重点聚焦
　　1）2月10日，央行公布2023年1月金融数据，1月信贷超预期实现“开门红”，企业中长贷放量。
　　2）2月11日，央行、银保监会公布《商业银行金融资产风险分类办法》，将自2023年7月1日起施行。
　　行业和公司动态
　　1）本周，宁波银行披露2022年度业绩快报。2）2月9日，央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》，推动金融控股集团提升管理交易管理水平。3）本周，光大银行可转债到期兑付，重庆银行股东增持股份，青农商行股东减持股份，华夏银行赎回优先股，无锡银行非公开发行股票，调整可转债转股价格，部分银行高管变动等。
　　数据跟踪
　　本周A股银行指数下跌0.61%，跑赢沪深300指数0.25pct，板块涨跌幅排名22/30，常熟银行（ +8.15% ）、长沙银行（+7.75%）、瑞丰银行（7.75%）涨幅居前。
　　公开市场操作：本周央行公开市场共12380亿元逆回购到期，累计进行18400亿元逆回购操作，净投放6020亿元。
　　SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升60BP、10BP至1.87%和1.96%。
　　房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比23.3%/20.1%，环比-0.1%/-3.1%，商品房销售环比小幅回升。
　　转贴现：本周票据市场利率走势略微上行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升3BP，分别报收2.02%和2.22%。
　　宏观：1月CPI同比+2.1%，环比+0.8%；PPI同比-0.8%，环比下降0.4%。
　　投资建议
　　本周宏观层面，1月信贷和社融数据披露，总量超市场预期，结构上集中供给企业部门且中长贷大幅多增，反映稳增长政策落地显成效，年初供需两旺。监管方面，金融资产风险管理办法发布，扩容分类范畴、明确客观标准；板块来看，18家披露业绩快报的上市银行资产负债规模稳步增长，业绩稳健。板块目前估值对应静态PB仅0.54倍，关注经济复苏预期强化对板块估值的提振，维持“推荐”评级。个股层面，继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。
　　风险提示
　　1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；
　　2）个别银行的重大经营风险等。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年2月12日1TableTitle月信贷超预期资产风险分类范围扩容TableTitle2银行行业周报评级及分析师信息TableSummary重点聚焦行业评级TableIndustryRank推荐12月10日央行公布2023年1月金融数据1月信贷超预期实现开门红企业中长贷放量行业走势图TablePic22月11日央行银保监会公布商业银行金融资产风险分类办法将自2023年7月1日起施行7行业和公司动态01本周宁波银行披露2022年度业绩快报22月9日央行-7发布金融控股公司关联交易管理办法推动金融控股集团提-14升管理交易管理水平3本周光大银行可转债到期兑付重-21庆银行股东增持股份青农商行股东减持股份华夏银行赎回-28202202202205202208202211优先股无锡银行非公开发行股票调整可转债转股价格部银行沪深300分银行高管变动等数据跟踪本周A股银行指数下跌061跑赢沪深300指数025pct板TableAuthor分析师刘志平邮箱liuzp1hx168comcn块涨跌幅排名2230常熟银行815长沙银行SACNOS1120520020001775瑞丰银行775涨幅居前公开市场操作本周央行公开市场共12380亿元逆回购到期累计进行18400亿元逆回购操作净投放6020亿元分析师李晴阳SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势上行隔夜和7天SHIBOR邮箱liqy2hx168comcn利率分别较上周五上升60BP10BP至187和196SACNOS1120520070001房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比233201环比-01-31商品房销售环比小幅回升转贴现本周票据市场利率走势略微上行国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升3BP分别报收202和222宏观1月CPI同比21环比08PPI同比-08环比下降04投资建议本周宏观层面1月信贷和社融数据披露总量超市场预期结构上集中供给企业部门且中长贷大幅多增反映稳增长政策落地显