ChatGPT引发科技巨头的AI会战。ChatGPT是一种生成式AI的C端应用，其高度发达的智能化能力使得程序一经问世便引发全球的巨大反响，上线仅两个月，注册用户便突破1亿。海外方面，除了微软宣布与OpenAI以“多年，数十亿美元”拓展合作关系外，谷歌、苹果、Meta、亚马逊等科技巨头均开始积极布局AIGC、ChatGPT相关产业；国内方面百度将上线AI对话模型“文心一言”，阿里、网易等大厂也表示已投入相关产品研发。
　　ChatGPT高智能化的背后是高算力及RLHF模型。ChatGPT取得的成绩离不开对模型的大规模预训练，GPT-2模型的参数量为15亿，而随着模型的持续迭代，GPT-3参数量达1750亿，GPT-3.5参数量更高达2000亿。据电子技术应用公众号称，OpenAI至少导入了1万块最先进的英伟达GPU来完成一次ChatGPT预训练。而几个月后，OpenAI即将推出GPT-4，届时他的参数将比GPT3.5提升几个量级，算力需求将进一步提升。
　　摩尔定律逼近物理极限，硅光、CPO、液冷等新技术有望实现高算力低功耗。随着速率快速提升，不断缩小的器件逐步逼近物理极限，而随着晶体管密度增加，需要不断对晶体管技术进行改进，使得芯片价格愈发昂贵。此外，随着设备性能提升，数据中心耗能已经达到社会总耗能的一定比例，急需降低能耗。在此背景下，部分新技术值得关注：（1）硅光：旨在使用激光束代替电子信号传输数据，可将处理器内核之间的传输速率提升100倍以上，同时百纳米级的尺寸可有效缓解芯片制程进入10nm后制造工艺的瓶颈。（2）CPO：将硅光模块和CMOS芯片共同装配在一个插槽上，能带来集成度的提升，同时有效降低传输损耗。（3）液冷：使用液体取代空气，对发热部件进行散热。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注布局上述新技术的厂商。（1）硅光/CPO技术：已实现高速光引擎量产的光器件厂商天孚通信(300394，买入)，光模块厂商中际旭创(300308，买入)、新易盛(300502，未评级)、联特科技(301205，未评级)、光迅科技(002281，未评级)，交换设备商紫光股份(000938，未评级)、锐捷网络(301165，未评级)；（2）液冷技术：温控厂商英维克(002837，未评级)、佳力图(603912，未评级)。
　　风险提示
　　高算力需求不及预期；新技术研发进展不及预期；政策监管风险

研究报告全文：行业研究深度报告通信行业ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望看好维持国家地区中国受益于高算力需求行业通信行业报告发布日期2023年02月13日核心观点ChatGPT引发科技巨头的AI会战ChatGPT是一种生成式AI的C端应用其高度发达的智能化能力使得程序一经问世便引发全球的巨大反响上线仅两个月注册用户便突破1亿海外方面除了微软宣布与OpenAI以多年数十亿美元拓展合作关系外谷歌苹果Meta亚马逊等科技巨头均开始积极布局AIGCChatGPT相关产业国内方面百度将上线AI对话模型文心一言阿里网易等大厂也表示已投入相关产品研发ChatGPT高智能化的背后是高算力及RLHF模型ChatGPT取得的成绩离不开对张颖021-633258886085模型的大规模预训练GPT-2模型的参数量为15亿而随着模型的持续迭代zhangying1orientseccomcnGPT-3参数量达1750亿GPT-35参数量更高达2000亿据电子技术应用公众号执业证书编号S0860514090001称OpenAI至少导入了1万块最先进的英伟达GPU来完成一次ChatGPT预训香港证监会牌照BRW773练而几个月后OpenAI即将推出GPT-4届时他的参数将比GPT35提升几个量级算力需求将进一步提升摩尔定律逼近物理极限硅光CPO液冷等新技术有望实现高算力低功耗随着王婉婷wangwantingorientseccomcn周天恩zhoutianenorientseccomcn速率快速提升不断缩小的器件