事件：2月10日，银保监会、人民银行联合发布1号令《商业银行金融资产风险分类办法》（以下简称“新办法”），该办法将于2023年7月1日起施行，并设置过渡期至2025年12月31日对存量业务进行重新分类，我们点评如下：
　　风险分类对象由贷款拓宽至全部金融资产：相较2007年《贷款风险分类指引》（以下简称“现行办法”），五级分类的资产由此前的贷款拓宽至包括贷款、债券和其他投资、同业资产、应收款项以及表外承担信用风险的项目（与征求意见稿相比，剔除了“银行交易账簿下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产”）。根据2016年9月发布的《关于进一步加强信用风险管理的通知》，要求各政策性银行、国有大行、股份行、外资银行参照贷款分类的有关规定，对实质上由银行承担信用风险的表内外业务均应进行分类。目前来看，该规定对国有行及股份行影响较小，但城商行及农商行对非信贷资产的五级分类并未全部实行，拨备计提范围可能会扩大。
　　明确逾期天数、信用减值与风险分类的关联关系。现行办法中对贷款进行五级分类时，虽然也有考虑逾期和信用减值因素，但并未明确两个因素与风险分类的关系，新办法中明确提出：
　　①逾期天数：金融资产逾期后应至少归为关注类，逾期90天、270天、360天以上应至少分别归为次级类、可疑类、损失类，即逾期90天以上（即使抵押担保充足）应纳入不良。截至2022年6月末的数据，多数上市银行逾期90天以上贷款/不良贷款的比例均已低于100%，其中国有大行对不良认定更为严格，部分城农商行可能存在压力，如上海银行、郑州银行。
　　②信用减值：已发生信用减值的资产应进入不良，其中预期信用损失占账面余额50%以上应至少归为可疑，占账面余额90%以上应归为损失。考虑到同业资产发生信用减值的风险相对较低，我们观察各家银行剔除交易性金融资产和利率债后的非信贷资产占比，用以判断该银行未来面临资产分类的压力，从2022年中期数据来看，部分中西部城商行可能压力相对较大，如贵阳银行、重庆银行。
　　明确以债务人为中心的风险分类理念。新办法要求商业银行对非零售金融资产进行风险分类时，应以评估债务人的履约能力为中心，①债务人在本行债权超过10%分类为不良的，该债务人在本行所有债权均应分类为不良；②债务人在所有银行的债务中，逾期超过90天的债务已经超过20%的，各银行均应将其债务归为不良。此项规定相较征求意见稿要求有所放松，征求意见稿中提出“非零售债务人在单家银行的不良率超过5%或在所有银行的90天以上逾期率超过5%时，其债务均应归为不良”。
　　不再要求重组资产全部归为不良。相比现行办法中要求重组贷款均应分类不良，新办法不再统一要求重组资产必须分为不良，但应至少分为关注。重组观察期由至少6个月延长为至少1年，对划分为不良的重组资产，在观察期内符合不良上调条件的，可以上调为关注类，对于再次重组的资产至少归为次级类，并重新计算观察期。
　　鼓励通过收并购化解风险。因并购导致偿债主体发生变化的，并购方和被并购方相关金融资产风险分类在6个月内不得上调，其中的不良金融资产不纳入相关条款的指标计算。即其中的不良金融资产单独管理，避免并购主体因为该笔交易受影响而被下调分类，体现监管对并购化解风险的鼓励态度。
　　整体来看，新办法和现行办法相比更加严格，体现在拨备计提范围扩大，资产分类强调更多客观因素，并且考虑交叉违约影响，但同时在新办法中又体现出鼓励通过重组和并购化解风险，有利于房地产及城投债务重组和并购。新办法和征求意见稿比做了部分放松，比如关注类贷款认定中，增加操作性或技术性短期逾期7天内可以豁免，债券、符合条件的小微企业续贷业务除外；交叉违约风险防范中，本行风险暴露门槛从5%提高到10%，所有银行风险暴露门槛从5%提高到20%；给定三年过渡期，对2023年7月1日前的业务，银行仍可以按照现行规定施行，压力有所减轻。
　　对银行而言，我们认为短期内上市银行资产分类下调的压力相对可控，但部分高风险资产占比相对较高的城商行，在过渡期内可能会加大力度推动并购重组以化解风险。从中长期来看，预计银行将主动加强对债务主体资质的审查，对非标等高风险资产的投资也将更加审慎。
　　风险提示：突发事件扰乱经济复苏节奏、经济下行超预期、银行资产质量恶化超预期。
　　

研究报告全文：2023年02月14日行业动态分析银行证券研究报告风险分类对象拓宽强调更多客观因素投资评级领先大市-A商业银行金融资产风险分类办法点评维持评级事件2月10日银保监会人民银行联合发布1号令商业银行金融首选股票目标价元评级资产风险分类办法以下简称新办法该办法将于2023年7月1日起施行并设置过渡期至2025年12月31日对存量业务进行重新分类我们点评如下风险分类对象由贷款拓宽至全部金融资产相较2007年贷款风险分类行业表现指引以下简称现行办法五级分类的资产由此前的贷款拓宽至包括银行沪深300贷款债券和其他投资同业资产应收款项以及表外承担信用风险的项37目与征求意见稿相比剔除了银行交易账簿下的金融资产以及衍生品2717交易形成的相关资产根据2016年9月发布的关于进一步加强信用风7险管理的通知要求各政策性银行国有大行股份行外资银行参照贷-3款分类的有关规定对实质上由银行承担信用风险的表内外业务均应进行-13-23分类目前来看该规定对国有行及股份行影响较小但城商行及农商行2022-022022-062022-102023-02对非信贷资产的五级分类并未全部实行拨备计提范围可能会扩大资料来源Wind资讯明确逾期天数信用减值与风险分类的关联关系现行办法中