成效年初供需两旺监管方面金融资产风险管理办法发布扩容分类范畴明确客观标准板块来看18家披露业绩快报的上市银行资产负债规模稳步增长业绩稳健板块目前估值对应静态PB仅054倍关注经济复苏预期强化对板块估值的提振维持推荐评级个股层面继续推荐招商宁波成都杭州无锡常熟青岛银行等风险提示1疫情反复经济下行压力持续加大信用成本显著提升2个别银行的重大经营风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报1本周重点聚焦重点聚焦一2月10日央行公布2023年1月金融数据具体关注1月信贷超预期实现开门红新增人民币贷款49万亿元同比显著多增9227亿元投放节奏明显前置贷款余额增速113环比延续回升02pct靓丽信贷表现主要由企业中长贷贡献居民端仍有拖累1居民贷款单月新增2572亿元虽然较上年12月有小幅边际改善但远低于历年同期同比少增约5800亿元春节假期错位对消费信贷投放有一定影响但更多是居民中长贷拖累制约因素源于房地产销售尚未有明显改善以及居民按揭早偿的影响2企业贷款放量新增468万亿元同比多增约132万亿元其中短贷中长贷票据新增分别为151万亿35万亿-4127亿元短贷和中长贷增量均创历史新高分别同比多增5000亿14万亿元年初信贷供需两旺下票贴需求大幅收缩对应1月票据利率持续回升至2以上企业信贷尤其是中长贷放量源于一方面政策引导银行加大投放支持实体如1月央行信贷座谈会要求银行合理把握信贷投放节奏适度靠前发力另一方面结构性金融工具发力下基建配套信贷投放有持续性设备更新再贷款也助力制造业贷款投放延续较强力度同时结合宏观高频指标看1月大企业带动整体PMI重回荣枯线上中小企业经营景气均有所回升疫后经济的内生性修复为有效信贷需求的向上修复提供支撑如何看后续信贷投放的持续性我们认为1今年银行的项目储备较为充裕监管也有对于信贷连续性稳定性的要求2一方面今年整体基建制造业等贷款是支撑整体稳增长的发力点需求有持续性另一方面节后居民出行消费意愿底部修复提供后续增量3不确定性在于房地产市场销售修复待观察存量房贷利差引发的按揭早偿短期仍有冲击但年初首贷利率动态调整机制建立从融资到销售两端政策发力观测后续数据的改善具体分析参见1月金融数据点评1月信贷开门红超预期如何看待持续性图11月企业债偏弱社融增速降至94图21月企业中长贷延续同比大幅多增贷款直接融资表外融资其他社融同比增速右轴新增企业中长期贷款新增企业短期贷款新增票据550007000014亿元亿元6000045000135000035000400001225000300001115000200001000010500009-5000100002019-012020-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01200002019-0482022-112020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012020-03资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报图31月居民贷款同比缩量图4M1M2增速上行剪刀差收敛新增居民短期贷款新增居民中长期贷款M1增速-M2增速右M1增速左M2增速左亿元302014000有所有所ji120002515100002010800060001554000100200005-520000-1040002021-062022-052023-012021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-126000-5-15资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所重点聚焦二2月11日央行银保监会公布商业银行金融资产风险分类办法将自2023年7月1日起施行简评1办法主要内容包括明确风险分类的四原则真实性及时性审慎性独立性以及金融资产五分类定义和要求设定重组资产风险分类和退出标准细化资产定义并要求对重组资产设置观察期并要求完善分类流程信息系统增加分类次数内部审计等2与2007年发布的贷款风险分类指引相比办法更加系统1主要拓展风险分类的资产范围覆盖债券等表内外非信贷资产2提出新分类定义客观指标与要求也更明确比如将分类与逾期天数已发生信用减值相结合逾期后至少归为关注逾期90270360至少归为次级可疑损失逾期90债权即使抵押担保充足也归为不良已发生信用减值应进入不良其中预期信用损失占账面余额50以上至少归为可疑占90以上归为损失3分类也以债务人为中心认定注重实质性4明确对重组资产的风险认定等与征求意见稿相比变化不大主要明确分类资产的范围将银行交易账簿下的金融资产以及衍生品交易形成的相关资产剔除分类范围进一步完善不良类资产分类标准对于可疑类损失类界定减值占比分别提高10修改完善重组资产部分分类要求调整重组观察期情况界定明确了实