昨日贵金属继续震荡整理，通胀预期震荡，抗通胀债券利率走高。市场对于通胀回落乐观情绪减弱。近期市场交易联邦基金目标利率进一步抬高预期，这使得贵金属预计短期维持震荡调整格局，短线交易者观望。
　　我们认为，今年原油维持紧平衡的状态决定了今年总需求杀通胀的节奏，劳动力市场的结构问题使得美联储难以迅速降息转向，而货币驱动周期的老模式决定的经济走弱尽管有时滞性，但会到来，因此建议投资者短期内等待市场情绪修正过去，而不是被短期数据波动左右。
　　我们结合近期数据认为，近期美国因供应链和薪资产生的通胀部分确有好转，后期加息至6%可能性较小，结合后续需求下滑回落，贵金属在今年很难明显下跌。而美元指数方面，欧洲和日本经济的强韧以及其加息的诉求使得美元指数反弹动力不足，同样支撑贵金属。更长期看，无论下半年是否降息，23年美国总需求预计都将回落，黄金高点预计为1950-2100美元/盎司，此时贵金属具备配置价值，只是不建议短期内透支全年行情。
　　白银方面，12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨，金银现货相对短缺指数并未呈现极值，因此预计近期跟随黄金震荡，盘面显示一定压力。但一旦软着陆概率提升，后续新能源领域应用将同样带来支撑，因此建议等待进场时点。
　　操作建议：1.昨日盘面显示近期黄金回调压力较大，注意仓位控制；白银当前盘面显示一定压力，所以建议前期仓位如获利则减仓持有，关注后续低点，当前支撑位为22.09美元/盎司，目前看压力较大，仍需等待价格企稳。
　　

研究报告全文：中信期货研究贵金属策略日报2023-02-10市场对加息预期不确定性仍高贵投资咨询业务资格证监许可2012669号金属继续震荡整理下为中信期货xx指数走势报告要点昨日贵金属继续震荡整理通胀预期震荡抗通胀债券利率走高近期市场交易联邦基金目标利率进一步抬高预期这使得贵金属预计短期维持震荡调整格局短线交易者观望昨日盘面显示近期黄金回调压力较大关注后续低点当前支撑位为2209美元盎司目前尚未显示企稳建议继续等待摘要大宗商品策略研究昨日贵金属继续震荡整理通胀预期震荡抗通胀债券利率走高市场对于通胀回团队落乐观情绪减弱近期市场交易联邦基金目标利率进一步抬高预期这使得贵金属预计短期维持震荡调整格局短线交易者观望研究员我们认为今年原油维持紧平衡的状态决定了今年总需求杀通胀的节奏劳动力市屈涛场的结构问题使得美联储难以迅速降息转向而货币驱动周期的老模式决定的经济从业资格号F3048194走弱尽管有时滞性但会到来因此建议投资者短期内等待市场情绪修正过去而投资咨询号Z0015547qutaociticsfcom不是被短期数据波动左右我们结合近期数据认为近期美国因供应链和薪资产生的通胀部分确有好转后期加息至6可能性较小结合后续需求下滑回落贵金属在今年很难明显下跌而美元指数方面欧洲和日本经济的强韧以及其加息的诉求使得美元指数反弹动力不足同样支撑贵金属更长期看无论下半年是否降息23年美国总需求预计都将回落黄金高点预计为1950-2100美元盎司此时贵金属具备配置价值只是不建议短期内透支全年行情白银方面12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨金银现货相对短缺指数并未呈现极值因此预计近期跟随黄金震荡盘面显示一定压力但一旦软着陆概率提升后续新能源领域应用将同样带来支撑因此建议等待进场时点操作建议1昨日盘面显示近期黄金回调压力较大注意仓位控制白银当前盘面显示一定压力所以建议前期仓位如获利则减仓持有关注后续低点当前支撑位为2209美元盎司目前看压力较大仍需等待价格企稳重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究贵金属日报风险因子1地缘问题使原油供给发生变化2美联储货币政策变化27中信期货贵金属日报一数据追踪行情观点一数据跟踪黄金单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪金元克4135241270082020comex黄金美元盎司187730188810-1080-057沪金基差元克011079-068-8608内外价差元克37706031853348COMEX黄金库存吨7137271112260037SPDRETF持有量吨9211092110000000美债收益率-10年367363004110人民币汇率点6790567752002023美元指数点1030310348-045-043美国抗通胀债券利率-10年134129005388美国10年期盈亏平衡利率233234-001-043金银比点84838433050060标普500指数点411786416400-4614-111VIX波动率指数点20711963108550白银单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪银元千克500200499300900018comex白银美元盎司22082235-027-121基差元克-2700-1900-8004211内外价差元克183821158967935862COMEX白银库存吨938698938322376004SLVETF持有量吨15046691504669000000二行情观点品种观点展望观点非农数据导致近期震荡波动逻辑当前美国通胀虽有回落预期但由于就业结构性问题或等待调整结束速率较慢经济随着货币政策落地实体经济更加承压这使得未黄金预期后续还有机会来经济或在滞胀加深和走向衰退间选择同时货币政策向上收紧趋缓使得短期货币对贵金属压力减轻都对贵金属有利风险因子1通