逐步逼近物理极限而随着晶体管密度增加需要不断对晶体管技术进行改进使得芯片价格愈发昂贵此外随着设备性能提升数据中心耗能已经达到社会总耗能的一定比例急需降低能耗在此背景下部分新技术值得关注1硅光旨在使用激光束代替电子信号传输数据可将处理器内核之间的传输速率提升100倍以上同时百纳米级的尺寸可有效缓解芯片制程进技术同源产线复用光模块企业积极入2022-10-11局激光雷达产业10nm2CPOCMOS入后制造工艺的瓶颈将硅光模块和芯片共同装配在一个插槽上能带来集成度的提升同时有效降低传输损耗3液冷使用液体取代空气对发热部件进行散热投资建议与投资标的建议关注布局上述新技术的厂商1硅光CPO技术已实现高速光引擎量产的光器件厂商天孚通信300394买入光模块厂商中际旭创300308买入新易盛300502未评级联特科技301205未评级光迅科技002281未评级交换设备商紫光股份000938未评级锐捷网络301165未评级2液冷技术温控厂商英维克002837未评级佳力图603912未评级风险提示高算力需求不及预期新技术研发进展不及预期政策监管风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求目录一ChatGPT爆火科技巨头争相入局4二ChatGPT等AIGC类应用蕴含对高算力的需求621算力呈指数型增长摩尔定律逼近极限622CPO等新技术有望实现高速率低功耗需求7三相关标的931天孚通信1032中际旭创1033新易盛1134联特科技1135光迅科技1136紫光股份1237锐捷网络1238英维克1239佳力图13风险提示13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求图表目录图12022年Gartner人工智能成熟度曲线4图2首个获奖的AI生成艺术太空歌剧院4图3ChatGPT成为最快突破百万用户的服务4图4OpenAI推出付费版本ChatGPTPlus4图5RLHF模型训练过程6图6摩尔定律逐渐失效芯片提升速率放缓7图7硅光子2021及2027年市场规模预测7图8普通封装与光电共封装对比8图9CPO共封装有效降低能耗8图10CPO市场规模预测单位百万美元8图11液冷技术对数据中心的影响9图12硅光芯片集成高速光引擎10图13激光芯片集成高速光引擎10表1国内外入局AIGC的云巨头及独角兽5表2GPT模型参数量及数据量呈指数型上升6有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求一ChatGPT爆火科技巨头争相入局ChatGPT-高智能语言模型火爆全球ChatGPT是微软投资的AI实验室OpenAI开发的一款语言模型属于AIGC类应用它可以通过文字交互的形式实现工作如回答问题生成文本或执行特定的任务ChatGPT与其他内容生成类AI程序不同的是其高度发达的智能化能力在使用过程中用户发现ChatGPT可以比较精准地领会人类表达的意思并准确产出用户需要的答案如代码文段甚至论文产出的质量甚至优于人类平均水平该程序一经问世便在全球范围内引发巨大反响上线仅两个月注册用户就突破1亿相比之下tiktokInstagramMetaTwitter分别用了9305460个月才完成1亿注册用户量ChatGPT是生成式AI的一种重要形式AIGCAIGeneratedContent是指利用人工智能技术来生成内容如绘画与写作AIGC被认为是继UGC用户生产内容PGC专业生产内容之后的新型内容生产方式Gartner将生成式AI作为2022年度重要战略技术趋势的第一位据Gartner预测到2025年生成式AI将占到所有生成数据的10但目前这个比例还不足1AIGC主要优势是在成本端相较UGCPGC一对多的模式AIGC在内容生产上所需成本更少生产速度更快并且创作能力可达专业级别以AI绘画举例一个成熟的人工智能模型在经过特定模型训练后仅需几个月时间就能达到专业级水平图12022年Gartner人工智能成熟度曲线图2首个获奖的AI生成艺术太空歌剧院数据来源Gartner东方证券研究所数