事件：2月11日，银保监会、央行发布《商业银行金融资产风险分类办法》（简称《办法》）。目前我国商业银行只对贷款进行五级分类，遵循2007年发布的《贷款风险分类指引》。近年来，随着银行资产结构变化、IFRS9新会计准则实施，资产风险分类亟待修订。《办法》较现行《指引》相比，拓宽风险分类的资产范围，明确了风险分类的客观指标与要求，旨在推动商业银行准确识别、评估信用风险，真实反映资产质量。我们对《办法》主要变化点评如下:
　　扩大风险分类范围，承担信用风险的金融资产均进行五级分类。《办法》将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产，包括贷款、债券和其他投资、同业资产、应收款项以及承担信用风险的表外资产等。相较征求意见稿，剔除了商业银行交易类金融资产和衍生金融资产。
　　明确分类要求及具体情形，参考信用减值、逾期、外部评级等具体信息，旨在提升准确性。《办法》明确了更多定量分类标准，旨在更加准确地反映金融资产风险水平。包括：（1）要求将已经发生信用减值的金融资产应划分为不良，其中预期信用损失占其账面余额50%、90%以上，分别至少归为可疑类和损失类（相较征求意见稿的40%、80%有所放松）。（2）逾期90天以上资产划分为不良，其中逾期90天、270天、360天以上资产分别至少归为次级、可疑、损失类。（3）债务人或金融资产的外部评级大幅下调，导致债务人的履约能力显著下降的，金融资产应至少归为次级类。
　　强调债务人为中心风险理念，相较征求意见稿有所放松。现行《指引》风险分类以单笔贷款为对象，同一债务人名下的多笔贷款分类结果可能不一致。为准确反映债务人真实风险水平，以及交叉违约下的风险认定，《办法》做出以下要求。（1）非零售资产：债务人在本行债权超过10%分类为不良的，该债务人在本行所有债权均应分类为不良，相较征求意见稿的5%有所放松。此外，对于债务人在所有银行的债务中，逾期超过90天的债务已经超过20%的，各银行均应将其债务归为不良，相较征求意见稿的5%有所放松。（2）零售资产：考虑到业务种类差异、抵押担保等因素影响，可对单笔资产进行风险分类。
　　细化重组资产风险分类，延长重组观察期、分类划分更加灵活。对于重组资产风险分类：（1）明确重组资产定义，并重点对“财务困难”和“合同调整”两个概念作出详细的规定，细化符合重组概念的各种情形，有利于银行对照实施，堵塞监管套利空间。（2）延长重组观察期，由至少6个月延长为至少1年；在观察期内采取相对缓和的措施，有利于推动债务重组顺利进行。（3）不再统一要求重组资产必须分为不良，但应至少分为关注；并且可在观察期内按实际情况上调风险分类。（4）对多次重组的分类作出明确规定，要求观察期内未按照合同约定及时足额还款，或虽足额还款但财务状况未有好转，再次重组的资产至少归为次级类，并重新计算观察期。
　　新老划断、并设置重分类过渡期。《办法》将于2023年7月1日起正式施行。对于施行前已发生的业务，要求商业银行制订重新分类计划，于2025年12月31日前按季度有计划、分步骤对所有存量业务重新分类。
　　部分银行不良生成率或小幅上行、预计平稳过渡，对当期拨备计提和利润影响有限；长期利好银行风险管理。相较现行《指引》，本次《办法》对不良认定标准更严，特别是对逾期资产、发生信用减值资产的划分。考虑到目前绝大部分上市银行逾期90天以上贷款均纳入不良，预计对银行不良认定影响较小；但部分不良认定不审慎的银行，其发生信用减值的贷款并未全部划入不良，不良生成率或有小幅上升。考虑到过渡期较长，预计资产质量指标将平稳过渡。此外，《办法》未对拨备计提做出新的要求，由于目前银行已实施预期损失模型，预计《办法》实施对拨备计提和当期利润影响有限。从长期来看，完善风险分类有助于银行准确识别、评估信用风险，利好银行风险管理。
　　投资建议：看好信贷开门红带动估值修复行情。疫情影响消散，稳增长政策陆续发力。我们看好一季度信贷开门红带动有效融资需求提升以及消费复苏支撑经济回稳，银行板块估值有望进一步修复。当前板块估值仍处历史低位，4Q22机构持仓仅微幅提升，估值修复空间较大。重点推荐：（1）稳地产政策加码缓释资产质量压力，消费信贷和财富管理业务回暖催化估值回升：招商银行、平安银行；（2）江浙区域优质中小银行，成长性持续凸显：宁波银行、常熟银行、江苏银行、杭州银行。
　　风险提示：稳增长政策不及预期导致经济失速下行、地产融资政策或销售恢复不及预期导致房企资金链断裂触发表内表外信用风险等。

研究报告全文：行业研DONGXINGSECURITIES究银行行业金融资产风险分类新规落地2023年2月13日看好维持长期利好银行风险管理东银行行业报告兴事件2月11日银保监会央行发布商业银行金融资产风险分类办法简称证办法目前我国商业银行只对贷款进行五级分类遵循2007年发布的贷款风未来3-6个月行业大事券险分类指引近年来随着银行资产结构变化IFRS9新会计准则实施资产风险2023年2月20日2月LPR分类亟待修订办法较现行指引相比拓宽风险分类的资产范围明确了风股2023年3-4月上市银行披露年报份险分类的客观指标与要求旨在推动商业银行准确识别评估信用风险真实反映资产质量我们对办法主要变化点评如下行业基本资料占比有限扩大风险分类范围承担信用风险的金融资产均进行五级分类办