疫情与疫苗追踪：截至2月11日，美国疫情继续缓解，与新冠相关的医疗负担也在持续缓解；而欧洲新增病例有所上升，但整体稳定。变异毒株分布方面，美国XBB.1.5的感染占比持续上升至74.7%，欧洲仍以BQ.1为主。
　　政策：美联储主席鲍威尔称，如果就业数据继续保持坚挺，那么利率峰值就会高于预期，预计2024年才能实现2%的通胀目标。此外，美联储多位官员均表示支持加息至5%以上。欧央行3月或加息50BP，5月也仍存在加息可能性。日本央行行长提名将于下周公布；澳大利亚加息25BP；加拿大将暂停加息。
　　经济：美国短期通胀预期上升，5年通胀预期维持稳定，通胀压力仍大。消费者信心指数回升；投资信心指数转正。加息预期有所提升，截至2月11日，市场预期3月加息25BP的概率为90.8%，预期5月再加息25BP的概率上升至74.2%，此后大概率维持不变至第4季度，年底仍有降息预期。截至2月10日，美国10年期国债名义收益率较上一周上行21BP至3.74%。欧洲消费仍然疲软，投资信心持续回升。2023年1季度，欧元区19国和欧盟27国的制造业产能利用率持续回落。

研究报告全文：TableMainInfo宏观研究证券研究报告宏观周报2023年2月12日相关研究美债利率回升至374TableReportInfo剔除春节效应服务价格修复几何2023年1月物价数据点评2023210海外经济政策跟踪中国的核心通胀压力多少2023TableSummary年通胀研究系列一202327投资要点节后经济交通恢复消费略降海通宏观高频指标跟踪202326疫情与疫苗追踪截至2月11日美国疫情继续缓解与新冠相关的医疗负担也在持续缓解而欧洲新增病例有所上升但整体稳定变异毒株分布方面美国XBB15的感染占比持续上升至747欧洲仍以BQ1为主TableAuthorInfo政策美联储主席鲍威尔称如果就业数据继续保持坚挺那么利率峰值就会高于预期预计2024年才能实现2的通胀目标此外美联储多位官员均表示支持加息至5以上欧央行3月或加息50BP5月也仍存在加息可能性日本央行行长提名将于下周公布澳大利亚加息25BP加拿大将暂停加息分析师梁中华Tel02123219820经济美国短期通胀预期上升5年通胀预期维持稳定通胀压力仍大消Emaillzh13508haitongcom费者信心指数回升投资信心指数转正加息预期有所提升截至2月11证书S0850520120001日市场预期3月加息25BP的概率为908预期5月再加息25BP的概分析师李俊率上升至742此后大概率维持不变至第4季度年底仍有降息预期Tel02123154149截至2月10日美国10年期国债名义收益率较上一周上行21BP至374Emaillj13766haitongcom欧洲消费仍然疲软投资信心持续回升2023年1季度欧元区19国和证书S0850521090002欧盟27国的制造业产能利用率持续回落联系人王宇晴Emailwyq14704haitongcom请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报2目录1疫情与疫苗追踪欧美疫情平稳42政策美欧央行仍然偏鹰73美国通胀预期回升74欧洲消费仍然偏弱10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报3图目录图1主要经济体感染变异毒株分布4图2美国新冠变异毒株分布占比4图3美国日均新增病例与日均死亡病例例5图4美国病床占用率与ICU病床占用率因新冠住院5图5欧洲日均新增病例与日均死亡病例例5图6东南亚主要国家日均新增病例例6图7东南亚主要国家日均死亡病例例6图8英国日均新增病例和日均死亡病例例6图9以色列日均新增病例和日均死亡病例例6图10英国新增住院和重症率周度6图11以色列新增住院和重症率周度6图12美国密歇根大学消费者1年和5年通胀预期7图13美国ECRI领先指标周度7图14美国密歇根大学消费者信心指数8图15美国Sentix投资信心指数8图16美国5年期和10年期通胀预期8图17市场预测美联储加息概率8图18纽约联储每周经济WEI指数周度9图19美国10年期国债收益率分解9图20欧元区19国零售销售指数当月同比10图21欧元区Sentix投资信心指数10图22欧元区19国和欧盟27国产能利用率10图23德国工业生产指数环比及同比10表目录表1近期全球新冠疫情疫苗相关事件6表2美国经济数据总览9表3欧元区经济数据总览11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报41疫情与疫苗追踪欧美疫情平稳BQ1仍为欧洲主要毒株根据GISAID的最新数据截至1月30日欧洲仍以BQ1毒株为主其中西班牙感染占比最高为781法国和意大利占比也均超过60相比之下英国和德国感染比例较低不足50亚洲国家方面日本毒株分布中BA5仍为主导韩国则以BA275为主图1主要经济体感染变异毒株分布OmicronBA5OmicronBQ1OmicronBA275OmicronBA2OmicronBA4Others100806040200日本韩国英国美国西班牙法国意大利德国资料来源GISAID海通证券研究所1月16日至1月30日韩国为1月2日至1月16日2023年1月2日美国XBB15感染比例升至747美国CDC新冠检测数据显示截至2月11日奥密克戎变异株XBB15的感染占比进一步扩大由上周的659上升至747此前盛行的BQ1与BQ11的总