2022年全球ESG基金融资净流入1824亿美元，而全体基金净流出5350亿美元，相较之下体现出ESG基金融资拥有较强的韧性，彰显了全球投资者对ESG投资的信心。中国ESG基金规模保持稳定（4346.34亿元人民币），但Q4收益率（-3.29%）跑输沪深300指数（1.75%）。板块上，ESG基金偏向小盘、周期风格、制造产业；行业上，ESG基金重仓电新、有色、化工、汽车、食品饮料等行业。市场ESG一致性评价提示，ESG评分在交通运输、电子和医药等行业中回测效果较好。
　　2022年全球ESG基金融资情况良好。欧洲/美国/除日本外的亚洲的ESG基金在规模和数量上均位居全球前三。2022年全球ESG基金净流入接近1824亿美元，新发行基金927只，规模和数量均较上一年度大幅缩水，但融资表现优于全球基金总体（净流出5350亿美元），彰显了全球投资者对ESG投资的信心。欧洲2022Q4ESG基金净流入额继3个季度下滑后，2022Q4净流入近400亿美元，一转颓势，远好于常规基金的融资情况（全年4季度均净流出）。美国全年4个季度ESG基金融资情况反复，反ESG情绪仍然浓烈。
　　国内ESG基金规模保持稳定。2022年，国内ESG基金管理规模达4346.34亿元，Q4环比下降0.41%；公募ESG基金持仓市值达0.33万亿元，环比下降0.51%；公募ESG基金持仓市值占比为0.5%，环比下滑0.03%。ESG基金Q4加权平均收益率为-3.29%，跑输沪深300指数（Q4收益率为1.75%）。
　　 ESG基金持仓板块、行业和个股分析：在持仓的个股风格和板块上，ESG基金偏向小盘（中证800持仓占比提升8.26pcts）、周期风格（中信周期风格持仓占比提升0.91pcts ）、制造产业（中信制造产业持仓占比提升3.95pcts ）；在持仓的个股行业上，ESG基金重仓电信（576.47亿元）、有色金属（200.15亿元）、基础化工（174.13亿元）、汽车（132.59亿元）、食品饮料（122.43亿元）等行业；在个股上，ESG基金对宁德时代（194.84亿元）、比亚迪（112.31亿元）两支股票的持仓超百亿元。
　　基于个股ESG一致性评价提示ESG基金投资机会和基金ESG绩效。电新（+79.84%）、有色金属（+59.99%）、交通运输（+56.30%）、电子（+50.21%）、医药（+42.16%）、食品饮料（+41.76%）、汽车（+40.36%）等行业在2017年3月31日-2022年12月31日的ESG一致性评价多空组合收益率较高，其中ESG基金尚未重仓的交通运输、电子和医药行业值得配置。基于重仓股ESG一致性评价，构建基金ESG评价体系，结果显示，泛ESG基金平均评分持续领先。
　　风险提示：第三方机构ESG评分更新不及时；数据统计口径和缺省值影响最终结果；相关性不代表因果性。

研究报告全文：ESG资管产品研究专题二2022年ESG基金盘点全球融资韧性强劲国内数量稳步上升中信证券研究部张若海ESG研究首席分析师宋广超ESG研究分析师汤可欣ESG研究分析师2023年2月10日请务必阅读末页的免责条款和声明核心观点2022年全球ESG基金融资净流入1824亿美元而全体基金净流出5350亿美元相较之下体现出ESG基金融资拥有较强的韧性彰显了全球投资者对ESG投资的信心中国ESG基金规模保持稳定434634亿元人民币但Q4收益率-329跑输沪深300指数175板块上ESG基金偏向小盘周期风格制造产业行业上ESG基金重仓电新有色化工汽车食品饮料等行业市场ESG一致性评价提示ESG评分在交通运输电子和医药等行业中回测效果较好2022年全球ESG基金融资情况良好欧洲美国除日本外的亚洲的ESG基金在规模和数量上均位居全球前三2022年全球ESG基金净流入接近1824亿美元新发行基金927只规模和数量均较上一年度大幅缩水但融资表现优于全球基金总体净流出5350亿美元彰显了全球投资者对ESG投资的信心欧洲2022Q4ESG基金净流入额继3个季度下滑后2022Q4净流入近400亿美元一转颓势远好于常规基金的融资情况全年4季度均净流出美国全年4个季度ESG基金融资情况反复反ESG情绪仍然浓烈国内ESG基金规模保持稳定2022年国内ESG基金管理规模达434634亿元Q4环比下降041公募ESG基金持仓市值达033万亿元环比下降051公募ESG基金持仓市值占比为05环比下滑003ESG基金Q4加权平均收益率为-329跑输沪深300指数