研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告电子行TableTitleTableIndustryRank业研存储芯片供需有望改善AI芯片迎来强需求驱动强于大市维持究TableReportTypeTableReportDate电子行业周观点0206-02122023年02月14日行业核心观点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现上周沪深300指数下跌085申万电子行业上涨080跑赢指数165pct在申万一级行业中排名第12位建议关注汽车电子半导体制电子沪深30010造等领域推荐功率半导体汽车MCU半导体设备和AI芯片等景气赛道50-5行投资要点-10-15业美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单2月10日-20周-25美国商务部工业与安全局以支持中国军事现代化为由宣布将中国电-30观-35科48所等六家位于中国的实体列入实体清单本次列入实体清单的企点业涉及的细分行业包括微电子光电材料航空飞行器及材料等数据来源聚源万联证券研究所旨在限制国内航空电子相关产业的发展此次实体清单再次凸显我国在电子产业的各细分应用领域实现国产化替代的紧迫性和必要性建相关研究TableReportList议关注以解决卡脖子问题为核心的半导体军用电子航天电子2022世界半导体大会顺利召开关注SiC产领域业链投资机遇存储领域多家厂商实现突破阿里巴巴成为西部数据减产存储芯片库存有望进一步消化西部数据在全球NANDUCIe首家中国大陆董事会成员闪存市场占有126的份额仅次于三星电子铠侠和SK海力士位美光全球首发232层NAND多家海外电子龙居第四此次减产是西部数据在存储芯片市场下行周期以来的首次减头企业披露最新财报证产此前存储巨头三星电子与SK海力士等亦宣布资本开支缩减我们认为随着海外大厂陆续宣布减产以及缩减资本支出存储芯片供券给端过剩现象将进一步改善产业有望加速去库存存储领域的价格研有望止跌企稳伴随下半年宏观经济复苏需求逐步回暖存储芯片究供需格局和库存水平有望逐步改善建议持续关注存储芯片市场的库报存与价格拐点告百度官宣类ChatGPT项目文心一言中国百度公司2月7日表示将在今年3月完成类ChatGPT的项目文心一言ERNIEBot的内部测试ChatGPT让我们看到了人工智能应用的广阔空间而该类人工智能应用则离不开大量的数据指数级增长的数据对算力芯片等硬件需求有极强的拉动作用我国人工智能产业链在图像识别语音识别领域有着国际第一梯队的龙头企业但在高端AI芯片等领域较国际分析师TableAuthors夏清莹第一梯队仍有差距在当前中美科技摩擦背景以及AI芯片强需求的驱执业证书编号S0270520050001动下我们看好数据中心产业链及AI芯片智造产业链的相关企业电话075583228231行业估值低于历史中枢SW电子行业PETTM已调整至281倍低邮箱xiaqy1wlzqcomcn于十年平均值3589倍行业估值低于历史中枢水平3646上周日均交易额68786亿元交易活跃度小幅下降上周电子板块表现较好上周申万电子行业428只个股中上涨297只下跌126只持平5只上涨比例为6939风险因素科技摩擦风险技术研发跟不上预期的风险同行业竞争加剧的风险TablePagehead证券研究报告电子start正文目录1行业动态311国产替代美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单312存储芯片西部数据减产存储芯片库存有望进一步消化313人工智能芯片百度官宣类ChatGPT项目文心一言32电子板块周行情回顾421电子板块周涨跌情况422子板块周涨跌情况423电子板块估值情况524电子行业周成交额情况625个股周涨跌情况63电子板块公司情况和重要动态公告731关联交易732股东增减持833大宗交易84投资观点105风险提示11图表1申万一级周涨跌幅4图表2申万一级年涨跌幅4图表3申万电子各子行业涨跌幅5图表4申万电子板块估值情况2013年至今5图表5申万电子行业周成交额情况6图表6申万电子周涨跌幅榜6图表7上周电子板块关联交易情况7图表8上周电子板块股东增减持情况8图表9上周电子板块重要大宗交易情况8第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn212TablePagehead证券研究报告电子1行业动态11国产替代美商务部将中国电科48所等六家中国企业列入实体清单2月10日美国商务部工业与安全局以支持中国军事现代化为由宣布将六家位于中国的实体列入实体清单这六家实体包括北京南江空天科技股份有限公司中国电子科技集团公司第四十八研究所东莞凌空遥感科技有限公司铱格斯曼航空科技集团