据来源腾讯研究院东方证券研究所ChatGPT打开AIGCToC端业务目前AIGC的主要应用场景还是在B端因为AIGC在B端需求更稳定成本更低如可以利用AI来对一些事件进行上下文逻辑理解信息抓取并按照特定的模板或风格形成最终新闻稿而人类仅需要确定大方向及对最后文稿进行行文逻辑的编辑从而有效降低了人工成本而ChatGPT的应用则打开了AIGC在C端的市场根据瑞银的一份研究报告显示ChatGPT在推出两个月后注册用户即突破1亿成为历史上用户增长最快的消费级应用2023年2月OpenAI推出ChatGPT付费版本-ChatGPTPlus将定价定为每月20美元官方称订阅ChatGPTPlus的用户可在每日高峰时段继续使用ChatGPT并可提前使用ChatGPT新功能ChatGPTPlus进一步拓展了AIGCToC端业务的商业化潜能长远看利于AIGC发展图3ChatGPT成为最快突破百万用户的服务图4OpenAI推出付费版本ChatGPTPlus有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求数据来源机器之心东方证券研究所数据来源CSDN东方证券研究所随着ChatGPT的火爆海内外云巨头纷纷加码AIAIGC业务迎来春天ChatGPT的成功让各家企业看到了AIGCToC端发展的巨大潜力海内外云巨头纷纷下场加码AIGC在ChatGPT发布一个月后谷歌CEOSundarPichai在公司内发布红色警报CodeRed并要求公司多个团队加大资源投入解决ChatGPT给公司搜索业务带来的威胁随后谷歌与AI初创公司Anthropic建立合作关系累计向其投资4亿美元并于2月7日发布了AI对话工具Bard此外Meta与亚马逊等科技巨头高管均表态将积极布局AIGCChatGPT相关产业国内大厂方面2023年2月百度官宣推出类ChatGPT式AI对话模型文心一言预计将在3月份上线开启内测国内外云巨头入场将推动AIGC产业进一步发展根据腾讯研究院2023年AIGC发展趋势报告引用的一份预测显示2030年AIGC市场规模将达到1100亿美元表1国内外入局AIGC的云巨头及独角兽公司事件北京时间2月8日微软推出由ChatGPT支持的全新Bing搜索引擎和Edge浏览器北京时间1月24微软日微软宣布与OpenAI以多年数十亿美元拓展合作关系微软提供Azure云计算服务支持OpenAI后续的研发据多家媒体报道微软拟向OpenAI投资100亿美元OpenAI估值来到290亿美元北京时间2月4日谷歌旗下云计算部门GoogleCloud宣布与OpenAI竞争对手Anthropic建立合作伙伴谷歌关系将使用谷歌云为其提供AI开发所需的算力据英国金融时报报道谷歌向Anthropic投资约3亿美元获其约10股份北京时间2月7日谷歌宣布推出AI对话模型Bard但正式上线时间仍未定2月3日苹果CEO蒂姆库克在2月3日财报电话会议中表示AI是苹果战略布局的重点2月6日彭苹果博社记者马克古尔曼称苹果将于下周举办年底内部AI峰会英伟达为ChatGPT的开发提供了底层芯片算力支持据瑞银分析师莫迪西阿库里分析ChatGPT至少英伟达导入了1万枚英伟达高端GPU来训练模型北京时间2月7日百度官宣将上线类ChatGPT版AI对话模型文心一言在发布消息至今百度港股股百度价上涨超15阿里巴巴2月8日钛媒体APP从阿里相关负责人处获悉阿里版聊天机器人ChatGPT正在研发过程中网易2月8日网易有道对外表示公司未来或将推出与ChatGPT同源产品数据来源钛媒体东方证券研究所整理有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求二ChatGPT等AIGC类应用蕴含对高算力的需求21算力呈指数型增长摩尔定律逼近极限ChatGPT高智能化的背后是高算力及RLHF模型ChatGPT的高智能化来源于两点GPT模型的高参数以及RLHF模型对AI理解人类思维逻辑常识价值观的训练优化过程自2018年起OpenAI就开始发布生成式预训练语言模型GPT通过语音交互的方式进行自动问答自动文本