本周银行板块整体下跌0.61%，跑赢沪深300指数0.25个百分点，表现居前的为：常熟银行(+8.15%)、长沙银行(+7.75%)、瑞丰银行(+7.68%)。
　　1月社融增速回落至9.6%，信贷好于预期，社融增速回落主要受债券融资拖累。1）人民币贷款新增4.93万亿元，同比多增7312亿元，预计基建贷款、制造业贷款贡献较大，居民端按揭贷款仍有压力。2）表外开票规模+2963亿元，合并表内贴现后净开票-1164亿元，同比少增7685亿元，票据贴现大幅压降预计主要是由于本月信贷投放强劲。3）企业债同比少增4352亿元，预计与企业债利率上行后融资成本相对较高有关，另外中长期贷款对企业债也有一定的分流替代效应。4）政府债券+4140亿元，同比少增1886亿元，政府债2022年发行前置，去年1月基数相对较高，今年发行节奏略有放缓。
　　本周中国银保监会会同中国人民银行联合制定了《商业银行金融资产风险分类办法》，主要内容包括：1）拓展了风险分类的资产范围。2）对于非零售资产，强调以评估债务人履约能力为中心。3）明确逾期天数与风险分类等级的关系。4）将资产减值与风险分类等级建立对应关系。5）细化了重组资产概念，明确了认定标准和退出标准。整体上看，本次《商业银行金融资产风险分类办法》实施后，在更严格的不良认定标准下，预计银行整体不良率会有所上升，但对于不良认定相对较严、资产质量优异的上市银行影响较小。
　　投资建议：（1）重点推荐受益于地产信用风险边际改善的股份行，看好估值修复行情，推荐招商银行、平安银行、兴业银行。（2）继续看好区域经济较好的绩优城商行、农商行的业绩驱动行情，重点推荐宁波银行、成都银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、苏州银行、常熟银行。
　　要闻回顾：外汇局：公布2023年1月末外汇储备规模数据；国家统计局：2023年1月CPI有所上涨，PPI继续下降；央行：发布2023年1月社会融资规模存量和增量的统计数据报告；央行：发布2023年1月金融统计数据报告；外汇局：2022年我国国际收支基本平衡；宁波银行发布2022年年度业绩快报；重庆银行达到触发稳定股价措施的启动条件。
　　资金价格：本周人民币兑美元汇率降至6.80，本周央行公开市场操作实现净投放6,020亿元。10年期国债收益率升至2.90%，10年期企业债（AAA）到期收益率降至3.66%。地方政府债利差收窄，城投债信用利差收窄。
　　理财产品：二月第一周（2023年1月30日-2023年2月5日）理财产品发行总量650款。相较于前一周，1个月理财产品预期收益率下降0.93%，3个月理财产品预期收益率下降0.30%，6个月理财产品预期收益率上升0.23%，1年期理财产品预期收益率上升0.06%。
　　同业存单：本周（2023年2月4日-2023年2月10日）1/3/6月同业存单利率分别为2.32%/2.51%/2.63%。二月第二周，发行同业存单758款，融资7,913亿元，发行规模较上周上升。截至2023年2月10日，存量同业存单15,094款，共计146,314亿元。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。
　　
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId银行title1月社融强劲风险分类新规落地银行业周报20230206-20230212investSuggestion推荐维持investSuggesticreateTime12023年02月12日onChange投资要点行summary本周银行板块整体下跌061跑赢沪深300指数025个百分点表现居前的业相关报告relatedReport为常熟银行815长沙银行775瑞丰银行768多地下调首套房贷利率下限料1月社融增速回落至96信贷好于预期社融增速回落主要受债券融资拖周1月信贷强劲银行业周报累1人民币贷款新增493万亿元同比多增7312亿元预计基建贷款制造20230130-20230205报业贷款贡献较大居民端按揭贷款仍有压力2表外开票规模2963亿元合并表内贴现后净开票-1164亿元同比少增7685亿元票据贴现大幅压降预计主要是由于本月信贷投放强劲3企业债同比少增4352亿元预计与企业债利率上行后融资成本相对较高有关另外中长期贷款对企业债也有一定的分流替代效分析师emailAuthor应4政府债券4140亿元同比少增1886亿元政府债2022年发行前置去陈绍兴年1月基数相对较高今年发行节奏略有放缓SACS0190517070003本周中国银保监会会同中国人民银行联合制定了商业银行金融资产风险分类chenshaoxxyzqcomcn办法主要内容包括1拓展了风险分类的资产范围2对于非零售资产强调以评估债务人履约能力为中心3明确逾期天数与风险分类等级的关系王尘4将资产减值与风险分类等级建立对应关系5细化了重组资产概念明确了SACS0190520060001认定标准和退出标准整体上看本次商业银行金融资产风险分类办法实施后在更严格的不良认定标准下预计银行整体不良率会有所上升但对于不wangchenyjyxyzqcomcn良认定相对较严资产质量优异的上市银行影响较小投资建议重点推荐受益于地产信用风险边际改善的股份行看好估值修曹欣童1