Q4收益率为175ESG基金持仓板块行业和个股分析在持仓的个股风格和板块上ESG基金偏向小盘中证800持仓占比提升826pcts周期风格中信周期风格持仓占比提升091pcts制造产业中信制造产业持仓占比提升395pcts在持仓的个股行业上ESG基金重仓电信57647亿元有色金属20015亿元基础化工17413亿元汽车13259亿元食品饮料12243亿元等行业在个股上ESG基金对宁德时代19484亿元比亚迪11231亿元两支股票的持仓超百亿元基于个股ESG一致性评价提示ESG基金投资机会和基金ESG绩效电新7984有色金属5999交通运输5630电子5021医药4216食品饮料4176汽车4036等行业在2017年3月31日-2022年12月31日的ESG一致性评价多空组合收益率较高其中ESG基金尚未重仓的交通运输电子和医药行业值得配置基于重仓股ESG一致性评价构建基金ESG评价体系结果显示泛ESG基金平均评分持续领先风险提示第三方机构ESG评分更新不及时数据统计口径和缺省值影响最终结果相关性不代表因果性2CONTENTS目录1全球ESG基金概览2国内ESG基金特征分析31全球ESG基金概览I欧洲美国亚洲除日本的ESG基金规模位居全球前三II全球ESG基金融资情况良好Q4净融资额扭转三个季度下降趋势III欧洲ESG基金净流入额反弹美国ESG基金融资情况反复411欧洲美国除日本外的亚洲的ESG基金规模位居全球前三2022年全球ESG基金总规模达24970亿美元欧洲美国亚洲除日本三地的ESG基金规模分别占总规模的83221145204位居前三甲在除日本外的亚洲地区中国大陆的ESG基金规模占该地区ESG基金总规模的682022年全球ESG基金总数达7012只欧洲美国亚洲除日本三地分别贡献了7581853655的基金数量位居前三甲全球ESG基金总规模十亿美元全球ESG基金规模占比2022年全球ESG基金个数占比2022年116100112282339290204655114585375818322欧洲美国欧洲美国亚洲除日本澳大利亚新西兰亚洲除日本澳大利亚新西兰日本加拿大日本加拿大资料来源晨星中信证券研究部资料来源晨星中信证券研究部资料来源晨星中信证券研究部512全球ESG基金融资情况良好Q4净融资额扭转三个季度下降趋势2022年全球ESG基金净流入规模较上一年度大幅缩水但融资表现优于全球基金总体2022年全球ESG基金净融资额接近1824亿美元其中四个季度分别融资870亿339亿245亿370亿美元较2021年净融资额大幅缩水Q4净融资额扭转连续三个季度的下降趋势但Q4美国ESG基金呈净流出态势同时2022年全球基金净流出5350亿美元四个季度分别融资1410亿-2780亿-1980亿-2000亿美元ESG基金融资表现优于全球基金总体这彰显了全球投资者对ESG投资的信心2022年全球ESG基金发行数量较上一年度有所减少2022年全球共发行ESG基金927只其中四个季度分别发行242245232208只按照以往经验第四季度发行的ESG基金往往为全年最多不排除至统计截止时间部分基金尚未发布公告全年总发行数量较2021年下滑全球ESG基金融资规模十亿美元全球ESG基金发行个数6资料来源晨星中信证券研究部资料来源晨星中信证券研究部13欧洲ESG基金净流入额反弹美国ESG基金融资情况反复欧洲Q4ESG基金净流入额反弹继3个季度净流入额下降后Q4净流入近400亿美元形成鲜明对比的是受俄乌冲突高通胀加息和经济衰退影响欧洲常规基金连续第4个季度资金净流出截至2022年底欧洲ESG基金规模占欧洲基金总规模的202022年欧盟正式通过了CSRD法案详见中信证券研究部报告引领监管升级欧盟正式通过企业ESG信披新规2022-12-012023年SFDR2级监管标准RTS开始生效其要求资产管理公司披露更多ESG信息美国全年ESG融资情况反复2022Q1Q4ESG基金融资额分别为104-16459-62亿美元由于通胀利率上行和经济衰退美国基金总体上流出3700亿美元但ESG基金融资体现较强的韧性全年净流入超30亿美元全年美股板块轮动明显SP500指数中能源板块涨幅高达66能源板块仓位较低的ESG基金的收益率普遍受到影响美国反ESG情绪仍然浓烈一方面是出于对投资人权益的保护相关观点认为资管产品的首要目的是盈利而非单纯追求ESG另一方面来自于传统产油州的反对但是美国劳工部开始允许退休金投资考虑ESG因素欧洲常规基金和ESG基金融资规模十亿美元美国ESG基金融资规模十亿美元7资料来源晨星中信证券研究部资料来源晨星中信证券研究部CONTENTS目录1全球ESG基金概览2国内ESG基金特征分析82国内ESG基金特征分析I基于名称和投资策略识别ESG基金IIESG基金规模稳定收益率不及预期IIIESG基金板块分析偏向小盘周期风格制造产业IVESG基金行业分析重仓电新有色化工汽车食品饮料VESG基金持仓重点个股情况VIESG一致性评价提示行业配置机会VII国内基金ESG评价结果泛ESG基金平均评分持续领先921基于名称和投资策略识别ESG基金基于名称和投资策略的ESG基金识别方法为了从全部基金产品中筛选出ESG相关基金我们对产品名称和投资策略进行关键字筛选从购买基金的视角出发识别出具备ESG标识的基金产品共分为5类其中前2类为狭义的ESG基金后三类为泛ESG基金ESG基金管理规模434634亿元人民币截至2022年12月31日ESG公募基金产品共326只不包含未成立和已到期总规模434634亿元人民币ESG主题基金ESG策略基金低碳及绿色发展基金社会责任基金公司治理基金规模只数分别为26996亿元41只152336亿元104只249805亿元166只619亿元4只2778亿元8只2022年四季度新增ESG相关公募基金产品共21只新增总规模10386亿元其中ESG主题基金ESG策略基金低碳及绿色发展基金分别新增3只6只12只低碳及绿色发展基金为主要的新增ESG相关公募基金类别基于名称和投资策略的ESG基金识别方法基金产品累计规模和数量各年份新增ESG相关基金数量个数量个左轴规模亿元ESG策略基金ESG主题基金低碳及绿色发展基金基金分类筛选规则公司治理基金社会责任基金180166300000160140ESG主题基金基金名称中包含ESG关键字249805250000140120在投资策略业绩比较基准中包含ESG或环境120104200000ESG策略基金社会责任和公司治理10015233615000010080低碳及绿色发基金名称中包含低碳碳中和新能源环保6010000080展基金绿色生态环境清洁能源关键字41405000060202699648社会责任基金基金名称中包含责任关键字0619277800040公司治理基金基金名称中包含治理关键字200201920202021202220230110资料来源Wind中信证券研究部资料来源秩鼎技术Wind中信证券研究部资料来源秩鼎技术Wind中信证券研究部22ESG基金规模稳定收益率不及预期ESG基金管理规模环比下降0412022Q4主动偏股型被动型股票债券型及QDII基金产品管理规模分别为307469亿79005亿16194亿1548亿元较2022Q3分别增加-597-191812344585395133964067亿元此外主动偏股型被动型股票债券型货币型及QDII基金占比分别为70741818373036各类型ESG基金产品管理规模与变化亿元各类型ESG基金产品管理规模占比100600080400060200040020-200015Q219Q213Q213Q414Q214Q415Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q412Q4013Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q4主动偏股型基金被动型股票基金债券型基金基金其他基金整体12Q4QDIIQoQ主动偏股型基金被动型股票基金债券型基金QDII基金其他基金资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部1122ESG基金规模稳定收益率不及预期公募基金持仓市值达033万亿元环比下降0512022Q4主动偏股型被动型股票基金的持仓市值分别为267986亿59599亿元较2022Q3分别增加-263亿元-097857亿元146公募基金持仓市值占比为05环比下滑0032022Q4公募基金持仓市值占A股自由流通市值比为05较上个季度下滑003pcts主动偏股型基金市值占A股的自由流通市值比为04较上个季度下滑003pcts各类型ESG基金产品持仓规模与变化亿元各类型ESG基金产品持仓规模占A股总市值比60001501100140005002000000-50013Q212Q413Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