半导体上游营收增速逐步放缓。台积电1月营收同比增长16%，同比增速继续放缓，环比增长4%，未受到假期工作天数减少的影响。台积电此前预期，上半年美元营收将较去年同期减少个位数百分比，随着供应链库存大幅降低，需求可望于下半年稳健回升，2023年美元营收将微幅成长。
　　IC设计预期Q2好转。联发科1月营收同环比均有大幅下降。联发科CEO蔡力行在法说会上表示，Q2业务有机会好转，现阶段已看到电视及WiFi的需求微幅回暖，今年Q1有望是联发科全年营运低点。矽力杰董事长陈伟在此前法说会上曾表示，预计22Q4与23Q1都会处在库存调整阶段。信骅指出，1月春节假期影响客户拉货力度，同时客户等待更换Intel新服务器平台，对现有的BMC芯片拉货力度较过往放缓；Q1营收可能比去年Q4下滑10%左右。公司表示，新款BMC芯片有望在Q2开始逐步出货动能逐步好转，使得上半年营运呈现逐季成长的态势。
　　驱动IC公司营收底部已出。联咏（驱动IC）Q1营收环比持平或增长。联咏1月营收环比小幅下降，同比因高基数而降幅较大。联咏表示，预计Q1营收环比持平或小幅成长，并看好Q2起恢复季节性水平，下半年需求也值得期待。
　　面板景气度预计触底后上扬。友达和群创12月营收同比仍然保持较大跌幅（在40%左右），环比也有所下降。从出货量来看，由于1月是电视需求淡季，友达的
　　总体面板出货面积和群创的大尺寸面板出货量环比有所下降，不过群创的中小尺寸面板出货量环比增长8%，同比降幅也明显收窄。群创总经理表示，期望面板产业景气度在Q1能成功筑底，并在Q2开始缓步上扬。
　　被动元器件需求逐步触底，国巨标准品库存仍在调整中。国巨1月营收同比转为下降（-17%），环比继续下降。国巨表示，1月营收环比减少原因为工作天数因假期而减少所致，同时标准型产品库存及终端需求则持续调整中。华新科1月营收同比仍有较大降幅，但环比实现小幅增长（+4%）。华新科认为1月营收环比增长的动力来自农历春节前夕客户提前拉货以及中国大陆地区新冠疫情的趋缓。
　　苹果代工厂1月营收景气。鸿海手机等消费智能产品实现环比强劲双位数增长。鸿海1月营收环比增长5%，同比大幅增长48%。鸿海表示，“消费智能产品”因郑州厂区恢复正常生产状态，此类产品出货提升，故营收表现同环比皆有强劲双位数成长。和硕1月营收同环比也实现增长。和硕指出，1月营收走高主要受惠通信业务；全年来看，消费性电子业务今年预计与去年持平，下半年表现将优于上半年。
　　投资建议：半导体产业链进入弱现实、强预期阶段，后续关注基本面持续走强，以及目前预期仍弱的板块。建议关注：需求较好&国产加速导入的车规IC，标的包括纳芯微、帝奥微、雅创电子等；服务器产业链升级换代机会，标的包括：澜起科技、聚辰股份、沪电股份等。存储板块目前价格预计将逐步探底，建议关注东芯股份、普冉股份、兆易创新等。
　　风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业月报电子2023年02月14日电子电子月报台股2023-01景气度预计逐步优于大市维持触底后上扬证券分析师TableSummary投资要点陈海进资格编号S0120521120001半导体上游营收增速逐步放缓台积电1月营收同比增长16同比增速继续放邮箱chenhj3teboncomcn缓环比增长4未受到假期工作天数减少的影响台积电此前预期上半年美元营收将较去年同期减少个位数百分比随着供应链库存大幅降低需求可望于下研究助理半年稳健回升2023年美元营收将微幅成长徐巡IC设计预期Q2好转联发科1月营收同环比均有大幅下降联发科CEO蔡力行邮箱xuxunteboncomcn在法说会上表示Q2业务有机会好转现阶段已看到电视及WiFi的需求微幅回暖今年Q1有望是联发科全年营运低点矽力杰董事长陈伟在此前法说会上曾表市场表现示预计22Q4与23Q1都会处在库存调整阶段信骅指出1月春节假期影响客沪深300户拉货力度同时客户等待更换Intel新服务器平台对现有的BMC芯片拉货力5度较过往放缓Q1营收可能比去年Q4下滑10左右公司表示新款BMC芯0片有望在Q2开始逐步出货动能逐步好转使得上半年营运呈现逐季成长的态势-5-10驱动IC公司营收底部已出联咏驱动ICQ1营收环比持平或增长联咏1月-15营收环比小幅下降同比因高基数而降幅较大联咏表示预计Q1营收环比持平-20或小幅成长并看好起恢复季节性水平下半年需求也值得期待-242022-022022-062022-10Q2面板景气度预计触底后上扬友达和群创12月营收同比仍然保持较大跌幅在-40左右环比也有所下降从出货量来看由于1月是电视需求淡季友达的相关研究总体面板出货面积和群创的大尺寸面板出货量环比有所下降不过群创的中小尺寸1Intel新处理器重磅发布重视数面板出货量环比增长8同比降幅也明显收窄群创总经理表示期望面板产业据中心产业链机遇2023111景气度在Q1能成功筑底并在Q2开始缓步上扬2炬光科技22年业绩预告点评-炬光科技688167SH业绩高速增被动元器件需求逐步触底国巨标准品库存仍在调整中国巨1月营收同比转为长符合预期光子器件应用业务多下降-17环比继续下降国巨表示1月营收环比减少原因为工作天数因假点开花2023110期而减少所致同时标准型产品库存及终端需求则持续调整中华新科1月营收同3磁性元件光伏充电桩新能车多比仍有较大降幅但环比实现小幅增长4华新科认为1月营收环比增长的景气叠加成本端压力缓解助力业绩动力来自农历春节前夕客户提前拉货以及中国大陆地区新冠疫情的趋缓释放20231104电子周观点-光伏服务器景气持苹果代工厂1月营收景气鸿海手机等消费智能产品实现环比强劲双位数增长鸿续