周投资观点：
　　全国经济复苏信心增强，节后家电消费持续回暖。苏宁易购线下数据显示，今年春节后，门店客流显著回升。家电的前置化消费需求提前释放，春节假期后门店中央集成类家电销售同比增长40%，80英寸以上智能大屏电视销售环比增长79%，洗碗机销售环比增长达116%。
　　家电作为居民主要消费品之一，有望随国内经济周期复苏而触底反弹，建议持续关注品类渗透率仍然较低、市场影响力较大的家电可选消费龙头，如厨房小家电品类中的小熊电器、九阳股份，清洁电器品类中的科沃斯、石头科技，家用智能投影品类中的极米科技，个护按摩品类中的倍轻松、飞科电器等。同时，建议积极关注高分红低估值标的格力电器，关注致力于新品类外延的厨电龙头老板电器，关注品类渗透率仍较低的集成灶第一梯队企业火星人、亿田智能等。
　　持续关注家电跨界新能源、工业化领域表现。2月9日，美的集团与中建八局签署战略合作协议，双方将在基建工程、智慧楼宇、智慧园区、光伏储能、库卡机器人、医疗自动化、智能家居等多个领域开展全面深入的合作。我国家电企业凭借自身研发、制造、管理、渠道等优势不断寻求工业化发展的体现，在提升生产、营销、供应链效率的同时，积极寻求光伏、储能、汽车零部件、医疗等跨赛道发展机遇，我们认为“部件先行、龙头徐转”、家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注东方电热、盾安环境、三花智控、合康新能、科陆电子、星帅尔等，以及龙头美的集团、格力电器。
　　行业重点动态追踪：
　　火星人集成灶2023加盟商年会召开，发布多款集成新品：2023年2月8日-9日，以“奔腾时代”为主题的火星人集成灶2023加盟商年会召开。会上，火星人发布全新一代X8集成灶、NEXT蒸烤料理集成灶以及D70S、D75等多款集成洗碗机新品。
　　2022年中国智能投影市场总结与展望：2022年中国智能投影市场（不含激光电视）销量同比增长28.6%，销额同比增长7.9%。洛图科技预测，2023年中国市场销量将同比增长约19%。品牌之间的竞争或持续加剧，高端化和高性价比将是2023年市场增长的主旋律。
　　2022年中国监控摄像头市场总结与展望：2022年中国消费级监控摄像头市场销量达到4820万台，其中线上市场销量达到1870万台，均价为229元，TOP4品牌的合计份额为40.4%。洛图科技预测，2023年中国消费级监控摄像头市场规模将达到5210万台，同比增长8.5%。
　　风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格上涨、汇率波动、市场需求不及预期、出口景气度下滑等风险。
　　

研究报告全文：节后家电消费持续回暖火星人发布多款新品TableIndustry信达家电热点追踪20230212TableTitle证券研究报告节后家电消费持续回暖火星人发布多款新品TableReportDate2023年02月12日行业研究周报本期内容提要TableReportType家用电器行业周投资观点TableATableStockAndRank罗岸阳uthor家电行业首席分析师全国经济复苏信心增强节后家电消费持续回暖苏宁易购线下数据显示执业编号S1500520070002今年春节后门店客流显著回升家电的前置化消费需求提前释放春节联系电话8613656717902假期后门店中央集成类家电销售同比增长4080英寸以上智能大屏电视邮箱luoanyangcindasccom销售环比增长79洗碗机销售环比增长达116家电作为居民主要消费品之一有望随国内经济周期复苏而触底反弹建议持续关注品类渗透率仍然较低市场影响力较大的家电可选消费龙头如厨房小家电品类中的小熊电器九阳股份清洁电器品类中的科沃斯石头科技家用智能投影品类中的极米科技个护按摩品类中的倍轻松飞科电器等同时建议积极关注高分红低估值标的格力电器关注致力于新品类外延的厨电龙头老板电器关注品类渗透率仍较低的集成灶第一梯队企业火星人亿田智能等持续关注家电跨界新能源工业化领域表现2月9日美的集团与中建八局签署战略合作协议双方将在基建工程智慧楼宇智慧园区光伏储能库卡机器人医疗自动化智能家居等多个领域开展全面深入的合作我国家电企业凭借自身研发制造管理渠道等优势不断寻求工业化发展的体现在提升生产营销供应链效率的同时积极寻求光伏储能汽车零部件医疗等跨赛道发展机遇我们认为部件先行龙头徐转家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑重点关注东方电热盾安环境三花智控合康新能科陆电子星帅尔等以及龙头美的集团格力电器行业重点动态追踪火星人集成灶2023加盟商年会召开发布多款集成新品2023年2月8日-9日以奔腾时代为主题的火星人集成灶2023加盟商年会召开会上火星人发布全新一代X8集成灶NEXT蒸烤料理集成灶以及D70SD75等多款集成洗碗机新品2022年中国智能投影市场总结与展望2022年中国智能投影市场不含激光电视销量同比增长286销额同比增长79洛图科技预测2023年中国市场销量将同比增