核心要点：
　　市场回顾：近两周银行指数下跌3.31%，板块继续震荡
　　近两周（2022.01.30-2023.02.10）银行(申万)下跌3.31%，落后沪深300指数1.51个百分点。股份行和城商行跌幅居前，农商行表现持平。
　　资金市场：短期资金利率有涨有落，月初以来存单净融资额较高
　　近两周央行公开市场操作净回收1180亿元，资金环境平稳，短期资金利率有涨有落，存单利率略有上行。月初至2月10日净融资额为7122.3亿元，大额融资反映市场资金需求明显回暖。
　　行业动态：信贷增长超预期，企业贷款结构优化；《商业银行金融资产风险分类办法》发布
　　1月金融机构人民币贷款新增4.90万亿，同比多增9200亿，贷款余额同比增速为11.3%，较前值回升0.2 pct，中长期贷款余额同比增速为11.20%，较前值继续上升0.5 pct。由于楼市十六条融资措施、基建项目配套贷款等政策继续落实，企业中长期贷款提速。企业中长期贷款同比多增1.4万亿，短期贷款同比多增5000亿，票据融资同比少增5915亿，企业贷款结构明显改善。另一方面，居民贷款等待修复。1月居民贷款新增2572亿，同比少增5858亿；中长期居民贷款同比少增5193亿，与提前还贷和春节假期扰动有关；短期居民贷款当月转为正增341亿，同比少增665亿，近期居民短期消费修复较好，短期贷款受假期因素扰动，向好趋势还需进一步观察。
　　2月11日，《商业银行金融资产风险分类办法》发布，设定了零售资产和非零售资产的分类标准，对债务逾期、资产减值、重组资产等特定情形提出具体要求，对不良资产的分类管理要求更加科学合理。《办法》的实施将对商业银行账面资产分类产生影响，对于一些原先资产认定不够严格的银行，可能扩大计入不良贷款的资产规模，进而可能增加商业银行计提的预期信用损失。同时，《办法》对重组资产的分类要求有所放宽。《办法》的落实将有利于商业银行明确资产分类，及时发现不良资产和提示资产风险，增强商业银行信用风险管理能力。
　　投资建议
　　近期房地产融资政策转宽，商品房需求端宽松政策加码，预计房地产资产风险趋于收敛。防疫措施优化与疫情过峰影响减轻后，信贷结构有望改善，二季度起息差降幅或将缩窄。建议关注银行股估值修复两大主线：一是区域行业绩具有韧性，有望率先受益于银行基本面改善，经营表现或将领先同业；二是随着楼市风险趋于收敛，前期调整幅度较大的股份制银行估值有望继续修复，若资本市场表现向好，大财富业务布局完善的股份行将进一步受益于中收贡献扩大。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期；行业信用风险释放；政策落实不及预期。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月14日湘财证券研究所行业研究银行业双周报信贷增长超预期继续关注板块机会相关研究核心要点1基本面改善可期银行股续写市场回顾近两周银行指数下跌331板块继续震荡修复20221226近两周20220130-20230210银行申万下跌331落后沪深300指数2政策更注重效能信贷结构有151个百分点股份行和城商行跌幅居前农商行表现持平望向好20230110资金市场短期资金利率有涨有落月初以来存单净融资额较高3中长期贷款提速信贷向好趋近两周央行公开市场操作净回收1180亿元资金环境平稳短期资金利率势加强20230112有涨有落存单利率略有上行月初至2月10日净融资额为71223亿元416家上市行业绩相对稳定大额融资反映市场资金需求明显回暖继续看好行业估值修复行业动态信贷增长超预期企业贷款结构优化商业银行金融资产20230131风险分类办法发布1月金融机构人民币贷款新增490万亿同比多增9200亿贷款余额同比行业评级增持增速为113较前值回升02pct中长期贷款余额同比增速为1120较前值继续上升05pct由于楼市十六条融资措施基建项目配套贷款等近十二个月行业表现政策继续落实企业中长期贷款提速企业中长期贷款同比多增14万亿短期贷款同比多增5000亿票据融资同比少增5915亿企业贷款结构明显改善另一方面居民贷款等待修复1月居民贷款新增2572