等过程但当时参数量仅117亿随着模型持续迭代GPT-2的参数量达到15亿而GPT-3参数量达到1750亿高参数使得AI能获得互联网中的海量资料来进行训练这背后离不开对算力的高需求据电子技术应用公众号称OpenAI至少导入了1万块最先进的英伟达GPU来完成一次ChatGPT预训练除高算力外模型选择也至关重要ChatGPT是GPT3代模型的改进版即GPT-35GPT35与30在参数上不存在量级差异但GPT35使用了新的训练模型据OpenAI介绍新的GPT-35使用了ReinforcementLearningfromHumanFeedbackRLHF模型即基于人类反馈的强化学习这个模型使用人工AI训练师用人类的视角给AI的行为评级并反馈给AI让AI逐步理解怎样的回答在人类看来是好的其核心目标是让AI在训练过程中逐步产出和人类的认知逻辑思维方式语言逻辑等一致的程序逻辑这也是ChatGPT在人类眼中表现出高度智能化的重要原因图5RLHF模型训练过程数据来源OpenAI官网东方证券研究所AI技术进步带来AI算力需求指数上涨算力成制约AI发展巨大瓶颈ChatGPT取得的成绩离不开对模型的大规模预训练目前GPT-35是一个具有3000亿数据2000亿参数的大模型而为了完成GPT-35的模型训练OpenAI至少导入了1万枚英伟达高端GPU来进行预训练而几个月后OpenAI即将推出GPT-4届时他的参数将比GPT35提升几个量级算力需求将进一步提升OpenAI在AI与分析报告中指出AI模型所需算力每3-4个月就要翻一倍远超摩尔定律的18-24个月随着目前摩尔定律逼近极限逐渐失效未来如何利用新技术尽可能提升算力将成为决定AI发展的关键因素表2GPT模型参数量及数据量呈指数型上升模型发布时间参数量预训练数据量有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求GPT2018年6月117亿约5GBGPT-22019年2月15亿40GBGPT-32020年5月1750亿45TBGPT-352022年12月2000亿未披露-与3水平接近数据来源人工智能学家东方证券研究所摩尔定律逼近物理极限芯片性能提升速度放缓换来成本能耗激增摩尔定律是半导体行业的一个重要定律其核心内容是集成电路上可容纳晶体管的数量每过18-24个月就会翻一倍即处理器性能大约两年会翻一番而现如今随着速率快速提升不断缩小的器件逐步逼近物理极限虽然芯片科学家在50多年间使用各种手段来试图追赶摩尔定律但仍然无法改变摩尔定律即将失效的事实同时随着晶体管密度增加需要不断对晶体管技术进行改进使得芯片价格愈发昂贵根据Digitimes预测台积电3nm工艺报价将超过2万美元相比5nm上涨了25此外随着设备性能提升数据中心耗能已经达到社会总耗能的2一定比例急需降低能耗图6摩尔定律逐渐失效芯片提升速率放缓数据来源ComputerArchitectureAQuantitativeApproach6e2018东方证券研究所22CPO等新技术有望实现高速率低功耗需求硅光子技术-后摩尔定律时代新赛道硅光子技术是光通信领域的一项技术该技术基于硅和硅基衬底利用CMOS工艺进行光器件开发和集成旨在使用激光束代替电子信号传输数据该技术最大优势在于信号传输速率高可将处理器内核之间的传输速率提升100倍以上并且光子芯片在制造工艺复杂度上远低于电子芯片尺寸一般在百纳米级左右可有效缓解芯片制程进入10nm后制造工艺的瓶颈现阶段随着摩尔定律逐步逼近极限芯片制成难度大成本高光子芯片在吸收了成熟微电子技术后可以有效缓解芯片的尺寸耗能问题成为摩尔定律下的一条新技术路径国内外各大厂纷纷选择入局根据YoleGroup预测2027年硅光子市场规模将达到972亿美元21-27年的CAGR为36图7硅光子2021及2027年市场规模预测有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求数据来源Yole东方证券研究所光电共封装技术-有望为AI集群与大数据中心提升传输速率降低整体能耗传统技术是将硅光模块和CMOS芯片两个独立