人民币贷款迎来开门红，增长的主力为企业贷款，居民端较弱。] 1月社融口径下新增人民币贷款4.93万亿，同比多增7308亿元。信贷口径下新增人民币贷款4.9万亿，同比多增9277亿元。结构上来看，住户贷款增加2572亿元；企（事）业单位贷款增加4.68万亿元；非银行业金融机构贷款减少585亿元。
　　银行板块行情回顾：年初至2月10日，申万银行指数上涨0.1%，跑输沪深300指数5.5个百分点，在申万一级行业中排名靠后。本周（2月6日-2月10日）银行板块中涨幅排名前五的常熟银行（8.1%）、长沙银行（7.7%）、瑞丰银行（7.7%）、重庆银行（2.0%）和江阴银行（1.7%），跌幅最大的五位分别为招商银行（-2.9%）、平安银行（-2.4%）、邮储银行（-1.9%）、杭州银行（-1.7%）和宁波银行（-1.3%）。
　　资金面呈现先松后紧趋势，资金利率中枢抬升。资金方面，本周（2月6日-2月10日）央行公开市场7D期逆回购操作18400亿元，到期12380亿元，净投放6020亿元，预计下周到期超18000亿元。银行间质押式回购市场成交量中位数5.42万亿，前半周成下行趋势，后半周有所回升。利率方面，截至2月10日，DR001、DR007分别为1.80%、1.94%，较上周分别上涨54bp和12bp。R001、R007分别为1.88%、2.08%，较上周分别上涨50bp和17bp。10年期国债到期收益率为2.90%，较上周上升0.16bp。R001中位数2.42%，较上期上涨71bp。R001与DR001价差中位数14bp，上涨2.66bp；GC001与R001价差中位数22bp，下跌4.74bp，流动性摩擦减小。
　　受信贷投放旺盛影响，银行负债端同业存单“量增价涨”，发行利率保持高位震荡。2月6日至10日，商业银行发行同业存单合计6940亿元，环比增加772.8亿元。1年期固定利率同业存单发行利率为2.83%，高于1年期MLF利率，较上周上涨1.43bp，6个月期固定利率同业存单发行利率为2.65%，较上周下跌1.78bp。
　　信贷开门红或延续，票据利率持续上升。截至2月10日，6M国股银票转贴现利率2.38%，较上周上升5bp，1Y国股银票转贴现利率2.06%，较上周上升22bp。或预示信贷项目仍然十分充足需要提高票据利率出票为信贷腾挪规模。
　　投资建议：当前信贷仍保持较高速度投放，建议关注三大主线，当前阶段重点关注主线二。主线一：受益于零售和房地产业务修复的股份行，主要标的：平安银行、招商银行；主线二：区域经济复苏强劲、经营能力突出的城商农商行，主要标的：成都银行、宁波银行、杭州银行；主线三：受益于重建央企估值的国有行，股息较高、金融科技创新实力不断增强、资产质量优良的标的，主要标的：邮储银行。
　　风险提示：宏观经济复苏不及预期、不良大面积暴露、金融让利。
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年02月12日跟随大市下调证券研究报告行业研究银行业银行业周报26-212人民币贷款开门红信贷高增或延续投资要点西南证券研究发展中心TableSummary人民币贷款迎来开门红增长的主力为企业贷款居民端较弱1月社融口径TableAuthor分析师叶凡下新增人民币贷款493万亿同比多增7308亿元信贷口径下新增人民币贷执业证号S1250520060001款49万亿同比多增9277亿元结构上来看住户贷款增加2572亿元企电话010-57631106事业单位贷款增加468万亿元非银行业金融机构贷款减少585亿元邮箱yefanswsccomcn银行板块行情回顾年初至2月10日申万银行指数上涨01跑输沪深行TableQuotePic业相对指数表现300指数55个百分点在申万一级行业中排名靠后本周2月6日-2月10银行沪深300日银行板块中涨幅排名前五的常熟银行81长沙银行77瑞1丰银行77重庆银行20和江阴银行17跌幅最大的五位-5分别为招商银行-29平安银行-24邮储银行-19杭州-10银行-17和宁波银行-13-16资金面呈现先松后紧趋势资金利率中枢抬升资金方面本周2月6日-2-22月10日央行公开市场7D期逆回购操作18400亿元到期12380亿元净-2822222422622822102212232投放6020亿元预计下周到期超18000亿元银行间质押式回购市场成交量中位数542万亿前半周成下行趋势后半周有所回升利率方面截至2数据来源Wind月10日DR001DR007分别为180194较上周分别上涨54bp和12bpR001R007分别为188208较上周分别上涨50bp和17bp基础数据10年期国债到期收益率为290较上周上升016bpR001中位数242股票家数TableBaseData42较上期上涨71bpR001与DR001价差中位数14bp上涨266bpGC001行业总市值亿元9338883流通市值亿元5484179与R001价差中位数22bp下跌474bp流动性摩擦减小行业市盈率TTM50沪深300市盈率TTM119受信贷投放旺盛影响银行负债端同业存单量增价涨发行利率保持高位震荡2月6日至10日商业银行发行同业存单合计6940亿