全球需求继续疲软，发达经济体降温较新兴经济体明显。
　　相较于2022年11月，12月全球整体需求动能延续弱势，全球制造业、服务业与综合PMI继续在48至49之间震荡。欧洲大陆经济在温暖冬季、中国复苏等利好因素带动下重显韧性，或已度过至暗时刻；但其余发达经济体表现不佳，新兴经济体表现分化。总体来看，发达经济体差于新兴经济体，欧洲、南亚好于北美、东亚；欧美通胀继续回落。具体如下：
　　制造业景气：全球制造业动能继续小幅走弱，12月全球制造业PMI较11月下降0.2个百分点至48.6，但多数经济体的制造业PMI未加速下行。其中，英、美、日、东盟12月制造业PMI分别较前值下降1.2、1.5、0.1、0.4个百分点至45.3、46.2、48.9和50.3；欧盟、印度、中国台湾分别较前值上升0.8、2.1、3.0个百分点至47.5、57.8和44.6。
　　通胀：美国12月通胀继续回落，CPI环比下降0.1%、同比上涨6.5%，核心CPI环比上涨0.3%、同比上涨5.7%，主要由能源项拖累，符合市场预期。欧元区确认下行拐点，12月HICP环比下降0.3%、同比上涨9.2%；但核心HICP超预期上涨，环比上涨0.6%、同比上涨5.2%。日本通胀继续上行，11月的CPI、核心CPI、Core Core CPI同比分别继续走高至3.8%、3.7%和2.8%；东京12月CPI同比涨幅达到4.0%，符合预期。
　　消费：美国商品消费初显颓势但仍存韧性，12月（名义）零售销售环比超预期下降1.1%（预期下降0.9%）；11月实际个人消费支出与10月持平，不过总消费信贷环比增长7.1%；12月密西根大学消费者信心超预期上扬至59.1。欧元区11月零售销售超预期反弹，环比上升0.8%（预期0.6%）。日本11月零售销售环比下降1.3%，需求动能仍不稳固。
　　投资：美国12月工业生产环比超预期下降0.7%（预期降0.1%）、同比继续下降至1.7%，产能利用率也再次下降0.6个百分点至78.8%，反映加息对投资活动的抑制作用。欧元区11月工业生产环比增速反弹至1.0%。日本11月工业生产小幅反弹，环比增速0.2%。
　　就业：美国劳动力市场维持韧性且出现结构性改善，12月失业率降0.1个百分点至3.5%，劳动参与率升0.1个百分点至62.3%。欧元区11月失业率6.5%，与前值持平，属历史极低水平。
　　地产：美国房地产续显疲态，11月总计营建许可环比-10.6%、同比-21.9%；新屋中间价环比-2.8%，现房中间价环比-2.1%；新屋库销比降至8.6、成屋库销比维持在3.3不变。12月的30年期抵押贷款利率小幅上升0.1个百分点至6.8%。
　　货币政策：1月日本央行维持负利率与YCC政策不变，符合市场预期。日本央行下调2022、2023、2024财年GDP预期增速至1.9%、1.7%和1.1%，上调2022和2024财年核心CPI预期至3.0%和1.8%，维持2023财年核心CPI预期在1.6%不变。日本央行预计薪资增长将因劳动力市场紧俏和物价上涨而持续，且预计民间消费将继续增长。虽然行长黑田东彦称不认为有必要进一步扩大收益率控制区间，但我们依然认为不应忽视日本央行在今年退出超宽松货币政策的“灰犀牛”风险。
　　金融市场：市场波动幅度未见异常，12月底的LIBOR-OIS利差回落至15.8bps，进入1月以来的美债10Y-3M收益率倒挂程度加深至超过100bps，美元指数受中国复苏等因素提振风险情绪而继续下降至102附近。10年期日本国债收益率在12月日本央行扩大收益率控制区间后快速走高，并维持在0.50%附近。