长约19品牌之间的竞争或持续加剧高端化和高性价比将是2023年市场增长的主旋律2022年中国监控摄像头市场总结与展望2022年中国消费级监控摄像头市场销量达到4820万台其中线上市场销量达到1870万台均价为229元TOP4品牌的合计份额为404洛图科技预测2023年中国消费级监控摄像头市场规模将达到5210万台同比增长85信达证券股份有限公司风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼期出口景气度下滑等风险邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录一核心观点411周投资观点412重点动态跟踪5二板块走势5三行业数据追踪631家电股资金流向632家电主要原材料价格追踪733人民币汇率走势834海运费走势呈现小幅下滑趋势835重点公司盈利预测及估值一览9四风险因素9表目录表1本周家电股北上资金持股比例变化7表2本周家电股北上资金持股市值变化7表3重点公司盈利预测及估值9图目录图1SW家电指数本周涨跌幅5图2本周家电行业细分板块涨跌幅6图3申万一级行业2月10日市盈率6图4LME铜现货结算价格变化美元吨7图5LME铝现货结算价格变化美元吨7图6价格冷轧板卷10mm上海元吨8图7中国塑料城价格指数8图8中间价美元兑人民币汇率8图9上海出口集装箱运价指数SCFI8请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3一核心观点11周投资观点1全国经济复苏信心增强节后家电消费持续回暖苏宁易购线下数据显示今年春节后门店客流显著回升以南京新街口苏宁易家旗舰店为例假期返工后的首个双休日门店客流环比提升215家电的前置化消费需求提前释放春节假期后门店中央集成类家电销售同比增长4080英寸以上智能大屏电视销售环比增长79洗碗机销售环比增长达116为了满足消费者春季家装需求苏宁易购将联合美的海信等头部品牌推出前置家电五折起等活动助力家电消费复苏国际货币基金组织最新发布的世界经济展望报告上调今年中国经济增长预期至521月份我国PMI为501重返扩张区间供需两端同步改善家电作为居民主要消费品之一有望随国内经济周期复苏而触底反弹建议持续关注品类渗透率仍然较低市场影响力较大的家电可选消费龙头如厨房小家电品类中的小熊电器九阳股份清洁电器品类中的科沃斯石头科技家用智能投影品类中的极米科技个护按摩品类中的倍轻松飞科电器等同时建议积极关注高分红低估值标的格力电器关注致力于新品类外延的厨电龙头老板电器关注品类渗透率仍较低的集成灶第一梯队企业火星人亿田智能等2持续关注家电跨界新能源工业化领域表现2月9日美的集团与中建八局签署战略合作协议双方将在基建工程智慧楼宇智慧园区光伏储能库卡机器人医疗自动化智能家居等多个领域开展全面深入的合作参考海外家电龙头发展历程中国家电产业的工业化是必然趋势我国家电企业凭借自身研发制造管理渠道等优势不断寻求工业化发展的体现在提升生产营销供应链效率的同时积极寻求光伏储能汽车零部件医疗等跨赛道发展机遇我们认为部件先行龙头徐转家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑重点关注东方电热盾安环境三花智控合康新能科陆电子星帅尔等以及龙头美的集团格力电器12重点动态跟踪公司动态火星人集成灶2023加盟商年会召开发布多款集成新品2023年2月8日-9日以奔腾时代为主题的火星人集成灶2023加盟商年会召开会上火星人发布全新一代X8集成灶NEXT蒸烤料理集成灶以及D70SD75等多款集成洗碗机新品NEXT火星人蒸烤料理集成灶是集成灶的新物种是行业首款搭载有自动料理功能的集成灶进一步拓展了集成这一大趋势的内涵和外延而全新一代X8则在智能功能性能方面实现了全新突破例如搭载了天眼辅助驾控技术实时控烟控火升级了MCOOK数字厨房控制系统等D75集成洗碗机集洗碗机果蔬机类垃圾处理器等功能于一体把厨房清洁集成在方寸之间一站式解决所有餐前餐后的抗菌易洁需求高频数据2022年中国智能投影市场总结与展望2022年中国智能投影市场不含激光电视销量达到6178万台同比增长286销额达到1253亿元同比增长79相对低价的1LCD投影在2022年快速上量造成整体产品结构和市场平均价格的变化进而导致了销额的增速低于销量维度请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom42022年中国智能投影线上市场在售的品牌数量达到293个其中新品牌超百个市场集中度下降极米坚果微影当贝位列市场销量前四合计份额达到341较2021年下降14个百分点在销额维度上主流品牌则占据更多的市场份额前四名极米坚果当贝爱普生的合计份额CR4达到630市场集中度处于寡占型投影技术方面DLP技术份额占从2020年的662021年的56再降至2022年的37光源技术方面LED占9成激光同比增长130洛图科技预测2023年中国市场销量将达到735万台同比2022年增长117万台增速达19品牌之