锂钴
　　主要逻辑：
　　（1）供给方面：12月锂进口量环比降幅较大，澳洲矿商四季度产销数据出炉，部分项目进度慢于预期，智利出口中国锂盐有所减量。12月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-6%和-23%，钴进口量有所回升。
　　（2）需求方面：中汽协数据显示1月份国内新能源车销量40.8万辆，同比-5%，环比-50%差于预期，海外欧洲销量不佳，仅美国有较高同比增速。2022年四季度全球手机出货量创最大降幅。
　　（3）库存方面：冶炼端碳酸锂12月继续累库，下游库存减少15.76%，冶炼厂增加60.37%。
　　（4）整体来看：供应端，12月中国进口锂矿和锂盐都有所减少，冬季国内盐湖有所减产加上冶炼端开工减少，预计1月供给偏弱，海外Marion、Cattlin等部分澳矿生产或不及预期，Allkem的Olaroz盐湖项目也进展慢于预期。需求端，1月电池和正极产量不佳，库存累积下下游采购意愿不强，国内1月新能源车销量数据不及预期。在政策刺激下，预计2月底下游开工回升对原料需求增加，或将带动锂价止跌，但全年也面临供给趋松局面，碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡走势。对钴而言，目前供需双弱，需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，23年又有洛阳钼业大量新增产能释放，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。
　　风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号新能源车销量差于预期锂钴延续弱势有色金属锂钴周报20230212重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存1锂钴新能源车销量差于预期锂钴延续弱势品种周观点中线展望主要逻辑1供给方面12月锂进口量环比降幅较大澳洲矿商四季度产销数据出炉部分项目进度慢于预期智利出口中国锂盐有所减量12月中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-6和-23钴进口量有所回升2需求方面中汽协数据显示1月份国内新能源车销量408万辆同比-5环比-50差于预期海外欧洲销量不佳仅美国有较高同比增速2022年四季度全球手机出货量创最大降幅3库存方面冶炼端碳酸锂12月继续累库下游库存减少1576冶炼厂增加6037锂4整体来看供应端12月中国进口锂矿和锂盐都有所减少冬季国内盐湖有所减产加上冶炼端开工震荡锂钴减少预计1月供给偏弱海外MarionCattlin等部分澳矿生产或不及预期Allkem的Olaroz盐湖项目也进钴震荡偏弱展慢于预期需求端1月电池和正极产量不佳库存累积下下游采购意愿不强国内1月新能源车销量数据不及预期在政策刺激下预计2月底下游开工回升对原料需求增加或将带动锂价止跌但全年也面临供给趋松局面碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡走势对钴而言目前供需双弱需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势消费电子终端需求不佳供需偏宽松钴价缺乏上涨动力23年又有洛阳钼业大量新增产能释放预计中期钴价继续维持偏弱震荡风险因素需求不及预期供给扰动新的技术突破2有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存3211市场回顾锂价延续跌势本周碳酸锂价格下跌由急转缓电池级和工业级碳酸锂分别下产品名称2023232023210增量增幅跌8500元和11500元吨周环比-183和-264电池级碳酸锂辉石精矿美元吨54755470-5-009金属锂元吨29000002860000-40000-138锂跌破46万电池级氢氧化锂当周下跌9000元吨进口锂精碳酸锂电池元吨464000455500-8500-183矿价格小幅下跌碳酸锂工业元吨435500424000-11500-264氢氧化锂电池元吨485500476500-9000-185锂价下跌是近期下游需求放缓所致随着下游开工恢复锂价氢氧化锂工业元吨452000441500-10500-232六氟磷酸锂元吨205000193000-12000-585可能止跌反弹锂辉石精矿价格美元吨国内锂价格走势元吨锂辉石精矿6CIF中国Pilbara拍卖价格碳酸锂电池级碳酸锂工业级10000氢氧化锂电池级氢氧化锂工业级60000080006000550000400050000020004500000400000202114202110420227420229262022102620221126202212262023126数据来源WindSMM中信期货研究所4212市场回顾钴价继续全面下跌产品名称2023232023210增量增幅本周电解钴价格继续走低下跌3500元至2925万元吨目前钴中间品美元磅975925-05-513需求较弱成交量也有所减少硫酸钴元吨4050038500-2000-494氯化钴元吨4850047500-1000-206其余各类钴盐维持下跌趋势硫酸钴氯化钴分别下跌2000四氧化三钴元吨17500017500000001000元四氧化三钴止跌进口中间品跌去05美元磅跌去碳酸钴元吨116000114000-2000-172电解钴元吨296000292500-3500-118513钴价支撑进一步下移钴粉元吨281000276000-5000-178钴产品价格变化元吨进口钴