施时间与范围设置过渡期安排3影响从办法设置的标准来看有助于规范风险认定真实完整反映资产质量也提升银行资产风险分类的意识考虑到近年来银行不良资产的认定更加审慎上市银行普遍已经将逾期90贷款纳入不良对于非信贷金融资产和表外资产的风险认定也逐步趋严并加大减值计提预计监管趋严对于上市银行业绩方面的影响有限请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报图5商业银行金融资产风险分类办法中五级分类要求贷款风险分类指引2007金融资产风险分类办法借款人能够履行合同没有足够理由怀疑贷款本息不能按时足额正常债务人能够履行合同没有客观证据表明本金利息或收益不能按时足额偿付偿还尽管借款人目前有能力偿还贷款本息但存在一些可能对偿还产虽然存在一些可能对履行合同产生不利影响的因素但债务人目前有能力偿付生不利影响的因素本金利息或收益1本金和利息虽尚未逾期但借款人有利用兼并重组分1本金利息或收益逾期操作性或技术性原因导致的短期逾期除外7天关注立等形式恶意逃废银行债务的嫌疑2借新还旧或者需通内2未经商业银行同意擅自改变资金用途3通过借新还旧或通过其他融资方式偿还3改变贷款用途4本金或者利息过其他债务融资方式偿还债券符合条件的小微企业续贷业务除外4逾期5同一借款人对本行或其他银行的部分债务已经不同一非零售债务人在本行或其他银行的债务出现不良良6违反国家有关法律和法规发放的贷款借款人的还款能力出现明显问题完全依靠其正常营业收入无法债务人无法足额偿付本金利息或收益或金融资产已发生信用减值足额偿还贷款本息即使执行担保也可能会造成一定损失1本金利息或收益逾期超过90天2金融资产已发生信用减值次级1逾期含展期后超过一定期限其应收利息不再计入当3债务人或金融资产的外部评级大幅下调导致债务人的履约能力显著下期损益2借款人利用合并分立等形式恶意逃废银行债降4同一非零售债务人在所有银行的债务中逾期超过90天的债务已经务本金或者利息已经逾期超过20债务人已无法足额偿付本金利息或收益金融资产已发生显著信用减值借款人无法足额偿还贷款本息即使执行担保也肯定要造成较可疑1本金利息或收益逾期超过270天2债务人逃废银行债务3金大损失融资产已发生信用减值且预期信用损失点其账面余额50以上在采取所有可能措施后只能收回极少部分金融资产或损失全部金融资产在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后本息仍然无损失1本金利息或收益逾期超过360天2债务人已进入破产清算程序法收回或只能收回极少部分3金融资产已发生信用减值且预期信用损失占其账面余额90以上1逾期的债权及相关费用已全部偿付并至少在随后连续两个还款期或6个月内按两者孰长原则确定正常偿付不良资产2经评估认为债务人未来能够持续正常履行合同上调条件3债务人在本行已经没有发生信用减值的金融资产其中个人贷款信用卡贷款小微企业贷款可按照脱期法要求对不良资产进行上调资料来源银保监会华西证券研究所图6上市银行逾期90不良2022H1逾期90不良120100806040200农建交中工邮招中平民兴光华浙浦杭苏江青厦宁成重长西贵南北郑上苏江紫青渝张常无业设通国商储商信安生业大夏商发州州苏岛门波都庆沙安阳京京州海农阴金农农家熟锡银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银银商商港银银行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行行大行股份行城商行农商行资料来源公司公告华西证券研究所2行业和公司动态关注上市银行年度业绩快报发布本周宁波银行披露2022年业绩快报业绩增速小幅放缓扩表和质量整体优异截至本周已有18家上市银行披露快报1业绩增速小幅放缓全年实现营收同比967环比前三季度下降554pct或源于息差下行压力归母净利润同比1805环比前三季度略微下降211pct全年加权平均ROE为1556虽较去年同比小幅下降但仍处于行业较高水平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报2Q4规模增速稳定四季度延续稳健扩表四季度总资产环比Q3增长219全年贷款增速2125存款增速2319资产负债表现靓丽增速在18家披露业绩快报的银行中处于较高水平3资产质量优异2022年末不良贷款率为075同比和季度环比均下降2BP依旧保持行业前列拨备覆盖率50517较Q3与去年均略微下降年末拨备反哺业绩释放4行业整体18家银行上市银行2022年合计实现营收和归母净利润同比分别增长4541564较Q1-3降低217pct061pctQ4营收降速但业绩增速相对平稳单季归母净利润增速1357其中有7家银行利润增速环比前三季度进一步提升且有9家全年利润增速在20以上主要是江浙地区优质农商行14家上市银行总资产年增幅875环比三季度扩增228整体扩表增速保持稳健资产质量披露指标整体稳健向好仅5家银行