本期：2023年2月4日~2月10日，上期2023年1月28日~2月3日，下同。
　　开年存单发行情况梳理。年初以来同业存单发行放量。年初至本期末（2023年2月10日），银行间市场共发行同业存单2.22万亿元，发行量同比去年增长0.54亿元。分期限来看，本轮存单发行规模增长主要由1M和9M期限存单贡献，且各类型银行加权平均发行期限均有不同程度的同比下行。1M发行放量预计主要是银行体系资金预期不稳，通过发行短期存单提高备负。9M存单发行放量主要是由于今年年初信贷开门红，且中长期贷款增长较好，银行体系流动性指标可能边际恶化，银行增加9M存单发行，补充长期限负债。央行披露的1月金融数据显示，2023年1月新增信贷4.9万亿元，同比多增0.92万亿元，其中对公中长期贷款增长3.50万亿元，同比多增1.40万亿元。银行更多发行9M而非1Y可能是出于内年资金摆布考虑，避免跨年集中到期。总体而言，年初以来同业存单发行数据透露了以下信息：（1）年初银行间流动性整体偏紧，资金预期不稳，短期限存单发行放量；（2）本年初信贷开门红投放情况整体优于往年；（3）信贷需求复苏首先体现在国有行、股份行等大型银行，中小型城商行复苏相对偏后。往后看，需求仍在逐步复苏中，预计1月份社融增速见底，全年信贷投放预期不悲观。
　　1月金融数据公布。2023年2月10日，央行公布2023年1月金融数据，有以下四点需关注：（1）本月金融数据有口径调整，但影响不大；（2）社融疲弱主要仍是债券融资拖累；（3）信贷如期开门红，结构改善将继续；（4）M2和M1增速均明显回升。
　　下期关注：下周预计有3,000亿元MLF到期，关注央行到期续作情况。
　　央行公开市场净投放0.6万亿元。Shibor3M：本期末2.37%，上期末2.36%。1月期票据利率：本期末2.31%，上期末2.27%。NCD跟踪：目前总存量约14.65万亿元，平均利率2.35%。本期加权平均新发行利率2.54%，较上期上行4bp。本期发行6,935亿元，平均发行期限0.62年。本期到期4,270亿元，预计下周到期5,815亿元，未来30日总到期约2.81万亿元。商业银行债与资本工具：更多数据参见正文图表。
　　风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析银行证券研究报告TableTitleTableGrade银行行业行业评级买入前次评级买入开年存单发行情况梳理报告日期2023-02-12银行资负跟踪第14期相对市场表现TablePicQuoteTableSummary1核心观点022204220622082210221222-5本期2023年2月4日2月10日上期2023年1月28日2月3-11日下同-17开年存单发行情况梳理年初以来同业存单发行放量年初至本期末-232023年2月10日银行间市场共发行同业存单222万亿元发-29行量同比去年增长054亿元分期限来看本轮存单发行规模增长主银行沪深300要由和期限存单贡献且各类型银行加权平均发行期限均有1M9M不同程度的同比下行1M发行放量预计主要是银行体系资金预期不分析师TableAuthor倪军稳通过发行短期存单提高备负9M存单发行放量主要是由于今年年SAC执证号S0260518020004初信贷开门红且中长期贷款增长较好银行体系流动性指标可能边际021-38003646恶化银行增加9M存单发行补充长期限负债央行披露的1月金nijungfcomcn融数据显示2023年1月新增信贷49万亿元同比多增092万亿分析师王先爽元其中对公中长期贷款增长350万亿元同比多增140万亿元银SAC执证号S0260520040002行更多发行9M而非1Y可能是出于内年资金摆布考虑避免跨年集中SFCCENoBQV910到期总体而言年初以来同业存单发行数据透露了以下信息1年021-38003645初银行间流动性整体偏紧资金预期不稳短期限存单发行放量2wangxianshuanggfcomcn本年初信贷开门红投放情况整体优于往年3信贷需求复苏首先体分析师伍嘉慧现在国有行股份行等大型银行中小型城商行复苏相对偏后往后854658SAC执证号S0260522070008看需求仍在逐步复苏中预计1月份社融增速见底全年信贷投放gzwujiahuigfcomcn预期不悲观请注意倪军伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会1月金融数据公布2023年2月10日央行公布2023年1月金融数的注册持牌人不可在香港从事受监管活动据有以下四点需关注1本月金融数据有口径调整但影响不大相关研究TableDocReport2社融疲弱主要仍是债券融资拖累3信贷如期开门红结构改善将继续4M2和M1增速均明显回升银行行业不再贴票冲信贷2023-02-10下期关注下周预计有3000亿元MLF到期关注央行到期续作情况M1增速回升明显央行公开市场净投放06万亿元Shibor3M本期末237上期末银行行业回调既是投资机2023-02-062361月期票据利率本期末231上期末227NCD跟会也是行情持续的必要条踪目前总存量约1465万亿元平均利率235本期加权平均新件银行投资观察发行利率254较上期上行4bp本期发行6935亿元平均发行20230205期限062年本期到期4270亿元预计下周到期5815亿元未来30日总到期约281万亿元商业银行债与资本工具更多数据参见正联系人TableContacts文雪阳010-59136613文图表wenxueyanggfcomcn风险提示1经济增长超预期下滑2疫