DRAM：DDR4是目前主流，DDR5跑马进场
　　DRAM细分市场：DRAM不断迭代，目前DDR4是主流产品
　　按照RAM和CPU的时钟频率是否同步，DRAM可分为同步DRAM（Synchronous DRAM，简称SDRAM）和异步DRAM。SDRAM目前已迭代了六代，分别是SDR（Single Data Rate SDRAM）、DDR1(Double Data Rate 1 SDRAM)、DDR2、DDR3、DDR4、DDR5。每次迭代，芯片性能显著提升。目前DRAM主流是DDR4，2021年占90%，DDR-DDR3合计占比10%
　　DRAM：大陆聚焦利基，重点关注
　　大陆目前发力利基，重点关注
　　兆易创新2021年量产19nm 4Gb DDR4,23年9月兆易创新发布17nm 2Gb/4Gb DDR3，北京君正(ISSI)目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面、营收体量最大，DRAM中出货量最大的是DDR3，东芯股份在DDR3方面有所布局。
　　利基DRAM：Specialty DRAM，按照Dramexchange现在的划分，包括DDR2、DDR3及部分DDR4颗粒
　　主流DRAM：Commodity DRAM，代表产品包括8Gb以上的DDR4、DDR5颗粒和DDR4、DDR5模组
　　风险提示
　　下游需求不及预期：存储公司下游应用领域广泛，客户众多，若疫情反复或其他影响致使经济不及预期，可能会给公司营收不及预期的风险
　　产能瓶颈的束缚：存储公司新建产能进展可能受疫情等因素影响，产能释放不及预期，进而影响公司业绩
　　大陆厂商技术进步不及预期：存储产品技术难度大，若技术迭代发展不及预期会影响公司业绩
　　中美贸易摩擦加剧：目前大陆半导体产业链未实现完全去美国化，存储设计公司使用的软件工具、下游代工等有被制程的风险
　　研报使用的信息更新不及时：研报使用信息为公开信息和调研数据，可能因为信息更新不及时产生一定影响
　　第三方数据库数据信息可信性风险：存储价格使用了第三方数据库，存在第三方数据库信息与实际情况有偏差的风险

研究报告全文：证券研究报告2023年2月14日存储板块追踪九DRAM价格继续创新低NAND价格企稳海外存储大厂Q1存货达峰值中泰电子王芳团队分析师王芳执业证书编号S0740521120002分析师杨旭执业证书编号S07405211200011目录一DRAM价格追踪合约价现货价持续创新低1月跌幅扩大11主流价格继续创新低现货价跌幅小于合约价12利基合约价跌幅环比扩大现货价跌幅小于合约价二NAND价格追踪合约价环比持平现货价小幅下跌整体稳定三要闻公告Intel发布DDR5服务器CPU海外存储厂Q1存货达峰值四投资建议风险提示附录跟踪逻辑存储大市场强周期价格反应景气度变化2DRAMDDR4是目前主流DDR5跑马进场DRAM细分市场DRAM不断迭代目前DDR4是主流产品按照RAM和CPU的时钟频率是否同步DRAM可分为同步DRAMSynchronousDRAM简称SDRAM和异步DRAMSDRAM目前已迭代了六代分别是SDRSingleDataRateSDRAMDDR1DoubleDataRate1SDRAMDDR2DDR3DDR4DDR5每次迭代芯片性能显著提升目前DRAM主流是DDR42021年占90DDR-DDR3合计占比10图DRAM细分产品市场规模占比DDR1OtherDDR2DDR3DDR4DDR41009080706050403020100200620082010201220142016201820202022e3来源ICInsightsStatistia中泰证券研究所DRAM大陆聚焦利基重点关注大陆目前发力利基重点关注兆易创新2021年量产19nm4GbDDR423年9月兆易创新发布17nm2Gb4GbDDR3北京君正ISSI目前在大陆利基DRAM领域料号数量最为全面营收体量最大DRAM中出货量最大的是DDR3东芯股份在DDR3方面有所布局利基DRAMSpecialtyDRAM按照Dramexchange现在的划分包括DDR2DDR3及部分DDR4颗粒主流DRAMCommodityDRAM代表产品包括8Gb以上的DDR4DDR5颗粒和DDR4DDR5模组图目前Dramexchange中的利基DRAM与主流DRAMDDR2DDR3DDR4DDR5DDR31Gb64M16DDR2512Mb32M16DDR44Gb256M16利基DRAMDDR32Gb128M16DDR21Gb64M16DDR48Gb512M16DDR34Gb256M16DDR48Gb1G8DDR516Gb2G8DDR416Gb2G8DDR58GBU-DIMMDDR48GBU-DIMN主流DRAMDDR58GBSO-DIMMDDR48GBSO-DIMMDDR516GBU-DIMMDDR416GBU-DIMMDDR516GBSO-DIMMDDR416GBSO-DIMM4来源DRAMeXchange中泰证券研究所DRAM合约价现货价持续创新低1月跌幅扩大主流DRAM合约价12月环比持平2023年1月创历史新低利基DRAM合约价12月环比下跌2023年1月环比跌幅6-131主流DRAM12月环比持平2023年1月环比