比重进一步下降到了204而BA5的占比已接近0图2美国新冠变异毒株分布占比BA5BA46BF7BQ1BQ11BA275BA4XBBXBB15其他10090807060504030201001029110511121119112612031210121712241231010701140121012802040211资料来源CDC海通证券研究所美国新增确诊病例下降截至2月11日美国日均新增病例为44万例左右较上周减少88不过日均死亡病例较上周上升49至568例截至2月8日美国新增住院人数较上周减少66回落至26万人已连续五周下降此外重症率仍接近于0美国医疗负担小幅回升其中因新冠导致的住院与ICU占用率持续下降截至2月12日美国住院病床占用率较上周上升13个百分点至776其中与新冠相关的住院占用率降至43美国ICU病床占用率升至749其中因新冠导致的ICU占用率降至47整体来看与新冠相关的医疗负担仍在低位请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报5图3美国日均新增病例与日均死亡病例例900000日均新增病例日均死亡病例滞后19天右3000800000250070000060000020005000001500400000300000100020000050010000000210221052108211122022205220822112302资料来源Wind海通证券研究所图4美国病床占用率与ICU病床占用率因新冠住院35ICU病床占用率病床占用率302520151050210221052108211122022205220822112302资料来源JohnsHopkinsUniversity海通证券研究所截至2月12日欧洲新增确诊病例上升死亡病例回落截至2月11日欧洲日均新增病例为35万例较上一周上升56其中意大利西班牙法国分别下降10174168而英国德国俄罗斯分别上升14320308欧洲日均死亡病例较上周下降154至344例除法国外各主要国家日均死亡病例均较上周均有所回落图5欧洲日均新增病例与日均死亡病例例1000000日均新增病例日均死亡病例右50009000004500800000400070000035006000003000500000250040000020003000001500200000100010000050000210221052108211122022205220822112302资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据东南亚疫情持续好转截至2月10日东南亚主要国家新增确诊病例均呈下降态势其中泰国马来西亚菲律宾越南新增确诊病例分别较上周下降466246432以及406从日均死亡病例数来看除菲律宾死亡人数有所上升其他国家均保持稳定请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报6图6东南亚主要国家日均新增病例例图7东南亚主要国家日均死亡病例例泰国马来西亚菲律宾450马来西亚泰国200030000060000印尼右越南右越南印尼右4001800菲律宾右250000500003501600300140020000040000120025010001500003000020080010000020000150600100400500001000050200000021022106211022022206221023022102210621102202220622102302资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据图8英国日均新增病例和日均死亡病例例图9以色列日均新增病例和日均死亡病例例2500001400日均新增病例日均死亡病例右120000日均新增病例日均死亡病例右8012007020000010000010006080000150000800506000040100000600304004000020500002000020010000021022106211022022206221023022102210621102202220622102302资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据图10英国新增住院和重症率周度图11以色列新增住院和重症率周度30000新增住院例重症率右0124000新增住院例重症率右0225000013500300020000008015250015000006200001150010000004100000550000025000000210521082111220222052208221123022103210621092112220322062209资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所表1近期全球新冠疫情疫苗相关事件国家地区机构疫情疫苗新闻新加坡将取消一项实施最久的防疫措施之一即公共交通上的强制口罩令该国政府认为来自新新加坡冠病毒的威胁已经大大减少资料来源华尔街见闻彭博海通证券研究所整理请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报72政策美欧央行仍然偏鹰美联储多位官员仍坚持鹰派立场美联储主席鲍威尔称如果就业数据继续保持坚