间的竞争或持续加剧高端化和高性价比将是2023年市场增长的主旋律高频数据2022年中国监控摄像头市场总结与展望2022年中国消费级监控摄像头市场销量达到4820万台其中线上市场销量达到1870万台线上销额为428亿元均价为229元2022年监控摄像头线上在售品牌数达到672个品牌集中度较低没有一家品牌超过20的市占TOP4品牌的合计份额为404小米线上销量份额远超其他品牌保持在16以上乔安和萤石处于伯仲之间份额差距较小线上销量市占率各占约10普联和360位列第四和第五名22年线上销量份额分别为57和54洛图科技预测2023年中国消费级监控摄像头市场规模将达到5210万台同比增长85400万像素将成为畅销产品标配800万旗舰新品将集中面市品牌方面有望从单打独斗转变联合作战目前萤石和海康威视小米和创米小白大华和乐橙等都形成品牌联合线下市场将持续向三至五线城市下沉连锁店运营商等存在巨大运营空间二板块走势本周家电板块涨跌幅为-024沪深300指数涨跌幅为-085家电板块涨跌幅跑赢沪深062个百分点在所有申万一级行业中排序1931图1SW家电指数本周涨跌幅300200100000-100-200-300-400通信传媒环保综合电子钢铁银行汽车煤炭计算机房地产商贸零售轻工制造机械设备社会服务建筑装饰交通运输美容护理纺织服饰基础化工食品饮料家用电器石油石化国防军工医药生物农林牧渔建筑材料电力设备非银金融有色金属公用事业资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5具体到各二级行业本周家电子行业涨多跌少家电零部件408照明设备158涨幅领先白色家电-165有所下跌图2本周家电行业细分板块涨跌幅家电零部件申万408照明设备申万158黑色家电申万153厨卫电器申万119小家电申万045白色家电申万-165-2-1012345资料来源Wind信达证券研发中心行业PETTM方面家电行业PETTM为14位于申万31个一级行业中的25名估值相较其他行业而言仍处于较低位图3申万一级行业2月10日市盈率140120100806040200综合传媒汽车电子通信环保钢铁煤炭银行计算机房地产食品饮料建筑装饰农林牧渔国防军工美容护理商贸零售机械设备轻工制造电力设备公用事业医药生物纺织服饰基础化工非银金融有色金属建筑材料家用电器交通运输石油石化社会服务资料来源Wind信达证券研发中心个股表现本周涨幅前五的个股分别是江苏雷利1523ST同洲1314三花智控1051星帅尔991百达精工833跌幅前五的个股分别为创维集团-778爱仕达-639创科实业-521光峰科技-481盾安环境-412换手率前五的个股分别为依米康8952汉宇集团6642星帅尔5456高斯贝尔4728振邦智能4717三行业数据追踪31家电股资金流向本周北上资金增持兆驰股份格力电器海尔智家减持东方电热石头科技极米科技三花智控北上资金持股市值增长最多美的集团下降最多请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6表1本周家电股北上资金持股比例变化增持比例排名减持比例排名沪深股通持股沪深股通持股占沪深股通持股占沪深股通持股占占流通A股比流通A股比例流通A股比例流通A股比例例证券简称最新收盘日1周前比例差证券简称最新收盘日1周前比例差兆驰股份130311380165东方电热11131638-0525格力电器12834126870147石头科技19002340-0440海尔智家11480113500130极米科技37804110-0330四川九洲113210110121九阳股份56235934-0311三花智控16112159980114创维数字04250695-0270浙江美大176916550114美的集团2033420599-0266深康佳A152114140107小熊电器49195162-0243苏泊尔983897300107盾安环境02240417-0193莱克电气101009500060飞科电器04600590-0130德业股份750074700030新宝股份22172343-0126资料来源Wind信达证券研发中心无北上增持三花智控石头科技老板电器减持浙江表2本周家电股北上资金持股市值变化持股市值增加排名持股市值减少排名持股市值亿元持股市值亿持股市值差持股市值亿元持股市值亿持股市值差证券简称最新收盘日元1周前亿元证券简称最新收盘日元1周前亿元三花智控15891614277816138美的集团719312752574-33262海尔智家1894851856003885石头科技49115679-0768兆驰股份244220820360德业股份1928619900-0615欧普照明394738100136九阳股份79828510-0528莱克电气175316440109创维数字08011288-0487资料来源Wind信达证券研发中心32家电主要原材料价格追踪本周家电主要原材料价格有所回落LME铜2月10日现货结算价为8905美元吨同比-1287环比上月158LME铝