投资要点：
　　行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现一般，下跌0.11%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第16位，跑赢了同期沪深300指数0.75个百分点。其中，家电子板块表现分化，照明电工及其他、黑电、厨电、小家电板块录得正收益，并跑赢了同期沪深300指数。个股方面：本周，家电（中信）行业个股涨多跌少，有57只个股录得正收益，占比约71%，周涨幅超过5%的个股有6个；行业有23只个股录得负收益，占比约29%，周跌幅超过5%的个股有1个。
　　行业运行数据：全品类：根据奥维云网，2023年第6周（2023/1/30-2023/2/5），国内线下家电市场销额同比+41.88%，销量同比+29.36%，均价同比+20.94%；国内线上家电市场销额同比+158.05%，销量同比+97.06%，均价同比+30.95%。大家电：2023年第6周，大家电品类全线销额同比增长，量额齐升；其中，线上销额增长更加亮眼。厨卫电器：2023年第6周，全线品类销额大幅增长，其中集成灶销额增速表现出色。厨房小电：2023年第6周，大多品类线上表现活跃，线下市场各品类销售表现分化，电蒸锅全渠道销额增长，空气炸锅线上销额下滑但线下销额大增。环境健康电器：2023年第6周，大多品类实现全渠道销额增长，净水器、净化器、饮水机、净饮机等品类全渠道表现亮眼；洗地机线上销额大涨但线下销额微增。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。奥维云网数据显示，国内家电零售在2023年第6周表现出色，与上一周市场情况有明显差异，主要是受到2022年和2023年春节错峰因素的影响。整体来看，2023年第5周-第6周，国内家电市场销售热度有所回暖，疫后复苏正在进行时。从出口来看，2022年中国家电出口额约855亿美元，同比降幅超过13%；中国机电产品进出口商会家电分会秘书长预计，中国家电产品出口有望在2023年第二季度开始回暖。另外，房地产供需端政策持续刺激，商品房销售面积和房屋竣工面积有望逐渐回暖。我们认为，疫情影响消退，全球经济复苏，地产逐步回暖，家电消费需求将逐步释放，预计2023年家电市场相对乐观。建议关注景气度较高、出口回暖的家电品类，继续关注估值性价比较高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如美的集团（000333）、海尔智家（600690）、老板电器（002508）、亿田智能（300911）、帅丰电器（605336）、万和电气（002543）、科沃斯（603486）、和而泰（002402）、盾安环境（002011）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。
　　

研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报202326-2023210行疫后复苏正在进行时家电出口有望于Q2回暖业2023年2月12日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现一般下跌011分析师魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名第16位跑赢了同期沪深300指数SAC执业证书编号075个百分点其中家电子板块表现分化照明电工及其他黑电S0340513040002厨电小家电板块录得正收益并跑赢了同期沪深300指数个股方面电话0769-22119462本周家电中信行业个股涨多跌少有57只个股录得正收益占比邮箱whm2dgzqcomcn约71周涨幅超过5的个股有6个行业有23只个股录得负收益占比约29周跌幅超过5的个股有1个研究助理谭欣欣SAC执业证书编号行业运行数据全品类根据奥维云网2023年第6周2023130-S0340121030039202325国内线下家电市场销额同比4188销量同比2936电话0769-22119462均价同比2094国内线上家电市场销额同比15805销量同比邮箱9706均价同比3095大家电2023年第6周大家电品类全线销tanxinxindgzqcomcn额同比增长量额齐升其中线上销额增长更加亮眼厨卫电器2023行年第6周全线品类销额大幅增长其中集成灶销额增速表现出色厨房小电2023年第6周大多品类线上表现活跃线下市场各品类销售表现业家电中信指数走势分化电蒸锅全渠道销额增长空气炸锅线上销额下滑但线下销额大增研环境健康电器2023年第6周大多品类实现全渠道销额增长净水器究净化器饮水机净饮机等品类全渠道表现亮眼洗地机线上销额大涨但线下销额微增行业观点维持对行业的超配评级奥维云网数据显示国内家电零售在2023年第6周表现出色与上一周市场情况有明显差异主要是受到资料来源iFind东莞证券研究所2022年和2023年春节错峰因素的影响整体来看2023年第5周-第6周国内家电市场销售热度有所回暖疫后复苏正在进行时从出口来看相关报告2022年中国家电出口额约855亿美元同比降幅超过13中国机电产品进出口商会家电分会秘书长预计中国家电产品出口有望在2023年第二季度开始回暖另外房地产供需端政策持续刺激商品房销售面积和房屋竣工面积有望逐渐回暖我们认为疫情影响消退全球经济复苏地产逐步回暖家电消费需求将逐步释放预计2023年家电市场相对乐观建议关注景气度较高出口回暖的家电品类继续关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如美证的集团000333海尔智家600690老板电器002508亿田券智能300911帅丰电器605336万和电气002543科沃斯研603486和而泰002402盾安环境002011究风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行报业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报202326-2023210目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯115行业周观点126风险提示14插图目录图12023年2月6日-2月10日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年2月10日3图32023年2月6日-2月10日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年2月10日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年2月10日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年2月10日6表2建议关注标的12请务必阅读末页声明2家电行业周报202326-20232101行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑赢了同期沪深300指数2023年2月6日-2月10日30个中信一级行业指数有14个录得正收益16个录得负收益其中26个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现一般下跌011周涨幅在中信一级行业指数中排名第16位跑赢了同期沪深300指数075个百分点图12023年2月6日-2月10日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年2月10日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报202326-202321012家电细分板块表现本周家电子板块表现分化照明电工及其他黑电厨电小家电板块录得正收益并跑赢了同期沪深300指数2023年2月6日-2月10日照明电工及其他指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数白色家电指数分别上涨523161118041-161其中照明电工及其他指数跑赢了同期沪深300指数608个百分点图32023年2月6日-2月10日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股持续涨多跌少的趋势2023年2月6日-2月10日家电中信行业57只个股录得正收益占比约71周涨幅超过5的个股有6个周涨幅超过10的个股有1个本周家电中信行业有23只个股录得负收益占比约29周跌幅超过5的个股有1个本周市值超千亿的三大白电龙头美的集团海尔智家格力电器股价分别上涨-317096和-124图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年2月6日-2月10日2023年2月6日-2月10日请务必阅读末页声明4家电行业周报202326-2023210资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年2月10日家电中信行业整体PETTM约1548倍较前一周五上涨013低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年2月10日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为138倍较前一周五上涨083低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年2月10日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报202326-2023210图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年2月10日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中厨电指数小家电指数照明电工及其他指数的PE估值在近一年均值之上白电指数黑电指数PE估值低于近一年均值2023年2月10日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1172倍1688倍2255倍2322倍3451倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年2月10日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1548155117981268CI005145CI白色家电指数117212071539931CI005146CI黑色家电指数1688197928031418CI005820CI厨房电器指数2255200723661471CI005818CI小家电指数2322222325141937CI005819CI照明电工及其他指数3451317738222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报202326-2023210资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第6周2023130-202325国内线下家电市场销额同比4188销量同比2936均价同比2094国内线上家电市场销额同比15805销量同比9706均价同比3095大家电2023年第6周大家电品类全线销额同比增长量额齐升其中线上销额增长更加亮眼均价方面大家电品类线上线下均价分化明显线上均价大多下调线下均价多上涨根据奥维云网线下线上监测数据2023W06白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为442143878432349836241443573313686873610767均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为5467元2221元1620元1009元3454元1455元8481请务必阅读末页声明7家电行业周报202326-2023210元8584元4156元3333元同比分别271元-17元35元-88元-102元20元350元-421元35