亿同比少增5858亿中长期居民贷款同比少增5193亿与提前还贷和春节假期扰动有关短期居民贷款当月转为正增341亿同比少增665亿近期居民短期消费修复较好短期贷款受假期因素扰动向好趋势还需进一步观察2月11日商业银行金融资产风险分类办法发布设定了零售资产和1个月3个月12个月非零售资产的分类标准对债务逾期资产减值重组资产等特定情形提相对收益-414221-384出具体要求对不良资产的分类管理要求更加科学合理办法的实施绝对收益-1821276-1557将对商业银行账面资产分类产生影响对于一些原先资产认定不够严格的注相对收益与沪深300相比银行可能扩大计入不良贷款的资产规模进而可能增加商业银行计提的预期信用损失同时办法对重组资产的分类要求有所放宽办法分析师许雯的落实将有利于商业银行明确资产分类及时发现不良资产和提示资产风证书编号S0500517110001险增强商业银行信用风险管理能力Tel02150293534投资建议Emailxw3315xcsccom近期房地产融资政策转宽商品房需求端宽松政策加码预计房地产资产风险趋于收敛防疫措施优化与疫情过峰影响减轻后信贷结构有望改善联系人郭怡萍二季度起息差降幅或将缩窄建议关注银行股估值修复两大主线一是区Tel02150295327域行业绩具有韧性有望率先受益于银行基本面改善经营表现或将领先同业二是随着楼市风险趋于收敛前期调整幅度较大的股份制银行估值Emailguoypxcsccom有望继续修复若资本市场表现向好大财富业务布局完善的股份行将进一步受益于中收贡献扩大维持行业增持评级地址上海市浦东新区银城路88号风险提示中国人寿金融中心10楼经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾近两周20220130-20230210沪深300指数下跌180银行申万下跌331行业涨幅排名3031落后沪深300指数151个百分点从银行业子版块来看近两周大型银行股份行城商行农商行分别上涨-042-520-269010股份行和城商行跌幅居前农商行表现持平双周行情表现前五的银行为长沙银行620常熟银行538重庆银行099交通银行062农业银行034双周行情表现后五的银行为宁波银行-542杭州银行-572邮储银行-633招商银行-704平安银行-760近期银行板块继续震荡疫情快速过峰后春节假期居民消费复苏情况较好短期居民贷款转为正增但向好趋势有待进一步观察房地产方面各地加码商品房需求端宽松政策多地下调首套房贷款利率商品房销售景气度或将提升政策效果逐渐进入验证阶段经济活动恢复程度将对银行股表现形成影响随着楼市融资政策与商品房需求端宽松政策逐步落实预计房地产风险暴露将减少银行房地产资产质量趋于稳定疫情快速过峰后出行和消费逐步恢复经济整体向好将带动居民收入提高和信贷需求结构渐次改善宽信用政策传导有望更加顺畅推动银行板块估值修复图1申万一级行业双周涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究图2银行业涨跌幅图3银行业子版块涨跌幅资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图4双周涨幅前十银行图5双周涨幅后十银行资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所2资金市场1资金环境平稳短期资金利率有涨有落近两周央行公开市场操作净回收1180亿元短期资金利率有涨有落DR001DR007隔夜拆借7天拆借利率近两周日均数分别为176203198233相比前值分别变化17bp-10bp12bp-4bp资金利率保持在政策利率上方区域资金环境较为平稳继续为银行信贷投放提供流动性支持敬请阅读末页之重要声明2行业研究图6DR0077天拆借利率单位资料来源Wind湘财证券研究所2同业存单利率上行月初以来存单净融资额较高2月10日SHIBOR3M为237较前值下行1bpSHIBOR6M为249较前值上行2bp6M-3MSHIBOR利差为012较前值上行2bp同业存单发行利率方面国有行股份行城商行农商行1年期存单发行利率较