情持续时间超预期3国际经济及金融风险超预期4政策调控力度超预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明138TablePageText跟踪分析银行重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExPBxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E工商银行601398SHCNY43120221029买入53310110842739904904511821166建设银行601939SHCNY56120221029买入76112613544541605204712151186农业银行601288SHCNY29320221029买入35307207740738104604211691143中国银行601988SHCNY32320221029买入42307407943640904604211001080邮储银行601658SHCNY45920221029买入75808910551643706105512331310交通银行601328SHCNY49020221029买入63612012840838304203910821060招商银行600036SHCNY38162023118买入561253361071662611610217061733浦发银行600000SHCNY72420221031买入813160166453436036033814787兴业银行601166SHCNY17192023131买入357941948741035305404813851439光大银行601818SHCNY30120221029买入52807908538135404003710981075平安银行000001SZCNY13982023129买入256622026863552207406512361334宁波银行002142SZCNY31412023210买入434333841792975313611615561648南京银行601009SHCNY101720221211买入147418622555746108407416041710杭州银行600926SHCNY125220221027买入201619324964950309308214961681成都银行601838SHCNY13982023113买入211027835250339709408020142170常熟银行601128SHCNY7832023115买入109010012078365309708613061400工商银行01398HKHKD40420221029买入45110110834732503903611821166建设银行00939HKHKD49820221029买入61312613534332004003612151186农业银行01288HKHKD27820221029买入29307207733531303803411691143中国银行03988HKHKD29520221029买入35907407934632403603311001080交通银行03328HKHKD48420221029买入56112012835032803603310821060招商银行03968HKHKD46352023118买入676853361075565912210817061733中国光大银行06818HKHKD24020221029买入40307908526424502802510981075邮储银行01658HKHKD49720221029买入72708910548541105705112331310注AH股上市银行的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得表中估值指标按照最新收盘价计算数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明238TablePageText跟踪分析银行目录索引一开年存单发行情况梳理6一本期关注1开年存单发行情况梳理6二本期关注21月金融数据公布13三下期关注下周MLF到期3000亿元15四本期数据央行公开市场净投放06万亿元15二央行动态与市场利率17一央行动态本期净投放6020亿元17二市场利率本期利率上行居多18三银行融资追踪21一同业存单本周同业存单发行利率上升4BP21二商业银行债本期无商业银行债到期30三资本工具本期1M二级资本债信用利差收窄超17BP32四商业银行存单金融债资本工具存量一览35四风险提示36识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明338TablePageText跟踪分析银行图表索引图11月份新增社融同比少增单位亿元14图21月表内贴票大幅萎缩单位亿元15图3利率走廊与市场利率18图4DR007单月走势18图5贷款利率19图6国股票据贴现利率1个月20图71月3月票据利率20图8半年足年票据利率20图9存量存量同业存单规模与平均票面利率左轴亿元右轴21图10发行同业存单实际发行额净融资与平均票面利率左轴亿元右轴22图11发行同业存单募集完成率以及AA以下同业存单募集完成率周22图12发行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元24图13发行国有大行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