推荐汽车消费电子结构性创海1月营收环比增长5同比大幅增长48鸿海表示消费智能产品因郑新202318州厂区恢复正常生产状态此类产品出货提升故营收表现同环比皆有强劲双位数5半导体设备月报2022-12Q4成长和硕1月营收同环比也实现增长和硕指出1月营收走高主要受惠通信业设备招标量环比提升国产设备新品务全年来看消费性电子业务今年预计与去年持平下半年表现将优于上半年频发202313投资建议半导体产业链进入弱现实强预期阶段后续关注基本面持续走强以及目前预期仍弱的板块建议关注需求较好国产加速导入的车规IC标的包括纳芯微帝奥微雅创电子等服务器产业链升级换代机会标的包括澜起科技聚辰股份沪电股份等存储板块目前价格预计将逐步探底建议关注东芯股份普冉股份兆易创新等风险提示下游需求不及预期行业竞争加剧贸易摩擦风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子内容目录1中国台湾电子景气度跟踪52半导体上游营收增速逐步放缓63半导体设计驱动IC公司营收底部已出74面板景气度预计触底后上扬85电路板预期23Q2经营情况开始回升96被动元器件需求逐步触底107DRAM价格达到历史底部后续有望逐步企稳118电子制造苹果代工厂1月营收景气129电源及功率台达同比仍有较好增长1310风险提示13215请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子图表目录图1中国台湾主要上市电子公司月度营收亿新台币及股价表现5图2台积电月度营收亿新台币及同比6图3联电月度营收亿新台币及同比6图4世界先进月度营收亿新台币及同比6图5稳懋月度营收亿新台币及同比6图6日月光投控月度营收亿新台币及同比7图7京鼎月度营收亿新台币及同比7图8环球晶圆月度营收亿新台币及同比7图9合晶科技月度营收亿新台币及同比7图10联发科月度营收亿新台币及同比8图11瑞昱月度营收亿新台币及同比8图12矽力杰月度营收亿新台币及同比8图13信骅月度营收亿新台币及同比8图14联咏月度营收亿新台币及同比8图15谱瑞月度营收亿新台币及同比8图16大立光月度营收亿新台币及同比9图17玉晶光月度营收亿新台币及同比9图18友达月度营收亿新台币及同比9图19群创光电月度营收亿新台币及同比9图20群创大尺寸面板出货量及同比9图21群创中小尺寸面板出货量及同比9图22臻鼎月度营收亿新台币及同比10图23欣兴电子月度营收亿新台币及同比10图24联茂月度营收亿新台币及同比10图25台光电子月度营收亿新台币及同比10图26国巨月度营收亿新台币及同比10图27华新科月度营收亿新台币及同比10图28南亚科月度营收亿新台币及同比11图29旺宏月度营收亿新台币及同比11图30DRAM存储现货平均价12图31NANDFlash存储现货平均价12图32鸿海月度营收亿新台币及同比12315请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子图33和硕月度营收亿新台币及同比12图34华硕月度营收亿新台币及同比13图35宏碁月度营收亿新台币及同比13图36台达月度营收亿新台币及同比13图37富鼎月度营收亿新台币及同比13图38强茂月度营收亿新台币及同比13图39捷敏月度营收亿新台币及同比13415请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子1中国台湾电子景气度跟踪基本面仍在探底大部分公司预期23Q2逐步好转由于1月有春节假期因素大部分公司的营收环比都有下降然而其中台积电鸿海和硕营收环比有增长预计动力来自大客户的拉动大部分公司预期后续Q2经营逐步好转近期半导体公司股价均有所反弹其中矽力杰模拟IC新唐MCU反弹幅度较大可能反映对于后续基本面改善的预期图1中国台湾主要上市电子公司月度营收亿新台币及股价表现德邦电子营收变化股价表现代码公司简称业务202211202212202311月同比1月环比Q4同比Q4环比过去一月过去三月过去六月半导体-制造与材料2330TW台积电晶圆代工222711925620005164432122472303TW联电晶圆代工225520951959-4-615-101315225347TWO世界先进晶圆代工320282320-2314-25-28722343105TWO稳懋化合物代工12210987-55-20-50-11-71723711TW日月光投控封测601153144513-7-153-6517182449TW京元电子IC专业测试288293256-17-13-7-271676488TWO环球晶圆硅片60560559314-21721117126182TWO合晶科技硅片1019891-11-76-1052-83413TW京鼎半导体设备零部件1451321184-1124379-2半导体-IC设计2454TW联发科处理器芯片361238692238-49-42-16-2456102379TW瑞昱WiFiIoT芯片等730638549-46-14-20-271119156415TW矽力杰模拟IC159149103-46-31-24-22214375274TWO信骅服务器管理芯片423922-43-44292104353034TW联咏显示驱动等778777722-41-7-3915929493545TW敦泰显示驱动触控10911376-45-33-40429-7-24966TWO谱瑞高速传输IC10994115-412322-30-6225面板与光学2409TW友达面板174818001595-43-11-4367-343481TW群创光