【上周总结】上周COMEX贵金属市场总体震荡略偏弱，SHFE贵金属则周度明显收跌，主要因涵盖前一周周五非农强劲下的下跌行情。加息预期角度看，在美联储官员偏鹰讲话下，全球央行加息预期总体略增强；截止周五，美联储利率峰值预期接近5.2%，年内降息次数预期亦减少至1次。美指周内总体震荡略偏强，美债实际利率走高至1.41%，皆总体利空贵金属。其中美债收益率明显反弹，美债走势也受到长债标售买需不足、以及通胀预期走高影响。消息面，中国公布1月黄金储备量增至2025.46吨，环比增14.93吨，且为连续第三个月增持，央行购金需求仍对贵金属价格形成有利支撑。
　　【资金与库存】上周SPDR黄金ETF持仓周增0.554吨至920.78吨；白银ETF总持仓周增200.77吨至23779.76吨；CFTC持仓报告依然延迟公布。COMEX黄金库存周降0.58吨至690.46吨，COMEX白银库存减少53.33吨至9057.72吨；SHFE黄金库存维持不变，SHFE白银库存减少56.5吨至2117.38吨，但上海金交所白银库存持续累库，国内白银总库存自2022年10月来持续上升，或对银价形成压制。
　　【本周关注】数据方面：主要关注重磅美CPI，以及零售销售数据。事件方面：本周美联储官员讲话密集，周一晚间美联储理事鲍曼将发表讲话；周三凌晨美联储2023票委洛根、哈克以永久票委威廉姆斯将发表讲话。周三晚间欧央行行长拉加德将就欧央行2022年度报告发表讲话。周五晚间美联储理事鲍曼将发表讲话。
　　【策略建议】中长线维持看多，但短线回调或仍未结束，建议密切关注周内美CPI对加息预期指引。上周黄金波动收窄，日线贴近布林通道下沿震荡微跌，目前布林通道开口有扩大趋势，金价或沿着向下布林通道下沿运行，预示仍以偏弱为主，下方支撑在1840附近。SHFE黄金目前正接近60日均线在410附近支撑，并且仍面临5日均线压制。但我们认为下方空间有限，美元反弹对贵金属的压制，将通过美元兑人民币汇率的回升部分抵消。410附近可布局中长线多单。白银则正测试22附近支撑有效性，且受制于向下的5日均线下方，如跌穿22区则可能进一步回踩21区域。SHFE白银已跌破5000关口，下一支撑位4800，强支撑4600。

研究报告全文：南华贵金属黄金白银周报美CPI即将来袭短期由加息预期主导2023年2月11日星期六分析师夏莹莹投资咨询证书Z00165690571-87839265xiayingyingnawaacom重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周要点上周总结上周COMEX贵金属市场总体震荡略偏弱SHFE贵金属则周度明显收跌主要因涵盖前一周周五非农强劲下的下跌行情加息预期角度看在美联储官员偏鹰讲话下全球央行加息预期总体略增强截止周五美联储利率峰值预期接近52年内降息次数预期亦减少至1次美指周内总体震荡略偏强美债实际利率走高至141皆总体利空贵金属其中美债收益率明显反弹美债走势也受到长债标售买需不足以及通胀预期走高影响消息面中国公布1月黄金储备量增至202546吨环比增1493吨且为连续第三个月增持央行购金需求仍对贵金属价格形成有利支撑资金与库存上周SPDR黄金ETF持仓周增0554吨至92078吨白银ETF总持仓周增20077吨至2377976吨CFTC持仓报告依然延迟公布COMEX黄金库存周降058吨至69046吨COMEX白银库存减少5333吨至905772吨SHFE黄金库存维持不变SHFE白银库存减少565吨至211738吨但上海金交所白银库存持续累库国内白银总库存自2022年10月来持续上升或对银价形成压制本周关注数据方面主要关注重磅美CPI以及零售销售数据事件方面本周美联储官员讲话密集周一晚间美联储理事鲍曼将发表讲话周三凌晨美联储2023票委洛根哈克以永久票委威廉姆斯将发表讲话周三晚间欧央行行长拉加德将就欧央行2022年度报告发表讲话周五晚间美联储理事鲍曼将发表讲话策略建议中长线维持看多但短线回调或仍未结束建议密切关注周内美CPI对加息预期指引上周黄金波动收窄日线贴近布林通道下沿震荡微跌目前布林通道开口有扩大趋势金价或沿着向下布林通道下沿运行预示仍以偏弱为主下方支撑在1840附近SHFE黄金目前正接近60日均线在410附近支撑并且仍面临5日均线压制但我们认为下方空间有限美元反弹对贵金属的压制将通过美元兑人民币汇率的回升部分抵消410附近可布局中长线多单白银则正测试22附近支撑有效性且受制于向下的5日均线下方如跌穿22区则可能进一步回踩21区域SHFE白银已跌破5000关口下一支撑位4800强支撑460001重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周关注美重磅CPI公布在即事件关注本周一晚间美联储理事鲍曼将发表讲话周三凌晨美联储2023票委洛根哈克以永久票委威廉姆斯将发表讲话周三晚间欧央行行长拉加德将就欧央行2022年度报告发表讲话周五晚间美联储理事鲍曼将发表讲话02资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议上周美国经济数据解读03资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议本周国内数据清淡04资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议美联储加息预期006510432002233隐含利率05资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议欧央行加息预期0914202306152023隐含利率06资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议英国央行加息预期0914202306152023隐含利率07资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议技术分析黄金短线仍偏弱CPI将指引方向上周黄金波动收窄日线贴近布林通道下沿震荡微跌目前布林通道开口有扩大趋势金价或沿着向下布林通道下沿运行预示仍以偏弱为主下方支撑在1840附近SHFE黄金目前正接近60日均线在410附近支撑并且仍面临5日均线压制但我们认为下方空间有限美元反弹对贵金属的压制将通过美元兑人民币汇率的回升部分抵消410附近可布局中长线多单08资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议技术分析白银支撑位进一步下移白银则正测试22附近支撑有效性且受制于向下的5日均线下方如跌穿22区则可能进一步回踩21区域SHFE白银已跌破5000关口下一支撑位4800强支撑460009资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01境内外期现市场回顾目录国际宏观数据及解读Contents0203国内宏观数据及解读04贵金属与相关商品比价010重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议国际贵金属市场011资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议国内贵金属市场012资料来源Wind南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议黄金白银ETF持仓013资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议黄金CFTC非商业持仓014资料来源Bloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议COMEXSHFE金银库存SHFE黄金库存千克SHFE白银库存右千克5500350000050004500300000040002500000350030002000000250020001500000150010001000000202020202020202020202020202020202020212121212121222222222222-0-1-1-0-0-0-0-1-1-0-0-0-0-1-18-0-2-2-4-6-8-0-2-2-4-6-8-0-2-171717171717171717171717171717015资料来源WindBloomberg南华研究重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议01境内外期现市场回顾目录国际宏观数据及解读Contents0203国内宏观数据及解读04贵金属与相关商品比价016重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议美指美实际利率与黄金负相关017资料来源Bloomberg南华研究通胀预期与油价CRB指数018资料来源Bloomberg南华研究美债息差019资料来源Bloomberg南华研究