元15元厨卫电器2023年第6周全线品类销额大幅增长其中集成灶销额增速表现出色均价方面大多品类线上线下均价同比调升集成灶全渠道价格同比上升较多电热全渠道均价下调根据奥维云网线下线上监测数据2023W06厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别165042147725367451761457111924均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为3609元1357元9244元6462元6978元3815元同比分别131元13元739元533元-420元659元厨房小电2023年第6周大多品类线上表现活跃线下市场各品类销售表现分化电蒸锅全渠道销额增长空气炸锅线上销额下滑但线下销额大增均价方面大多品类线下均价同比调升线上均价同比调降根据奥维云网线下线上监测数据2023W06电炖锅电蒸锅空气炸锅线下线上零售额规模同比2965113044025816512416-2371线下线上均价为338元159元283元144元425元267元同比45元-6元-12元-34元2元-44元环境健康电器2023年第6周大多品类实现全渠道销额增长净水器净化器饮水机净饮机等品类全渠道表现亮眼洗地机线上销额大涨但线下销额微增扫地机器人线上销额微增均价方面线上市场价格表现分化线下大多品类均价同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2023W06环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别1867194396798扫地机器人洗地机的线下线上均价分为4152元2945元3480元2695元同比分别-150元-97元-10元-416元22原材料价格情况本周沪铜沪铝钢材综合价格指数环比前一周均有所下滑2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨2022年年中回落较多目前沪铝钢材价格稳中有升沪铜价格向上恢复幅度相对较多2023年2月10日沪铜指数为6843400点较前一周五下跌057较月初下跌171较2022年初下跌192较2021年年初上涨17552023年2月10日沪铝指数为1864800点较前一周五下跌235较月初下跌266较2022年初下跌783较2021年年初上升21282023年2月10日最新钢材综合价格指数为11579较前一周五下跌092较2022年初下跌1215较2021年年初下跌701请务必阅读末页声明8家电行业周报202326-2023210图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数止跌环比前一周上涨21根据上海航运交易所2023年2月10日中国出口集装箱运价指数为113310环比前一周上涨21大部分航线运价指数环比前一周上涨其中日本航线运价指数环比前一周上涨86美西航线运价指数环比前一周上涨65南美航线运价指数环比前一周上涨61少数航线运价指数环比前一周下跌其中澳新航线运价指数环比前一周下跌86请务必阅读末页声明9家电行业周报202326-2023210图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻贵州省家电促消费活动2月12日启动多彩贵州网20232122月12日至4月24日在贵州省商务厅指导下多彩宝公司联合创维海尔美的等家电品牌以多方联动全民享惠为原则在全省范围内打造多彩贵州家电促消费活动进一步提振消费信心释放消费潜力推动贵州省绿色家电消费扩容提质本次活动将分三个批次通过多彩宝APP向全省消费者发放共计3600万元的电子家电消费券家电促消费活动期间消费者可注册登录多彩宝APP进入天天消费券活动页面领取消费券及购买活动商品家电业高质量发展破局谋变智能化高端化中国经营报20232111月28日广东举办全省高质量发展大会广东省委书记黄坤明发言时表示今天的广东与发达经济体的差距主要是在质上要通过质的突破迎来量的井喷实现再造一个新广东广东作为制造业的中心家电产业也成为其稳增长促消费的重要力量和题中之义站在2023年发展新起点家电企业正在向高端化智能化科技化加速转型谋变企业发力谋转型政府加力扩内需在新一轮家电下乡的政策利好助力下家电消费的市场潜力也在不断释放全球首个海尔三翼鸟40智慧家庭体验中心广州开业中国家电网20232112023年开篇不久海尔三翼鸟又有大动作2月11日全球首个40智慧家庭体验中心海尔三翼鸟广州体验中心001号店在天河区正式开业回想海尔三翼鸟体验中心一路走来从2019年的上海2020年的北京和青岛2021请务必阅读末页声明10家电行业周报202326-2023210年的南京再到如今的广州3年4次迭代从10的智慧成套20的定制化可展可销到30的生态共创见证了海尔三翼鸟从探路尝试到成熟发展此次40升级将带来3个不一样第一个不一样是智慧体验所见即所得体验即所享第二个不一样是数字交互O2O无盲点价值无终点第三个不一样是生态融合生态无边界共创新未来石头科技进军新领域产品技术曝光或用于洗衣机智通财经2023210近日市场消息称石头科技拟扩充新产品线计划推出投影仪洗衣机等这一消息咨询了接近石头科技相关人士得到了证实对方表示确实石头科技正在研发这两个新品类很有可能在本月举办发布会今天石头科技官方平台对外发布了有关分子筛烘干技术的话题讨论这很有可能是石头科技对新品洗衣机的预热据相关爆料照片产品包装箱上写着石头分子筛xx一体机被涂抹的地方猜测是洗烘二字目前市面常见的洗烘一体是洗衣机烘干技术为冷凝烘干和热泵烘干分子筛烘干技术通常应用在工业设备据石头科技官方介绍这一技术无需高温烘烤也能达到优异的吸湿烘干效果外需走弱中国家电产品出口压力不小中国商务新闻网202329过去的一年欧美宅经济红利减弱在乌克兰危机持续未止全球高通胀及欧美库存承压等因素的影响下中国家用电器产品出口额有所下降据中国海关统计显示2022年中国家用电器产品出口额为854999亿美元同比下降133中国机电产品进出口商会家电分会秘书长周南预计2023年第二季度中国家用电器产品出口有望开始回暖同时随着疫情管控措施进一步优化外贸企业的国际商务往来将大幅增加2023年中国外贸企业的