年末不良率环比略有上行拨备覆盖率稳步提升安全边际进一步加固图7上市银行2022年业绩快报概览资料来源公司公告华西证券研究所关注金融控股公司关联交易管理办法2月9日央行发布金融控股公司关联交易管理办法内容包括明确金融控股公司承担对金融控股集团关联交易管理的主体责任规范集团内部交易运作在做好自身管理的基础上指导和督促附属机构做好关联交易管理并统一管理集团对外关联交易及其风险敞口同时要求金控集团设置关联交易限额定价机制健全管理报告和披露制度建立专项审计与内部问责机制办法的实施有助于推动金控集团提升关联交易管理水平防范利益输送风险传染和监管套利健全宏观审慎政策框架上市银行动态本周除了宁波银行发布2022年度业绩快报外债权方面光大银行可转债到期兑付宁波银行审议通过拟发行金融债券的议案股权方面重庆银行股东增持股份青农商行股东减持股份中信银行股东完成股份转让瑞丰银行完成股份增持计划华夏银行赎回2亿股优先股无锡银行非公开发行289亿股股票高管变动方面招商银行王颖女士和彭家文先生行长助理的任职资格获准汪建中和施顺华先生辞去副行长无锡银行包明先生辞去本公司股东监事监事会监督委员会委员农业银行王敬东先生辞去本行监事长股东代表监事等职务以及其他银行高管变动等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报此外重庆银行制定股价稳定措施无锡银行调整可转债转股价格江阴银行高管操作失误以及江苏青岛杭州上海银行等审议相关议案图8上市银行一周重点动态资料来源万得资讯公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报3数据跟踪本周A股银行指数下跌061跑赢沪深300指数025pct板块涨跌幅排名2230常熟银行815长沙银行775瑞丰银行775涨幅居前招商银行-290平安银行-237南京银行-192跌幅居前公开市场操作本周央行公开市场共12380亿元逆回购到期累计进行18400亿元逆回购操作净投放6020亿元SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势上行隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升60BP10BP至187和196房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比233201环比-01-31商品房销售环比小幅回升转贴现本周票据市场利率走势略微上行国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升3BP分别报收202和222宏观1月CPI同比21环比08PPI同比-08环比下降04图9A股银行指数涨跌幅跑赢沪深300图10上周涨跌幅排名前十个股本周涨幅过去一个月累计涨幅年初至今涨幅201510505常熟银行长沙银行瑞丰银行重庆银行江阴银行贵阳银行交通银行紫金银行厦门银行张家港行资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所图11隔夜7天SHIBOR利率走势上行图12央行公开市场操作不含国库定存和MLF亿元公开市场操作货币净投放25000200001500010000500005000100002021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-261500020000资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报图1330大中城市商品房销售环比延续小幅回升图14转贴现利率走势上行资料来源万得资讯华西证券研究所注周累计成交规模资料来源万得资讯华西证券研究所取上周六至本周五数据4投资建议本周宏观层面1月信贷和社融数据披露总量超市场预期结构上集中供给企业部门且中长贷大幅多增反映稳增长政策落地显成效年初供需两旺监管方面金融资产风险管理办法发布扩容分类范畴明确客观标准板块来看18家披露业绩快报的上市银行资产负债规模稳步增长业绩稳健板块目前估值对应静态PB仅054倍关注经济复苏预期强化对板块估值的提振维持推荐评级个股层面继续推荐招商宁波成都杭州无锡常熟青岛银行等5风险提示1疫情反复经济下行压力持续加大信用成本显著提升2个别银行的重大经营风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo刘志平华西证券银行首席分析师上海财经大学管理学硕士学位研究领域主要覆盖银行金融行业从业经验十多年行业研究深入曾任职于平安证券研究所国金证券研究所浙商证券研究所李晴阳华西证券银行分析师华东师范大学金融硕士两年银行行业研究经验对监管政策和行业基本面有深入研究曾任职于平安证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10