的模块在PCB上实现连接虽更便于更换但在功耗尺寸和成本上都较为不利光电封装技术Co-PackagedOptics是将硅光模块和CMOS芯片集成在同一个封装内之后共同装配在一个插槽上形成芯片与模组的共封装首先硅光模块和CMOS芯片之间的数据连接质量信号耗损相比PCB板来说要改善不少因此能降低功耗另一方面在大规模量产之后高级封装也能带来成本上的改善最后使用CPO之后由于都集成在同一个封装内整体系统的集成度大大提升尺寸减小因此也能提升硅光子技术在数据中心应用场景的普及以32100Gbps为例现在所使用的交换机功耗436W而CPO交换机通过共同封装大幅度缩短电连接功耗仅230W据市场调研机构Lightcounting预测CPO将于2024至2025年开始商用2026至2027年开始规模上量主要应用于超大型云服务商的数通短距场景到2027年CPO端口将占800G和16T端口的近30目前市场仍由200G400G端口主导CIR预计到2027年共封装光学的市场收入将达到54亿美元图8普通封装与光电共封装对比图9CPO共封装有效降低能耗数据来源易飞扬通信东方证券研究所数据来源易飞扬通信东方证券研究所图10CPO市场规模预测单位百万美元有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求数据来源CIR东方证券研究所注2022-2028年数据均为预测数据液冷技术-解决服务器散热问题的有效方案液冷是指使用液体取代空气对发热部件进行散热的技术目前随着数据量不断增加数据中心需要增加更多服务器来提升计算能力而受限于环保政策与数据中心面积增加单位柜功率密度成为调和解决此矛盾的关键解决方案据ColocationAmerica发布的数据2020年全球数据中心单机柜平均功率为165KW而2008年仅为6KW增加了175根据赛迪顾问预测2025年全球数据中心单机柜平均功率将达25kW目前液冷技术相较风冷散热有几大优势1利用液体传导热能能力更强及更高比热容的特点保持服务器的稳定性及使用效率省去空调系统建设增加数据中心使用空间2相较传统风冷散热系统噪声更小3使数据中心的建设不受海拔地域的限制液体比热容不受海拔等因素的影响因此在选择液冷数据中心时所受限制更小总体来说液冷系统将保持一个较快的增长速度据中国液冷数据中心发展白皮书预测预计到2025年中国液冷数据中心市场规模将达到1283-1330亿元增速保持在23-30左右图11液冷技术对数据中心的影响数据来源中国液冷数据中心发展白皮书东方证券研究所三相关标的建议关注布局上述新技术的厂商1硅光CPO技术光器件厂商天孚通信高速光引擎已量产光模块厂商中际旭创新易盛联特科技光迅科技交换设备商紫光股份锐捷网络2液冷技术英维克佳力图有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求31天孚通信公司是业界头部的光器件整体方案解决商能提供多种产品及解决方案公司产品广泛应用于光通信激光雷达光学传感医疗检测等多个领域目前已形成九大解决方案及十三大产品线的业务矩阵公司将光无源技术与有源技术有机结合加强产业链纵向协同为下游光模块厂商提供一站式解决方案保证了公司在产业链中的议价权目前公司光器件解决方案有高速同轴光器件解决方案微光学解决方案AOC系列无源光器件解决方案等9种解决方案产品包括高速率同轴封装高速率BOX封装AWG系列等公司2017-2022年营收利润高增光引擎技术投入量产2023年1月30日公司发布2022年度业绩快报2022年公司实现营收1205亿元同比增长1677实现归母净利润399亿元同比增长30162017-2022年为公司高速增长期2017-2022营收年复合增长率为2895归母净利润复合增长率为2916公司自2019年布局高速光引擎2020年2月通过定增募集资金786亿元投资高速光引擎项目2021年光引擎项目正式开始批量生产逐步贡献收入图12硅光芯片集成高速光引擎图13激光芯片集成高速光引擎数据来源公司公告东方证券研究所数据来源公司公告东方证券研究所32中际旭创公司系业界领先的高速光模块解决方案