元25图14发行股份行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元25图15发行城商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元26图16发行农商行同业存单发行规模加权发行期限以及9M以上发行占比左轴年右轴亿元26表1历年1月1日至2月10日同业存单发行到期净融资规模亿元-分发行期限7表2历年1月1日至2月10日同业存单发行到期净融资规模亿元-分银行类型8表3各类型银行历年1月1日至2月10日同业存单发行规模亿元-分发行期限9表4历年1月1日至2月10日同业存单加权平均发行期限及加权平均发行利率9表5主要银行202311至2023210存单发行量及同比增量10表6历年1月1日至2月10日同业存单发行到期净融资规模亿元-分主体评级11表7历年1月1日至2月10日同业存单发行利率12表8近一年社融存贷款货币增速13表9历年1月份新增贷款结构单位亿元14表10近期央行公开市场操作一览亿元17表11银行间市场主要基准利率及环比变化情况环比变动单位为bp其余均为识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明438TablePageText跟踪分析银行19表12发行同业存单平均票面利率与环比上周变动一览环比变动单位为bp其余均为23表13同业存单信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为24表14存量部分银行同业存单余额周度到期及净融资额亿元27表15存量部分银行存量同业存单平均票面利率以及剩余期限票面利率剩余期限天28表16到期同业存单未来到期情况亿元29表17商业银行债券发行情况亿元30表18到期商业银行普通债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为30表19到期商业银行债券未来到期情况亿元31表20二级资本工具发行情况亿元32表21永续债发行情况亿元32表22到期二级资本工具未来到期情况亿元33表23到期二级资本债信用利差及到期收益率结构环比变动单位为bp其余均为34表24存量银行债券存量数据及变动情况亿元35识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明538TablePageText跟踪分析银行一开年存单发行情况梳理本期关注关注1开年存单发行情况梳理关注21月金融数据公布一本期关注1开年存单发行情况梳理2023年年初至今同业存单发行额同比增量超5000亿元本期我们将盘点年初以来各类型银行各期限同业存单的发行情况总体而言年初以来同业存单发行数据透露了以下信息1年初银行间流动性整体偏紧资金预期不稳短期限存单发行放量2本年初信贷开门红投放情况整体优于往年3信贷需求复苏首先体现在国有行股份行等大型银行中小型城商行复苏相对偏后往后看需求仍在逐步复苏中预计1月份社融增速见底全年信贷投放预期不悲观年初以来同业存单发行放量年初至本期末2023年2月10日银行间市场共发行同业存单222万亿元发行量同比去年增长054亿元同业存单到期156万亿元较去年同比增长329亿元净融资额066万亿元较去年同比增长051万亿元分期限来看本轮存单发行规模增长主要由1M和9M期限存单贡献发行规模分别较去年同期增长031万亿元056万亿元1M发行放量预计主要是银行体系资金预期不稳通过发行短期存单提高备负9M存单发行放量主要是由于今年年初信贷开门红且中长期贷款增长较好银行体系流动性指标可能边际恶化银行增加9M存单发行补充长期限负债央行披露的1月金融数据显示2023年1月新增信贷49万亿元同比多增092万亿元其中对公中长期贷款增长350万亿元同比多增140万亿元银行更多发行9M而非1Y可能是出于内年资金摆布考虑避免跨年集中到期分银行类型来看本轮国有行股份行城商行农商行同业存单发行规模分别为044万亿元084万亿元073万亿元018万亿元发行规模分别较去年同期增长022万亿元023万亿元011万亿元186亿元值得注意的是各类型银行加权平均发行期限均有不同程度的同比下行年初至本期末国有行股份行城商行农商行同业存单发行期限分别为073年058年039年050年分别较去年同期下行012019017011国有行方面同业存单发行同比增量最高期限为9M年初至本期末发行规模为018万亿元较去年同期多发行016万亿元其次为3M发行规模为684亿元较去年同期增加375亿元1Y同业存单发行规模虽较去年同期缩减152亿元但发行量为016万亿元依旧处于高位长期限存单发行规模较高与年初国有大行信贷投放情况较佳相印证与我们前期预期相符股份行方面同业存单发行同比增量最高期限为9M年初至本期末发行规模为046万亿元较去年同期多发行040万亿元其次为1M3M发行规模分别为012万亿元013万亿元较去年同期分别增加995亿元227亿元长期限存单规模显著增长显示股份行年初信贷需求明显复苏同时1M3M存单发行增长预计主要应对年初资金缺口识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明638TablePageText跟踪分析银行城商行方面同业存单发行主要增量由1M期限贡献年初至本期末1M发行规模为031万亿元较去年同期多发行022万亿元3M期限发行规模为012万亿元较去年同期多发行154亿元除此之外其余期限发行量均为同比负增长城商行增