元环比增加相关研究7728亿元1年期固定利率同业存单发行利率为283高于1年期MLF利1TableReport银行业2023年投资策略坚守三大主率较上周上涨143bp6个月期固定利率同业存单发行利率为265较上线寒去万物生2023-01-02周下跌178bp2银行板块估值创历史新低多指标预示信贷开门红或延续票据利率持续上升截至2月10日6M国股银票转贴估值反弹建议积极布局2022-11-28现利率238较上周上升5bp1Y国股银票转贴现利率206较上周上升22bp或预示信贷项目仍然十分充足需要提高票据利率出票为信贷腾挪规模投资建议当前信贷仍保持较高速度投放建议关注三大主线当前阶段重点48745关注主线二主线一受益于零售和房地产业务修复的股份行主要标的平安银行招商银行主线二区域经济复苏强劲经营能力突出的城商农商行主要标的成都银行宁波银行杭州银行主线三受益于重建央企估值的国有行股息较高金融科技创新实力不断增强资产质量优良的标的主要标的邮储银行风险提示宏观经济复苏不及预期不良大面积暴露金融让利请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报26-212目录1一周点评人民币贷款迎来开门红12银行板块行情回顾13银行间资金和利率动向34投资建议55风险提示5请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报26-212图目录图12023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅2图2部分申万一级行业涨跌幅对比2图3部分银行A股涨跌幅对比2图4银行间质押式回购市场成交量vsR0013图5R001-DR001vsGC001-R0013图6近三年同期票据利率走势情况4表目录表1近一周商业银行同业存单发行情况统计4请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报26-2121一周点评人民币贷款迎来开门红人民币贷款迎来开门红增长的主力为企业贷款居民端较弱1月社融口径下新增人民币贷款493万亿同比多增7308亿元信贷口径下新增人民币贷款49万亿同比多增9277亿元结构上来看住户贷款增加2572亿元其中短期贷款增加341亿元中长期贷款增加2231亿元企事业单位贷款增加468万亿元其中短期贷款增加151万亿元中长期贷款增加35万亿元票据融资减少4127亿元非银行业金融机构贷款减少585亿元企业中长期贷款同比多增预计主要投向是基建制造业和房地产企事业单位贷款增加468万亿元同比多增132万亿元其中短期贷款增加151万亿元同比多增5000亿元中长期贷款增加35万亿元同比多增14万亿元一是国家发改委统计局相关部门数据显示2022年基础设施投资同比增长94增速连续8个月回升政策性开发性金融工具两批次共计7399亿元资金已全部投放完毕支持的2700多个项目全部开工建设有力补充了重大项目建设资本金大中型商业银行配套贷款或加速到位二是1月制造业PMI511重回扩张区间部分制造业领域的高频指标出现了改善的趋势1月大型中型以及小型焦化企业平均开工率分别为8253663和6755相较12月分别上升364pcts108pcts和417pcts企业产能恢复较为明显预期生产活动对于融资的需求加大三是保交楼相关政策在持续落地农业银行答投资者问透露正在加快保交楼专项借款配套融资等项目筛选评估等工作预计其他大中型银行同步加速推进保交楼相关融资项目落地住户贷款偏弱其中按揭贷款受提前还贷浪潮影响持续承压住户贷款增加2572亿元同比减少5858亿元其中短期贷款增加341亿元同比减少665亿元中长期贷款增加2231亿元同比减少5193亿元一是根据国家税务总局27日披露的增值税发票数据显示旅行社及相关服务业销售收入同比增长13倍已恢复至2019年春节假期的807旅游饭店经济型连锁酒店销售收入分别同比增长164306分别恢复至2019年春节假期的734799消费场景基本恢复2019年水平但居民收入修复偏慢或是消费的制约因素二是1月乘用车市场零售量同比下降37930大中城市商品房成交面积同比下滑40汽车和按揭贷款或是重要拖累项此外根据贝壳研究院数据1月已有30城首套房贷利率低于41最低至37而一年前利率为5以上利率倒挂明显部分居民掀起了提前还房贷浪潮或是居民中长期贷款同比少增的重要原因2银行板块行情回顾年初至2月10日申万银行指数上涨01跑输沪深300指数55个百分点在申万一级行业中排名靠后本周2月6日-2月10日银行板块中排名前五的常熟银行长沙银行瑞丰银行重庆银行和江阴银行的涨幅分别为81777720和17跌幅最大的五位分别为招商银行-29平安银行-24邮储银行-19杭州银行-17和宁波银行-13请务必阅读正文后的重要声明部分1银行业周报26-212图12023年以来申万银行指数和沪深300指数涨跌幅9008007006005650040030020010000001-1002023-01-052023-01-092023-01-112023-01-132023-01-172023-01-192023-01-302023-02-012