油轮
　　1、行情回顾：VLCC、MR的日租金较快反弹。2月10日BDTI收于1206点，环比上周回落1.5%；BCTI收于875点，环比反弹37.1%。VLCC日收益达3.92万美元/天，环比上周反弹32%；MR型日收益达4.18万美元，环比反弹118%
　　2、需求：原油发运量震荡反弹，1月地中海地区原油转运量处于高位，土耳其地震使得杰伊汉港运营中断，对原油发运带来一定影响，俄罗斯出口将从3月份减量50万桶/日，油价有望继续上行。中东地区2月末发运的询盘量较高，带动VLCC企稳反弹。成品油运量震荡运行，大西洋地区询盘旺盛，对成品油限价及禁运政策影响开始显现，MR型收益快速上行。国内公路、铁路货车流量继续反弹
　　3、供给：2023年1月全年原油和成品油轮规模同比分别增4.3%和1.6%，运费高位带动原油运力增长提速，但成品油轮船队增速回落，手持订单占比仍然处于历史低位，2023年底前船舶供给依然紧张。船舶航速高位运行，储油运量环比继续回落
　　4、展望：原油价格具有上行趋势，预计运费震荡向上，关注俄乌战争是否将结束。市场运行逻辑可参考《【中信期货航运】全球原油、成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望——20230110》报告
　　5、风险因素：地缘政治冲突加剧、极端天气、俄乌战争谈判

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号VLCCMR运价快速反弹SCFI跌破1000点达2年半最低大宗商品贸易航运周度观察20230212大宗商品策略研究团队研究员姜秀铭郑非凡从业资格号F3062206从业资格号F03088415投询资格号Z0016472投资咨询号Z0016667jiangxiumingciticsfcomzhengfeifanciticsfcom重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎第一部分周观点总结VLCC及MR型日租金显著反弹BDI底部运行船型周观点展望1行情回顾VLCCMR的日租金较快反弹2月10日BDTI收于1206点环比上周回落15BCTI收于875点环比反弹371VLCC日收益达392万美元天环比上周反弹32MR型日收益达418万美元环比反弹1182需求原油发运量震荡反弹1月地中海地区原油转运量处于高位土耳其地震使得杰伊汉港运营中断对原油发运带来一定影响俄罗斯出口将从3月份减量50万桶日油价有望继续上行中东地区2月末发运的询盘量较高带动VLCC企稳反弹成品油运量震荡运行大西洋地区询盘旺盛对成品油限价及禁运政策影响开始显现MR型收益快速上行国内公路铁路货车油轮流量继续反弹震荡向上3供给2023年1月全年原油和成品油轮规模同比分别增43和16运费高位带动原油运力增长提速但成品油轮船队增速回落手持订单占比仍然处于历史低位2023年底前船舶供给依然紧张船舶航速高位运行储油运量环比继续回落4展望原油价格具有上行趋势预计运费震荡向上关注俄乌战争是否将结束市场运行逻辑可参考中信期货航运全球原油成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望20230110报告5风险因素地缘政治冲突加剧极端天气俄乌战争谈判1行情回顾BDI底部运行2月10日BDI指数收于602点环比上周回落31BCI收于486点环比上周反弹16BPI收于864点环比上周回落47BSI收于628点环比上周回落44各货类运费小幅回落2需求1铁矿石发运量环比反弹非主流矿发运量增加国内铁矿石期货价格回落对运价带来压力2煤炭全球运量干散货环比下行商品价格总体回落澳大利亚煤炭到达国内国内进口需求相对有限3粮食1月巴西运往中国的玉米总额份额排底部震荡运船名第一行3供给2023年1月运力规模同比上涨27环比下降01个百分点本周船舶航速反弹在港船舶比例回落运力相对过剩4展望震荡运行5风险因素极端天气地缘政治冲突2气体船运费震荡运行SCFI跌破1000点为2年半最低船型周观点展望1行情回顾LNG与LPG运费震荡运行2月10日16万方的LNG船现货市场运费达625万美元连续3周持平2月9日中东到日本BLPG运费达到9029美元吨环比上周回落122月3日46万方美国和中东发往远东的LPG单吨运费分别达144和90美元吨环比分别反弹125和202需求LNG发运量高位震荡Freeport短期较难恢复正常运营季节性到港量