美国消费者信心指数创22年1月来新高。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为66.4，创2022年1月以来新高，预期65，前值64.9。2月8日，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为2.2%，此前预计为2.1%。2月5日，美国前财长萨默斯表示，美国软着陆的可能性要比几个月前大。
　　美联储官员密集鹰派表态，加息预期升温。美国2月一年期通胀率预期4.2%，预期4%，前值3.9%。美国1月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）为0.95，前值1.18。美联储博斯蒂克表示，如果有需要，FOMC也可以考虑重新把加息步伐上调至50个基点。美联储威廉姆斯表示，终端利率在5-5.25%是合理的观点；美联储主席鲍威尔表示，如果强劲的就业数据持续下去，终端利率可能会更高；据CME“美联储观察”，截至2月13日，美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为90.8%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为9.2%；到5月累计加息25个基点的概率为22.0%，累计加息50个基点的概率为71.0%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为7.0%。
　　美国。主权债：美债下跌。23/2/6-23/2/10，2Y美债利率上行20bp至4.50%，10Y美债利率上行21BP至3.74%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由2月3日的77bp缩窄至76bp。信用债：高收益债指数下跌。
　　欧洲。主权债：德国、法国债市下跌，长短端利率均上行。英国债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级债券指数、高收益债指数均下跌。
　　亚洲。主权债：韩国债市下跌，长短端利率均上行；中国债市分化，短端利率上行、长端利率下行；日本债市分化，短端利率下行、长端利率上行；新加坡债市分化，短端利率持平、长端利率上行。信用债：中债信用债总指数上涨，日本公司债指数和新兴国家（除日本）非投资级指数下跌。
　　新兴市场。主权债：俄罗斯、南非、墨西哥、印度、印尼债市下跌，长短端利率均上行；巴西债市分化，短端利率下行、长端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；土耳其长端利率上行。信用债：投资级非主权债指数、高收益债指数均下跌。
　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行20.65BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.19%。
　　

研究报告全文：2固定收益研究证券研究报告海外债市周报2023年2月13日相关研究TableTitleTableReportInfo美国非农数据大超预期投资级中资美美联储官员密集鹰派表态中资美元债下跌元债下跌202326美国四季度GDP增速高于预期中资TableSummary美元债上涨2023127投资要点美国CPI环比转负中资美元债上涨2023116美国消费者信心指数创22年1月来新高美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为664创2022年1月以来新高预期65前值6492月8日亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为22此前预计为212月5日美国前财长萨默斯表示美国软着陆的可能性要比几个月前大美联储官员密集鹰派表态加息预期升温美国2月一年期通胀率预期42预期4前值39美国1月纽约联储全球供应链压力指数TableAuthorInfoGSCPI为095前值118美联储博斯蒂克表示如果有需要FOMC也可以考虑重新把加息步伐上调至50个基点美联储威廉姆斯表示终端利率在5-525是合理的观点美联储主席鲍威尔表示如果强劲的就业数据持续下去终端利率可能会更高据CME美联储观察截至2月13日美联储月加息个基点至区间的概率为加325475-500908息50个基点至500-525区间的概率为92到5月累计加息25个基点的概率为220累计加息50个基点的概率为710累计加息75个基点至525-550区间的概率为70美国主权债美债下跌2326-232102Y美债利率上行20bp至450分析师姜珮珊10Y美债利率上行21BP至37410Y-2Y美债利差倒挂幅度由2月3日Tel02123154121