结算价为2435美元吨同比-2650环比上月159冷轧板卷1月20日价格较去年同期-1862塑料指数1月17日收盘价则同比-1429图4LME铜现货结算价格变化美元吨图5LME铝现货结算价格变化美元吨1200045004000100003500800030006000250020004000150020001000500002020-05-062020-07-062020-09-062020-11-062021-01-062021-03-062021-05-062021-07-062021-09-062021-11-062022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-06资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图6价格冷轧板卷10mm上海元吨图7中国塑料城价格指数800012007000100060005000800400060030004002000100020000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心33人民币汇率走势美元兑人民币汇率处于波动期2月10日价格为1美元679人民币图8中间价美元兑人民币汇率747270686664626058资料来源Wind信达证券研发中心34出口海运费继续下降图9上海出口集装箱运价指数SCFI6000500040003000200010000资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom835重点公司盈利预测及估值一览表5重点公司盈利预测及估值收盘价元股EPSPE股票代码股票名称2月10日2022E2023E2024E2022E2023E2024E000333美的集团51624675416181105954835000651格力电器3427476519591720660580600690海尔智家2616162180205161514531276000921海信家电1718097119140177114421225002508老板电器2985187237284159612591051002035华帝股份6100550620691103981890300894火星人3153082112136384528152318002677浙江美大1167085095106137312281101300911亿田智能4792212252299226019021603002959小熊电器6826223307357306122231912002242九阳股份1854066076086280924392156002705新宝股份1799118144162152512491110002032苏泊尔5218260306352200717051482603486科沃斯9463387504621244518781524688169石头科技35752127515611808280422901977688696极米科技222427009831242317722631791600060海信视像151211414518313261043826688793倍轻松5032-176135212-37272374002614奥佳华889031068082291413011087002050三花智控2796063079097443835392882002011盾安环境1534092072093166721311649300048合康新能5830010110255830053002332300217东方电热739020045052369516421421002860星帅尔1597048083124332719241288605117德业股份316255209461388608233432278603366日出东方676024040050281716901352002543万和电气9460871001141087946830603757大元泵业2684154180233174314911152资料来源Wind信达证券研发中心注带号公司采用信达家电团队预测及估值其余为Wind一致性预期四风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预期出口景气度下滑等风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9研究团队简介TableIntroduction罗岸阳家电行业首席分析师浙江大学电子信息工程学士法国北方高等商学院金融学管理学双学位硕士曾任职于TP-LINK硬件研发部门从事商用通信设备开发设计曾先后任职天风证券家电行业研究员国金证券家电行业负责人所在团队20152017年新财富入围2020年7月加盟信达证券研究开发中心从事家电行业研究机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11