市场开拓力度将明显提升4公司重要资讯天际股份天际股份2021年度向特定对象发行A股股票预案修订稿2023211本次发行股票的数量不超过122565770股含本数发行的募集资金总额不超过21100000万元含本数扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目江苏泰瑞联腾材料科技有限公司3万吨六氟磷酸锂6000吨高纯氟化锂等新型电解质锂盐及一体化配套项目以及补充流动资金火星人关于火星转债开始转股的提示性公告202323股票代码300894股票简称火星人债券代码123154债券简称火星转债转股价格3429元股转股时间2023年2月13日至2028年8月4日转股股份来源新增股份请务必阅读末页声明11家电行业周报202326-2023210科沃斯关于部分股票期权注销完成的公告202328科沃斯机器人股份有限公司于2022年10月28日召开了第三届董事会第四次会议第三届监事会第四次会议于2022年11月14日召开了2022年第一次临时股东大会审议通过了关于终止实施2021年股票期权与限制性股票激励计划暨注销股票期权与回购注销限制性股票和取消预留授予权益登记的议案经审慎研究决定终止实施2021年股票期权与限制性股票激励计划同时一并终止与本激励计划配套的公司2021年股票期权与限制性股票激励计划实施考核管理办法等文件公司终止本次激励计划涉及的股票期权激励对象828人涉及已授予但尚未行权的股票期权数量合计12339900份公司因离职涉及的股票期权激励对象9人涉及已授予但尚未行权的股票期权数量合计152500份本次共计注销837名激励对象的股票期权12492400份5行业周观点维持对行业的超配评级奥维云网数据显示国内家电零售在2023年第6周表现出色与上一周市场情况有明显差异主要是受到2022年和2023年春节错峰因素的影响整体来看2023年第5周-第6周家电市场销售热度有所回暖疫后复苏正在进行时从出口来看2022年中国家电出口额约855亿美元同比降幅超过13中国机电产品进出口商会家电分会秘书长预计中国家电产品出口有望在2023年第二季度开始回暖另外房地产供需端政策持续刺激商品房销售面积和房屋竣工面积有望逐渐回暖我们认为疫情影响消退全球经济复苏地产逐步回暖家电消费需求将逐步释放预计2023年家电市场相对乐观建议关注景气度较高出口回暖的家电品类继续关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333品牌高端化生态化的海尔智家600690传统厨电龙头老板电器002508集成灶规模快速增长的亿田智能300911产能逐步释放的帅丰电器605336热泵业务顺利发展的万和电气002543洗地机龙头科沃斯603486国内智控龙头和而泰002402切入汽车热管理的盾安环境002011表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务较稳高端品牌COLMO快速发展公司产品矩阵丰富涉猎大家电小家电空调等多个家电品类销售排名前列000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车机器人医疗光伏储能等方向公司冰洗产品在国内市场的份额排名领先公司品牌高端化成功卡萨帝带动业绩持续增长600690海尔智家公司注重品牌生态化场景品牌三翼鸟打开业绩成长空间请务必阅读末页声明12家电行业周报202326-2023210传统烟灶产品销售增长较稳定收入占比稳定在七成以上洗碗机布局后来居上2019年底老板推出多种以中国市场需求为基本的洗碗机凭借原有渠道和品牌影响力2021年市场份额提升至19未来几年将继续享受行业002508老板电器红利集成灶行业2023年有望复苏公司推出集成灶品牌利用原有烟灶品牌优势取得集成灶市场份额复制洗碗机发展道理公司集成灶规模快速增长2021年亿田的营收和归母净利润同比增速均远远超越火星人电商业务占比过半300911亿田智能公司加大品牌宣传力度同时推进立体式销售全渠道建设巩固经销商渠道并大力发展电商渠道家装渠道工程渠道KA等渠道公司股权激励彰显发展信心解锁条件逐年加码考核条件202120222023年的营业收入同比增速分别要不低于152530605336帅丰电器帅丰电器的40万台集成灶新增产能正在逐步释放助力公司缩小与一线集成灶企业的产能差距产能大增渠道拓宽效率提升公司业绩有望更上一层楼厨卫电器及热水热能系统整体解决方案供应商行业地位领先2022年燃气热水器电热水器油烟机燃气灶等主营产品销售承压未来随着地产销售好转主营002543万和电气业务有望筑底回升走向新能源领域热泵业务顺利发展2022年受益于热泵行业复苏空气能业务实现较好增长热泵业务有望成为公司新的业务增长点科沃斯添可双轮驱动科沃斯是国内扫地机器人龙头添可品牌引领洗地机发展公司自有品牌业务占比显著提升的同时产品结构亦持续优化高技术含量及高附加603486科沃斯值新品不断推出推动公司综合经营绩效取得显著提升公司多品类协同发展除扫地机器人和洗地机外公司在擦窗机器人和空气净化机器人业务上也得到了快速突破同时迈入商用清洁新赛道公司是国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展公司依托控制器行业多年的技术基础进军储能行业目前已完成部分项目的技术002402和而泰开发和产品批量生产子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线传统制冷业务较稳通过产品结构优化提高电子膨胀阀电磁阀等占比公司传统业务毛利率有望得到提升002011盾安环境汽零业务确定性高目前格力已入局盾安环境财务困境有所缓解公司在电动车领域加大产线投入成功和比亚迪等多家主流车企建立合作在当前热管理行业景气度高企的环境下公司汽零业务发展可期资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报202326-20232106风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报202326-2023210东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15