023-02-032023-02-072023-02-092023-01-032023-01-042023-01-062023-01-102023-01-122023-01-162023-01-182023-01-202023-01-312023-02-022023-02-062023-02-082023-02-10申万银行沪深300数据来源同花顺iFinD西南证券整理图2部分申万一级行业涨跌幅对比12108642010-2汽车通信电子传媒化工钢铁综合银行轻工电气家用农林国防交通商业机械有色非银建筑食品建筑医药纺织休闲公用房地产数据来源同花顺iFinD西南证券整理图3部分银行A股涨跌幅对比10817787764202170-2-13-17-19-24-4-29常熟银行长沙银行瑞丰银行重庆银行农业银行中国银行郑州银行江苏银行青岛银行华夏银行民生银行兴业银行宁波银行杭州银行邮储银行平安银行招商银行江阴银行贵阳银行交通银行紫金银行厦门银行西安银行北京银行工商银行苏农银行南京银行建设银行上海银行无锡银行齐鲁银行浦发银行苏州银行中信银行光大银行浙商银行兰州银行成都银行数据来源同花顺iFinD西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分2银行业周报26-2123银行间资金和利率动向资金面呈现先松后紧趋势资金利率中枢抬升资金方面本周2月6日-2月10日央行公开市场7D期逆回购操作18400亿元到期12380亿元净投放6020亿元预计下周到期超18000亿元银行间质押式回购市场成交量中位数542万亿前半周成下行趋势后半周有所回升利率方面截至2月10日DR001DR007分别为180194较上周分别上涨54bp和12bpR001R007分别为188208较上周分别上涨50bp和17bp10年期国债到期收益率为290较上周上升016bpR001中位数242较上期上涨71bpR001与DR001价差中位数14bp上涨266bpGC001与R001价差中位数22bp下跌474bp流动性摩擦减小图4银行间质押式回购市场成交量vsR001700003060000255000020400001530000102000010000050002023-02-062023-02-072023-02-082023-02-092023-02-10银行间质押式回购成交量亿元R001数据来源同花顺iFinD西南证券整理图5R001-DR001vsGC001-R00103020100-01-022023-02-062023-02-072023-02-082023-02-092023-02-10R001-DR001GC001-R001数据来源同花顺iFinD西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3银行业周报26-212受信贷投放旺盛影响银行负债端同业存单量增价涨发行利率保持高位震荡2月6日至10日商业银行发行同业存单合计6940亿元环比增加7728亿元1年期固定利率同业存单发行利率为283高于1年期MLF利率较上周上涨143bp6个月期固定利率同业存单发行利率为265较上周下跌178bp表1近一周商业银行同业存单发行情况统计加权利率发行量亿元银行类型本周环比本周环比国有商业银行260111349298股份制商业银行2568325884811城市商业银行2500200541729农村商业银行257-34626588民营银行277-1027952外资银行2629496248其他318781002合计2553694027728数据来源Wind西南证券整理信贷开门红或延续票据利率持续上升截至2月10日6M国股银票转贴现利率238较上周上升5bp1Y国股银票转贴现利率206较上周上升22bp或预示信贷项目仍然十分充足需要提高票据利率出票为信贷腾挪规模图6近三年同期票据利率走势情况4003503002502001501002-22-62-82-12-32-72-91-041-061-101-121-161-181-291-311-031-051-091-111-131-171-191-281-302-10202320222021数据来源同花顺iFinD西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分4银行业周报26-2124投资建议当前信贷仍保持较高速度投放建议关注三大主线当前阶段重点关注主线二主线一受益于零售和房地产业务修复的股份行主要标的平安银行招商银行主线二区域经济复苏强劲经营能力突出的城商农商行主要标的成都银行宁波银行杭州银行主线三受益于重建央企估值的国有行股息较高金融科技创新实力不断增强资产质量优良的标的主要标的邮储银行5风险提示宏观经济复苏不及预期不良大面积暴露金融让利请务必阅读正文后的重要声明部分5银行业周报26-212分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分银行业周报26-212西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分