下行亚洲地区进口增加气价相对承压气体船震荡运行LPG发运量高位运行到远东套利空间较大运费整体高于季节性水平3供给2023年1月LNG和LPG船队规模分别增长45和70增速小幅提升2023年底之前短期交付能力有限4展望震荡运行5风险因素极端天气地缘政治冲突升级1行情回顾运费环比继续回落SCFI低于1000点为2020年6月下旬来最低2月10日SCFI收于99516点环比回落12上海至欧洲运价为925美元TEU环比回落37上海至美西航线运价为1293美元FEU环比回落512需求美国1月集装箱到港量环比小幅反弹但处于季节性较差水平欧美进口需求仍有待时间恢复1月韩国越南出口同比集装箱下跌约15需求端相对偏弱震荡偏弱船3供给1月集装箱船队规模增45环比上月增速持平本周大型船舶航速继续震荡减速闲置运力规模环比反弹我国和欧洲港外船舶增加供给端依然宽松4展望运费进入成本支撑区短期依然震荡承压5风险因素极端天气地缘政治冲突事件全球经济超预期走弱3运价VLCC及MR型日租金较快反弹SCFI降至2年半最低干散货BDI震荡回落至600点依然底部运行2月10日BDI指数收于SCFI欧美航线运价602点环比上周回落31周五小幅反弹美元油轮VLCCMR的日租金较快反弹2月10日BDTI收于1206点环比9000上海-欧洲美元TEU上海-美西美元FEU上周回落15BCTI收于875点环比反弹37180007000气体船LNG日租金持平LPG运费整体震荡2月10日16万方的6000LNG船现货市场运费达625万美元环比持平中东到日本BLPG运费达5000到90美元吨环比上周回落1940003000集装箱运费环比继续回落SCFI低于1000点为2020年6月下旬以来最2000低2月10日SCFI收于99516点环比回落12上海至欧洲运价为1000925美元TEU环比回落37上海至美西航线运价为1293美元FEU环比回落51BDI指数季节性油轮运价指数60002019年2020年2021年2022年2023年3000BDTIBCTI50002500400020003000150020001000100050000112131415161718191101111121201911202011202111202211202311资料来源Wind中信期货研究所4航运成本燃油成本小幅波动低硫燃油价格小幅波动2月10日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达和595和664美元吨环比分别上涨06和回落33船员工资环比小幅反弹全球船员供应向宽松转向12月各高级船员工资环比反弹低硫燃油价格国际集装箱船员工资走势美元吨船长大副二副三副1200鹿特丹港新加坡港美元轮机长大管轮二管轮三管轮120001000100008008000600060040004002000020002022-092020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-112020132021132022132023132020-01资料来源上海航运交易所Wind中信期货研究所512月我国进口降幅环比收窄12月进口美元计价同比下滑75降幅环比收窄31个百分点全年我国贸易数据进口累计同比增11贸易顺差出口同比增速进口同比增速亿美元1500贸易顺差幅度环比下降40铁矿石和大豆进口量累计同比均下降1000铁矿石进口数量达90859万吨同比上涨55累计进口110820500亿吨同比下降160大豆进口数量达10277万吨环比显著上涨190全年累计进0口9110万吨同比下降56-5002020-012022-112020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-09-202020-03-1000铁矿石进口量季节性大豆进口量季节性万吨2019202020212022万吨201920202021202212000120011000100010000900080080006007000400资料来源Wind中信期货研究所6能源进口量同比均下降煤炭天然气累计下降近1012月原油进口量为4806万吨环比小幅回落同比仍增长42累煤炭进口量季节性计进口508亿吨同比下降1万吨201920202021202212月煤炭进口量达30908万吨同比基本持平累计进口292亿吨5000同比下降9440001210277118110月天然气进口量达万吨同比下