复行情推荐招商银行平安银行兴业银行2继续看好区域经济较好的SACS0190522060001绩优城商行农商行的业绩驱动行情重点推荐宁波银行成都银行江苏银caoxintongxyzqcomcn行杭州银行南京银行苏州银行常熟银行要闻回顾外汇局公布2023年1月末外汇储备规模数据国家统计局2023年1月CPI有所上涨PPI继续下降央行发布2023年1月社会融资规模存量和增量的统计数据报告央行发布2023年1月金融统计数据报告外汇局2022年我国国际收支基本平衡宁波银行发布2022年年度业绩快报重庆银行达到触发稳定股价措施的启动条件资金价格本周人民币兑美元汇率降至680本周央行公开市场操作实现净投放6020亿元10年期国债收益率升至29010年期企业债AAA到期收益率降至366地方政府债利差收窄城投债信用利差收窄理财产品二月第一周2023年1月30日-2023年2月5日理财产品发行总量650款相较于前一周1个月理财产品预期收益率下降0933个月理财产品预期收益率下降0306个月理财产品预期收益率上升0231年期理财产品预期收益率上升006同业存单本周2023年2月4日-2023年2月10日136月同业存单利率分别为232251263二月第二周发行同业存单758款融资7913亿元发行规模较上周上升截至2023年2月10日存量同业存单15094款共计146314亿元风险提示银行资产质量超预期恶化监管政策超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1投资要点-3-2行业及公司动态-4-21行业动态-4-22公司动态-5-3近期市场回顾-6-4沪深港通资金流向回顾-8-5资金价格回顾-10-6理财市场回顾-12-7同业存单市场回顾-13-图表目录图1A股银行相对于H股折溢价率趋势-7-图2本周A股银行相对于H股溢价率-7-图3陆港通北向资金累计持有规模变化亿元-9-图4陆港通资金北向银行持股分布估算亿元按最新股价-9-图5美元兑人民币汇率-10-图6每周投放与回笼亿元-10-图7Shibor利率-11-图8银行间同业拆借利率-11-图9国债到期收益率-11-图10企业债AAA到期收益率-11-图11城投债利差中位数BP-11-图12地方政府债AAA利差BP-11-图132015年初至今各期限理财产品预期收益率趋势单位-12-图14理财产品发行市场概况2015年初至今周发行量单位款-13-图15全市场各期限同业存单发行利率单位-13-图16近四周同业存单发行规模单位亿元-14-图17近四周同业存单发行期限结构单位-14-表1上市公司动态-5-表2A股银行涨跌幅及估值-6-表3H股银行涨跌幅及估值-7-表4陆港通北向资金持股变化情况-8-表5陆港通南向资金持股变化情况-10-表6公开市场操作亿元-10-表7全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率单位-12-表8理财产品发行市场概况单位款-12-表9全市场同业存单发行利率单位-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1投资要点本周银行板块整体下跌061跑赢沪深300指数025个百分点表现居前的为常熟银行815长沙银行775瑞丰银行7681月信贷社融强劲社融增速受高基数影响回落至94央行本周发布2023年1月社融及金融统计数据本月社融新增598万亿元同比少增1959亿元拆分结构来看1人民币贷款新增493万亿元同比多增7312亿元预计基建贷款制造业贷款贡献较大2022年6月国务院在稳经济一揽子政策措施中提出调增政策性银行8000亿信贷额度由于基建项目周期较长预计2022年下半年政策性金融工具撬动的配套融资在今年1月持续形成基建贷款增量另外在政策推动下预计银行制造业中长期贷款投放力度较大共同推动1月信贷强劲零售方面居民端按揭贷款仍有压力2非标三项合计3485亿元同比少增996亿元其中表外开票规模2963亿元同比少增1770亿元合并表内贴现后净开票-1164亿元同比少增7685亿元票据贴现大幅压降预计主要是由于本月信贷投放强劲3直接融资合计2450亿元同比少增4827亿元其中企业债同比少增4352亿元预计与企业债利率上行后融资成本相对较高有关另外中长期贷款对企业债也有一定的分流替代效应4政府债券4140亿元同比少增1886亿元政府债2022年发行前置去年1月基数相对较高今年发行节奏略有放缓本周中国银保监会会同中国人民银行联合制定了商业银行金融资产风险分类办法主要内容包括1拓展了风险分类的资产范围办法将风险分类资产范围由贷款扩展至贷款债券和其他投资同业资产应收款项等2对于非零售资产强调以评估债务人履约能力为中心债务人在本行债权超过10分类为不良的以及在所有银行逾期超过90天的债务已经超过20的其债务应归为不良3明确逾期天数与风险分类等级的关系金融资产逾期后应至少归为关注类逾期超过90天270天应至少归为次级类可疑类逾期超过360天应归为损失类4将资产减值与风险分类等级建立对应关系已发生信用减值的资产至少归为次级类其中预期信用损失占账面余额5090以上应至少归为可疑损失5细化了重组资产概念明确了认定标准和退出标准重组观察期由至少6个月延长为至少1年明确重组前为正常类或关注类的资产重组后应至少归为关注类不再统一要求必须归为不良整体上看