q222Q4主动偏股型基金持仓市值被动型股票基金持仓市值其他基金持仓市值22Q222Q412Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q4基金持仓市值占比主动偏股型基金持仓市值占比ESG基金持仓市值QoQ主动偏股型ESG基金持仓市值QoQESGESG资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部1222ESG基金规模稳定收益率不及预期ESG基金整体的加权平均收益率为-329ESG基金2022Q4加权平均收益率为-329较2022Q3提升1212pcts2022Q4沪深300指数的收益率为175ESG基金的季度加权收益率跑输了沪深300指数近4个季度ESG基金加权平均收益率及主要宽指的收益率151050-5-10-15-20-25ESG基金沪深300中证800上证50上证指数创业板指中证50021Q422Q122Q222Q322Q4资料来源Wind中信证券研究部注样本基金为成立一个季度以上的基金加权平均收益率是以基金的期末规模加权计算1323板块分析大小盘风格指数ESG基金重仓股向小盘股转移2022Q4ESG基金重仓股在沪深300中证500创业板中证800中证1000持仓占比分别为695113428848084753占比较上个季度分别提升153pcts提升173pcts提升265pcts提升326pcts下滑356pctsESG基金重仓股在大小盘风格指数上的持仓占比1005080406030402020100019Q119Q412Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q219Q320Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4沪深300中证800中证500右轴创业板右轴中证1000右轴资料来源Wind中信证券研究部1423板块分析风格板块ESG基金重仓股偏向周期风格2022Q4ESG基金重仓股在消费金融成长稳定周期风格注中信证券风格分类的持仓占比分别为116517368871311644占比较上个季度分别下滑049pcts提升027pcts下滑075pcts提升006pcts提升091pctsESG基金重仓股在中信风格板块持仓占比8070605040302010014Q114Q418Q422Q412Q413Q113Q213Q313Q414Q214Q315Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q319Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q3消费金融成长稳定周期资料来源Wind中信证券研究部注中信风格板块的划分参考于中信证券研究部20200102的报告中信证券行业分类标准20版及修订说明1523板块分析产业板块ESG基金重仓股偏向制造产业板块2022Q4ESG基金重仓股在消费产业科技产业制造产业医疗健康产业金融产业基础设施与地产产业周期产业注中信证券产业分类的持仓占比分别为87690651193511193772248占比较上个季度分别-099pcts-011pcts395pcts034pcts061pcts-028pcts-351pctsESG基金重仓股在产业板块持仓占比605040302010013Q114Q219Q320Q412Q413Q213Q313Q414Q114Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q420Q120Q220Q321Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4消费产业科技产业制造产业医疗健康产业金融产业基础设施与地产产业周期产业资料来源Wind中信证券研究部注中信证券产业板块的划分参考于中信证券研究部20200102的报告中信证券行业分类标准20版及修订说明1624行业分析ESG基金重仓股在中信一级行业分布情况行业2022Q4ESG基金重仓规模前5个一级行业分别是电力设备及新能源57647亿元有色金属20015亿元基础化工17413亿元汽车13259亿元食品饮料12243亿元重仓规模环比增速最快的5个行业分别为非银行金融16324纺织服装1383银行8413家电5942