主要逻辑：
　　（1）供给方面：由于疫情管控放松，新疆地区生产情况有所改善，当地工业硅厂增复产较多；云南地区随着枯水季来临，产量持续下降；由于成本倒挂，四川地区产量下滑幅度较大，开工率下降至三成以下。
　　（2）需求方面：有机硅需求开始回暖，价格逐渐企稳，有机硅亏损缩窄；铝合金需求疲弱，下游刚需采购；多晶硅需求维持高景气。整体上看，需求逐渐恢复。
　　（3）库存方面：截至2月10日，工业硅行业库存略微下降2900吨，至222610吨；三地港口库存开始去化，最新库存降至112000吨；工厂库存增加100吨至110610吨。
　　（4）整体来看：新疆地区疫情缓解，开工率有所回升。云南省在利润下降以及限电影响下，后续开工率还将继续下降。需求端开始回暖，部分有机硅厂利润开始转正。在地产需求逐渐改善的情况下，有机硅需求改善预期较强。同时随着西南地区电价上升，硅价成本端有支撑，价格下行幅度也将有限。后续来看，23年房地产竣工修复预期改善，工业硅价格后期存回升基础，关注西南地区减产情况。
　　风险因素：供应中断；原料价格快速上涨；需求不及预期

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号需求逐渐回暖工业硅价格开始企稳有色金属工业硅周报20230212重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属工业硅周报一品种观点二行业分析21市场回顾22宏观23成本利润24供应25需求26库存1工业硅需求逐渐回暖工业硅价格开始企稳品种观点中线展望主要逻辑1供给方面由于疫情管控放松新疆地区生产情况有所改善当地工业硅厂增复产较多云南地区随着枯水季来临产量持续下降由于成本倒挂四川地区产量下滑幅度较大开工率下降至三成以下2需求方面有机硅需求开始回暖价格逐渐企稳有机硅亏损缩窄铝合金需求疲弱下游刚需采购多晶硅需求维持高景气整体上看需求逐渐恢复3库存方面截至2月10日工业硅行业库存略微下降2900吨至222610吨三地港口库存开始去化工业硅震荡最新库存降至112000吨工厂库存增加100吨至110610吨4整体来看新疆地区疫情缓解开工率有所回升云南省在利润下降以及限电影响下后续开工率还将继续下降需求端开始回暖部分有机硅厂利润开始转正在地产需求逐渐改善的情况下有机硅需求改善预期较强同时随着西南地区电价上升硅价成本端有支撑价格下行幅度也将有限后续来看23年房地产竣工修复预期改善工业硅价格后期存回升基础关注西南地区减产情况风险因素供应中断原料价格快速上涨需求不及预期2有色金属工业硅周报一品种观点二行业分析21市场回顾22宏观23成本利润24供应25需求26库存321市场回顾需求逐渐回暖工业硅价格开始企稳本周工业硅现货价格开始企稳期货跟随现货价国内价格格表现偏强随着春节后下游企业逐渐复工需单位元吨2023232023210变动幅度SMM求逐渐回暖同时随着枯水季来临云南四川地华东170501730025015黄埔港171501730015009区陆陆续续出现减产特别是四川地区减产幅度通氧553天津港169001715025015较大伴随着行业库存开始下降工业硅价格存昆明1755017450-100-06在继续回升的基础华东1890018800-100-05黄埔港1885018650-200-11工业硅价格走势421天津港1890018750-150-082023年2020年2022年2021年右轴昆明1845018250-200-112000070000四川1845018350-100-0560000华东17000170000001500050000黄埔港169001690000040000不通氧553天津港168501690050031000030000昆明168001680000020000四川1675016700-50-03500010000112131415161718191101111121数据来源百川盈孚SMM中信期货研究所422宏观PMI回升至荣枯线以上国内经济逐渐复苏中国1月官方制造业PMI为501前值47高于荣枯线中国1月财新制造业PMI为492前值49连续6个月处于收缩区间2月10日当周央行公开市场净投放6020亿元2月份累计净回笼4660亿元中国央行公开市场操作中国疫情数据2500030000货币净投放量货币回笼量合计1000新疆确诊病例新冠肺炎当日新增2500货币投放量合计新疆本土无症状感染者新冠肺炎当日新增2000020000全国本土除新疆外确诊病例新冠肺炎当日新增右轴800全国新疆除上海地区外新冠肺炎当日新增右轴2000150001000060015001000004001000500010000200500020000002022-072022-082022-092022-10Jan-23Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Feb-23数据来源iFindWind国家统计局中信期货研究所523成本利润工业硅冶炼成本高位冶炼利润下降截至2月10日金属硅行业成本约17786元较前值上升43元截至2月10日金属硅行业利润率282较上周下降076个百分点工业硅行业成本利润工业硅成本冶炼毛利毛利润率60000805000060400003000040200002010000002020W42021W72022W32019W402022W352019W162019W242019W322019W482020W122020W202020W282020W362020W442020W522021W152021W232021W312021W392021W472022W112022W192022W272022W432022W51数据来源百川盈孚中信期货研究所624供应周度产量回升新疆地区产量增加较多2023年1月百川盈孚全国工业硅产量258万吨同比增加689环比下降882022年1-12月累计生产3268万吨同比增加17新疆地区12月因疫情管控放松产量回升四川地区随着枯水季来临硅厂出现压产产量下降开工率处于较低位置云南地区随着枯水季的来临部分地区出现限电限产供应量减少截至2月10日全国工业硅周度产量为625万吨环比上周回升693据百川盈孚统计最新金属硅总炉数711台与前值持平截至2月10日中国金属硅开工炉数317台增加13台整体开炉率4459其中新疆开炉147台增加8台四川开炉27台减少1台云南52台增加5台内蒙古24台与前值持平工业硅月度产量吨工业硅周度产量对比吨400000202320222021202020232022202120203000008000070000200000600005000010000040000030000W4W71月3月5月7月9月11月W1W25W10W13W16W19W22W28W31W34W37W40W43W46W49W52数据来源百川盈孚中信期货研究所72511有机硅需求需求逐渐回暖冶炼利润率亏损收窄截至2月10日有机硅行业冶炼利润率为-072较上周下降243个百分点有机硅周度产量为34900吨相比上周增加1500吨2023年1月百川盈孚有机硅产量为1413万吨同比增长105环比增长1292022年1-12月累计生产1707万吨同比增长20随着需求端逐渐复苏有机硅价格开始企稳截止2月10日DMC工厂库存39100吨较上周下降5400吨需求逐渐复苏DMC库存开始下降有机硅行业生产利润元吨有机硅月产量吨2023202220212020成本毛利毛利润率200000800008060000601500004040000201000002000000-205000002020W52021W22019W162021W222019W272019W372019W472020W152020W252020W352020W452021W122021W322021W422021W522022W102022W202022W302022W402022W50数据来源百川盈孚中信期货研究所82512有机硅需求地产十六条发布地产需求预期提振12月国内地产竣工面积30513万平方米同比减少6571-12月累计同比减少1512月国内房地产销售面积14587万平方米同比下降31521-12月累计同比下降2432022年11月13日央行银保监共同发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知内容涉及保持房地产融资平稳有序积极做好保交楼金融服务积极配合做好受困房地产企业风险处置依法保障住房金融消费者合法权益阶段性调整部分金融管理政策加大住房租赁金融支持力度六大方面共十六条具体措施销售面积万平米竣工面积万平米30000201920202021202235000201920202021202225000300002500020000200001500015000100001000050005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月数据来源Wind中信期货研究所92521多晶硅需求供应端回升多晶硅利润高位截至2月10日多晶硅行业冶炼利润率为7022较前值回升随着下游硅片厂去库存逐渐接近尾声对多晶硅硅料存在补库需求叠加硅料厂挺价多晶硅价格开始反弹不过随着后续多晶硅产能大批释放未来多晶硅或将面临过剩状态2023年1月百川盈孚多晶硅产量为101万吨同比增长102开工率升至989产能开工率大幅提高2022年1-12月累计生产77万吨同比增长59截止2月10日多晶硅周度产量为243万吨与上周持平多晶硅行业冶炼利润元吨多晶硅月产量吨成本毛利毛利润率202320222021202040000010012000030000080100000608000020000040600001000002040000002000002021W142022W342019W112019W202019