前值上行存单利率分别为263264278277上行幅度为15bp大行与中小行存单利差较前值缩窄3bp至14bp近期资金环境较为平稳存单利率略有上行1月存单净融资额为-5344亿元银行市场资金需求相对较低主要是受春节假期的影响月初至2月10日净融资额为71223亿元大额融资反映市场资金需求明显回暖图7SHIBOR3MSHIBOR6M单位资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图81年期同业存单发行利率单位资料来源Wind湘财证券研究所图9同业存单净融资额单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所数据截至2023年2月10日3行业动态1信贷增长超预期企业贷款结构优化1月社融新增598万亿同比少增1959亿元主要是受企业债和政府债融资拖累社融存量同比增速为940较前值继续下降02pct社融增长受春节假期影响同时融资需求也有待继续恢复1月金融机构人民币贷款新增490万亿同比多增9200亿贷款余额同比增速为113较前值回升02pct中长期贷款余额同比增速为1120较前值继续上升05pct由于楼市十六条融资措施基建项目配套贷款等政策继续落实企业中长期贷款提速1月M2同比增长126增速较前值提高08pctM1同比增长67敬请阅读末页之重要声明4行业研究增速较前值提高3pctM1M2剪刀差较前值缩小22pct实体经济活跃度上升图10社融与贷款增速单位资料来源Wind湘财证券研究所图11M1M2剪刀差继续走阔单位资料来源Wind湘财证券研究所企业贷款继续支撑信贷稳定增长1月企业贷款新增468万亿同比多增132万亿其中企业中长期贷款同比多增14万亿短期贷款同比多增5000亿票据融资同比少增5915亿企业贷款结构明显改善同时承兑汇票委托贷款当月转为正增长委托贷款和信托贷款分别同比多增156亿和618亿承兑汇票同比少增1770亿企业中长期贷款较快增长主要由于基建投资带动配套贷款设备更新改造信贷支持以及楼市融资措施落实同时去年下半年以来票据冲量现象总体表现为减少企业贷款结构持续优化另一方面居民贷款等待修复1月居民贷款新增2572亿同比少增5858亿中长期居民贷款同比少增5193亿与提前还贷和春节假期扰动有关短期居民贷款当月转为正增341亿但同比少增665亿近期居民短期消费修复较好短期贷款受假期因素扰动向好趋势还需要进一步观察敬请阅读末页之重要声明5行业研究随着楼市融资支持基础设施项目配套贷款与设备更新改造再贷款等政策继续落实企业中长期贷款预计将保持增长房地产销售景气度和经济修复不确定性因素导致居民贷款需求持续低迷预计后续随着居民收入逐渐恢复增长居民出行和消费继续回暖居民贷款需求将逐步回归常态综合来看信贷增速已经回升反映了政策积极发力的效果信贷结构方面还需观察居民贷款修复进度图12新增信贷结构单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所图13新增企业贷款结构单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明6行业研究图14新增居民贷款结构单位亿元资料来源Wind湘财证券研究所2商业银行金融资产风险分类办法发布2月11日中国银保监会会同中国人民银行联合制定了商业银行金融资产风险分类办法以下简称办法办法将于2023年7月1日起正式施行对于2023年7月1日前发生的业务商业银行应于2025年12月31日前按季度有计划分步骤对所有存量业务进行重新分类2017年巴塞尔委员会发布审慎处理资产指引明确了不良资产和重组资产的认定标准和分类要求此外我国商业银行资产结构较过去发生了较多变化在此背景下办法应运而生对不良资产的认定标准设置更加科学合理办法扩大了风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产包括但不限于贷款债券和其他投资同业资产应收款项等由于银行已经建立了贷款以外资产的风险管理体系因此下一步将按照办法要求提高风险分类管理水平区别于过往以资产价值的安全程度为核心的分类原则办