法将风险分股票家数51107类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产包括贷款债券和其他投资行业市值亿元94835921029公同业资产应收款项以及承担信用风险的表外资产等相较征求意见稿剔除了商司业银行交易类金融资产和衍生金融资产流通市值亿元624435188证行业平均市盈率466明确分类要求及具体情形参考信用减值逾期外部评级等具体信息旨在提升券准确性办法明确了更多定量分类标准旨在更加准确地反映金融资产风险水平行业指数走势图包括1要求将已经发生信用减值的金融资产应划分为不良其中预期信用损失研究占其账面余额5090以上分别至少归为可疑类和损失类相较征求意见稿的4080有所放松2逾期90天以上资产划分为不良其中逾期90天270天36050银行指数沪深300报天以上资产分别至少归为次级可疑损失类3债务人或金融资产的外部评级00-50告大幅下调导致债务人的履约能力显著下降的金融资产应至少归为次级类-100强调债务人为中心风险理念相较征求意见稿有所放松现行指引风险分类以-150单笔贷款为对象同一债务人名下的多笔贷款分类结果可能不一致为准确反映债-200务人真实风险水平以及交叉违约下的风险认定办法做出以下要求1非零-250售资产债务人在本行债权超过10分类为不良的该债务人在本行所有债权均应21441461481410141214分类为不良相较征求意见稿的5有所放松此外对于债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的债务已经超过20的各银行均应将其债务归为不良相较征资料来源wind东兴证券研究所求意见稿的5有所放松2零售资产考虑到业务种类差异抵押担保等因素影响可对单笔资产进行风险分类分析师林瑾璐021-25102905linjldxzqnetcn细化重组资产风险分类延长重组观察期分类划分更加灵活对于重组资产风险执业证书编号S1480519070002分类1明确重组资产定义并重点对财务困难和合同调整两个概念作分析师田馨宇出详细的规定细化符合重组概念的各种情形有利于银行对照实施堵塞监管套利空间2延长重组观察期由至少6个月延长为至少1年在观察期内采取相010-66555383tianxydxzqnetcn对缓和的措施有利于推动债务重组顺利进行3不再统一要求重组资产必须分执业证书编号S1480521070003为不良但应至少分为关注并且可在观察期内按实际情况上调风险分类4对多次重组的分类作出明确规定要求观察期内未按照合同约定及时足额还款或虽足额还款但财务状况未有好转再次重组的资产至少归为次级类并重新计算观察期新老划断并设置重分类过渡期办法将于2023年7月1日起正式施行对于施行前已发生的业务要求商业银行制订重新分类计划于2025年12月31日前按季度有计划分步骤对所有存量业务重新分类部分银行不良生成率或小幅上行预计平稳过渡对当期拨备计提和利润影响有限长期利好银行风险管理相较现行指引本次办法对不良认定标准更严特别是对逾期资产发生信用减值资产的划分考虑到目前绝大部分上市银行逾期90天以上贷款均纳入不良预计对银行不良认定影响较小但部分不良认定不审慎的银行其发生信用减值的贷款并未全部划入不良不良生成率或有小幅上升考虑到过渡期较长预计资产质量指标将平稳过渡此外办法未对拨备计提做出新的要求由于目前银行已实施预期损失模型预计办法实施对拨备计提和当期利润影响有限从长期来看完善风险分类有助于银行准确识别评估信用风险利好银行风险管理投资建议看好信贷开门红带动估值修复行情疫情影响消散稳增长政策陆续发力我们看好一季度信贷开门红带动有效融资需求提升以及消费复苏支撑经济回稳敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源银行板块估值有望进一步修复当前板块估值仍处历史低位4Q22机构持仓仅微幅提升估值修复空间较大重点推荐1稳地产政策加码缓释资产质量压力消费信贷和财富管理业务回暖催化估值回升招商银行平安银行2江浙区域优质中小银行成长性持续凸显宁波银行常熟银行江苏银行杭州银行风险提示稳增长政策不及预期导致经济失速下行地产融资政策或销售恢复不及预期导致房企资金链断裂触发表内表外信用风险等东兴证券行业报告P3DONGXINGSECURITIES银行行业金融资产风险分类新规落地长期利好银行风险管理分析师简介林瑾璐英国剑桥大学金融与经济学硕士多年银行业投研经验历任国金证券海通证券天风证券银行业分析师2019年7月加入东兴证券研究所担任金融地产组组长田馨宇南开大学金融学硕士2019年加入东兴证券研究所从事银行行业研究分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4银行行业金融资产风险分类新规落地长期利好银行风险管理DONGXINGSECURITIES免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B座虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大福田区益田路6009号新世界中心16层厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源