1月MPOB报告点评：1月棕榈油产量环比下降24.2%至138万吨，出口下降22.7%至114万吨，1月末棕榈油库存环比增长3.3%至27万吨。马棕期末库存高于预期，本次报告影响偏空。
　　2月市场预测：在季节性减产周期作用下，预计马棕产量将环比下降。出口方面，印尼限制棕油出口或拉高马棕出口量，和出口量季节性减少形成对冲，预计出口降低幅度有限。期末库存持平或下降，价格或轻度走强。
　　策略建议：逢低做多
　　风险因素：天气，印尼出口政策

研究报告全文：中信期货研究农产品专题报告棕榈油2023-02-101月MPOB报告偏空印尼政策影响后市投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点1月马棕库存高于市场预期2月在印尼限制棕油出口的政策刺激下出口量或中信期货商品指数走高价格或小幅走强中信期货农产品指数150100140951301209011085摘要1008090月报告点评月棕榈油产量环比下降至万吨出口下降1MPOB124213880750825112502250525227至114万吨1月末棕榈油库存环比增长33至27万吨马棕期末库存高于预期本次报告影响偏空2月市场预测在季节性减产周期作用下预计马棕产量将环比下降出口方面农产品研究团队印尼限制棕油出口或拉高马棕出口量和出口量季节性减少形成对冲预计出口降低研究员李兴彪幅度有限期末库存持平或下降价格或轻度走强010-58135950lixingbiaociticsfcom策略建议逢低做多从业资格号F3048193投资咨询号Z0015543风险因素天气印尼出口政策王聪颖010-58135955wcyciticsfcom从业资格号F0254714投资咨询号Z0002180重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货农产品专题报告棕榈油目录摘要1一10月马棕期末库存低于预期MPOB报告呈中性略偏多3二预计11月马棕进入去库存周期棕榈油价格或小幅走强5免责声明6图表目录图表1马棕10月产量环比上升233图表2马棕10月出口量环比上升574图表3马棕10月期末库存环比上升37426中信期货农产品专题报告棕榈油一1月马棕期末库存低于预期MPOB报告呈中性略偏多11月马棕产量环比下降同比上升根据马来西亚MPOB局统计数据显示马来西亚1月份棕榈油产量为138万吨较上月182万吨下降242较去年同期123万吨增101产量低于预期报告出台前市场预期马来西亚1月棕榈油产量减少141至139万吨图表1马棕1月产量环比下降242单位万吨马来西亚棕榈油月度产量万吨2502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023资料来源MPOB中信期货研究所2马棕出口环比同比均下行根据马来西亚MPOB局统计数据显示马来西亚1月份棕榈油出口量为114万吨较上月147万吨下降227较去年同期116万吨减少18出口略低于预期报告出台前市场预期出口减少217至115万吨36中信期货农产品专题报告棕榈油图表2马棕1月出口量环比下降227单位万吨马来西亚棕榈油月度出口量万吨2001801601401201008060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023资料来源MPOB中信期货研究所3马来西亚1月底棕榈油库存环比上行出口量降幅低于产量降幅库存上行根据MPOB的数据显示2023年1月底马来西亚棕榈油库存为227万吨较上月220万吨上升33较去年同期155万吨增加461库存高于预期报告出台前市场预期马来西亚1月末库存环比减少066至218万吨图表3马棕1月期末库存环比上升33单位万吨马来西亚棕榈油月度库存万吨3503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023资料来源MPOB中信期货研究所综上1月棕榈油产量环比下降242至138万吨出口下降227至114万吨1月末棕榈油库存环比增长33至27万吨马棕期末库存高于预期本次报告影响偏空46中信期货农产品专题报告棕榈油二预计2月马棕受印尼限制棕油出口影响棕榈油价格或小幅走强2月产量方面在季节性减产周期作用下预计马棕产量将环比下降出口方面印尼限制棕油出口或拉高马棕出口量和出口量季节性减少形成对冲预计出口降低幅度有限期末库存持平或下降价格或轻度走强56中信期货农产品专题报告棕榈油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882666