今日焦點:
　　遊戲板塊：一月中國手遊收入創歷史新高
　　企業消息/報告簡評:
　　心動公司（2400.HK-HK$28.45）:有望受益於遊戲審批恢復，海外業務提升仍需時日
　　重點：
　　遊戲板塊有望在2023年整體改善。根據Sensor Tower一月份的數據，41家中國手游公司入圍了收入排名前100的公司，一月總收入約為22億美元。中國手遊收入在一月份亦創下9.59億美元的歷史新高，同比增長4%，環比增長18%。此前，國家新聞出版署（NPPA）發佈了2023年1月國產網路遊戲審批資訊，共88款遊戲獲批（2022年12月84個國內遊戲獲批，2022年4月至11月每月平均獲批數量為48個）。我們預計在版號重啟、監管趨勢轉變之下，遊戲審批在數量上將進一步提升，並在2023年達到800-850個審批。
　　心動公司有望受益於遊戲審批恢復。心動公司（2400.HK–28.45港元）的遊戲《火炬之光：無限》也於一月份獲得了NPPA的批准。截至21年底，公司共有13款遊戲在開發中，其中5款遊戲處於測試階段。《鈴蘭之劍》預計將於2023年獲得NPPA的批准。該公司的前三名遊戲為《香腸派對》、《仙境傳說M》和《不休的烏拉拉》。根據七麥數據，一月份《香腸派對》在中國內地App Store的流水達到112萬元（12月份約為55萬元，環比增長104.3%），主要受益於學生寒假和春節假期。一月份公司遊戲的總下載量（來自App Store和Google Play）約為230萬次，同比增長69%。
　　TapTap用戶將保持高速增長。TapTap是心動公司為Android和iOS用戶開發的遊戲商城服務，也是連接開發者和玩家的沉浸式遊戲社區的優質平台。2022年上半年，公司的信息服務收入達到4.69億元人民幣（同比增長39.3%），主要是由於TapTap在中國的MAU（月活躍用戶）不斷增長。TapTap的MAU在22年上半年同比增長45.5%至4.17億，2019年至2021年，TapTap的MAU複合年增長率為32.9%。
　　海外業務提升仍需時日。儘管TapTap在中國表現出色，但TapTap.io（TapTap的海外版本）的MAU在22年上半年僅為900萬，同比下降31.9%。公司22年上半年的遊戲運營淨收入為1.43億，同比下降-34.1%，主要是由於《仙境傳說M》在海外市場收入的減少。公司海外業務的拓展仍需假以時日。
　　我們的觀點：我們預計公司業績在中期會有所增長，主要基於（1）产品Pipeline丰富，公司具有一定自主研發的能力，（2）结合《香腸派對》表現和TapTap的平台优势，公司长线运营的能力較好，（3）《火炬之光：無限》和《鈴蘭之劍》兩款遊戲有望成為公司新的增長動力。不過，當前公司股價較高（預計23年P/S為2.2倍），我們建議投資者保持觀望。
　　

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年2月8日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數212980477中資企業指數72320679遊戲板塊一月中國手遊收入創歷史新高紅籌指數39060457滬深300指數40940257上海A股34040353企業消息報告簡評上海B股2960153深圳A股22520490深圳B股12210256心動公司2400HK-HK2845有望受益於遊戲審批恢復主要市場指數收市每日升跌今年累升海外業務提升仍需時日美國道指341560830標普50041641385美國納斯達克指數1211319157重點日經平均指數27593-0357英國富時指數78640455遊戲板塊有望在2023年整體改善根據SensorTower一月份的數據41法國證商公會指數7132-01102家中國手游公司入圍了收入排名前100的公司一月總收入約為22億美德國法蘭克福指數15320-02100元中國手遊收入在一月份亦創下959億美元的歷史新高同比增長4商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司18730327環比增長18此前國家新聞出版署NPPA發佈了2023年1月國產鋼價美元盎司1990-22150銀價美元盎司22-04-72網路遊戲審批資訊共88款遊戲獲批2022年12月84個國內遊戲獲批原油美元桶77-142-35銅價美元盎司8925-06662022年4月至11月每月平均獲批數量為48個我們預計在版號重啟鋁價美元盎司2524-1862監管趨勢轉變之下遊戲審批在數量上將進一步提升並在2023年達到鉑價美元盎司97803-89鋅價美元盎司3136-3255800-850個審批小麥美分蒲式耳749-09-53玉米美分蒲式耳674-05-07糖美分磅NANA63心動公司有望受益於遊戲審批恢復心動公司2400HK2845港元黃豆美分蒲式耳1515-11-06PVC美元噸NANA22的遊戲火炬之光無限也於一月份獲得了NPPA的批准截至21年底CRB指數2701730公司共有13款遊戲在開發中其中5款遊戲處於測試階段鈴蘭之BDIVALUE-599劍預計將於2023年獲得NPPA的批准該公司的前三名遊戲為香腸派匯率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣對仙境傳說M和不休的烏拉拉根據七麥數據一月份美元780913110968香腸派對在中國內地AppStore的流水達到112萬元12月份約為55萬港元010116711709歐羅118414061073元環比增長1043主要受益於學生寒假和春節假期一月份公司日元0060070701瑞郎118510