降累计进口亿3000吨同比下降10420001000原油进口量季节性天然气进口量季节性万吨2019202020212022万吨2019202020212022550012005000110010004500900400080035007003000600资料来源Wind中信期货研究所7国内供应链货运流量震荡反弹整车货运流量指数1月国家统计局PMI供应链配送指数收于476环比上升75点基本达200季节性平均2020年2021年2022年2023年整车货运流量指数回到83点出现整体反弹150公路货运量环比反弹高速公路货车通行量反弹至607万辆环比上周100上行24250铁路运量总体反弹国家铁路运量当前反弹至1074万吨接近正常偏高水平环比上涨2801月PMI供应商配送时间受限缓解本周铁路高速公路运量较快反弹万辆万吨900高速公路货车通行量铁路运输量右轴11405511202020年2021年2022年2023年80011005070010804560010601040500401020400100035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源交通运输部中信期货研究所8第二部分油轮航运市场油轮市场预测震荡上行需求原油发运量震荡反弹1月地中海地区原油转运量处于高位土耳阿芙拉型航速高位震荡其地震使得杰伊汉港运营中断对原油发运带来一定影响俄罗斯出口将节2019年2020年2021年2022年2023年从3月份减量50万桶日油价有望继续上行中东地区2月末发运的询盘量较高带动VLCC企稳反弹成品油运量震荡运行大西洋地区询盘旺122盛对成品油限价及禁运政策影响开始显现MR型收益快速上行国内公路铁路货车流量继续反弹供给2023年1月全年原油和成品油轮规模同比分别增43和16运117费高位带动原油运力增长提速但成品油轮船队增速回落手持订单占比仍然处于历史低位2023年底前船舶供给依然紧张船舶航速高位运行储油运量环比继续回落112展望震荡上行112131415161718191101111121VLCC航速震荡储油船舶运力规模节300储油船舶数量储油船舶规模右轴60000000载重吨2019年2020年2021年1352022年2023年25050000000132004000000012515030000000121002000000011550100000001100112131415161718191101111121202013202113202213202313资料来源路透中信期货研究所10运费VLCC及成品油轮运费显著反弹原油油轮VLCC日收益小幅震荡苏伊士和阿芙拉型日收益高位下降2月10日阿芙拉型日收益647万美元天环比下降7苏伊士型日收益574万美元天环比上周五下降1未安装脱硫塔的VLCC日收益392万美元天环比上周反弹32成品油轮灵便型和MR型日收益强劲反弹对俄罗斯成品油禁运生效叠加土耳其强震使得杰伊汉港停止运营油品供给相对紧张大西洋地区成品油运价快速上行灵便型成品油轮日收益594万美元环比反弹30MR型成品油轮日收益418万美元环比反弹118巴拿马型日租金395万美元环比下降2原油油轮三大船型日收益成品油轮日收益200000VLCC苏伊士型阿芙拉型美元天巴拿马型灵便型MR型10000015000080000100000600004000050000200000001-Jan-202101-Jan-202201-Jan-2023-2000050000资料来源路透wind中信期货研究所11VLCC运费反弹太平洋地区成品油运费上行中东发运VLCC运费西非发运VLCC运费阿芙拉型运费美元桶中东-中国中东-新加坡美元桶西非-中国美元桶欧洲大陆-英国加勒比海-美湾63中东-美国8西非-欧洲地中海印度-日本西非-美国5256423154212105000202111202211202311202124202224202324202112202212202312苏伊士型运费大西洋成品油运费太平洋成品油船日收益西非-北美美元桶美元桶美元天5黑海-地中海TC5中东-日本TC7新加坡-澳大利亚地中海-地中海15加勒比海-美国美国-欧洲70000欧洲-美国美湾-墨西哥TC11韩国-新加坡6000045000010340000300002520000110000000202111202211202311202011202111202211202311211122112311资料来源路透Wind