量存单发行有限且以短期为主预计主要是应对资金缺口整体信贷投放多增幅度不及大行农商行方面同业存单主要增量由1M和9M贡献年初至本期末1M和9M发行规模分别为515亿元312亿元分别较去年同期多发行208亿元120亿元农商行长期存单规模增长一方面农商行存单本身规模不大另一方面上年末以来随着各项政策优化中小微客群信贷需求复苏情况较佳分主体评级来看年初至本期末AAAAAAAAA-AA-及以下发行规模分别为204万亿元015万亿元220亿元106亿元45亿元较去年同期分别增长053万亿元64亿元-30亿元32亿元-10亿元存单发行募集成功率略有下降年初至本期末存单发行募集成功率为8713较去年同期下降122pct其中国有行股份行城商行农商行募集成功率分别为9956894378898806分别较去年同期下行038pct398pct117pct181pct存单加权平均票面利率走势分化年初至本期末存单加权平均发行利率为251与去年持平国有行股份行农商行加权平均发行利率略有上升城商行下行6bp分期限来看国有行1M期限存单加权平均发行利率下行幅度最大达23bp同期限股份行下行6bp城商行保持不变农商行小幅上行3bp股份行9M期限存单加权平均发行利率上行幅度最大达19bp同期限国有行上行17bp城商行农商行分别上行9bp6bp表1历年1月1日至2月10日同业存单发行到期净融资规模亿元-分发行期限同业存单发行规模亿元合计1M3M6M9M1Y2019年1125319362277747221740772020年1168222712501788107550472021年18240163061091378225668662022年16789165429062699185776732023年2217347353805227574233935同比增量53843081898-4245566-3738同业存单到期规模亿元合计1M3M6M9M1Y2019年9554272023081575119217442020年110892582333380123140972021年1824127887081299239449862022年15256228536681350117867752023年155853416221815408097602同比增量3291131-1450190-369827同业存单净融资规模亿元合计1M3M6M9M1Y识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明738TablePageText跟踪分析银行2019年1698-784-32-829102623322020年594-312-832-128449502021年-1-1158-972-1614186218802022年1534-631-76213496798982023年6588132015867356614-3667同比增量505419512348-6145934-4565数据来源Wind广发证券发展研究中心表2历年1月1日至2月10日同业存单发行到期净融资规模亿元-分银行类型同业存单发行规模亿元合计国有行股份行城商行农商行其他2019年112536484025509512842002020年11682627544145109921132021年1824025089060466317282802022年1678922366063620215976922023年221734395840573331783258同比增量5384215923421131186-434同业存单到期规模亿元合计国有行股份行城商行农商行其他2019年95543132485515514731282020年110898113828526310741142021年182414897774543101199902022年1525623216134498914243892023年155852427553762291071322同比增量329106-5961240-353-67同业存单净融资规模亿元合计国有行股份行城商行农商行其他2019年16983351541-61-189722020年594-1841613-752-82-12021年-1-238913163535291902022年1534-85-7112131733032023年6588196828671104712-63同比增量505420532938-109539-367同业存单募集成功率合计国有行股份行城商行农商行其他2019年88981000093848423881698092020年89751000092338711880858132021年8627989790377514840886762022年8835999593428006898791912023年871399568943788988068119同比增幅-122-038-398-117-181-1072数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明838TablePageText跟踪分析银行表3各类型银行历年1月1日至2月10日同业存单发行规模亿元-分发行期限国有行合计1M3M6M9M1Y2019年648078412153142020年6270018125972021年250808251028613882022年22369930985817622023年439517168418017501610同比增量2159723751721692-152股份行合计1M3M6M9M1Y2019年4025219705105