本次商业银行金融资产风险分类办法实施后在更严格的不良认定标准下预计银行整体不良率会有所上升但对于不良认定相对较严资产质量优异的上市银行影响较小请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报投资建议1重点推荐受益于地产信用风险边际改善的股份行看好估值修复行情推荐招商银行平安银行兴业银行2继续看好区域经济较好的绩优城商行农商行的业绩驱动行情重点推荐宁波银行成都银行江苏银行杭州银行南京银行苏州银行常熟银行2行业及公司动态21行业动态外汇局公布2023年1月末外汇储备规模数据2月7日国家外汇管理局统计数据显示截至2023年1月末我国外汇储备规模为31845亿美元较2022年末上升568亿美元升幅为182我国经济持续恢复呈回升态势内生动力不断增强有利于外汇储备规模保持基本稳定国家统计局2023年1月CPI有所上涨PPI继续下降2月10日国家统计局发布了2023年1月份全国CPI和PPI数据1月份受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响居民消费价格有所上涨CPI环比上涨08同比上涨21受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响工业品价格整体继续下降PPI环比下降04同比下降08央行发布2023年1月社会融资规模存量和增量的统计数据报告2月10日央行统计2023年1月社融规模存量为35093万亿元同比增长94社融规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加493万亿元同比多增7308亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少131亿元同比多减1162亿元委托贷款增加584亿元同比多增156亿元信托贷款减少62亿元同比少减618亿元央行发布2023年1月金融统计数据报告2月10日央行发布2023年1月金融统计数据报告其中明确自2023年1月起人民银行将消费金融公司理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围2023年1月末三类机构贷款余额8410亿元当月增加57亿元存款余额222亿元当月增加27亿元外汇局2022年我国国际收支基本平衡2月10日国家外汇管理局公布了2022年四季度及全年国际收支平衡表初步数据国家外汇管理局副局长新闻发言人王春英就相关问题回答了记者提问2022年我国国际收支基本平衡国际收支状况主要呈现三方面特点货物贸易请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报顺差及进出口规模均创历史新高服务贸易逆差收窄直接投资延续净流入22公司动态表1上市公司动态银行本周动态自2023年1月3日至2023年2月6日本行A股股票已连续20个交易日收盘价低于每股净资产达到触发稳定股价措施的启动条件重庆银行2023年2月10日重庆市水利投资集团有限公司以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持本行无限售条件流通股359300股占本行总股本的00103王颖女士和彭家文先生招商银行行长助理的任职资格均已获得核准汪建中先生和施顺华先生因到龄退休原因现向本公司董事会提请辞招商银行去副行长职务汪建中先生和施顺华先生的辞任自2023年2月9日起生效无锡农村商业银行股份有限公司完成非公开发行A股普通股股票289435599股发行价格为691元股无锡转债的转股价格将无锡银行由目前的543元股调整为563元股调整后的转股价格自2023年2月8日起生效无锡转债于2023年2月7日停止转股2023年2月8日起恢复转股因年龄原因王敬东先生辞去本行监事长股东代表监事监事会履农业银行职尽职监督委员会委员和财务与内部控制监督委员会委员职务公司拟于2023年3月28日赎回本公司全部2亿股优先股每股面值华夏银行人民币100元总规模人民币200亿元公司发布2022年年度业绩快报2022年公司实现营业收入57879亿元YoY967归属于上市公司股东的净利润23075亿元宁波银行YoY1805截至2022年末公司总资产2366382亿元较上年末增长1740不良贷款率075拨备覆盖率50517资料来源公司公告Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报3近期市场回顾表2A股银行涨跌幅及估值本周收盘周变动年初至今PEPBPEPB20230210价元涨幅TTMLF2023E2023E常熟银行7838153717810066087长沙银行7377759024405539050瑞丰银行74376817757307570070重庆银行71520054651055--江阴银行4231686555706949060贵阳银行5621442373404131036交通银行4901243384004437039紫金银行26711430961059--张家港行4801054126208053070西安银行3520860006105456050北京银行427071-0933903936036农业银行2930690694104738042中国银行3