的77bp缩窄至76bp信用债高收益债指数下跌Emailjps10296haitongcom证书S0850517070004欧洲主权债德国法国债市下跌长短端利率均上行英国债市分化短端利率上行长端利率下行信用债投资级债券指数高收益债指数联系人藏多均下跌Tel02123212041Emailzd14683haitongcom亚洲主权债韩国债市下跌长短端利率均上行中国债市分化短端利率上行长端利率下行日本债市分化短端利率下行长端利率上行新加坡债市分化短端利率持平长端利率上行信用债中债信用债总指数上涨日本公司债指数和新兴国家除日本非投资级指数下跌新兴市场主权债俄罗斯南非墨西哥印度印尼债市下跌长短端利率均上行巴西债市分化短端利率下行长端利率上行巴基斯坦长端利率上行土耳其长端利率上行信用债投资级非主权债指数高收益债指数均下跌中资美元债投资级收益率平均上行投机级价格平均下跌投资级中资美元债收益率平均上行2065BP投机级中资美元债价格平均下跌019请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报2目录1主权债和信用债市场周度观察52各市场经济数据周度观察63中资美元债周度观察731中资美元债投资级收益率平均上行投机级价格平均下跌732新兴市场美元债发行情况9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报3图目录图1投资级中资美元债非金融债估值对比7图2投资级中资美元债非金融债一周估值变化BP7图3投机级中资美元债非金融债价格对比元8图4投机级中资美元债非金融债一周价格变化8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报4表目录表1各市场主权债和信用债变动情况截至2月10日5表2各市场经济数据美国6表3各市场经济数据欧洲6表4各市场经济数据亚洲和新兴市场国家7表5投资级中资美元债非金融债估值上行幅度前十大公司8表6投资级中资美元债非金融债估值下行幅度前十大公司8表7投机级中资美元债非金融债价格涨幅前十名公司8表8投机级中资美元债非金融债价格跌幅前十名公司8表920230203-20230210新兴市场国家地区部分美元债发行情况非银行非主权债9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报51主权债和信用债市场周度观察表1各市场主权债和信用债变动情况截至2月10日各市场主权债利率变动情况各市场信用债指数变动情况国债利率国债利率变动指数变动区域BP信用级别期限2月3日2月10日今年以来本月上周2月3日2月10日今年以来本月上周1年期479048901802101002年期430045001402902003年期3960419080290230美国高收益债券指数75577423197-070-178美洲5年期36703930803002607年期361038607027025010年期35303740502202101年期33573715550264358英国10年期34403438-213-22-02投资级债券指数12411227151-009-1131年期27503060280219310法国欧洲10年期2634282858891941年期26002820290170220高收益债券指数30072997306091-033德国10年期2130233010502001年期2136215633-3519中国中债信用债总指数2031203404802501710年期2903290083-09-031年期-0076-0095-100-40-19日本10年期05030514230311新兴国家除日26882654422-088-126亚洲3年期31103398-23473288本非投资级指数韩国5年期30963386-230872901年期39103910-340-2000日本巴克莱公司债新加坡16431630080008-07810年期2920312070150200指数1年期139901480030701220810俄罗斯10年期10630108505802702202年期754575651651520南非10年期95859865-145190280投资级非主权债指24752448125-085-1091年期1377513450-305-80-325数巴西10年期13360135402654701801年期1111311719799628606墨西哥新兴10年期85508861112113111年期68747078337307204印度市场10年期727773634220861年期59206042357-29122印尼10年期65686670-355-36102高收益债指数1292512631135-169-2271年期巴基斯坦10年期14592147389102601461年期土耳其10年期10