108319142020年5441459131810861529412021年90603823876107111835782022年6063210109548756637052023年8405120413225624575742同比增量2342995227744009-2964城商行合计1M3M6M9M1Y2019年50951329104442079315102020年4510157576050037313022021年466380084779364415802022年62028911081167197115882023年73333083123510077591248同比增量11312192154-663-212-340农商行合计1M3M6M9M1Y2019年12843144061571092982020年992202406142641772021年17283045214331942762022年15971443084501925032023年1783226515452312277同比增量186822082120-226数据来源Wind广发证券发展研究中心表4历年1月1日至2月10日同业存单加权平均发行期限及加权平均发行利率加权平均发行期限年加权平均票面利率合计国有行股份行城商行农商行合计国有行股份行城商行农商行2019年0610800740530463033013023033082020年060098070048042290290282298291识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明938TablePageText跟踪分析银行2021年0600720600590462892922892902822022年0670850770560602512492472542572023年054073058039050251253250248259同比增幅-013-012-019-017-011000004003-006003数据来源Wind广发证券发展研究中心表5主要银行202311至2023210存单发行量及同比增量202311至2023210存单发行量亿元同比增量亿元银行简称合计1M3M6M9M1Y合计1M3M6M9M1Y工商银行8052242841014380522428410143建设银行972972334334农业银行996930696930中国银行193193193193邮储银行146146146146交通银行218124460841117496613-75151761059-598招商银行3751261072375358126107237-13兴业银行2136339517950329390257200714-731浦发银行7281265066-23110586-827中信银行8009512460576485951-29588-170民生银行695283488523446298256-8880209-158光大银行87917917649430261131-125494-238平安银行4775612324554-4151970245-749华夏银行65570565551851667-155555-96浙商银行8121511287439367494151-44-2638133广发银行308629014412-6362-85-34-7渤海银行3431521324118264106119382恒丰银行1973273442821-151925-47-4-9北京银行715652991351853261865265135175-22江苏银行959799160847744103上海银行986986150889宁波银行33919012228-173-31-84-58南京银行33192256-20517-3-11-81-127杭州银行46633184262674209-993-40成都银行353122100112109181309493-19-17长沙银行205676040371006028722重庆银行96135783813522贵阳银行7891653-46-24-1-21郑州银行18629188424313514-23512-24青岛银行11315364121215360-49苏州银行2972301636113944-2523-1-32齐鲁银行兰州银行36161733516172识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1038TablePageText跟踪分析银行西安银行301812301812厦门银行112331762-44-34-4757渝农商行1111沪农商行12228421141222842114青农商行1452529913017-1729常熟银行紫金银行3792823-128无锡银行张家港行苏农银行江阴银行瑞丰银行392316332216数据来源Wind广发证券发展研究中心表6历年1月1日至2月10日同业存单发行到期净融资规模亿元-分主体评级同业存单发行规模亿元合计AAAAAAAAA-AA-及以下2019年11253879514416151812202020年116821037883136555542021年18240162981335383161642022年1678915024138725074552023年2217320352145122010645同比增量5384532864-3032-10同业存单到期规模亿元合计AAAAAAAAA-AA-及以下2019年9554652418297922331