中信期货研究所12俄罗斯发运运费环比持平或回落黑海发往印度运费2月3日黑海发往土耳其的阿芙拉型原油运费达210万美元环比回落百万美元黑海-印度45802月3日黑海发往印度的阿芙拉型油轮包干运费达540万美元环比持60平402月3日黑海发往韩国的苏伊士型原油运费达675万美元环比小幅回20落2200发往远东地区运费黑海发往土耳其地区运费百万美元百万美元百万美元黑海-韩国蔚山Kozmino-青岛港百万美元黑海-土耳其201040Kozmino-韩国蔚山港815306102040510200000202161202291202111202121202131202141202151202171202181202191202211202221202231202241202251202261202271202281202311202321202110120211112021121202210120221112022121资料来源克拉克森中信期货研究所13原油发运需求本周海运发运量震荡上行俄罗斯发运量震荡回落全球原油发运量震荡上行全球发运量OPEC中东发运量OPEC中东发运量继续上行美国发运量环比回落俄罗斯发运量震荡回落美国发运量俄罗斯发运量资料来源路透中信期货研究所141月俄罗斯发运原油在地中海地区转运量较高中东-中日韩到港量中东-欧洲到港量俄罗斯港口-欧洲到港量俄罗斯-印度发运量美国-欧洲到港量美国-中日韩发运量资料来源路透Wind中信期货研究所15成品油发运需求运量总体震荡欧洲到港继续上行全球成品油发运量总体震荡全球发运量OPEC发运量OPEC中东发运量环比反弹受1月寒潮天气影响美国成品油发运量低于往年俄罗斯发运量连续三周处于高位欧洲到港量居于高位前期抢运的成品油集中到港俄罗斯发运量美国发运量欧洲到港量资料来源路透中信期货研究所16供给原油船队增速加快二手船价环比持平2023年1月原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长43和16油轮船队规模变化原油油轮增速加快01个百分点成品油轮运力规模增速环比下降02个百百万载重吨8交付运力拆解运力新签订单分点6新签订单规模基本持平交付运力环比回落42023年初二手船价持平25年船龄阿芙拉型船价格达6250万美元环比持平05年船龄苏伊士型船价6800万美元环比持平5年期VLCC船舶价格环比上月持平为1亿美元Jan-2020Mar-2020May-2020Jul-2020Sep-2020Nov-2020Jan-2021Mar-2021May-2021Jul-2021Sep-2021Nov-2021Jan-2022Mar-2022May-2022Jul-2022Sep-2022Nov-2022Jan-2023船队构成原油油轮增速提升成品油轮增速回落5年期VLCC船价达到1亿美元原油油轮规模成品油轮规模百万美元百万DWT阿芙拉型VLCC苏伊士型原油油轮规模同比增速成品油轮规模同比增速110700501006004090500804003070603002050200104010030000Mar-21Jan-23Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22资料来源路透wind中信期货研究所17第三部分干散货航运市场干散货市场预测震荡运行需求1铁矿石发运量环比反弹中国港外船舶规模小幅回落海外海岬型船舶在港比例回落千载重吨中国港外干散货船队规模百万载重吨非主流矿发运量增加国内铁矿石期百万载百万载海岬型在港比例90203680重吨除中国港口外海岬型在港规模右轴货价格回落对运价带来压力2煤重吨印尼港外干散货船队规模34右轴75炭全球运量环比下行澳大利亚煤8015323070炭到达国内商品价格下行对运费带28701065来一定压力3粮食1月巴西发262460往中国玉米达984万吨成为最大贸605易伙伴500202111202211202311供给2023年1月运力规模同比上涨27环比下降01个百分点本周海岬型航速VLOC航速船舶航速反弹在港船舶比例回落2020年2021年节2019年2020年2021年节1351252022年2023年2022年2023年运力相对过剩展望震荡运行关注海岬型运费反12125弹11511511105112131415161718191101111121105112131415161718191101111121资料来源Wind路透中信期货研究所19