142274遊戲的總下載量來自AppStore和GooglePlay約為230萬次同比人民幣01120119401增長69市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期TapTap用戶將保持高速增長TapTap是心動公司為Android和iOS用戶開希臘NANA愛爾蘭83-24發的遊戲商城服務也是連接開發者和玩家的沉浸式遊戲社區的優質平義大利139-06葡萄牙207-00台2022年上半年公司的信息服務收入達到469億元人民幣同比增西班牙10803長393主要是由於TapTap在中國的MAU月活躍用戶不斷增長波動率指數18-38TapTap的MAU在22年上半年同比增長455至417億2019年至2021年最新研究報告日期公司分析員TapTap的MAU複合年增長率為32923年1月18日永達3669HK崔喻盛23年1月17日特步国际1368HK崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛海外業務提升仍需時日儘管TapTap在中國表現出色但TapTapio22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛TapTap的海外版本的MAU在22年上半年僅為900萬同比下降31922年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛公司22年上半年的遊戲運營淨收入為143億同比下降-341主要是22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究由於仙境傳說M在海外市場收入的減少公司海外業務的拓展仍需22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛假以時日22年8月31日永達3669HK崔喻盛22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛我們的觀點我們預計公司業績在中期會有所增長主要基於1产22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究品Pipeline丰富公司具有一定自主研發的能力2结合香腸派22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛22年8月2日信義玻璃868HK李錦明對表現和TapTap的平台优势公司长线运营的能力較好3火22年8月2日電動汽車更新崔喻盛22年7月5日電動汽車更新崔喻盛炬之光無限和鈴蘭之劍兩款遊戲有望成為公司新的增長動力22年6月17日東方電氣1072HK崔喻盛不過當前公司股價較高預計23年PS為22倍我們建議投資者保滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom持觀望請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日圖一網絡遊戲獲批數量資料來源国家新闻出版署新華滙富研究圖2香腸派對內地iOS端流水情況資料來源七麥數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日圖3TapTap月活躍用戶數據圖4公司營收及毛利率情況mnCNYmn50700064266004173600055694054955031650004418544257330400033155275001791270349820300012245445089720001048111100040002021A2022E2023E2024E2025E2019202020211H2022營收毛利率MAUTapTap國內版MAUTapTap國際版資料來源公司數據新華滙富研究資料來源Bloomberg新華滙富研究圖52021年公司主營業務構成圖62022年上半年公司主營業務構成其他其他信息服070070務信息服務29302930付費遊網絡遊付費遊戲網絡遊戲戲戲46065404606540網絡遊戲付費遊戲信息服務其他網絡遊戲付費遊戲信息服務其他資料來源公司數據新華滙富研究資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日07022023名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI21298700411511892352515286國企指數HSCEI72322506989879352612291滬深300指數SHSZ3004094230214614310626152892福耀玻璃3606HK112769381000長倉41508922918116831121241561-Sep-20北控城市資源3718HK219606100長倉180195153534938177611630-Mar-21濱江服務3316HK7048255054長倉235078154129945067111691NA比亞迪電子285HK60724269509中性17603474042821670604102152NA中國利郎1234HK476639813長倉532337917060991000118NA中國軟件國際354HK1997866006長倉12809391371401160539827027-Oct-20天倫燃氣1600HK491948702長倉870786647256470020256126-Feb-20兌吧集團1753HK73206829長倉