762020年110898721163056778932021年1824116681117028265432022年1525613913108816446462023年155851420311511594527同比增量32929063-4-1-19同业存单净融资规模亿元合计AAAAAAAAA-AA-及以下2019年16982271-388-177-52442020年5941656-799-202-23-392021年-1-38316410196202022年15341111299862992023年65886149299616118同比增量505450381-26339数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1138TablePageText跟踪分析银行表7历年1月1日至2月10日同业存单发行利率合计合计1M3M6M9M1Y2019年3032812883043083202020年2902732783472892942021年2892672862812962962022年2512312412542542572023年251226243258260265同比增量000-005002004007008国有行合计1M3M6M9M1Y2019年3012702703003142020年2902702832912021年2922922752992912022年2492212372392412532023年253198238250258260同比增幅004-023001010017007股份行合计1M3M6M9M1Y2019年3022762782803053152020年2822632762792762892021年2892772892722932902022年2472242372402402532023年250218237253260261同比增幅003-006000014019008城商行合计1M3M6M9M1Y2019年3032812923073133252020年2982772783783033022021年2902642712803023122022年2542302432562592682023年248229247259268273同比增幅-006000004002009004农商行合计1M3M6M9M1Y2019年3082833003193213332020年2912712843023253072021年2822582762832973072022年2572322452592622672023年259234254264268271同比增幅003003009005006004数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1238TablePageText跟踪分析银行二本期关注21月金融数据公布2023年2月10日央行公布2023年1月金融数据主要有以下四点需关注1本月金融数据有口径调整但影响不大本月金融数据统计做了口径调整将消费金融公司理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围23年1月末三类机构贷款余额8410亿元当月增加57亿元贷款核销余额1706亿元当月增加30亿元可以看出这次调整对相关科目当月增量数据影响很小主要影响存量余额导致各项贷款存量余额增约084万亿社融存量余额增约1万亿因为在计算余额同比增速时央行做了可比口径调整所以同比增速本身受口径调整影响不大2社融疲弱主要仍是债券融资拖累1月新增社融598万亿同比少增约020万亿其中企业债同比少增044万亿22年12月同比少增049万亿政府债同比少增019万亿22年12月同比少增089万亿两类债券合计同比少增062万亿22年12月同比少增138万亿债券融资是本月社融主要拖累项目但拖累幅度环比明显收窄本月政府债少增可能体现今年财政前置力度不及去年企业债融资少增是22年底理财和债市波动影响的延续整体来看本月社融增量和结构符合我们上月金融数据点评和前期社融前瞻的预期3信贷如期开门红结构改善将继续1月新增信贷49万亿元同比多增092万亿其中对公中长期增35万亿元同比多增14万亿元居民中长期增022万亿同比少增052万亿对公信贷量结构延续强势居民信贷同比继续拖累但环比有所改善本月信贷增量创历史新高同时本月银行表内票据融资缩041万亿单月萎缩量创历史第二高第一高为2017年1月银行不再通过贴票冲信贷信贷结构明显改善我们预计随着经济复苏和需求延续结构改善将继续新增贷款利率有望企稳回升4M2和M1增速均明显回升本月社融增速回落与M2增速冲高并存这一现象与22年11月类似深层原因可能都来自银行理财波动带动的银行体系资负结构存量调整22年11月是银行少发了债多买了债预计本月主要原因是银行增加了对非银体系回购融出这与非银存款明显多增相印证M1增速回升3个百分点至67背后可能有一定节假日影响但更重要的原因可能是居民消费复苏形成居民储蓄向企业活期的回流实体流动性循环有改善迹象符合我们前期预期表8近一年社融存贷款货币增速20231202212202211202210202292022820227202262022520224202232022220221202112社融增速9496100103106105107109105102105102105103社融增速扣政府债8788909293919193919093919493各项贷款增速113111110111112109110112110109114114115116各项存