股份有限公司广州天海翔航空科技有限公司和山西铱格斯曼航空科技有限公司被列入所谓实体清单的企业必须获得美国政府的授权才能取得美国的产品和技术美国认为这六家企业均与所谓的监视气球计划有关点评本次列入实体清单的企业涉及的细分行业包括微电子光电材料航空飞行器及材料等旨在限制国内航空电子相关产业的发展此次实体清单再次凸显我国在电子产业的各细分应用领域实现国产化替代的紧迫性和必要性建议关注以解决卡脖子问题为核心的半导体军用电子航天电子领域资料来源集微网12存储芯片西部数据减产存储芯片库存有望进一步消化西部数据在2月上旬召开的四季度业绩电话会议上表示2023财年设备投资总额预计23亿美元比2022年10月会议上披露的27亿美元下降了148同时宣布NAND闪存晶圆产量将减少30另根据TrendForce预计本季DRAM价格跌幅将达到13-18NANDFlash价格季跌幅将达到10-15左右点评西部数据在全球NAND闪存市场占有126的份额仅次于三星电子铠侠和SK海力士位居第四此次减产是西部数据在存储芯片市场下行周期以来的首次减产此前存储巨头三星电子与SK海力士等亦宣布资本开支缩减我们认为随着海外大厂陆续宣布减产以及缩减资本支出存储芯片供给端过剩现象将进一步改善产业有望加速去库存存储领域的价格有望止跌企稳伴随下半年宏观经济复苏需求逐步回暖存储芯片供需格局和库存水平有望逐步改善建议持续关注存储芯片市场的库存与价格拐点资料来源半导体行业观察13人工智能芯片百度官宣类ChatGPT项目文心一言中国百度公司2月7日表示将在今年3月完成类ChatGPT的项目文心一言ERNIEBot的内部测试它已经逐渐发展到能够完成语言理解语言生成和文本生成图像等任务OpenAI表示随着ChatGPT的使用量激增需要更强的计算能力来响应百万级别的用户需求因此增加了对GPU等硬件的需求点评ChatGPT让我们看到了人工智能应用的广阔空间而该类人工智能应用则离不开大量的数据指数级增长的数据对算力芯片等硬件需求有极强的拉动作用我国人工智能产业链在图像识别语音识别领域有着国际第一梯队的龙头企业但在高端AI芯片等领域较国际第一梯队仍有差距在当前中美科技摩擦背景以及AI芯片强需求的驱动下我们看好数据中心产业链及AI芯片智造产业链的相关企业资料来源参考消息网第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn312TablePagehead证券研究报告电子2电子板块周行情回顾21电子板块周涨跌情况上周申万电子行业上涨080跑赢沪深300指数165个百分点上周沪深300指数下跌085电子指数申万一级上涨080在申万31个行业中排第12位跑赢沪深300指数165个百分点2023年初至今申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第3位沪深300指数上涨606申万电子上涨1323领先于指数717pct图表1申万一级周涨跌幅资料来源iFinD万联证券研究所图表2申万一级年涨跌幅资料来源iFinD万联证券研究所22子板块周涨跌情况上周电子子行业涨幅最大的为印制电路板印制电路板上涨461其他电子上涨231跌幅最大的是被动元器件跌幅为1592023年累计来看印制电路板上涨1838集成电路封测上涨1815面板上涨1682第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn412TablePagehead证券研究报告电子图表3申万电子各子行业涨跌幅代码简称周涨跌幅年涨跌幅801081SL半导体01088113170801082SL其他电子23061163169801083SL元件21249148813801084SL光学光电子12421158008801085SL消费电子05572120776801086SL电子化学品01271150844850812SL分立器件10134119594850813SL半导体材料01069108881850814SL数字芯片设计00905102062850815SL模拟芯片设计-12653108356850817SL集成电路封测11739181500850818SL半导体设备-0830185269850822SL印制电路板46065183772850823SL被动元件-1585797343850831SL面板14075168234850832SLLED15883146256850833SL光学元件-01833137700850841SL其他电子23062163167850853SL品牌消费电子03470113895850854SL消费电子零部件及组装05732121291850861SL电子化学品01271150844资料来源iFinD万联证券研究所23电子板块估值情况从估值情况来看目前SW电子板块PETTM为2