提供商光模块业务位于全球第一梯队公司主营业务为高端光通信收发模块及光器件的研发设计封装测试销售主要为云数据中心数据通信5G无线网络等领域的国内外客户提供高端整体解决方案公司持续在高速光模块领域深耕为客户提供100-800G的高速光模块产品整体实力赢得海内外认可根据市场调研机构LightCounting发布的报告显示2021年旭创科技在全球光模块市场上排名第一这也是国内厂商首次登上榜首近年来业绩总体稳中有升公司持续加大新产品投入2022年上半年公司实现营业收入4231亿元同比增长283实现归母净利润49亿元同比增长4182近年来公司保持研发投入持续推进产业布局整体业绩稳重有升2017-2021年公司营收与归母净利润年复合增长有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求率分别为34425254同时公司不断巩固领先优势持续推出新品目前公司800GCPO产品相干光模块等产品均已实现小批量出货33新易盛公司是业界领先的光模块解决方案及服务提供商公司一直致力于高性能光模块及光器件的研发生产及销售服务业务涵盖全系列光通信应用的光模块产品广泛服务于数据中心安全监控5G网络智能电网等行业国内外客户目前公司主要产品有OSAXPON10G25G40G50G100G200G400G800G光模块产品公司盈利能力提升提前布局新一代光模块根据公司2022业绩快报显示2022年公司实现归母净利润89-102亿元同比增长3446-5412022年H1公司实现营收1479亿元同比增长261归母净利润461亿元同比增长4275净利润同比增长876pct公司盈利能力持续增长目前公司积极布局硅光相干光模板等2023年光通信行业热点推出800G光模块产品持续跟进数据中心硬件需求34联特科技新兴光模块供应商在多项光模块领域拥有核心技术联特科技主营业务集光模块研发生产销售为一体专注于10G25G40G100G200G400G800G光模块的开发产品品类包括SFPXFPQSFPQSFP56SFP56QSFP28-DDAOCSFP等可应用于电信传输无线通信光纤接入数据中心多种场景为AristaIPG新华三等国内外优质客户提供服务公司业绩高速增长800G光模块产品进度保持领先近年来公司一直处在高速增长阶段2022年H1公司实现营业收入419亿元同比增长3507利润端公司实现归母净利润061亿元同比增长63252018-2021年公司营收净利年复合增长率达到实现高速增长2022年9月公司登陆创业板完成上市核心技术方面公司目前已具备400G及以下光模块量产能力并在800G光模块研发进度中处在行业前列2022年8月公司已将800G光模块产品送达客户进行测试同时公司上市募集资金也将用于相关研发中心建设及科研目前公司正在研发基于EML电吸收调制激光器SIP硅光TFLN薄膜铌酸锂调制技术的800G光模块以及用于下一代产品NPO近封装光学CPO共封装光学所需的高速光连接技术激光器技术和芯片级光电混合封装技术等35光迅科技光迅科技是国内少有的布局芯片-模块-系统全产业链的光通信厂商公司产品主要包括无源光器件光纤放大器光模块等涵盖固网接入和无线接入广泛应用于数据中心和电信市场公司作为国内少有的自主研发光芯片的企业可以有效改善自身光器件光模块等产品的生产成本扩大盈利空间近年来公司营收与利润表现稳健营收由2016年的4059亿元增张至2021年的6486亿元CAGR为98归母净利润由285亿元增长至567亿元CAGR为148公司布局硅光领域光芯片及光模块已可提供100G400G硅光芯片方案公司拥有PLC平面光波导III-VSiP硅光三大光电芯片平台其中硅光芯片平台支持直接调制和相干调制方案2018年由公司依托国家信息光电子创新中心光纤通信技术和网络国家重点实验室中国信息通信科技集团联合研制的100G硅光收发芯片成功投产可实现100G200G全集成硅基有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求相干光收发集成芯片和器件的量产目前公司100G硅光模块已实现量