中间品价格硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴钴中间品50000040400000303000002020000010100000002021112520223252022725202211252021-11-252022-05-252022-11-25数据来源WindSMM中信期货研究所5213市场回顾本周要闻2月3日工业和信息化部等八部门联合印发了关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知提出在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作其中试点期为2023-2025年根据美国政府的数据去年印尼的钴产量激增已经超过了俄罗斯和澳大利亚等其他国家成为全球第二大钴生产国仅次于刚果基准矿产情报公司的数据显示今年印尼的钴产量将再次增长一倍以上到2030年印尼在全球钴产量中的份额将从2021年的约1上升到近202月6日河南省人民政府印发河南省碳达峰实施方案提到要推动交通运输工具低碳转型大力推广新能源汽车逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比推动城市公共服务车辆电动化替代除保留必要应急车辆外推动城市地面公交城市物流配送邮政快递出租汽车公务用车环卫车辆新能源替代推广电力氢燃料重型货运车辆知情官员表示除了与欧盟谈判外美国政府还在探索与日本和英国就关键矿产达成狭隘的贸易协定这是美国努力对抗中国在关键行业影响力的最新举措加拿大此前要求中矿资源盛新锂能藏格矿业三家中国锂矿企业在90天内剥离或撤销其在加拿大锂矿公司中的股权投资据有色网了解三家企业中中矿资源已经出售其相关资产而另外两家企业盛新锂能和藏格矿业仍然保留投资的相关股份并表示事情仍有缓和余地数据来源同花顺盖世汽车BloombergSMMMysteel中信期货研究所6213市场回顾国补退出地补接力时间省市补贴内容据盖世汽车统计1月以13河南省将购车补贴政策延续至2023年3月底对在省内新购汽车按购车价格的5给予消费者补贴最高不超过10000元台省市级财政各补贴一半1月1日至3月31日或补贴额度申领完即止在永康限上汽车销售企业购置新车可享受补助其中购买3万元含以上10万元以下车辆补贴3000元购买10万元来已有包括河南上13永康市含以上20万元以下车辆补贴5000元购买20万元含以上30万元以下车辆补贴8000元购买30万元含以上车辆补贴1万元条件补贴对象为个人用户每辆车以车架号为准在活动期间只能享受一次补贴14三亚市2022年10月27日至2023年2月20日期间新能源车裸车购车发票10万元以下奖励红包3000元10万至20万元奖励红包4000元20万以上奖励红包6000元包括海浙江北京四川新能源车和燃油新车不含二手车19沈阳市2023年1月10日至2月28日面向在沈个人消费者发放1亿元新春消费券其中汽车消费券4000万元11湖南省建立充电基础设施建设协调机制加快构建充电基础设施服务网络加快城乡公共充电网络布局大力推进停车场与充电设施一体化建设到2025年大中及以上黑龙江吉林山西城市新建和配建停车场站力争具备规范充电条件的车位比例较城市注册电动汽车比例高10以上长株潭都市圈50的居民小区具备充电条件111天津市汽车消费补贴总计安排资金6000万元购车金额5万元含至15万元不含的每辆车补贴2000元购车金额15万元含至25万元不含的每辆车补贴4000元购云南海南贵州无车金额25万元含至35万元不含的每辆车补贴5000元购车金额35万元含以上的每辆车补贴6000元116乐清市先后发放共计1000万元的汽车消费券给予消费者补贴2000元-8000元不等117云南省提出加大充电桩充电站等配套基础设施建设力度鼓励有条件的州市出台新能源汽车消费支持政策鼓励出租车含网约车巡游车旅游客车景区用车锡沈阳等数十个省市城市物流等领域推广使用新能源汽车119山东省发放2亿元汽车消费券按购车金额不同对在省内购置新能源乘用车并上牌的个人消费者发放3000元-6000元消费券燃油乘用车则发放2000元-5000元消费券对在省内报废旧车购置新车的个人消费者在上述标准基础上每辆车再增加1000元消费券出台相关政策有的延12黑龙江省发放政府消费券6亿元强调鼓励省内汽车生产企业开展让利促销活动引导销售的乘用车实行不高于裸车价格10的优惠122无锡市发放1200万元新能源汽车消费券申领标准为纯电动新能源汽车3000元辆其他动力新能源汽车1500元辆长购车补贴时间有的128山西省要全面落实新能源公交车购置补贴新能源汽车车辆购置税减免停车费减免通行便利路权保障等支持政策129上海市将延续实施新能源车置换补贴2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合标准的小客车并购买纯电动汽车的给予每辆车10000元的直接给出真金白银的新财政补贴129浙江省指导各地依法优化新能源车辆禁限行政策在上路权限牌照指标等方面予以支持鼓励实施政府定价的公共停车场点停放新能源汽车当日首次1小时内含充电时间免费能源补贴或发放消费131哈尔滨市自2023年2月4日8时起将在全市开展元宵节购车优惠补贴活动1000万元购车优惠补贴先到先得发完即止21宁波海曙推出元宵购车消费券活动根据车价不同赠送消费券1500元-10000元不等消费券可在海曙区内部分商场餐饮等单位消费23南京市将延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策优化政策网上办理渠道流程加大新能源汽车宣传推广力度组织开展品牌新能源汽车推广巡展暨试乘试驾等活动券有的则在