下跌16-26继续创历史新低2利基DRAM12月环比下跌0-72023年1月环比下跌6-13跌幅较12月扩大仍未全部触底图DRAM合约价美金2023年1月2022年12月2022年11月2022年10月类型型号价格月同比月环比月环比月环比月环比DDR48Gb1Gx818-47-1800-22DDR416Gb2Gx838-47-1800-22DDR48GBU-DIMM165-44-1600-21DDR416GBU-DIMM320-45-1700-21主流DRAMDDR516Gb2Gx840-61-2600-23DDR58GBU-DIMM190-58-2300-24DDR516GBU-DIMM368-59-2300-24DDR44Gb256Mx1613-47-10-3-9-11DDR48Gb512Mx1621-45-13-4-8-9DDR34Gb256Mx1614-45-11-7-10-10利基DRAMDDR32Gb128Mx1612-45-10-7-10-12DDR31Gb64Mx1610-45-10-3-8-10DDR21Gb64Mx1610-43-7-3-4-8DDR2512Mb32Mx1609-39-60-2-8注U-DIMM定位桌面电脑市场SO-DIMM定位笔电市场两种模组的价格相同此处选取U-DIMM价格价格数据截至2023年1月31日更新来源Dramexchange中泰证券研究所5DRAM合约价现货价持续创新低1月跌幅扩大截至2023年1月31日现货价继续下跌且跌幅整体扩大DDR5DDR4DDR3创历史新低1主流DRAM主流DDR4创历史新低2023年1月跌幅5-7较12月的3-5扩大2利基DRAM2023年1月利基DDR4DDR3跌幅3-5创历史新低DDR34Gb跌幅扩大图DRAM现货价美金23131变化幅度类型型号价格116-13111-131121-1230111-1130DDR416Gb2Gx82666Mbps39-2-5-3-5主流DRAMDDR48Gb1Gx82666Mbps19-3-7-5-6DDR48Gb512Mx162666Mbps18-1-5-6-7DDR44Gb256Mx1624002666Mbps12-1-3-2-8利基DRAMDDR34Gb256Mx1616001866Mbps13-1-5-2-6DDR32Gb128Mx1616001866Mbps11-1-4-4-7DDR31Gb64Mx1616001866Mbps-----注价格数据截至2023年1月31日更新6来源Dramexchange中泰证券研究所主流价格继续创新低现货价跌幅小于合约价DDR4芯片1月合约价现货价继续创历史新低合约价环比跌幅18现货价跌幅5-7现货价跌幅收窄1合约价2023年1月DDR48Gb1Gx8的价格为181同比-47环比-18价格自从2021年9月的41开始一路下跌目前已跌破历史低价2023年1月DDR416Gb2Gx8的价格为375同比-47环比-18价格从2021年9月的845开始下跌目前价格已跌破历史低价2现货价截至2023年1月31日DDR48Gb1Gx82666Mbps的价格为186创历史新低近一月下跌7近一周降低3DDR416Gb2Gx82666Mbps的价格为394创历史新低近一个月下跌5近一周降低2现货价跌幅扩大图典型主流DDR4芯片的合约价美金颗图典型主流DDR4芯片的现货价美金颗DDR48Gb1Gx8DDR416Gb2Gx8DDR416Gb2Gx82666MbpsDDR48Gb1Gx82666Mbps900DDR48Gb1Gx82400Mbps80070011600109500840076300542003100210000201862016620169201732017620179201832018920193201962019920203202062020920213202162021920223202262022920166201692017320176201792018320186201892019320196201992020320206202092021320216202192022320226202292016122017122018122019122020122021122022122016122017122018122019122020122021122022127来源Dramexchange中泰证券研究所主流价格继续创新低现货价跌幅小于合约价DDR4模组12月合约价持平2023年1月环比下滑16-17继续创历史新低合约价2023年1月DDR48GbU-DIMM的合约价格为1650同比-44环比-16为历史新低价格从2021年9月的3480开始下跌2023年1月DDR416GbU-DIMM的合约价格为3200同比-45环比-17为历史最低点图典型主流DDR4模组的合约价美金个DDR48GBU-DIMMDDR416GBU-DIMM807060504030201002019620229201662016920173201762017920183201862018920193201992020320206202092021320216202192022320226201612201712201812201912202012202112202