对贷款进升幅1M3M12M行五级分类时虽然也有考虑逾期和信用减值因素但并未明确两个因素相对收益-51-18-33绝对收益-3476-132与风险分类的关系新办法中明确提出李双分析师逾期天数金融资产逾期后应至少归为关注类逾期90天270天SAC执业证书编号S1450520070001360天以上应至少分别归为次级类可疑类损失类即逾期90天以lishuang1essencecomcn上即使抵押担保充足应纳入不良截至2022年6月末的数据多陈惠琴联系人数上市银行逾期90天以上贷款不良贷款的比例均已低于100其中chenhq2essencecomcn国有大行对不良认定更为严格部分城农商行可能存在压力如上海银行郑州银行相关报告信贷开门红如期兑现2023-02-12信用减值已发生信用减值的资产应进入不良其中预期信用损失占1月金融数据点评账面余额50以上应至少归为可疑占账面余额90以上应归为损失当前我们对银行股的观点2023-02-05考虑到同业资产发生信用减值的风险相对较低我们观察各家银行剔社融底部或已显现122023-01-11除交易性金融资产和利率债后的非信贷资产占比用以判断该银行未月金融数据点评来面临资产分类的压力从2022年中期数据来看部分中西部城商行巴最终版带来机会还2023-01-05可能压力相对较大如贵阳银行重庆银行是挑战明确以债务人为中心的风险分类理念新办法要求商业银行对非零售金中央经济工作会议对银行股2022-12-18融资产进行风险分类时应以评估债务人的履约能力为中心债务人在的影响本行债权超过10分类为不良的该债务人在本行所有债权均应分类为不良债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的债务已经超过20的各银行均应将其债务归为不良此项规定相较征求意见稿要求有所放松征求意见稿中提出非零售债务人在单家银行的不良率超过5或在所有银行的90天以上逾期率超过5时其债务均应归为不良本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业动态分析银行不再要求重组资产全部归为不良相比现行办法中要求重组贷款均应分类不良新办法不再统一要求重组资产必须分为不良但应至少分为关注重组观察期由至少6个月延长为至少1年对划分为不良的重组资产在观察期内符合不良上调条件的可以上调为关注类对于再次重组的资产至少归为次级类并重新计算观察期鼓励通过收并购化解风险因并购导致偿债主体发生变化的并购方和被并购方相关金融资产风险分类在6个月内不得上调其中的不良金融资产不纳入相关条款的指标计算即其中的不良金融资产单独管理避免并购主体因为该笔交易受影响而被下调分类体现监管对并购化解风险的鼓励态度整体来看新办法和现行办法相比更加严格体现在拨备计提范围扩大资产分类强调更多客观因素并且考虑交叉违约影响但同时在新办法中又体现出鼓励通过重组和并购化解风险有利于房地产及城投债务重组和并购新办法和征求意见稿比做了部分放松比如关注类贷款认定中增加操作性或技术性短期逾期7天内可以豁免债券符合条件的小微企业续贷业务除外交叉违约风险防范中本行风险暴露门槛从5提高到10所有银行风险暴露门槛从5提高到20给定三年过渡期对2023年7月1日前的业务银行仍可以按照现行规定施行压力有所减轻对银行而言我们认为短期内上市银行资产分类下调的压力相对可控但部分高风险资产占比相对较高的城商行在过渡期内可能会加大力度推动并购重组以化解风险从中长期来看预计银行将主动加强对债务主体资质的审查对非标等高风险资产的投资也将更加审慎风险提示突发事件扰乱经济复苏节奏经济下行超预期银行资产质量恶化超预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业动态分析银行图1各家银行可能面临五级分类调整的敞口2022H数据2520151050光贵重邮齐沪渝南兰苏青杭浙兴长上郑华西成北无江宁苏民紫张浦常青平交厦工招中农建瑞江大阳庆储鲁农农京州州岛州商业沙海州夏安都京锡苏波农生金家发熟农安通门商商国业设丰阴银银银银银商商银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银港银银商银银银银银银银银银银行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行资料来源公司公告安信证券研究中心注此处公式为金融资产交易性金融资产非交易性金融资产中的利率债总资产图2各家银行逾期90天以上贷款不良贷款比例2022H数据逾期90天以上不良贷款120100806040200苏农瑞建齐江紫交中工青渝张杭招苏青厦江中邮宁平常兰成无重民长兴光西贵华浙浦南沪北郑上农业丰设鲁阴金通国商农农家州商州岛门苏信储波安熟州都锡庆生沙业大安阳夏商发京农京州海银银银银银银银银银银商商港银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银商银银银行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行资料来源公司公告安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业动态分析银行行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业动态分析银行免责声明何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5