外强内弱郑糖高位震荡
　　①印度产量及出口影响巨大。印度马邦产量可能不及预期，或提前45-60天结束压榨，如此一来印度产量或将大幅削减，第二批出口配额发放变得困难，2月份印度政府会再度讨论此事，当前已经进入2月，市场密切关注印度动向。
　　②国内市场表现不及外盘。当前国内处于消费淡季，受国际市场价格波动影响，进口配额外亏损较大。
　　总结：当前外围市场对糖价的利多更为明显，国内进口利润倒挂的情况下，糖价被迫抬升，尽管当前处于压榨高峰期。

研究报告全文：南华白糖周报20230211强势徘徊南华研究院边舒扬Z0012647本周总结白糖周度综述国内国际截至1月底广西累计入榨甘蔗286844万吨同比减少18463万吨1月下旬压榨甘蔗307万吨去年同期为0产糖17万吨去年同巴西供应空产糖35755万吨同比减少709万吨1月单月产糖16854万吨期为0糖醇比4313去年同期为0供应同比减少1862万吨云南入榨甘蔗54357万吨同比增加13213空万吨产糖6613万吨同比增加1799万吨产糖率1217同比提高055个人百分点印度供应马邦产量预估从1380万吨下降至1220-1250万吨空截至1月底广西工业库存19789万吨同比减少3387万吨云南泰国截至2月1日累计压榨甘蔗5177万吨同比增加63产糖库存中泰国供应空工业库存408万吨同比增加701万吨56848万吨同比增加12产糖率10981上年度为1041截至1月底广西销糖15966万吨同比增加2678万吨产销率巴西航运机构Williams的数据显示截至2月1日当周巴西港口待需求4465同比提高821个百分点云南累计销售新糖2533万吨多巴西出口运食糖船只数已从上周的20艘上升至30艘待运食糖量从6557万多同比增加1098万吨吨上升至100万吨印度出口印度已出口2783万吨食糖其中孟加拉国和印尼是主要出口对象多现货基差整体较为正常没有套利机会中泰国出口OCSB预计泰国2223年度出口900万吨糖同比增长17空巴西政府决定立即终止乙醇进口免税政策巴西进口乙醇关税将截至12月底实际到港1545万吨下月预报到港0吨多为16到2024年将升至18印度糖厂协会ISMA发布的2223榨进口其他因素多季第二次食糖产量预计同比减少5为3400万吨前次预估为3650万吨外强内弱郑糖高位震荡印度产量及出口影响巨大印度马邦产量可能不及预期或提前45-60天结束压榨如此一来印度产量或将大幅削减第二批出口配额发放变得困难2月份印观点度政府会再度讨论此事当前已经进入2月市场密切关注印度动向国内市场表现不及外盘当前国内处于消费淡季受国际市场价格波动影响进口配额外亏损较大总结当前外围市场对糖价的利多更为明显国内进口利润倒挂的情况下糖价被迫抬升尽管当前处于压榨高峰期策略多单谨慎持有关注主力5950压力技术分析郑糖持续上涨均线多头排列10日均线向上靠拢5900附近有整数位支撑原糖多头排列21美分附近存在较强支撑但216美分附近存在一定压力风险印度出口配额发放时间及数量宏观市场波动变化白糖周度统计期货数据合约收盘价周涨跌涨跌幅备注现货数据价格涨跌基差变化1月5940-12-020柳州58700-6903月591311019主力合约5月593910017郑糖南宁58600-79107月594760109月59518013昆明578510-154-511月5935-3-005ICE原糖原糖主力215102210303月合约日照6090-10151-20伦敦白糖白糖主力57318232803月合约乌鲁木齐58000-139-10价差数据主流价差价差周涨跌其他价差价差周涨跌价差数据现货价差价差周涨跌1-5价差1-223-5价差-26-38柳州-昆明855郑糖5-9价差-1225-7价差-84现货柳州-日照-10510柳州-乌鲁9-1价差11207-9价差-4-27010木齐仓单数据仓单增减有效预报增减合计增减郑糖仓单334543804909141238363316602期货现货5-9价差由贴水郑糖价格走势图白糖跨期价差转为升水近月6000150走势偏强5900100580050570005600-50上周郑糖价格延5500续涨势短期价-1005400格走势偏强1月5月9月1-5价差5-9价差9-1价差主产区现货价格柳州-昆明柳州-昆明价差5900160波动剧烈上5850周在80-100区间58001405750120震荡570010056508056006055505500405450200-2003柳州南宁昆明-40期现基差白糖1月基差500现货上周现货消费整体表现一般-50-100-150-200期货上涨导致现货贴水扩大基差-250柳州-01南宁-01昆明-01白糖5月基差白糖9月基差150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-20004柳州-05南宁-05昆明-05柳州-09南宁-09昆明-09仓单CFTC持仓新糖仓单及有效预报重新上升CFTC净多变化不大白糖仓单有效预报张CFTC非商业持仓净多单100000300000900002500008000070000200000600001500005000040000100000300005000020000100000011-2912-1312-2701-1001-2402-0702-2103-0703-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-141617171818191920202121222223净多单郑州南阳星光糖业新宁糖业日照凌云广东北部中粮曹妃中粮糖业融桂怡亚云南英茂仓库厂库中糖南通平湖华瑞藁城永安中糖湖北陕西咸阳冀盛物流中糖北京融桂钦州柳州桂糖营口港务广西贵港广西弘信营口北方弘信扶绥云鸥物流荣桂扶绥云南陆航云南广大总计寨厂库厂库海厂库湾甸厂库通厂库仓单数量179102130080600093805003393442013101200003600340950002696480512910202000119031454本周增减000000000500000000000180004805129200200008489有效预报8084110197000116800001509799700600010100003002000806909本周增减1003090000010020000097997000010100001002000804786升贴水1801801401001001008080808000000000000000-100-100-17005进口利润配额外进口利润持续亏损扩大超过1500元吨内外盘对照历年月度进口量吨糖浆月度进口万吨6500241000000162260009000001420800000125500187000001660000010500014500000812400000450063000001