2023年1月，社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。分部门看，住户贷款增加2572亿元，企（事）业单位贷款增加4.68万亿元。。1月末，广义货币（M2）余额同比增长12.6%。
　　点评：信贷高增主要因为稳增长背景下政策层面鼓励对实体企业的信用投放，这一特征从去年9月份以来一直比较明显；1月份经济快速修复对融资需求的拉动并不明显。稳增长背景下政策层面仍然鼓励对实体企业的信用投放，但经济内生融资需求仍然不强，居民加杆杠意愿仍然较弱。1月份以来我国疫情快速消退推动经济快速修复，未来我国经济将进入缓步修复的阶段。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号库存延续累积工业金属偏弱2023年2月13日屈涛重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194投资咨询号Z00155471市场表现商品市场股票市场中信期货商品版块涨跌幅排名指数涨跌幅期货涨跌幅1501-0105-020-03-05-04-1-05-15-06有黑中农贵能色色信产金源-07金建商品属化沪上中中证属材品指指工深证证1000300500指指指数数指50数数数数上一交易日品种涨跌幅前五排名中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名54232100-1-2-2-3-4TA-4沪沪连豆菜棕焦沥郑轻消电房传计电煤汽有镍铅豆粕粕榈炭青棉指工费力地媒算设炭车色指指指指指指指指指数制者公产机及金数数数数数数数数数造服用新属务事能业源数据来源Wind中信期货研究所12观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内国内1月社融数据企业新增贷款大幅增加企业信心和融资环境明显改善宏观经济有所回暖海外美国消费者信心显著提升经济软着陆概率升高关注联储加息预期变化股指期货信贷落地之后股市流动性决定趋势外资风险偏好震荡金融股市关注微观流动性股指期权多空力量均收紧pcr波动率流动性震荡国债期货提防资金面波动经济数据两会政策震荡贵金属美元指数短期触底黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡注意节奏钢材现实预期博弈期价震荡运行旺季需求震荡铁矿需求预期支撑铁矿高位震荡钢厂补库宏观监管震荡黑色建材需求预期博弈焦炭预期分歧明显短期震荡运行钢材利润原料成本震荡板块宽幅震荡焦煤焦钢库存偏低下行空间有限焦钢利润进口情况震荡玻璃库存重新累积期价低位震荡现货产销震荡纯碱需求较为稳定库存持续去化厂家库存震荡铜美元反弹压制铜价静待消费复苏美元指数消费复苏震荡铝贵州四川积极推动复产铝价区间内小幅回落需求供应震荡锌供给逐渐增加锌价承压下行供给宏观震荡有色跌价提振消费有色铅短期沪铅维持区间震荡中长期铅价不容乐观开工率供给震荡偏弱累库放缓镍托克丢货消息影响消化镍价高位回落产量库存震荡不锈钢各环节库存压力仍待消化价格偏弱运行试探短期底部支撑库存成本变化震荡锡供应扰动持续锡价高位震荡宏观库存供给扰动震荡原油短期震荡原油俄罗斯供应维持高位地缘变量震荡能源转型与碳中和能源价LPG需求持续偏弱叠加高库存打压国内需求震荡格全线回调关注宏观形势中下游高库存产地复工进口煤及旺季补库节奏动力煤供需边际恢复但高库存压制煤价下跌冲击沥青沥青期价仍被明显高估供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油高硫燃油裂解价差反弹趋势不改供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油高低硫价差继续下行天然气价格下跌甲醇估值和供需预期承压甲醇或震荡偏弱运行上下游装置动态及化工煤走势震荡偏弱尿素供应持续回升下游需求谨慎尿素预计延续弱势煤炭走势农业及复合肥备肥震荡化工煤弱油强化工渐稳乙二醇现货基差走强期货逢低买入聚酯停检装置恢复进度偏强震荡但有分化PTA期货价格大跌低位积极做多PX价格高位下跌风险偏强震荡短纤估值有所下修期货逢低买入产销弱库存增工厂出货偏强震荡PP弱现实拖累PP有待需求恢复去企稳需求启动加快震荡塑料需求逐步恢复塑料边际支撑有增需求启动加快震荡偏强苯乙烯短期成本偏强苯乙烯谨慎乐观原油涨跌震荡偏强PVC需求环比改善PVC或弱反弹成本变化以及装置动态震荡橡胶走弱预期仍存但下方空间有限非标基差变化震荡软商品工业属性与农业消纸浆现货松动更为明显震荡区间下移基差震荡费属性指引不同品种走势棉花棉价回调关注需求消费震荡分化白糖外盘上涨节后国内供强需弱外盘走势消费震荡偏弱油脂马棕库存或变化不大印尼出口政策仍主导市场马棕库存震荡蛋白粕供需报告中性豆类延续震荡走势大豆到港量震荡农产品消费疲软缺乏利好提振农产品震荡偏弱玉米淀粉市场缺乏利好提振玉米延续偏弱震荡新粮上量节奏南美天气震荡生猪需求持续疲软猪价继续下行出栏节奏需求震荡鸡蛋消费持续疲软蛋价偏弱运行延淘情况疫情震荡资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观2023年1月社会融资规模增量为598万亿元比上年同期少1959亿元1月份人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元分部门看住户贷款增加2572亿元企事业单位贷款增加468万亿元1月末广义货币M2余额同比增长126点评信贷高增主要因为稳增长背景下政策层面鼓励对实体企业的信用投放这一特征从去年9月份以来一直比较明显1月份经济快速修复对融资需求的拉动并不明显稳增长背景下政策层面仍然鼓励对实体企业的信用投放但经济内生融资需求仍然不强居民加杆杠意愿仍然较弱1月份以来我国疫情快速消退推动经济快速修复未来我国经济将进入缓步修复的阶段要闻日历2月13日宏观数据前值预期值17002月欧元集团财长会议--资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐农产品团队1月MPOB报告偏空印尼政策影响后市点评报告20230210摘要1月马棕库存高于市场预期本次报告影响偏空2月在印尼限制棕油出口的政策刺激下出口量或走高和产量季节性减产形成共振期末库存持平或下降价格或轻度走强4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6