轻工制造4824占行业自由流通市值比的前5个一级行业分别是电力设备及新能源18有色金属146汽车11基础化工073机械056超配最大的5个一级行业分别是综合-026纺织服装-057消费者服务-084钢铁-095轻工制造-102022Q4ESG基金重仓股在中信一级行业分布情况以重仓规模排序本期重仓规模重仓规模变化重仓规模QoQ占行业自由流通市超配比例本期行业涨跌幅排名中信一级行业名称归属中信产业亿元亿元值比pcts1电力设备及新能源57647269949118-718-481制造产业2有色金属20015-4055-1685146-239-232周期产业3基础化工17413-1833-952073-596-38周期产业4汽车13259-157-11711-23-434制造产业5食品饮料12243-2942-1937045-714031消费产业6机械10311004004056-465-137制造产业资料来源Wind中信证券研究部1724行业分析ESG基金重仓股在中信一级行业分布情况2022Q4ESG基金重仓股在中信一级行业分布情况以重仓规模排序中信一级行业名本期重仓规模重仓规模变化重仓规模QoQ占行业自由流通市超配比例本期行业涨跌幅排名归属中信产业称亿元亿元值比pcts7电子8386-2557-2337029-775-027科技产业8医药5928301534018-9221065医疗健康产业9计算机5517114516033-4321058科技产业10国防军工3836-436-1021042-214-272制造产业11电力及公用事业2316-488-1742022-272-056基础设施与地产产业12交通运输2034098507019-279503基础设施与地产产业13银行16517548413007-672463金融产业14家电14925565942021-178-077制造产业15消费者服务1353117948033-084156消费产业16房地产89-437-3295011-208275基础设施与地产产业17通信878-25-2218013-18376科技产业18建材626-084-1185014-115276基础设施与地产产业资料来源Wind中信证券研究部1824行业分析ESG基金重仓股在中信一级行业分布情况2022Q4ESG基金重仓股在中信一级行业分布情况以重仓规模排序中信一级行业名本期重仓规模重仓规模变化重仓规模QoQ占行业自由流通市超配比例本期行业涨跌幅排名归属中信产业称亿元亿元值比pcts19农林牧渔6110971876009-175-012消费产业20传媒551222843008-1751466科技产业21轻工制造5241714824013-1741消费产业22建筑5080882083007-188367基础设施与地产产业23非银行金融36522616324002-5821023金融产业24钢铁284-1989-8752008-095-117周期产业25石油石化22-227-5085005-13-444周期产业26煤炭076-021-2163002-115-1546周期产业27综合06800585006-026571其他28纺织服装0610361383003-057543消费产业29商贸零售013-1151714消费产业资料来源Wind中信证券研究部1924行业分析新发基金行业持仓情况新发基金重仓规模为6775亿元2022Q2-2022Q4期间发行的ESG基金重仓市值合计为6775亿元其中前10大行业的重仓市值为662亿元合计占比为977前5大行业分别为电力设备及新能源汽车有色金属建材电力及公用事业2022Q2-2022Q4期间新发基金行业持仓情况序持仓市值行业名称持仓占比CR5CR10本季度行业涨跌幅号亿元1电力设备及新能源362353477218696-4812汽车706104110001000-4343有色金属64294810001000-2324建材426629100010002765电力及公用事业39958910001000-0566基础化工2536994839846-387电子149228889782-0278机械13219579749522-1379食品饮料1121651000100003110计算机091134979710001058资料来源Wind中信证券研究部注成立2个月以上的基金才需披露定期报告为便于研究的有效性故选取上个季度初到这个季度末的新成立基金重仓作为分析对象20