W292019W382019W472020W042020W132020W222020W312020W402020W492021W052021W232021W322021W412021W502022W072022W162022W252022W43数据来源百川盈孚中信期货研究所102522多晶硅需求12月光伏新增装机量维持高增12月国内光伏新增装机量217GW同比增长7961-12月累计新增装机量875GW同比增长5912021年中国光伏新增装机5488GW2022年全年新增装机预期较为乐观中性条件下新增80-90GW光伏月度新增装机001GW10000201920202021202290008000700060005000400030002000100002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所112531铝合金需求铝合金行业周开工率回升截至2月9日再生铝合金开工率为444开工率回升原生铝合金开工率为55随着需求旺季逐渐来临以及疫情的退去预计2月原生和再生铝合金开工率将开始回升1月SMM再生铝合金PMI为303环比下降33个百分点1月SMM原生铝合金PMI为4773环比回升27个百分点SMM铝合金龙头企业开工率SMM铝合金PMI铝合金价格元吨再生铝合金PMI原生铝合金PMI再生铝合金开工率原生铝合金开工率华东ADC12-平均价8080A356铝合金-平均价7070300006060250005050404020000303020150002020-12-252021-12-252022-12-25202021-07-222022-07-222019-02-012020-06-012021-10-01数据来源SMM中信期货研究所122532铝合金需求汽车1月销量季节性回落12月乘用车日销量单位辆1-4日5-11日12-18日19-25日26-31日1-25日全月20年47481551907049877059112998643667377921年396435143365609742051011315994167913中国汽车工业协会发布汽车产销数据显22年302375383677429908721246706706678215示2022年12月汽车产销分别达到21年同比-17-7-7-4-11-7-822年同比-24518222312152383万辆和2556万辆环比分别下降环比11月同期-1538567121474703和增长97同比分别下降1821月乘用车日销量单位辆和842022年1-12月汽车产销分别完成27021万辆和26864万辆同比增1-8日9-15日16-27日28-31日1-27日全月21年5479362343755411012636597270525长34和2122年58737627517401775066665696766523年44600518962088067642364794003922年同比71-2-261-423年同比-24-17-72-10-45-41环比12月同期7-23-73-39-43-43数据来源乘联会中信期货研究所13254出口需求12月工业硅出口同比延续负值2022年12月工业硅出口约483万吨同比减少234环比11月下降约789吨2022年1-12月累计出口约651万吨同比减少1632022年12月工业硅进口约790吨同比增长15692022年1-12月累计进口约3万吨同比增长606工业硅出口量吨工业硅进口量吨202220212020201920222021202020191000006000800005000400060000300040000200020000100001011122345678901101112123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月数据来源Wind中信期货研究所1426库存工业硅行业库存开始下降截至2月10日工业硅行业库存略微下降2900吨至222610吨三地港口库存开始去化最新库存降至112000吨工厂库存增加100吨至110610吨工业硅国内库存吨黄埔港天津港昆明库存吨工厂库存吨202320222021202020232022202120202023202220212020300000140000140000250000120000120000100000100000200000800008000015000060000600001000004000040000500002000020000000W1W4W7W1W4W7W1W4W7W16W46W10W13W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52数据来源百川盈孚中信期货研究所15免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826