810倍低于2013年至2022年十年均值3589倍基于5G普及加速光伏装机上涨新能源车渗透加速物联网渗透加速人工智能广泛应用等趋势利好我们认为板块估值有较大的向上突破空间图表4申万电子板块估值情况2013年至今资料来源iFinD万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn512TablePagehead证券研究报告电子24电子行业周成交额情况上周5个交易日申万电子行业成交额达343930亿元平均每日成交68786亿元日均交易额较前一个交易周下跌682图表5申万电子行业周成交额情况资料来源iFinD万联证券研究所25个股周涨跌情况上涨股数占比过半个股周涨幅最高为2506从个股来看上周申万电子行业428只个股中上涨297只下跌126只持平5只上涨比例为6939图表6申万电子周涨跌幅榜电子行业周涨跌幅前五证券代码证券简称周涨跌幅所属申万三级688416SH恒烁股份2506数字芯片设计300476SZ胜宏科技2376印制电路板300613SZ富瀚微1962数字芯片设计002729SZ好利科技1908其他电子002660SZ茂硕电源1737消费电子零部件及组装电子行业周涨跌幅后五证券代码证券简称周涨跌幅所属申万三级002808SZ恒久科技-1154光学元件831526BJ凯华材料-1072电子化学品300566SZ激智科技-1020光学元件688372SH伟测科技-984集成电路封测002992SZ宝明科技-912LED资料来源iFinD万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn612TablePagehead证券研究报告电子3电子板块公司情况和重要动态公告31关联交易上周内电子板块主要发生16笔大宗关联交易详细信息如下图表7上周电子板块关联交易情况名称关联方交易金额万元交易方式支付方式香农芯创深圳市新联芯创投资有限联合创泰将持有的创签署补充协议现金公司黄泽伟彭红泰电子100股权新联芯51股权分别以联合创泰实缴出资额1890万元510万元转让给公司南亚新材包秀银2000000非公开发行股份股权世华科技顾正青3900000非公开发行股票股权福立旺昆山承芯创业投资合伙企350000共同投资现金业有限合伙东芯股份东方海峡资本管理有限公2000000共同投资现金司澜起科技IntelCorporation及其直890000签署采购协议现金接或间接控制的公司澜起科技IntelCorporation10000000购买商品接受劳现金务澜起科技IntelCorporation7980000购买商品现金晶瑞电材渭南市华州区工业区供水4492500房屋租赁水费采现金有限公司陕西派尔森房地购产开发有限公司丸红株式会社等领益智造深圳市博弛电子有限公司4375810租赁接受劳务提现金领胜投资深圳有限公司供劳务等智联精密科技东台有限公司等拓荆科技中微半导体设备上海股1545000购买原材料销售现金份有限公司沈阳富创精密产品等设备股份有限公司盛合晶微半导体江阴有限公司等盛美上海ACMRESEARCHINC167373购买资产现金中科蓝讯东莞市爱而普电子科技有236000销售货物现金限公司深圳市豪之杰电子科技有限公司深圳市步行者电子科技有限公司佰维存储深圳和美精艺半导体科技569000购买原材料等现金股份有限公司深圳市存储器行业协会惠州市仲恺高第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn712TablePagehead证券研究报告电子新区乐丰园餐饮管理服务部艾比森丁彦辉深圳市睿品存储合51000共同投资现金伙企业有限合伙敏芯股份杏汇乐成企业服务上海700共同投资现金合伙企业有限合伙资料来源iFinD万联证券研究所32股东增减持上周电子板块重要股东增减持详细信息如下图表8上周电子板块股东增减持情况名称公告日期方案进度方向股东名称股东类型变动数量万股斯达半导2023-02-11进行中减持戴志展高管1527斯达半导2023-02-11进行中减持汤艺高管12斯达半导2023-02-11进行中减持嘉兴富瑞德投资合伙企业有持股5以上限合伙一般股东2171力芯微2023-02-11进行中减持无锡创业投资集团有限公司持股5以上一般股东2688秋田微2023-02-10进行中减持北海诚誉投资有限公司其他股东198瀛通通讯2023-02-10进行中减持黄修成实际控制人130884金溢科技2023-02-08进行中减持刘咏平高管240蓝特光学2023-02-08进行中减持张引生其他股东20蓝特光学2023-02-08进行中减持王晓明高管275惠威科技2023-02-07进行中减持陈焕新高管39789惠威科技2023-02-07进行中减持姚宏远高管39789宸展光电2023-02-07进行中减持孙大明高管1517