动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价1015元/吨，周环比/同比-130/-90元/吨（-3.1%/-8.1%）。2）国际方面，截至2023年2月3日，欧洲ARA动力煤238.5美元/吨，较前一周持平；理查德RB动力煤165.7美元/吨，较前一周2.9美元/吨（1.8%）；纽卡斯尔NEWC动力煤245.4美元/吨，较前一周-48.6美元/吨（-16.5%）。
　　库存方面，截至2023年2月6日，CCTD主流港口库存6099万吨，环比/同比+10.5%/+29.4%；截至2023年2月10日秦港库存637万吨，环比/同比-1.8%/+30.0%；广州港库存236万吨，环比/同比-0.2%/+11.0%。
　　供耗存方面，本周（2023.2.3-2023.2.9）沿海八省电厂日耗平均181.0万吨，较去年同期+39.2%（上周分别为147.7万吨、-3.5%）；平均库存3321.3万吨，较去年同期+5.0%（上周分别为3305.7万吨、+4.2%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价2500元/吨，环比/同比0/-330元/吨（0%/-11.7%）。
　　2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格382美元/吨，环比/同比19.5/-38美元/吨（+5.4%/-0.3%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1540/1910元/吨，环比持平，同比-470/-390元/吨（-17.2%/-16.2%）。
　　3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约2935元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格2500元/吨、价差-435元/吨。
　　库存方面，截至2023年2月10日，独立焦化厂焦煤库存848万吨，环比/同比-3.0%/-29.2%；样本钢厂焦煤库存819万吨，环比/同比-2.9%/-17.4%。截至2023年2月10日，六港口炼焦煤库存116.7万吨，环比/同比-7.0%/-67.7%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率75.0%，环比+0.2pct。截至2023年2月3日，港口焦炭库存145万吨，较上周-36万吨（-20.0%）；截至2023年2月10日，独立焦化厂焦炭库存82万吨，较上周0.2万吨（+0.2%）；样本钢厂焦炭库存652万吨，较上周+10万吨（+1.6%）。
　　投资建议。随着防疫政策进一步优化，叠加中央经济工作会议对扩大内需、房地产政策部署，23年经济发展有望进一步复苏，煤炭需求改善可期，建议关注：1）受益下游需求边际改善的焦煤公司山西焦煤、潞安环能；2）稳健高分红的中国神华、陕西煤业、兖矿能源；3）新能源转型公司华阳股份、电投能源；4）受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技。
　　风险提示：下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。