产并可提供400G的硅光芯片方案2021年12月公司联合国家信息光电子创新中心鹏城实验室等宣布完成16Ts硅基芯片的联合研制和功能验证实现了我国硅光芯片向Tbs级的首次跨越36紫光股份深耕ICT市场为政企客户提供ICT解决方案紫光股份旨在为政企客户提供先进的网络技术存储云计算安全等全栈ICT基础设施服务主要包括网络设备服务器存储产品云计算服务安全产品及服务智能终端六大类目前公司作为ICT领域的头部企业在国内多个细分市场如以太网交换机企业网路由器企业级Wlan份额保持多年领先公司拥有强大的技术优势及丰富的项目经验服务行业覆盖金融教育政务能源交通工业等多个领域公司业绩持续增长发布业界首款800G数据中心交换机公司凭借多年的技术优势渠道积累以及战略布局多年来业绩一直保持增长趋势2022年H1公司实现营业收入34402亿元同比增长1188盈利端公司实现归母净利润959亿元同比增长3582009-2021年公司营业收入连续12年保持增长2017-2021年公司营业收入复合增长率达147净利润复合增长率为807此外公司一直深耕服务器网络设备等产品技术能力水平已处行业前列2022年7月紫光股份旗下公司新华三推出业界首款800G数据中心交换机-新华三S9855-16D22E有效攻克了800G落地的两大难题-高速收发一致性及散热问题37锐捷网络国内ICT领域龙头公司业务稳步增长完成上市锐捷网络成立于2003年主营业务为ICT基础设施的研发生产销售及行业解决方案旗下有三大核心业务分别为网络设备网络安全产品及云桌面整体解决方案目前公司的产品及行业解决方案已应用多个行业赋能金融电力能源交通教育医疗等领域政企客户数字化转型当前阶段公司业绩持续保持增长2022年H1公司实现营业收入4522亿元同比增长3419实现净利润261亿元同比增长17062022年11月21日锐捷网络完成上市登陆科创板2022年10月推出公司首款CPO交换机2021年OCP峰会上锐捷网络发布首款应用硅光技术及液冷技术的NPO数据中心交换机一年后2022年10月锐捷网络推出公司首款应用了CPO技术的数据中心交换机公司在硅光领域持续布局是因为CPO与硅光技术的应用可以有效缓解算力大幅提升背景下数据中心的高耗能问题打破高性能与高耗能的正相关关系38英维克英维克是国内领先的精密温控节能设备的提供商致力于为云计算数据中心通信网络物联网的基础架构及各种专业环境控制领域提供解决方案产品广泛应用于通信互联网智能电网轨道交通金融医疗新能源车等行业公司从事精密温控节能设备的研发生产销售拥有数据中心温控节能户外机柜温控节能新能源车用空调的产品线公司帮助腾讯打造30大型数据中心机房为其提供微模块及集成服务以及高效制冷产品有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求39佳力图佳力图是为数据机房等精密环境控制领域提供节能控温设备一体化解决方案以及相关节能技术服务的高新技术企业一直专注于数据机房等精密环境控制技术的研发公司主要产品为精密空调设备及冷水机组产品公司客户包括中国电信中国联通中国移动华为等IDC头部企业风险提示高算力需求不及预期由AI商业模式创新及应用拓展而带来的高算力需求是推动底层硬件需求的重要驱动因素若高算力需求低于预期可能导致光引擎硅光模块CPO交换机等相关器件或设备的需求不及预期新技术研发进展不及预期目前下游应用的发展一定程度上受到上游硬件能力的限制而高速率硅光器件CPO等新技术仍处于迭代研发的进程中若新技术进展较慢可能制约AI等高算力行业的发展政策监管风险目前ChatGPT仍存在一些伦理道德上的不当内容若未来相关政策对AIGC和ChatGPT相关的应用监管力度加强将会影响AIGC的下游应用推广进而影响对算力基础设施的需求有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13通信行业深度报告ChatGPT掀起全球热潮光通信领域有望受益于高算力需求分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素