金宏气体2023-02-07进行中减持黄皖明其他股东90137资料来源iFinD万联证券研究所33大宗交易上周电子板块发生重要大宗交易合计交易量865495万股成交金额13674050万元详细信息如下图表9上周电子板块重要大宗交易情况证券简称交易日期成交价单位元成交量单位万股成交额单位万元麦捷科技2023-02-101000518651856澜起科技2023-02-10583051930258澜起科技2023-02-10583051029733澜起科技2023-02-10583047127459澜起科技2023-02-10583035820871澜起科技2023-02-105830102359641澜起科技2023-02-105830108263081澜起科技2023-02-105830112365471澜起科技2023-02-10583089552179第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn812TablePagehead证券研究报告电子澜起科技2023-02-10583087751129澜起科技2023-02-10583062336321炬光科技2023-02-1011608920106794炬光科技2023-02-10116081440167155炬光科技2023-02-10116081000116080炬光科技2023-02-101160864074291炬光科技2023-02-101149017620222统联精密2023-02-102240125028000寒武纪2023-02-10770050038500寒武纪2023-02-107700100077000寒武纪2023-02-10770080061600寒武纪2023-02-10770050038500东微半导2023-02-10257581400360612东微半导2023-02-10257581300334854国芯科技2023-02-105380127368474国芯科技2023-02-1053612000107220国芯科技2023-02-105377127368436国芯科技2023-02-10537772739104国芯科技2023-02-1053613000160830国芯科技2023-02-10538072739126芯朋微2023-02-108000100080000和辉光电2023-02-10266100000266000TCL科技2023-02-093781322850002金龙机电2023-02-095271590083793金龙机电2023-02-095272394001261638麦捷科技2023-02-0978826189206367闻泰科技2023-02-0957854500260325闻泰科技2023-02-095785100057850闻泰科技2023-02-0957853000173550闻泰科技2023-02-0957858500491725闻泰科技2023-02-095785100057850安路科技2023-02-0971937000503510沪硅产业2023-02-092079200041580寒武纪2023-02-09742650037130寒武纪2023-02-09742670051982寒武纪2023-02-09742650037130寒武纪2023-02-09742650037130寒武纪2023-02-09742650037130国芯科技2023-02-09531572738653国芯科技2023-02-0952723000158160国芯科技2023-02-0952723000158160国芯科技2023-02-095316127367659国芯科技2023-02-09531672738661国芯科技2023-02-095315127367647和辉光电2023-02-09266100000266000中芯国际2023-02-0942955000214750新亚制程2023-02-0878845000354600第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn912TablePagehead证券研究报告电子奥尼电子2023-02-082520160040320闻泰科技2023-02-0855812000111620晶晨股份2023-02-0872011500108015晶晨股份2023-02-08720178056168晶晨股份2023-02-08720176054728华峰测控2023-02-08298981184353977寒武纪2023-02-087520100075200国芯科技2023-02-0850824000203280国芯科技2023-02-0842672600110942