政策上为推动公共领域车辆电动化进程完善充换电基础设施建设布局23郑州市将2023年兔年迎春汽车焕新季活动截止时间由2023年2月6日延长至3月10日并增发1亿元汽车消费券其中燃油车消费券增发6000万元新能源车消费券增发新能源汽车的发展扫清4000万元24合肥市每辆车不超过5000元的财政补贴2023年6月30日前个人消费者报废或出售本人名下在合肥市注册登记且符合相关标准的非营运性乘用车并且在市场监督管理部门注册的汽车销售机构购买非营运性新能源乘用车新车达一定金额的障碍26河南省支持破除新能源汽车市场地方保护河南省各地区不得设定本地新能源汽车车型备案目录不得对新能源汽车产品销售及消费补贴设定不合理车辆参数指标鼓励有条件的市县开展新能源汽车下乡活动研究出台下乡支持政策引导企业加大活动优惠力度促进农村地区新能源汽车推广应用26湖南省凭报废车回收证明和新车购车发票等资料享受5000元资金补贴2023年6月30日前个人消费者报废在湖南登记注册的符合相关标准的家用汽车并在省内购买新能源乘用车的27四川省落实新能源汽车免征车辆购置税政策开展新能源汽车绿色智能家电家装等系列促消费活动举办第二届中国四国际熊猫消费节27北京大兴发放2000万元汽车消费券发放规则单车销售额10万含-20万元每辆车可享受直降2000元单车销售额20万元含以上每辆车可享受直降3000元为面向在大兴区参加活动的4S店购置乘用车含摩托车的消费者数据来源盖世汽车中信期货研究所7221锂供给锂进口量环比回落根据中国海关总署数据12月中国碳酸锂进口数量为109碳酸锂价格万元吨万吨环比减少124同比增加505其中从智利进口碳酸锂进口均价碳酸锂995国产091万吨环比减少191同比增加6052022年中国6050碳酸锂进口数量为1361万吨同比增加68403012月中国锂矿石进口数量为309万吨环比减少12其20中澳洲进口量约277万实物吨约占月度进口90202210年1-12月中国锂辉石精矿累计进口量为2843万实物吨02020-012020-072021-012021-072022-012022-07我国碳酸锂进口量吨我国锂辉石进口数量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3000040000035000025000300000200002500001500020000015000010000100000500050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMysteel中信期货研究所8222锂供给1月智利出口锂盐大幅回落根据智利海关数据1月智利出口锂盐13553吨同比减少30环比减少32其中出口中国091万吨环比减少135出口中国单价5168美元公斤较上月增长132022年全年智利出口锂盐2205万吨同比增长47运往中国125万吨12月澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到756万实物吨全部运往中国环比上月减少405供给的减少可能使锂价缺口重新拉大智利出口碳酸锂吨黑德兰港出口锂精矿吨20182019202020212022中国韩国140000300001200002500010000020000800001500060000400001000020000500000Feb-19Nov-19Aug-20May-21Feb-22Nov-221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源智利海关黑德兰港中信期货研究所9223锂供给1月碳酸锂产量有所增长钢联数据显示1月国内碳酸锂产量326万吨环比上涨9892022年全年中国碳酸锂产量约35万吨同比增长576氢氧化锂产量约为245万吨同比增长379我国碳酸锂产量吨我国氢氧化锂产量吨锂辉石锂云母盐湖回收2019年2020年2021年2022年35000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所10224锂供给12月云母提锂大幅回落锂辉石碳酸锂产量在产量来源方面12月份云母碳酸锂产量大幅回落环比2019年2020年2021年2022年减少近20至10084吨锂辉石碳酸锂产量为12421吨14000环比增加6锂盐湖碳酸锂产量继续回落12月盐湖提锂1200010000生产碳酸锂5536吨环比减少680006000全年来看锂辉石云母盐湖回收碳酸锂产量分别为40001281037048万吨回收占比高达138200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂云母碳酸锂产量锂盐湖碳酸锂产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140008000120007000100006000500080004000600030004000200020001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所11225锂供给锂产品开工率环比回落碳酸锂和氢氧化锂产能吨氢氧化锂碳酸锂12月我国氢氧化锂产能增长近2000吨至34983吨600005000012月开工率方面碳酸锂开工率降至67氢氧化锂开40000工率降至7230000200001000002018228201983120212282022831我国碳酸锂开工率我国氢氧化锂开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所12226锂供给三元523电池折扣系数回落1月国内废旧锂电回收共242万