650110302030510380资料来源Wind彭博海通证券研究所国债利率中标蓝色数据为2月2日和2月9日数据对比标黄色数据为2月1日和2月8日数据对比利率指数变动中红色为债市上涨绿色为债市下跌今年以来指2023年1月4日以来本月指23年1月31日以来请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报62各市场经济数据周度观察表2各市场经济数据美国美国美国2月密歇根大学消费者信心指数初值为664创2022年1月以来新高预期65前值649美国上周初请失业金人数为196万人6周来首次上升预期19万人前值183万人四周均值18925万人前值19175万人至1月28日当周续请失业金人数1688万人预期1658万人前值自1655万人修正至165万人2月8日亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP为22此前预计为21经济美国月批发销售环比预期降前值降美国月批发库存环比升预期升前值升数据120030612010101美国至2月3日当周MBA30年期固定抵押贷款利率618前值619美国2022年12月贸易帐逆差674亿美元预期逆差685亿美元前值自逆差615亿美元修正至逆差610亿美元2月5日美国前财长萨默斯表示美国软着陆的可能性要比几个月前大美国总统拜登在接受PBSNewsHour采访时表示他不认为美国经济将在2023年或2024年发生衰退尚未下定2024年参选的决心但有意参选美国2月一年期通胀率预期42预期4前值39美国财政部长耶伦说如果不能通过提高314万亿美元债务上限的法案美国政府将面临经济和金融灾难美国1月纽约联储全球供应链压力指数GSCPI为095前值118美国总统拜登表示如果不削减开支一些共和党人就会让美国出现债务违约拜登承诺不会让美国在债务上限上面违约美国众议院议长麦卡锡称对美国未来经济最大的威胁是国债如果债务过高就会导致通胀过高美联储博斯蒂克表示如果有需要FOMC也可以考虑重新把加息步伐上调至50个基点预计今年美国的通胀率将比3略微高一点美联储博斯蒂克表示他的基本预测是美联储还将加息两次将研究1月份美国非农就业数据是否存在异常非农就业数据增加了峰值利率更高的可能性美联储的基本工作仍是控制住通胀美国经济有很大希望躲过衰退美联储巴尔金表示美联储需要在控制通胀方面坚持到底收紧政策的影响是巨大的通胀可能已过峰值但仍处于高位需求回落将需要更长时间才能来进一步减缓价格上涨的步伐美联储理事丽莎库克LisaCook周三表示美联储为抑制通胀采取了强有力的行动尽管随着政策的推进以较小的步伐收紧政策是正确的做法月日美联储理事沃勒表示遏制通胀的工作尚未完成可能是一场长期斗争利率维持在高位的时间可能比目前一些人预期的要长美国经济很好地适应了利率的通胀与货28币政策上升美联储需要在一段时间内维持紧缩的政策立场2月8日美联储卡什卡利表示金融市场比我们更有信心通胀会迅速下降我的大多数同事都预计利率将升至5以上当然有可能会更高我们将在很长一段时间保持利率不变然后决定利率是上升还是下降美联储理事库克表示我们将坚定致力于美联储的价格稳定和就业任务美联储专注于恢复物价稳定一段时间内将需要限制性货币政策数据清楚地表明劳动力市场正处于历史性的强劲水平通胀仍居高不下美联储威廉姆斯表示就业市场目前异常紧张不清楚失业率会上升多少需要使除去房地产的核心服务业与2的通胀率保持一致由租金驱动的通胀看起来会随着时间的推移而消退通胀预期保持稳定劳动力市场非常强劲终端利率在5-525是合理的观点加息25个基点似乎是目前的最佳选择美联储主席鲍威尔表示美联储有工具在一段时间内实现2的通胀目标但通胀会受到全球事件的影响还没有看到大部分服务业出现通胀回落我们需要有耐心美国处于不可持续的财政道路上美国通胀缓解仅处在早期阶段这可能是一个非常漫长的过程并且不会一帆风顺必须把利率保持在限制性水平一段时间如果美联储继续得到强劲的就业或更高的通胀报告美联储可能需要采取更多行动如果强劲的就业数据持续下去终端利率可能会更高美联储戴利表示就业数据的数字本身令人惊叹但就业趋势则不然12月美联储政策制定者的各项预测将是一个良好的指标但美联储准备采取更多措施据CME美联储观察截至2月13日美联储3月加息25个基点至475-500区间的概率为908加息50个基点至500-525区间的概率为92到5月累计加息25个基点的概率为220累计加息50个基点的概率为710累计加息75个基点至525-550区间的概率为70资料来源Wind财联社智通财经金十数据海通证券研究所表3各市场经济数据欧洲英国2月10日英国财政大臣亨特表示英国去年是G7中增长最快的经济体同时也避免了衰退这表明英国经济比许多人担心的更具韧性但英国还没有走出困境特别是在通货膨胀方面英国2022年第四季度GDP初值同比升04预期升04第三季度终值升19第三季度初值升24环比持平预期持平第三季度终值降03第三季度初经济数