电面板161816111260-48-22-4007-2123008TW大立光镜头523402326-13-19118311113406TW玉晶光镜头1981461353-80-2059-13MCU存储4919TW新唐科技MCU344300234-32-22-8-81835316202TW盛群MCU333525-61-28-42-197842408TW南亚科DRAM277240225-67-6-63-282-3102344TW华邦电NORNAND652648489-44-25-26-137252337TW旺宏NORNAND277258221-41-14-38-21269PCBCCL4958TW臻鼎PCB15021669124819-25-664-4-63037TW欣兴电子IC载板PCB12661065983-6-820-21-18-152313TW华通PCB711590491-23-176-44-5-106213TW联茂CCL241235196-37-17-15808182383TW台光电子CCL303272220-38-19-13-105921被动元器件2327TW国巨被动元器件1000900850-17-612-6-216272492TW华新科被动元器件268237246-284-16-9992电子制造2317TW鸿海电子制造55109629346603648541221-104938TW和硕电子制造113471127712461110-21131153231TW纬创电子制造886096435497-18-4305313102382TW广达电子制造11210106339007-11-15-3-14510-52357TW华硕PC457441012729-37-33-16-1208-42353TW宏碁PC189122891363-46-40-31-842152308TW台达电源35713442295613-1426-1348资料来源Wind德邦研究所股价数据截至2023年2月12日515请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子2半导体上游营收增速逐步放缓台积电营收增速放缓台积电1月营收同比增长16同比增速继续放缓环比增长4未受到假期工作天数减少的影响台积电此前预期上半年美元营收将较去年同期减少个位数百分比约4至9随着供应链库存大幅降低需求可望于下半年稳健回升2023年美元营收将微幅成长联电营收维持弱势联电1月营收同环比小幅下降联电表示第一季订单能见度偏低晶圆出货量估季减17-19ASP则估持平产能利用率将降至70预期随着产业持续去化库存下半年需求可望逐步回温全年产品平均价格预估将稳定世界先进营收环比下降趋势得到逆转晶圆出货量环比提升稳懋1月营收同环比仍有较大幅度下降不过另一家晶圆代工厂世界先进1月营收环比提升世界先进表示1月晶圆出货量增加推动营收的环比增长预期Q2库存水位可望接近正常下半年需求可望回温图2台积电月度营收亿新台币及同比图3联电月度营收亿新台币及同比25008030060200060250404020015002015020100001000500-20500-400-201901190119041904190719071910191020012001200420042007200720102010210121012104210421072107211021102201220122042204220722072210221023012301台积电同比联电同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图4世界先进月度营收亿新台币及同比图5稳懋月度营收亿新台币及同比60803010050602540504020203015002010-20-5010-4050-600-1001901190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DDR4现货价格环比下降6环比降幅较上月有所收窄从历史周期来看目前DRAMDDR34Gb产品的现货平均价已经跌破上两轮周期低点的位置2019-2020年和2016年预计再下行空间有限后续有望触底企稳图28南亚科月度营收亿新台币及同比图29旺宏月度营收亿新台币及同比10010080150805060100600405040-50200200-1000-501901210421071904190719102001200420072010210121102201220422072210230119042107190119071910200120042007201021012104211022012204220722102301南亚科同比旺宏同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1115请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子图30DRAM存储现货平均价图31NANDFlash存储现货平均价550454403353022520115-1016-0116-0416-0816-1117-0317-0717-1018-0218-0618-0919-0119-0419-0819-1120-0320-0720-1021-0221-0521-0921-1222-0422-0822-1116-0116-0416-0816-1117-0317-0617-0918-0118-0418-0818-1119-0319-0619-1020-