款增速124113116108113113114108105104100989293非财政存款增速12711611911311711711711010710497949592M2增速12611812411812112212011411110597929890M1增速673746586461675846514747-1935M1增速-M2增速-59-81-78-60-57-61-53-56-65-54-50-45-117-55数据来源Wind中国人民银行广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1338TablePageText跟踪分析银行图11月份新增社融同比少增单位亿元1月份社融同比少增亿元80007312600040002000618156--475-400-2000-1162-1959-1770-1886-4000-4352-6000数据来源Wind中国人民银行广发证券发展研究中心表9历年1月份新增贷款结构单位亿元金融机构新增人民人民币贷款投非银行业对公中长对公票据居民户中居民户短年份新增人民币贷款投向实体扣除对公短期金融机构其他期融资长期期币贷款向实体票据融资贷款2019323003566830508140005919516069692930-3386708202033400349243132816600769935967491-1149-15677302021358003818239587204005755-140594483278-199231620223980041988402002100010100178874241006-1417-10120234900049300534273500015100-41272231341-5851040同比多增9200731213227140005000-5915-5193-6658321141数据来源Wind中国人民银行广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1438TablePageText跟踪分析银行图21月表内贴票大幅萎缩单位亿元金融机构新增人民币贷款企事业单位票据融资当月值80006000400020000-20002007-022007-072007-122008-052008-102009-032009-082010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12-4000-6000数据来源Wind中国人民银行广发证券发展研究中心三下期关注下周MLF到期3000亿元下周预计有3000亿元MLF到期关注央行到期续作情况四本期数据央行公开市场净投放06万亿元本期2023年2月4日2023年2月10日下同央行动态市场利率银行融资追踪关键信息如下详细图表见二三章节央行动态跟踪央行公开市场共开展18400亿元7天逆回购操作逆回购到期12380亿元整体实现净投放6020亿元下期央行公开市场将有18400亿元逆回购到期以及3000亿元MLF到期资金利率上行居多DR001和DR021上行幅度最大Shibor报价有所上行1M下行25bp9M上行30bpNCD利率本期NCD加权平均发行利率上行4bp收益率方面3M6M9M1Y期NCD收益率分别上行345bp358bp05bp05bp30bp国债收益率普遍上行1Y和3Y上行幅度较大票据利率波动不大1M3M和半年票据利率分别变动4bp-3bp-1bp识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1538TablePageText跟踪分析银行银行融资追踪同业存单方面截至本期末同业存单存量规模为1465亿元存量存单加权平均利率为235平均剩余期限为12423天本期累计发行同业存单6935亿元募集完成率876其中AA级以下768加权平均发行利率255较上期上行4bp加权发行期限058年上期052年本期同业存单到期4270亿元到期存单加权平均利率为233预计下期到期5815亿元商业银行债券方面本期有两笔商业银行债计划发行成功发行1笔规模40亿元截至本期末商业银行债券存量规模为261万亿元信用利差方面各期限期信用利差均收窄短期中1月期收窄幅度最大长期中7年期收窄幅度最大本期无商业银行普通债到期预计下期也无商业银行债到期商业银行次级债方面本期无二级资本工具和永续债发行截至本期末商业银行次级债存量规模为531万亿元其中二级资本工具322万亿元永续债209万亿元信用利差方面本期各期限信用利差均收窄本期有1笔二级资本工具到期到期规模10亿元预计下期无二级资本工具到期更多详细数据见二三章图表识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1638TablePageText跟踪分析银行二央行动态与市场利率一央行动态本期净投放6020亿元本期2023年2月6日2月10日央行公开市场共开展18400亿元7天逆回购操作逆回购到期12380亿元整体实现净投放6020亿元下期央行公开市场将有18400亿元逆回购到期其中周一至周五分别到期1500亿元3930亿元6410亿元4530亿元2030亿元此外周三有3000亿元MLF到期表10近期央行公开市场操作一览亿元区间交央行对其他存款机起始日结束日净投放逆回购逆回购到期MLF投放MLF到期易日构债权月度环比变化12023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