挺那么利率峰值就会高于预期不过美联储认为就业市场仍有很大可能走向疲软此外鲍威尔重申不会修改2的通胀目标预计美国通胀率会在2023年内显著走低但要到2024年才能达到2通胀率目标在利率终点方面美国亚特兰大联储主席博斯蒂克美国纽约联储主席威廉姆斯美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利均支持加息至5以上水平美国费城联储主席哈克则认为加息至5之后可以先暂停美联储理事沃勒美国里士满联储主席巴尔金表示抗通胀还有很长的路要走可能需要将高利率政策维持得比预期更久欧央行3月或加息50BP5月或继续加息欧央行管委Kazaks表示除非数据明显不同于预期否则3月将加息50个基点且没有理由在3月之后暂停或结束加息进程欧央行执委Schnabel认为通胀动能仍然相当高有意支持欧洲央行在3月份加息50个基点而5月的加息力度将基于更多经济数据及物价预期来决定欧央行副行长金多斯表示市场可能对通胀趋势过于乐观不会排除3月份之后进一步加息的可能性欧央行管委Knot称如果整体物价水平仍居高不下则可能需要在5月加息50基点日本央行行长提名在即东京时间2月14日上午11点将公布日本央行行长等人的提名澳大利亚加息25BP澳洲联储加息25个基点至335为2012年9月以来最高水平加拿大将暂停加息加拿大央行在1月25日议息会议中决定加息25基点并表示之后可以暂缓进一步加息此后发布的1月会议纪要显示加拿大央行官员一致同意后续将暂停加息3美国通胀预期回升短期通胀预期上升2月美国密歇根大学1年通胀预期为42较1月上升03个百分点超出市场预期的40相较之下消费者5年通胀预期与上月持平稳定在29短期通胀预期的回升或意味着美国通胀压力仍较大此外2023年1月美国CPI权重调整后核心服务和食品的占比有所上升或也会一定程度加大通胀的压力美国通胀明显回落或仍需等待经济领先指标维持稳定截止2月3日美国ECRI领先指标为14764与前一周基本持平整体来看领先指标基本与疫情前水平相当或反映美国经济当前仍具有一定韧性图12美国密歇根大学消费者1年和5年通胀预期图13美国ECRI领先指标周度消费者1年通胀预期消费者5年通胀预期170ECRI领先指标551605015045140403513030120251102010020022008210221082202220823022002200821022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所消费信心继续回升2月美国密歇根大学消费者信心指数为664较1月进一步回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报8不过仍显著低于疫情前水平投资信心指数转正2月美国Sentix投资信心指数由负转正至36为2022年4月以来首次转正投资信心的回升或与美联储加息节奏放缓以及通胀持续回落有关图14美国密歇根大学消费者信心指数图15美国Sentix投资信心指数110密歇根大学消费者信心指数60Sentix投资信心指数10040902080070-206050-4040-6020022008210221082202220823022002200821022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所加息预期有所提升CMEGroup数据显示截至2月11日市场预期3月加息25BP的概率上升至908预期5月再加息25BP的概率从482上升至742此后大概率维持不变至第四季度年底时仍有降息预期美债收益率上升至374截至2月10日美国10年期国债名义收益率较上一周上行21BP至374其中美债10年期实际收益率较上一周上行10个BP至14110年期通胀预期也较上一周上行11BP图16美国5年期和10年期通胀预期图17市场预测美联储加息概率45年期通胀预期10年期通胀预期3210-1-2-30502080211021402170220022302资料来源Wind海通证券研究所资料来源CME海通证券研究所截至2月11日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报9图18纽约联储每周经济WEI指数周度6纽约联储WEI指数周度420-2-4-6-8-10080609101102120613101502160617101902200621102302资料来源纽约联储海通证券研究所图19美国10年期国债收益率分解45美国国债收益率10年10年期通胀预期美国国债实际收益率10年期右2040161235083004250020-0415-0810-1222022205220822112302资料来源Wind海通证券研究所表2美国经济数据总览指标单位2302230122122211221022092208220722062205220422032202实际GDP折年同比10191837GDP实际GDP折年季调环比2932-06-16工业总产值季调同比1321354836334148594665生产制造业新订单季调同比525563808488899976106116工业产能利用率788794800801799800797800802798794个人实际可支配收入折年季调同比3231312813122014-15-16327个人实际消费支出季调同比74748085878793938992135消费零售