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引观点非农数据导致近期震荡波动但即使技术回调仍为多头思路未来白银相对黄金白银逻辑库存下降到极低位置但ETP持仓高位因此白银相对黄或更强势和笃定金更强二当周经济日历37中信期货贵金属日报地区时间指标类型前值预期现值2023-02-0712月贸易帐十亿美元同步-615-687-6742023-02-08上周EIA原油库存变化万桶至1014前瞻414--2423美国2023-02-08上周API原油库存变化万桶至0106前瞻6331-100-21842023-02-09上周季调后初请失业金人数千人至1105前瞻183----2023-02-102月密歇根大学消费者信心指数初值同步64965--欧元区2023-02-0612月零售销售月率同步08-03-27日本2023-02-101月国内企业商品物价指数年率同步10297--2023-02-071月贸易帐十亿元同步55011----2023-02-071月底外汇储备十亿美元同步3127693154003184462023-02-071月贸易帐十亿美元同步7800----2023-02-101月社会融资规模十亿元同步1310054000中国2023-02-101月新增人民币贷款十亿元同步14000400002023-02-101月末M2货币供应年率同步1181162023-02-101月工业生产者出厂价格指数年率同步-07-052023-02-101月居民消费品价格指数年率同步1823资料来源东方财富中信期货研究所三重要资讯跟踪1纽约房地产经纪公司DouglasElliman和房地产评估公司MillerSamuel周四发布的一份报告曼哈顿1月中位数租金同比上涨15至4097美元环比增长12曼哈顿的平均租金同比上涨13至5142美元曼哈顿1月中位数租金4097美元创1月历史上的最高水平也是有记录以来的第三高通常情况下1月为租房淡季但紧张的供应和高价位的住房市场继续刺激着人们对租房市场的需求曼哈顿1月份一居室的租金中位数为4000美元比去年增长143而两居室的租金中位数为5532美元增长118分析师们认为曼哈顿租赁市场的主要驱动力是强劲的就业市场和有限的公寓供应2欧洲央行管委Nagel表示过快停止加息将是重大错误四贵金属相关市场观察一国内贵金属市场表现47中信期货贵金属日报图表2沪金和沪银行情表现持仓量变化右轴持仓量变化右轴黄金期货收盘价主力合约左轴白银期货收盘价主力合约左轴430200005500100000414120005200640003984000490028000382-40004600-8000366-120004300-44000350-200004000-80000202205202207202209202211202301202205202207202209202211202301资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表3国内黄金和白银期现价差表现国内黄金期现价差-左轴国内白银期现价差-右轴12006-10-200-30-06-40-12-50-18-60202311320231212023129202326资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表4重要比价关系采用Comex期货价格比值100金银比560金铜比94536885128248876464704402022120520221219202301022023011620230130202212082022122320230107202301222023020630金油比28262422202022120820221222202301052023011920230202资料来源同花顺iFinD中信期货研究所二风险监测57中信期货贵金属日报图表5VIX市场恐慌指数标普500指数和SOFR担保隔夜融资利率VIX恐慌指数左轴标普500指数右轴担保隔夜融资利率SOFR联邦基金有效利率EFFR604800475380404200285190203600095030002022012022042022072022102023010002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02资料来源同花顺iFinD中信期货研究所三实际利率与通胀预期监测图表6美国10年期以通胀为标的国债收益率黄金价格通胀预期金银比Comex黄金期货收盘价左轴2000000100金银比左轴275美国10年期以通胀为标的利率Tips-逆序右轴通胀预期盈亏平衡通胀率右轴1930040942601860080882451790120822301720160762151650200702002022-12-072022-12-272023-01-162023-02-05202208202209202210202211202212202301资料来源同花顺iFinD中信期货研究所四美元指数和人民币汇率监测图表7美元指数和人民币兑美元中间价美元指数人民币兑美元中间价1107101087021066941046861026781006702022-12-282023-01-112023-01-252023-02-082023-01-192023-01-252023-01-312023-02-06资料来源同花顺iFinD中信期货研究所67中信期货贵金属日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882677