212注U-DIMM定位桌面电脑市场SO-DIMM定位笔电市场两种模组的价格相同此处选取U-DIMM价格模组主要用于服务器PCDRAM主要是在合约市场进行交易现货市场占比小没纳入8来源Dramexchange中泰证券研究所主流价格继续创新低现货价跌幅小于合约价DDR5芯片模组12月合约价止跌2023年1月环比跌幅23-26继续创历史新低1芯片合约价2023年1月DDR516Gb2Gx8的合约价为400同比-61环比-262022年2月价格开始下降目前已是历史最低价2模组合约价2023年1月DDR516GbU-DIMM合约价为3680同比-59环比-232023年1月DDR58GbU-DIMM合约价为1898同比-58环比-23图典型主流DDR5芯片的合约价美金颗图典型主流DDR5模组的合约价美金个DDR516Gb2Gx8DDR58GBU-DIMMDDR516GBU-DIMM12100901080870606504043022010002022120222202232022420225202262022720228202292023120231202212022220223202242022520226202272022820229202112202210202211202212202112202210202211202212注U-DIMM定位桌面电脑市场SO-DIMM定位笔电市场两种模组的价格相同此处选取U-DIMM价格模组主要用于服务器服务器DRAM主要是在合约市场进行交易现货市场占比小没纳入9来源Dramexchange中泰证券研究所利基合约价跌幅环比扩大现货价跌幅小于合约价DDR4芯片1月合约价现货价继续创新低合约价环比跌幅10-13跌幅扩大现货价下跌3-51合约价2023年1月DDR48Gb512Mx16的合约价为21继续创历史新低同比-45环比-132023年1月DDR44Gb256Mx16的合约价为130创历史新低同比-47环比-102现货价截至2023年1月31日DDR48Gb512Mx162666Mbps的现货价为182创历史新低近一月下跌5近一周下跌12023年1月DDR44Gb256Mx1624002666Mbps的现货价为122创历史新低近一月下跌3近一周下跌1图典型利基DDR4芯片的合约价美金颗图典型利基DDR4芯片的现货价美金颗DDR48Gb512Mx16DDR44Gb256Mx16DDR48Gb512Mx162666MbpsDDR44Gb256Mx1624002666Mbps900800770066005500440030032002100100002017920183201862018920193201962019920203202062020920213202162021920223202262022920208201782018220185201882019220195201982020220205202122021520218202222022520228201912201712201812202012202112202212202111201711201811201911202011202211来源Dramexchange中泰证券研究所10利基合约价跌幅环比扩大现货价跌幅小于合约价DDR3芯片1月合约价环比下跌10左右现货价跌幅4-5其中DDR34Gb价格创新低1合约价2023年1月DDR34Gb256Mx16的合约价为138首次创历史新低同比-45环比-1112月环比跌幅为7DDR32Gb128Mx16的合约价为124同比-45环比-1012月环比-7历史最低为2019年12月的092DDR31Gb64Mx16的合约价为096同比-45环比-1012月环比-3历史最低为2019年12月的092现货价2023年1月31日DDR34Gb256Mx1616001866Mbps的现货价为125近一月跌幅5近一周跌幅1创历史新低12月一月内跌幅22023年1月31日DDR32Gb128Mx1616001866Mbps的现货价为110近一月跌幅4近一周跌幅112月一月内跌幅4历史最低为2019年7月的09图典型利基DDR3芯片的合约价美金颗图典型利基DDR3芯片的现货价美金颗DDR34Gb256Mx1616001866MbpsDDR32Gb128Mx1616001866MbpsDDR34Gb256Mx16DDR32Gb128Mx16DDR31Gb64Mx16DDR31Gb64Mx1616001866Mbps354325322151105002016620209201792020920169201732017620179201832018620189201932019620199202032020620213202162021920223202262022920166201692017320176201832018620189201932019620199202032020620213202162021920223202262022920161220171220181220191220201220211220221220161220171220181220191220201220211220221211来源Dramexchange中泰证券研究所利基合约价跌幅环比扩大