据值降02英国去年12月季调后商品贸易账逆差19271亿英镑预期逆差164亿英镑前值逆差15623亿英镑英国去年12月工业产出环比降03预期降02前值修正为降01制造业产出环比持平预期降02前值修正为降06英国国家经济社会研究院预计2023年英国GDP增长022024年增长1011月预期为2023年增长072024年增长172月9日英国央行行长贝利表示没有看到英国央行量化紧缩操作扰乱市场的任何证据需要看到更多通胀压力正在减弱的证据预计今年通货膨胀率将迅速下降劳动力市场非常紧张央行工作内容就是让通胀率回到目标水平通胀预期出现有史以来最大的上行风险英国央行委员滕雷罗表示就目前情况来看其个人会考虑降息但不能确定会在哪次会议上投票支持降息2月9日英国央行首席经济学家皮尔表示需要看到CPI持续维持在2必须做好准备通过政策紧缩来应对通胀的潜在上行风险劳动力市场数据出现一些松动迹象预计经济将出现一定程度的疲软以遏制通胀压力通胀与货英国央行委员哈斯克尔表示通货膨胀预期有相当大的上行风险如有必要将采取有力行动币政策2月6日英国央行首席经济学家皮尔表示即使利率出现下行量化紧缩也可能会继续英国加息的力度可能会没有以往那么大我们还没有到讨论加息转折点的时候改变通胀目标不是一个好想法通胀目标不断变化可能会使预期脱钩脱欧已经对英国经济生产能力产生了影响2月6日英国央行货币政策委员曼恩表示通胀前景存在实质性的上行风险总体和核心CPI都没有出现明显转折点担心对目前抗击通胀的成果感到沾沾自喜紧缩力度不足造成的后果远远超过其他情况英国1月Halifax季调后房价指数环比持平前值调整至降13同比升19前值调整至升21德国德国2022年12月工作日调整后工业产出同比降39预期降16前值降04季调后工业产出环比降31预期降06前值升02经济数据德国1月建筑业PMI433前值417通胀与货德国1月CPI初值同比升87预期升89去年12月终值及初值均升86环比升1预期升08去年12月终值及初值均降08币政策2月7日德国央行行长内格尔表示欧洲央行的利率仍未达到限制性水平需要更大幅度的加息欧洲央行不能太快停止加息降息不在可预见的未来的议程上法国经济法国国家统计与经济研究所INSEE表示预计法国经济在2023年一季度与二季度将分别增长02数据法国2022年12月贸易帐逆差14934亿欧元预期逆差120亿欧元前值逆差13766亿欧元通胀与货2月7日法国财长勒梅尔表示欧洲企业必须被纳入通胀削减法案框架币政策资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报7表4各市场经济数据亚洲和新兴市场国家日本日本1月货币供应M3同比升35前值25M2同比升27前值29日本去年12月贸易帐逆差12256亿日元预期逆差11157亿日元前值逆差15378亿日元未季调经常帐盈余334亿日元预期984亿日元前值18036亿日元季调后经常经济账盈余11821亿日元预期12363亿日元前值19185亿日元数据日本去年12月领先指标初值972预期971前值974同步指标初值989预期989前值993日本1月外汇储备12502亿美元前值12276亿美元2月10日日本央行行长潜在人选植田和男表示日本央行的货币政策是适当的需要继续保持宽松政策日本央行副行长雨宫正佳维持目前的超宽松货币政策是适当的但我们的收益率曲线控制YCC政策存在缺陷收益率曲线控制YCC的缺点包括对市场功能的影响收益率曲线仍有失真但情况正在改善未来将继续灵活地进行市场操作日本央行行长黑田东彦宽松政策的积极影响大于副作用仍将尽快实现的稳定通胀目标货币宽松政策在前十年并未提振薪资日本的产出缺口即将转为正值未来通胀与货2币政策将密切关注工资增长日本央行将购买1000亿日元债券日本央行行长黑田东彦将通过权衡利益和成本来制定政策将继续实施适当的货币政策并继续观察宽松政策的副作用日本央行将寻求以稳定可持续的方式实现2的通胀目标日本内阁官房副长官木原诚二强调需要实现一个通胀稳定和可持续上升的经济重要的是创造经济条件使价格稳定和可持续地上升韩国经济韩国副财长韩国经济在2022年第四季度收缩后预计2023第一季度将恢复增长数据俄罗斯通胀与货俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示不排除今年降息的风险但今年降息的可能性已经降低币政策2月10日俄罗斯央行将基准利率维持在75不变符合市场预期巴西通胀与货2月7日巴西央行表示会继续关注财政政策的影响如有必要将毫不犹豫地恢复加息预计中性利率为4币政策印度尼西亚经济数据截至2023年1月底印尼外汇储备已增至1394亿美元通胀与货印尼将2月煤炭基准价格下调至27705美元吨1月为30521美元吨币政策墨西哥通胀与货2月9日墨西哥央行表示下一次加息幅度可能低于50个基点2023年和2024年的通胀预期再次上调而较长期通胀预期略有下调但仍高于目标币政策2月9日墨西哥央行将隔夜利率从105上调至11