法要求树立以债务人为中心的风险分类理念要求商业银行对非零售金融资产进行风险分类时应以评估债务人的履约能力为中心债务人在本行债权超过10分类为不良的该债务人在本行所有债权均应分类为不良债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的债务已经超过20的各银行均应将其债务归为不良从逾期天数看部分银行以担保充足为由未将全部逾期超过90天的债权纳入不良办法明确规定金融资产逾期后应至少归为关注类逾期超过90天270天应至少归为次级类可疑类逾期超过360天应归为损失类办法的实施可能导致部分资产分类不严格的银行不良资产规模扩大从信用减值看新金融工具准则以预期信用损失为基础对相关资产进行减值会计处理并确认损失准备办法参考借鉴新会计准则要求规定敬请阅读末页之重要声明7行业研究已发生信用减值的资产应进入不良其中预期信用损失占账面余额50以上应至少归为次级占账面余额90以上应归为损失办法明确了不同情形下的重组资产分类要求堵塞监管套利空间设定重组资产观察期将重组观察期由至少6个月延长为至少1年在观察期内采取相对缓和的措施有利于推动债务重组顺利进行不再统一要求重组资产必须分为不良但应至少分为关注如果观察期结束时债务人已经解决财务困难并在观察期内按照合同约定及时足额还款的相关资产可不再被认定为重组资产总体来看办法设定了零售资产和非零售资产的分类标准对债务逾期资产减值重组资产等特定情形提出具体要求对不良资产的分类管理要求更加科学合理办法的实施将对商业银行账面资产分类产生影响对于一些原先资产认定不够严格的银行可能扩大计入不良贷款的资产规模进而可能增加商业银行计提的预期信用损失同时办法对重组资产的分类要求有所放宽办法的落实将有利于商业银行明确资产分类及时发现不良资产和提示资产风险增强商业银行信用风险管理能力4信息披露表1近期上市银行重要信息披露截至2023年2月10日公司名称披露日期信息类型主要内容本公司于2016年3月23日非公开发行2亿股优先股发行规模为200华夏银行2023-02-09优先股赎回亿元人民币近日本公司收到中国银保监会的复函对赎回本次优先股无异议本公司拟于2023年3月28日赎回全部本次优先股2022年6月3日本行在上海证券交易所网站披露了关于股价稳定瑞丰银行2023-02-08股价稳定方案的公告本次增持计划已实施完成新增股份289435599股已于2023年2月2日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份登记及股份限售手续本次非公开发行无锡银行2023-02-07非公开发行完成后无锡市太湖新城资产经营管理有限公司认购的本次非公开发行的A股股票自取得股权之日起5年内不得转让公司将齐鲁转债的转股价格由587元股向下修正为568元股齐鲁银行2023-02-03可转债转股齐鲁转债尚未进入转股期修正后的转股价格自2023年2月6日起生效2022年7月26日至2023年1月25日福建省财政厅累计通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持本公司股份39366968股兴业银行2023-01-31股份增持增持金额70307880098元截至2023年1月25日本次增持股份计划实施期限已届满资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明8行业研究5投资建议近期房地产融资政策转宽商品房需求端宽松政策加码预计房地产资产风险趋于收敛防疫措施优化与疫情过峰影响减轻后信贷结构有望改善二季度起息差降幅或将缩窄建议关注银行股估值修复两大主线一是区域行业绩具有韧性有望率先受益于银行基本面改善经营表现或将领先同业二是随着楼市风险趋于收敛前期调整幅度较大的股份制银行估值有望继续修复若资本市场表现向好大财富业务布局完善的股份行将进一步受益于中收贡献扩大维持行业增持评级6风险提示经济增长不及预期行业信用风险释放政策落实不及预期敬请阅读末页之重要声明9分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明