ChatGPT如火如荼，开启大算力时代。我们认为ChatGPT体现了当前AI训练速度、训练精度的提升，背后的根本逻辑在于庞大训练数据集的支撑，而对于硬件层面来说，计算与传输是保证ChatGPT平稳运行的核心。根据贝壳财经咨询，北京时间2月9日，由于训练量超负荷，ChatGPT官网无法登录，页面显示“超负荷”，侧面印证了当前的网络资源/计算能力无法保证未来大量涌入的算力需求。ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days，从摩尔定律角度看，以ChatGPT为代表的AI发展速度呈指数级上涨，约每隔3～4个月翻倍（摩尔定律翻倍周期约18个月）。
　　纵使开启收费模式，算力需求仍将高企。北京时间2月2日，ChatGPT推出收费版，每月约20美元（免费版仍面向客户可用）。我们认为收费版一定程度上是OpenAI为限制流量/缓解算力做出的“权宜之计”。在ChatGPT训练集需带完善的情况下，迅速推向市场，扩大用户面试ChatGPT提升模型精度的“第一要务”，收费版的ChatGPTPlus比起原先的免费版，更像是OpenAI构建获利商业模式的一次探索。从数据中心的角度出发，为支持ChatGPT 3640PF-days算力，需要投资约7~8个标准数据中心（按500P算力为例），我们以国家先进计算产业创新（宜昌）中心项目投资额为参考，则ChatGPT带动数据中心投资额约240亿元。考虑到国内GPU及AI性能仍需跟进，若实现同等算力需更高IDC投资额。
　　全球供给紧平衡，数据中心配套产业同样值得关注。根据DataCenterHawk统计，2022年北美一级市场数据中心空置率平均为4.4%，达到有史以来的最低点。弗吉尼亚州北部市场数据中心的空置率接近1%。首次跌破5%。而根据信通院统计，当前全球数据中心规模增长相对稳定，各数据中心厂商或通过增加机架密度满足算力需求。根据中国信通院，随着数据中心功率密度提升，数据中心平均机架功率亦有所上行。2020年全球5-9kW/rack机架占比最大；功率超10Kw/rack机架占比达30%。我们认为随着高密度数据中心的建设节奏加快，传统风冷已无法满足高性价比、低PUE需求，因此改进数据中心制冷等基础设施技术，提高制冷效率，减少制冷系统的能耗水平，成为未来发展方向。
　　投资建议：ChatGPT带动AI算力增长，我们认为数据中心作为底层硬件核心环节，承担算力部署、运维的关键作用，建议关注第三方头部IDC运营厂商奥飞数据、数据港、宝信软件、光环新网、润泽科技；同时我们认为随着未来高密度数据中心兴起，叠加ESG要求，IDC储能温控环境有望核心受益，建议关注科华数据、英维克、朗进科技。
　　风险提示：行业竞争风险，客户集中度高，资本开支压力
　　

研究报告全文：通信行业点评AI浪潮下再看IDC供需格局2023年02月14日ChatGPT如火如荼开启大算力时代我们认为ChatGPT体现了当前AI推荐维持评级训练速度训练精度的提升背后的根本逻辑在于庞大训练数据集的支撑而对于硬件层面来说计算与传输是保证ChatGPT平稳运行的核心根据贝壳财经咨询北京时间2月9日由于训练量超负荷ChatGPT官网无法登录页面TableAuthor显示超负荷侧面印证了当前的网络资源计算能力无法保证未来大量涌入的算力需求ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days从摩尔定律角度看以ChatGPT为代表的AI发展速度呈指数级上涨约每隔34个月翻倍摩尔定律翻倍周期约18个月纵使开启收费模式算力需求仍将高企北京时间2月2日ChatGPT推出收费版每月约20美元免费版仍面向客户可用我们认为收费版一定程度分析师马天诣上是OpenAI为限制流量缓解算力做出的权宜之计在ChatGPT训练集需执业证书S0100521100003电话021-80508466带完善的情况下迅速推向市场扩大用户面试ChatGPT提升模型精度的第邮箱matianyimszqcom一要务收费版的ChatGPTPlus比起原先的免费版更像是OpenAI构建获利商业模式的一次探索从数据中心的角度出发为支持ChatGPT3640PF-days算力需要投资约78个标准数据中心按500P算力为例我们以国家先进计算产业创新宜昌中心项目投资额为参考则ChatGPT带动数据中心投资额约240亿元考虑到国内GPU及AI性能仍需跟进若实现同等算力需更高IDC投资额全球供给紧平衡数据中心配套产业同样值得关注根据DataCenterHawk分析师吕伟统计2022年北美一级市场数据中心空置率平均为44达到有史以来的最低执业证书S0100521110003点弗吉尼亚州北部市场数据中心的空置率接近1首次跌破5而根据信电话021-80508288通院统计当前全球数据中心规模增长相对稳定各数据中心厂商或通过增加机邮箱lvweiyjmszqcom架密度满足算力需求根据中国信通院随着数据中心功率密度提升数据中心研究助理谢致远平均机架功率亦有所上行2020年全球5-9kWrack机架占比最大功率超执业证书S0100122060027邮箱xiezhiyuanmszqcom10Kwrack机架占比达30我们认为随着高密度数据中心的建设节奏加快传统风冷已无法满足高性价比低PUE需求因此改进数据中心制冷等基础设施技术提高制冷效率减少制冷系统的能耗水平成为未来发展方向相关研究1通信行业深度元宇宙企业的十五大应用-投资建议ChatGPT带动AI算力增长我们认为数据中心作为底层硬件核20230113心环节承担算力部署运维的关键作用建议关注第三方头部IDC运营厂商奥2通信行业2023年度投资策略数字经济为飞数据数据港宝信软件光环新网润泽科技同时我们认为随着未来高密阳基建投资为阴-20230104度数据中心兴起叠加ESG要求IDC储能温控环境有望核心受益建议关注3电子测量行业点评电子测量5G专网会科华数据英维克朗进科技擦出怎样的火花-202212134通信行业点评财政部拟推出会计新规推动风险提示行业竞争风险客户集中度高资本开支压力数据资源入表运营商有望受益-2022121重点公司盈利预测估值与评级0股价EPS元PE倍代码简称评级5卫星互联网深度报告天似穹庐笼盖四野元2021A2022E2023E2021A2022E2023E-20221205300738SZ奥飞数据1302038026035355038300442SZ润泽科技5263-0121532293423603881SH数据港3115034033057929455600845SH宝信软件4846092115146534233推荐002335SZ科华数据4808095107147514533推荐002837SZ英维克3634047055065776656推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年02月13日收盘价宝信软件为计算机组覆盖未覆盖公司数据采用wind一致预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业点评通信分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业指谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A中性相对基准指数涨幅-55之间股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或回避相对基准指数跌幅5以上三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基推荐相对基准指数涨幅5以上准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2