合ChatGPT包括且不限于Bing搜索引擎包C板块-20230214含WordPPTExcel的Office全家桶Azure云服务Teams通讯工具等2通信行业点评AI浪潮下再看IDC供需目前微软已推出基于OpenAIGPT-35模型的TeamsPremium可提供自动生格局-202302143通信行业深度元宇宙企业的十五大应用成会议笔记任务和重点内容实时提供AI翻译等功能-20230113投资建议AI服务器重点推荐紫光股份新华三中兴通讯建议关注4通信行业2023年度投资策略数字经济为烽火通信CPO交换机重点推荐紫光股份新华三建议关注锐捷网络烽阳基建投资为阴-20230104火通信交换机代工重点推荐菲菱科思共进股份星网锐捷建议关注智微5电子测量行业点评电子测量5G专网会擦出怎样的火花-20221213智能AI应用重点推荐亿联网络微软Teams建议关注会畅通讯风险提示AI下游需求不及预期宏观经济波动重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E000938紫光股份2542075084107343024推荐000063中兴通讯2910144182207201614推荐301191菲菱科思9380317372488302519推荐002396星网锐捷2369093126169261914推荐603118共进股份956050054070191814推荐300628亿联网络7200179245303402924推荐301165锐捷网络4340092099134474432资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年2月15日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业点评通信分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2