芯朋微2023-02-087628100076280TCL科技2023-02-073811312550006安克创新2023-02-075702115065573至纯科技2023-02-07349710000349700乐鑫科技2023-02-07105331574165789乐鑫科技2023-02-07105331245131136乐鑫科技2023-02-071053388793428乐鑫科技2023-02-071053329430967晶晨股份2023-02-0772781400101892晶晨股份2023-02-0772785000363900晶晨股份2023-02-0772782000145560晶晨股份2023-02-0772781880136826晶晨股份2023-02-0772781620117904晶晨股份2023-02-07727860043668晶晨股份2023-02-07727835025473寒武纪2023-02-07720050036000寒武纪2023-02-07720050036000国芯科技2023-02-075231127366578国芯科技2023-02-0751892000103780国芯科技2023-02-07523172738042长盈精密2023-02-06132836919490282蓝思科技2023-02-061453454566039韦尔股份2023-02-06923797189729寒武纪2023-02-0669501500104250寒武纪2023-02-06695050034750国芯科技2023-02-06435050021750国芯科技2023-02-0653055000265250芯朋微2023-02-066700100067000资料来源iFinD万联证券研究所4投资观点我们预计随着宏观经济复苏叠加消费电子需求回暖和ARVR产品生态的完善消费电子产品将进入行业拐点同时受益于技术创新及行业供需紧张我们判断汽车电子半导体相关产业景气度有望持续实现量价齐升此外在突破关键核心技术实现国产替代的政策背景下汽车功率半导体半导体设备半导体材料等领域的企业有所突破基于以上行业背景我们建议重点关注以下赛道第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1012TablePagehead证券研究报告电子1消费电子22年一季度以来消费电子行业出现了较为明显的疲软主要受疫情产生的供应链扰动和需求疲软导致展望2023年随着疫情影响逐步弱化宏观经济步入复苏轨道同时伴随国务院稳经济政策和各地汽车家电等消费刺激措施出台消费电子等产品需求将出现显著回暖此外苹果等公司新品发布和ARVR产品生态逐渐完善对消费电子产品需求起到了助力作用2汽车电子近年来新能源汽车渗透率不断提升叠加汽车智能化自动化趋势加深汽车电子产品相关需求不断增加结合国内产业链发展状况我们认为汽车功率半导体MCU传感器等产品国产替代空间较大且相关企业技术进步较快汽车功率半导体对汽车动力系统具有决定性作用需要承受高压高频磁场等恶劣环境国内企业的技术突破对我国实现新能源汽车底层技术自主可控具有重要意义MCU主要用于汽车处理各种传感器信号并做汇总分析是汽车的中枢神经系统对保证车辆安全和实现温度调节等功能具有重要作用汽车传感器则用于感知周围环境是汽车辅助自动驾驶的基础随着自动驾驶技术逐渐兴起相关需求不断增多3半导体相关产业目前国内各大晶圆厂均有相关产能建设计划预计将对刻蚀沉积清洗等半导体设备的需求量起到带动作用同时近年来国内企业技术不断取得突破叠加国内生产成本优势国产化份额有望扩大5风险提示科技摩擦风险美方挑起的科技摩擦让不少科技企业陷入危机这迫使我国企业加快摆脱对外的科技依赖但我国大部分企业科研能力相对较弱仍旧靠关键零部件及技术进口科技摩擦或将对我国的消费电子行业带来突袭式的冲击技术研发跟不上预期的风险集成电路行业技术和资金要求较高企业研发先进制程技术需大量资金基础如若技术研发遇到瓶颈未在预计时间期限内完成技术研发和产品开发可能减慢市场发展和国产化速度同行业竞争加剧的风险中国的电子行业发展迅速相关企业逐年增加市场竞争力强相关企业均加大研发投入有望加快智能产品研发和更新迭代以增加市场占比但技术研发的不确定性和消费者接受程度的不同可能面临竞争者研发速度更快或消费者喜爱程度更多而赶超公司使得公司竞争优势同化end第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1112TablePagehead证券研究报告电子行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本报告仅供万联证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1212