销售额季调同比525172789310082756252155零售食品服务销售额季调同比606080849710088877871177新房销售折年季调同比-266-204-109-249-58-252-200-141-235-19829成屋销售折年季调同比-340-356-284-238-202-201-144-86-60-48-39地产新房开工折年季调同比-218-179-88-60-43-125-54-2719903243标普CS房价指数同比20城6886104130160186205213212203新增非农就业人数季调万人517260290324350352568370364254414904就业失业率季调343536373537353636363638U6失业率季调666567676770686771706972CPI同比6571778283859186838579核心CPI同比5760636663595960626564通胀PCE同比5055616363647065646864核心PCE同比4447515249475049505454密歇根1年通胀预期同比42394449504748525354545449ISM制造业PMI474484490502509528528530561554571586ISM非制造业PMI552492565544567569567553559571583565景气Market制造业PMI季调469462477504520515522527570592588573指数Sentix投资信心指数36-35-05-94-126-108-60-135-10-2961119221密歇根消费者信心指数664649597568599586582515500584652594628资料来源WIND海通证券研究所黑框为本周更新数据请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报104欧洲消费仍然偏弱消费仍较疲软2022年12月欧元区零售销售指数同比跌幅扩大至-28已持续3个月为负目前欧洲通胀水平仍处高位欧央行仍在加息对消费需求的压制或仍在持续投资信心持续提升2月欧元区Sentix投资信心指数明显回升-8已连续4个月呈回升态势投资信心的提升或一定程度受到能源价格回落的影响不过目前投资信心指数仍处于负值区间欧央行持续加息对投资信心的负面影响或仍在图20欧元区19国零售销售指数当月同比图21欧元区Sentix投资信心指数30零售销售指数当月同比40Sentix投资信心指数252020150105-200-40-5-10-6020122104210821122204220822122002200821022108220222082302资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所产能利用率持续回落2023年1季度欧元区19国和欧盟27国的制造业产能利用率较2022年4季度继续下滑已低于疫情前2019年12月水平重点国家德国的工业生产也有所放缓2022年12月德国工业生产指数同环比均为负图22欧元区19国和欧盟27国产能利用率图23德国工业生产指数环比及同比同比环比85欧元区19国欧盟27国4030802010750-1070-20-3065-40160317031803190320032103220323031912200620122106211222062212资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报11表3欧元区经济数据总览指标单位2303230223012212221122102209220822072206220522042203实际GDP季调同比19234355GDP实际GDP折年季调环比05123426工业生产指数同比20345128-252216-25-10生产制造业产能利用率非季调809814823825824粗钢产量欧盟同比-171-186-157-157-164-100-106-44-47-59消费零售销售指数同比-28-25-2601-13-07-29115223就业失业率季调66666667676667676768HICP同比859210110699918986817474通胀核心HICP同比5252505048434037383530PPI同比246270305419435381361362372369制造业PMI488478471464484496498521546555565服务业PMI508498485486488498512530561577556景气指数消费者信心指数-209-221-238-275-287-250-272-240-215-224-219经济景气指数季调9999719519379459789861031104210431062Sentix投资信心指数-80-175-210-309-383-318-252-264-158-226-180-70资料来源WIND海通证券研究所黑框为本周更新数据请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报12信息披露分析师声明Table梁中华Analyst宏观经济研究团队s李俊宏观经济研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明