现货价跌幅小于合约价DDR2芯片2023年1月合约价格环比下跌6-712月跌幅0-3跌幅扩大合约价2023年1月DDR21Gb64Mx16的合约价为100同比-43环比-712月环比跌幅为-3历史最低为2019年12月的0912023年1月DDR2512Mb32Mx16的合约价为085同比-39环比-612月环比持平历史最低为2013年4月的068图典型利基DDR2芯片的合约价美金颗DDR21Gb64Mx16DDR2512Mb32Mx162001801601401201000800600400200002018320166201692017320176201792018620189201932019620199202032020620209202132021620219202232022620229202112201612201712201812201912202012202212注利基DDR2市场小在现货市场占比小故无现货价格12来源Dramexchange中泰证券研究所利基DDR3DDR4仍倒挂价差已趋近于零DDR3结构优化DDR3与DDR4价格出现倒挂2023年1月合约价差008价差自2022年5月后呈缩小趋势1合约价过去4GbDDR4价格高于4GbDDR32021年12月价格打平自2022年1月价格开始倒挂5月价差扩大至040此后价差减小1月价差已缩小至008美金2现货价2021年10月中旬4GbDDR3与4GbDDR4价格基本打平后开始出现倒挂价差最大可达052目前4GbDDR3与4GbDDR4的现货价价差呈下降趋势2023年1月31日价差003图4GDDR4VS4GDDR3合约价对比美金颗图4GDDR4VS4GDDR3现货价对比美金颗DDR4与DDR3差值DDR44Gb256Mx16DDR34Gb256Mx16DDR4与DDR3差值DDR44Gb256Mx1624002666Mbps4510DDR34Gb256Mx1616001866Mbps400835065153004525410022040500153023001020504205000611010152017820188201982020820218202282017820182201852018820192201952019820202202052020820212202152021820222202252022820171120181120191120201120211120221113来源Dramexchange中泰证券研究所目录一DRAM价格追踪合约价现货价持续创新低1月跌幅扩大二NAND价格追踪合约价环比持平现货价小幅下跌整体稳定11主流合约价环比稳定现货价小幅下跌12利基SLC合约价环比持平现货价基本稳定三要闻公告Intel发布DDR5服务器CPU海外存储厂Q1存货达峰值四投资建议风险提示附录跟踪逻辑存储大市场强周期价格反应景气度变化14NAND2D到3D大势所趋TLCQLC渐成主流NAND细分市场3D渗透率提高TLCQLC为主要颗粒类型1NAND分类根据结构NAND分为2DNAND3DNAND根据颗粒类型NAND分为SLCMLCTLCQLCSLC每单元存储1bit数据MLC的存储2个bitTLC的存储3个bitQLC的存储4个bit22D到3D大势所趋2D在平面上对晶体管尺寸进行微缩从而获得更高的存储密度但晶体管尺寸微缩遇到物理极限现已面临瓶颈达到发展极限为了在维持性能的情况下实现容量提升3DNAND成为发展主流2019年3DNAND的渗透率为726已远超2DNAND且未来仍将持续提高预计2025年3DNAND将占闪存总市场的9753TLCQLC为市场主流目前TLCQLC是NAND的主流产品合计占95的份额根据Gartner数据2019年SLCNAND市场167亿美金占NAND市场的3-4左右图NAND细分产品市场规模图NAND细分产品市场规模占比2D收入十亿美金3D收入十亿美金SLCMLCTLCQLC701006080504060304020201000201720172018201920142015201620182019202020212023E2022E2020E2021E2022E2024E2025E2023E2024E2025E15来源Internationalbusinessstrategies联芸科技市场闪存市场研究中心中泰证券研究所NAND主流占大头大陆发力SLCNANDNAND主流占大头利基产品是大陆设计公司现阶段的重点长存定位主流1NAND分成利基与主流SLCNANDMLCTLCNAND4GB是利基产品MLCTLCNAND4GB是主流产品2SLCNAND是大陆设计公司发力点根据Gartner数据统计2019年SLCNAND全球市场167亿美元在原有刚性需求的支撑和下游不断出现的新兴应用领域2021年市场预计达到214亿美元占NAND市场的3-4台系厂商华邦旺宏占据SLCNAND的主要份额目前大陆如兆易创新东芯股份北京君正均发力SLCNAND长江存储做主流NAND3DNAND256Gb512Gb133Tb图目前Dramexchange记录价格的利基NAND与主流NAND类别NAND产品SLC16Gb2Gx8SLC8Gb1Gx8利基NANDSLC4Gb512Mx8SLC2Gb256Mx8SLC1Gb128Mx8MLC256Gb32Gx8MLC128Gb16Gx8MLC64Gb8Gx8主流NANDMCL32Gb4Gx83DTCL1Tb3DTCL512Gb3DTCL256Gb来源Dramexchange兆易创新年报中泰证券研究所16NAND合约价环比持平现货价小幅下跌整体稳定1月主流利基合约价环比持平1主流NAND2023年1月MLCNAND合约价稳定与12月持平同比跌幅13-142利基NAND2023年1月SLCNAND合约价稳定与12月持平同比跌幅6-10图NAND合约价美金2023年1月2022年12月2022年11月2022年10月类型型号价格月同比月环比月环比月环比月环比MLC128Gb16Gx8414-14000-4主流NANDMLC64Gb8Gx8298-130-10-3MLC32Gb4Gx8259-14000-4SLC32Gb4Gx81183-100000SLC16Gb2Gx8616-100000SLC8Gb1024Mx8318-100000利基NANDSLC4Gb512Mx8171-90-100SLC2Gb256Mx8124-90-100SLC1Gb128Mx8098-60-10017来源Dramexchange中泰证券研究所NAND合约价环比持平现货价小幅下跌整体稳定2023年1月现货价环比跌幅0-24整体较稳定1主流NAND12月现货价波动-2-12023年1月现货价跌幅0-16波动较小2利基NAND12月现货价跌幅0-42023年1月现货价跌幅0-24跌幅不一近一周SLC1Gb现货价上涨1图NAND现货价美金2023131变化幅度类型型号价格116-13111-131121-1230111-1130MLC256Gb32GBx8120700-02-04-72MLC128Gb16GBx864800-0903-08MLC64Gb8GBx8387-03-0800-08主流NANDMLC32Gb4GBx8216000014-093DTLC1Tb121000-16-16-043DTLC512Gb48800-08-16003DTLC256Gb24100-120400SLC16Gb2GBx81005-05-24-12-29SLC8Gb1GBx831800-03-18-09利基NANDSLC4Gb512MBx815300-06-06-72SLC2Gb256MBx8113000000-26SLC1Gb128MBx809710-10-40-1918来源Dramexchange中泰证券研究所主流合约价环比稳定现货价小幅下跌MLCNAND2023年1月合约价环比稳定现货价小幅下跌跌幅0-11合约价2023年1月MLC128Gb16Gx8的合约价为41同比-14连续三个月环比无变化MLC64Gb8Gx8的合约价为298同比-13环比无变化MLC32Gb4Gx8的合约价为259同比-14连续三个月环比无变化这3款NAND从2021年7月起价格坚挺价格无变化2022年6月打破平稳态势7-10月继续下跌11月起止跌2现货价2023年1月31日MLC256Gb32GBx8的现货价为1207近一月下跌02近一周无变化MLC128Gb16GBx8的现货价为648近一月下降1近一周无变化MLC64Gb8GBx8的现货价为387近一月下跌1近一周下降03MLC32Gb4GBx8的现货价为216近一月近一周无变化图MLCNAND芯片的合约价美金颗图MLCNAND芯片的现货价美金颗MLC128Gb16Gx8MLC64Gb8Gx8MLC256Gb32GBx8MLC128Gb16GBx8MLC32Gb4Gx8MLC64Gb8GBx8MLC32Gb4GBx87618165144121038264120020203201662016920173201762017920183201862018920193201962019920206202092021320216202192022320226202292018520168201722017520178201822018820192201952019820202202052020820212202152021820222202252022820161220171220181220191220201220211220221220161120171120181120191120201120211120221119来源Dramexchange中泰证券研究所主流合约价环比稳定现货价小幅下跌3DTLCNAND2023年1月现货价基本稳定略微下跌1-2现货价截至2023年1月31日3DTLC1Tb的现货价为121近一月下跌16近一周无变化3DTLC512Gb的现货价为488近一月下跌08近一周价格无变化3DTLC256Gb的现货价为241近一月下跌12近一周价格无变化图3DTLCNAND芯片的现货价美金颗3DTLC1Tb3DTLC512Gb3DTLC256Gb25201510502019220194201962019820202202042020620208202122021420216202182022220224202262022820191220201020221020191020201220211020211220221220来源Dramexchange中泰证券研究所