吨回收量环比微增其中废旧三元共回收13861吨废旧磷酸铁锂回收10028吨废旧钴酸锂289吨从回收价格来看上周废旧三元523电池折扣系数继续回落至1365环比跌去35个百分点跌速有所放缓钴酸锂电池和磷酸铁锂电池折扣系数相应回落锂电池废料回收增加吨三元电池回收折扣系数加速上涨三元废料总量磷酸铁锂废料总量钴酸锂废料总量钴酸锂三元523磷酸铁锂3500030000190250002000014015000100009050000402022年1月4月7月10月2023年1月2021-11-252022-02-232022-05-242022-08-222022-11-20数据来源SMM中信期货研究所13231钴供给年末钴原料进口量大增2022年12月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为3801516吨环进口MHP中钴含量吨比上涨6322同比上涨305612月我国钴矿砂及其精矿进250020182019202020212022口量为2859131吨同比上涨6425环比上涨10077200015002022年1-12月中国钴原料进口总量109万吨金属吨同比增长1000约985000此外12月进口MHP原料约带入钴1700余金属吨环比-131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月我国钴湿法冶炼中间品进口量吨我国钴矿进口量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年400001600035000140003000012000250001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindMysteelSMM中信期货研究所14232钴供给钴盐产量下滑1月我国硫酸钴产量6319金属吨同比减少26环比减少851月氯化钴产量2559金吨环比减少184同比减少4042022年全年我国硫酸钴产量76838金属吨同比增加287氯化钴产量43535金吨同比减少137我国硫酸钴产量金属吨我国氯化钴产量金属吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年90008000500070004000600050003000400030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMysteel中信期货研究所15233钴供给四氧化三钴产量下降由于下游需求不佳四氧化三钴1月产量3556实物吨环比减少29同比减少53我国四氧化三钴产能吨我国四氧化三钴产量实物吨2020年2021年2022年2023年月度产能开工率800020000707000606000150005050004010000400030300020500020001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所16241锂钴消费氢氧化锂出口环比回落2022年12月中国氢氧化锂出口量为8759吨环比减少1相对较稳定其中出口韩国环比减少18其中出口到韩国054万吨环比减少54同比增加174出口到日本032万吨环比增加114同比增加129出口均价为46867美元吨环比减少372022年1-12月中国氢氧化锂累计出口量为93381吨累计同比增长268氢氧化锂出口量吨氢氧化锂价格万元吨2019202020212022出口均价国产价格12000601000050800040600030400020200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122018-122019-122020-122021-122022-12数据来源SMMMySteel中信期货研究所17242锂钴消费1月各类正极材料产量下滑严重钴酸锂产量实物吨1月国内生产电池正极材料大幅减少其中磷酸铁锂为2020年2021年2022年2023年64657吨环比减少359三元材料产量42794实物吨10000环比减少195钴酸锂产量也有所减少1月产量为31398000吨环比减少45460004000有色网预计1月各类正极产量继续下滑200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂产量实物吨三元材料产量实物吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14000080000120000700001000006000050000800004000060000300004000020000200001000000月月月月月月月月月月月月123456791月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月8101112数据来源SMMMySteel中信期货研究所18243锂钴消费动力电池正极材料开工率连续下滑钴酸锂开工率2019年2020年2021年2022年120从正极材料开工率来看1月份磷酸铁锂开工率继续下滑100降至44三元材料也减少13个百分点降至448060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂开工率三元材料开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年2023年100807080606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所19