044000820000010000020010月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-05-202020-07-202020-09-202020-11-202021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-202022-11-202023-01-2016171920171818192021212222232019202020212022郑糖主力ICE原糖主力巴西运费泰国运费配额外糖进口利润9020008015007010006050050040-50030-100020-1500-2000102017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-22060巴西泰国2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-22产销库存国内食糖单月销量万吨月度工业库存万吨广西工业库存万吨16070045040014060035012030050010025080400200150603001004020050200100011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月011月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月181919202021202118191920212222235年均值202121225年均值8年均值212222235年均值国内食糖单月销量万吨国内食糖单月销量万吨云南工业库存万吨1203516014010030120258010020806015604040102020500011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月181919202021202118191920202118191920212222235年均值212222235年均值212222235年均值截至1月底广西产糖35755万吨同比减少709万吨云南产糖6613万吨同比增加1799万吨07截至1月底广西销糖15966万吨同比增加2678万吨云南累计销售新糖2533万吨同比增加1098万吨巴西产销出口2223榨季截至1月下旬累计压榨甘蔗542亿吨同比增加378累计产糖3350万吨同比增加449累计产乙醇27887亿公升同比增加345糖醇比为4592去年为4503巴西中南部榨蔗量万吨巴西中南部产糖量万吨巴西中南部糖醇比变化600035080500030070250604000200503000401502000301002010005010000五年区间202121222223五年区间202121222223171818191920202121222223巴西中南部累计榨蔗量万吨巴西中南部累计产糖量万吨巴西出口情况万吨650004500450550004000400350035045000300030035000250020002502500015002001500010001505001005000050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5000日3015301515313115311531153115301527151531301531150月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4567881235679912341月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月101011121112五年区间201720182019202020212022五年区间20212122222321222021222308巴西乙醇汽油巴西乙醇月度销量升230000021000001900000巴西政府意外延长豁免燃料油期限60天令近期乙1700000醇消费受到较大抑制从而压制糖价15000001300000巴西政府恢复乙醇进口税率至16这令乙醇及糖1100000价提振9000007000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022巴西含水乙醇与汽油价格比巴西C类汽油月度销量升08545000000840000000750735000000650630000000552500000051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018092019202020212022201720182019202020212022印度生产印度食糖生产状况万吨4000印度截至1月31日产糖1935万吨去年同3500期为1871万吨开榨糖厂数量516家当前已有4家糖厂停止压榨去年同期为1家30002500印度配额公布600万吨目前已签订520-2000530万吨截至1月4日印度已经出口16928万吨1月份印度出口二次配额发放1500搁浅2月会重新讨论1000500010301130123113122833143053112131314141515161617171818191920202121222223010泰国产量出口OCSB预计泰国2223年度出口900万吨糖同比增长17预计2月份结束压榨预计产糖1150万吨同比增加133压榨106亿吨甘蔗同比增加15泰国糖产量吨泰国出口数据吨1600000010000001400000090000012000000800000100000007000008000000600000600000050000040000004000002000000300000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月14151516161717181819192020212122222320202021五年均值2022011下游含糖食品产量12月饮料产量处于历史最高水平超过去年同期12月乳制品产量不及去年同期处理历史偏低水平饮料产量万吨乳制品产量万吨3000600250050020004001500300100020050010010月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月五年区间18191920五年区间18191920202121222223前五年均值202121222223前五年均值012免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利13ThankYou客服热线4008888910