230622224204739042郑州银行24204129861046--青农商行29403417352053--江苏银行7380271234306735056工商银行431023-0694205040044苏农银行4860213625806152056南京银行1017020-2405708647073建设银行561018-0364405341047上海银行5960170853804334040渝农商行3580001424003836034齐鲁银行4260002165406547060无锡银行5660007406107552071青岛银行3400001196406653065华夏银行515-019-07734035--民生银行344-029-0294603038028兴业银行1719-041-2273905635048浦发银行724-041-0554103738033苏州银行763-052-1937108159070中信银行494-060-0803904435038光大银行301-066-1953604134036沪农商行587-068-0175205643051浙商银行293-068-0344604642043兰州银行363-109-371125077118068成都银行1398-127-8635510143081宁波银行3141-132-3209213874114杭州银行1252-173-4286509452076邮储银行459-192-0655006343054平安银行1398-2376236007451066招商银行3816-2902427011761101中信银行指数763277-06104746054沪深300410631-085606119140资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报表3H股银行涨跌幅及估值收盘价本周变动年初至今PEPB20230210港元涨幅TTMMRQ交通银行484083780380038泸州银行275000-1129889075九台农商银行219000000666063徽商银行248000000252028盛京银行600000-06614297056九江银行954000-0621180070锦州银行138000-1433167028甘肃银行100000-4762210040哈尔滨银行032000-597-635006农业银行278-036373369038广州农商银行249-040-5681249035天津银行190-052-104280017中信银行373-053780285029建设银行498-060184360041重庆银行427-070491295025工商银行404-098050369041中国银行295-101387365037重庆农村商业银行279-106449285024青岛银行291-169-703584049郑州银行115-171088304019民生银行285-172556385021浙商银行275-179-143415037中国光大银行240-323084292028招商银行4635-374619816126邮储银行497-497247518059江西银行095-500326242013中原银行062-606-159643026资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图1A股银行相对于H股折溢价率趋势图2本周A股银行相对于H股溢价率200折溢价率中位数折溢价率均值A股溢价率6015050100403050201000郑重中渝光民青建中工浙农交邮招-10州庆信农大生岛设国商商业通储商-50-20银银银商银银银银银银银银银银银2014201520162017201820192020202120222023行行行行行行行行行行行行行行行资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报4沪深港通资金流向回顾表4陆港通北向资金持股变化情况陆港通北向持股比例自由流通股本资金流入亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今600036SH招行1430142140170687000001SZ平安162715953975225002142SZ宁波12551243132123601128SH常熟5104700804-02601998SH中信431409050422601988SH中行749744040040601658SH邮储787780040763601328SH交行43743503-0535600919SH江苏64764303-16-06601577SH长沙659639020005002807SZ江阴455439010006601009SH南京655653010224002966SZ苏州3783760100-04002936SZ郑州18317801-0101002958SZ青农14614200-0102002948SZ青岛1040990000-02002839SZ张家港53653300-0109601860SH紫金028028000000600928SH西安000000000000601077SH渝农456446000004601288SH农行48048000-1341601997SH贵阳48048100-0200601398SH工行58958900-2441601169SH北京456458-01-08-11600015SH华夏815819-01-06-05601939SH建行413415-01-15-12601229SH上海497501-02-0500601818SH光大457464-03-0813601916SH浙商302313-04-0603600926SH杭州523534-04-0800600000SH浦发458462-04-1334600016SH民生195200-07-11-04601838SH成都12721297-07-1613601166SH兴业496509-36-65-30合计512121资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报图3陆港通北向资金累计持有规模变化亿元陆港通北向累计持有规模亿元2000150010005000201609201612201703201706201709201712201803201806201809201812201903201906201909201912202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图4陆港通资金北向银行持股分布估算亿元按最新股价资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报表5陆港通南向资金持股变化情况陆港通南向持股比例自由流通股本资金流入亿元代码银行本周末上周末本周本月年初至今03988HK中行52051317719054806818HK光大97296502202101101288HK农行1906190401604234800011HK恒生017018013-027-00106196HK郑州2596254901002202400440HK大新05504700500500502016HK浙商1125112400200500701963HK重庆706706001003-00402356HK大新集团01201200000000100005HK汇控935935000-07401903866HK青岛05505600000200400023HK东亚011011-001-00100009668HK渤海133137-005-011-03600998HK中信18481850-012-029-08703328HK交行191193-022-00301701988HK民生23922417-059-088-21101658HK邮储518524-065-297-38302388HK中银香港056061-131-203-42803968HK招行324356-693-1196-120800939HK建行888896-936-3185-467001398HK工行23992431-1104-1732-440资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5资金价格回顾表6公开市场操作亿元逆回MLF逆回购到MLF日期购投总投放总到期净投放投放期到期放2023-02-10184000184001238001238060202023-02-031243001243023110023110106802023-01-2700069800698069802023-01-202155077902934018907000889020450资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5美元兑人民币汇率图6每周投放与回笼亿元40000升贴水右轴货币总投放货币总回笼货币净投放8USDCNYNDF1年5030000即期汇率美元兑人民币200007100000-61000020000300002023-115-502020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报图7Shibor利率图8银行间同业拆借利率ON1W2W1D7D14D7003506003005002504002001503001002000501000000002019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图9国债到期收益率图10企业债AAA到期收益率1Y5Y10YAAA1年期AAA5年期AAA10年期500600400500400300300200200100100000000资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图11城投债利差中位数BP图12地方政府债AAA利差BP信用利差中位数全体城投债3Y5Y7Y10Y2500060200005015000401000030205000100000-102016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报6理财市场回顾表7全市场人民币理财产品不同期限类别预期收益率单位1周2周1个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