市场预期加息至1075资料来源Wind央视新闻新浪海通证券研究所3中资美元债周度观察31中资美元债投资级收益率平均上行投机级价格平均下跌上周投资级中资美元债收益率平均上行根据我们的样本库2月10日投资级中资美元债非金融债收益率与2月3日相比平均上行2065BP具体来看3年期及以下债券收益率平均上行1945BP3-5年期债券收益率平均上行2315BP7年期及以上期限的债券收益率平均上行1935BP图1投资级中资美元债非金融债估值对比图2投资级中资美元债非金融债一周估值变化BP1370月日月日一周估值变化12232101150103098107-1005101520253065-3043-50051015202530-70数据横轴为剩余期限年数据横轴为剩余期限年资料来源彭博海通证券研究所资料来源彭博海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报8表5投资级中资美元债非金融债估值上行幅度前十大公司表6投资级中资美元债非金融债估值下行幅度前十大公司公司名称平均估值变化BP公司名称平均估值变化BP华融金融II有限公司4235甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司-15720CNOOCCurtisFundingNo1PtyLtd3670卓裕控股有限公司-6623中升控股3660太湖东方明珠公司-4560美团3575海底捞-4270Prosus公众有限公司3422海垦国际香港有限公司-4090百度3363河南水利投资集团有限公司-3260安徽省交通控股集团香港有限公司3090阳光人寿保险股份有限公司-3150茂欣有限公司2970甘肃省电力投资集团有限责任公司-2400NXPBVNXP融资2937海天BVI国际投资开发有限公司-2380中航国际金融投资有限公司2830武汉城市建设集团有限公司-2360资料来源彭博海通证券研究所2月3日至2月10日资料来源彭博海通证券研究所2月3日至2月10日上周投机级中资美元债价格平均下跌019具体来看价格上涨幅度最大的发行人为景瑞控股价格下跌幅度最大的发行人为力高集团图3投机级中资美元债非金融债价格对比元图4投机级中资美元债非金融债一周价格变化1402月3日2月10日15一周价格变化12010100580001234560-540-1020-150012345-20数据横轴为剩余期限年数据横轴为剩余期限年资料来源彭博海通证券研究所资料来源彭博海通证券研究所表7投机级中资美元债非金融债价格涨幅前十名公司表8投机级中资美元债非金融债价格跌幅前十名公司公司名称平均价格变化公司名称平均价格变化景瑞控股621力高集团-1483中飞租赁债券3有限公司382世茂集团控股有限公司-1117CentralPlaza开发有限公司372融创中国-1105怡锦投资有限公司320中骏集团控股-858水发国际控股BVI有限公司179碧桂园-809耀河国际有限公司174合景泰富集团-778成都交子金融控股集团有限公司168花样年控股-706华融金融股份有限公司2019167雅居乐集团-689吉利汽车167CALCBondsLtd-607金辉控股161远洋地产宝财IV有限公司-595资料来源彭博海通证券研究所2月3日至2月10日资料来源彭博海通证券研究所2月3日至2月10日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报932新兴市场美元债发行情况表920230203-20230210新兴市场国家地区部分美元债发行情况非银行非主权债发行量国家利率简称发行日期行业到期日亿美元地区墨西哥国家石油公司722023200综合石油MX1000722033南非国营运输公司622023100铁路SA825622028Borr钻井有限公司82202325石油与天BD500822028然气服务与设备Borr钻井有限公司92202315石油与天BD950922026然气服务与设备YPF能源电力股份公司102202313电力生产AR0001022025HuataiInternational92202310金融服务VS000982023Finance韩国产业银行新加坡分72202310政府开发SK0007112023行银行国家开发银行香港72202310政府开发CH475722024银行韩国产业银行伦敦102202304政府开发SK5531022028银行RizobacterArgentinaSA102202302化工产品AR1501022025资料来源彭博海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明固定收益研究海外债市周报10信息披露分析师声明姜TableA珮珊nalyst固定收益研s究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明