0120-0420-0820-1121-0321-0621-1022-0122-0522-0822-11DDR34GbDDR48Gb32GbNAND64GbNAND资料来源WindDRAMexchange德邦研究所资料来源WindDRAMexchange德邦研究所8电子制造苹果代工厂1月营收景气鸿海手机等消费智能产品实现环比强劲双位数增长鸿海1月营收环比增长5同比大幅增长48鸿海表示消费智能产品因郑州厂区恢复正常生产状态此类产品出货提升故营收表现同环比皆有强劲双位数成长电脑终端产品由于跟2022年同期相比2023年预计供应改善加上客户拉货动能较大所以同比有强劲双位数增长环比亦有显著成长云端网路产品因去年12月为销售旺季基数较高再加上适逢农历春节假期工作天数较少所以出现衰退情形元件及其他产品同样因农历春节假期而有环比衰退表现鸿海指出1月营收达成率略高预计Q1经营可达到外界预期和硕手机通信Q1预计环比持平和硕1月营收同环比也实现增长和硕指出1月营收走高主要受惠通信业务针对今年Q1和硕预估PC出货量将季减15-20而消费性业务在进入淡季情况下预期本季表现将不如上季至于通讯产品业绩和硕预期将与上季约略持平全年来看消费性电子业务今年预计与去年持平下半年表现将优于上半年华硕表示库存高点已过台系PC大厂华硕和宏碁1月营收同环比均有较大幅度下降华硕表示公司库存调整高点已过但产业链库存调整可能还需要几个季度时间图32鸿海月度营收亿新台币及同比图33和硕月度营收亿新台币及同比100001002000808080006060150040600040100020400020005002000-20-200-400-401901190119041904190719071910191020012001200420042007200720102010210121012104210421072107211021102201220122042204220722072210221023012301鸿海同比和硕同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所1215请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子图34华硕月度营收亿新台币及同比图35宏碁月度营收亿新台币及同比800100400100600300505040020000200100-500-500-1001901190119041904190719071910191020012001200420042007200720102010210121012104210421072107211021102201220122042204220722072210221023012301华硕同比宏碁同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所9电源及功率台达同比仍有较好增长台达电源业务占比提升台达1月营收环比下降14同比增长13台达表示1月营收结构为电源及零组件61基础设施25自动化14台达预期2023年电动车相关营收年增长可望达到25以上功率器件厂商营收环比走弱通过梳理台系功率器件厂商发现由于假期因素企业营收普遍环比下降同比增速仍在探底过程中二极管MOSFET等产品景气度仍在底部待改善图36台达月度营收亿新台币及同比图37富鼎月度营收亿新台币及同比40040515030410030020350200102010001-500-100-1001901190119041904190719071910191020012001200420042007200720102010210121012104210421072107211021102201220122042204220722072210221023012301台达同比富鼎同比资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所注公司业务为功率器件MOSFET图38强茂月度营收亿新台币及同比图39捷敏月度营收亿新台币及同比158061506054010010420350052-200-4010-600-501901190119041904190719071910191020012001200420042007200720102010210121012104210421072107211021102201220122042204220722072210221023012301强茂同比捷敏同比资料来源Wind德邦研究所注公司业务主要为整流二极管资料来源Wind德邦研究所注公司业务为功率半导体封测10风险提示1315请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子下游需求不及预期行业竞争加剧贸易摩擦风险1415请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业月报电子信息披露分析师与研究助理简介陈海进电子行业首席分析师6年以上电子行业研究经验曾任职于民生证券方正证券中欧基金等南开大学国际经济研究所硕士电子行业全领域覆盖徐巡电子行业研究助理上海交通大学经济学硕士2年以上电子行业研究经验曾任职于凯盛研究院覆盖功率半导体半导体设备与制造等领域分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1515请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明