5557162NANANANA1410597NA中滙集團382HK411338041長倉45018464585350114010383-May-22訓修實業1962HK40505900長倉175196678NANANA781715726-Jan-21華虹半導體1347HK39087299021中性263012013212813801105334129-Jul-21金蝶國際268HK63096181602中性176230NANANA00634433520-Aug-20美東汽車1268HK26425196407長倉229416821923715533122435616-Jan-23明源雲909HK1377570310中性28002983NANANA0044189512NA珩灣科技1523HK281025608長倉1703361601251021158213896-Aug-20寶勝國際3813HK484709122長倉2802077NA302711632110106816-Nov-20丘鈦科技1478HK625452822中性4975911814986060416641610-Aug-22舜宇光學2382HK1123171024020長倉16080570264335241072814018417-Aug-22信利國際732HK423613400長倉280109035NANANA15311758-Apr-21信義能源3868HK2090828107長倉6111711631581386724882163-Aug-22信義玻璃868HK65340158806長倉19802476799875047612812-Aug-22信義光能968HK8506095606長倉1720799226189142325919189-Aug-21特步國際1368HK2628899724長倉111912220223718828418428317-Jan-23永達汽車3669HK1317567000長倉7359759675458108955818-Jan-23微盟集團2013HK1629458610長倉14401457NANANA006711136025-Nov-21361度1361HK746436116長倉5003858686743547685629-Aug-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司19239535350銅噸9305511211264白金盎司10320393903鎳噸2934602323233銀盎司239070719錫噸288000161161338黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211221224227221022能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶803010156中國-焦煤噸261007171161天然氣百萬英熱33268268181中國-動力煤噸79560000NA澳洲-動力煤噸3635101101618原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211221224227221022價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1021141467人民幣681818691157574731107271105706968100676695656463906212242272210221224227221022價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11121245日元12842121130英鎊12252586韓圜12330222233英鎊歐元日元韓圜右軸1415515001501450131451400135014012130013512501301112001251150101201100115105009110100012242272210221224227221022資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期貿易收支月23年2月7日M2貨幣供應量月23年2月9日批發庫存月23年2月8日生產者物價指數月23年2月10日首次申請失業保險金人數週23年2月9日消費者物價指數月23年2月10日消費者物價指數月23年2月14日採購經理人指數月23年3月1日工業生產指數月23年2月15日外匯儲備季23年3月7日商業庫存月23年2月15日零售業銷售額月23年3月15日零售業銷售額月23年2月15日工業生產報告月23年3月15日新屋開工與營建許可月23年2月16日貿易收支月23年4月13日生產者物價指數月23年2月16日國內生產毛額年23年4月18日成屋銷售量月23年2月21日國內生產毛額季23年2月23日香港經濟發布表新屋銷售月23年2月24日個人收入與支出月23年2月24日指標項目頻率觀察期預計公佈日期耐久財訂單月23年2月27日失業率報告月23年2月16日消費者信心指數月23年2月28日採購經理人指數月23年3月1日消費者物價指數月23年2月23日工廠訂單月23年3月6日國內生產毛額季23年2月27日就業報告月23年3月10日貿易收支月23年2月27日汽車銷售月M2貨幣供應量月23年2月28日零售業銷售額月23年3月2日採購經理人指數月23年3月3日外匯儲備月23年3月7日生產價格季23年3月14日工業生產報告季23年3月14日綜合利率月滙富研究部分析員分析行業電郵電話李錦明KenLi房地產物業管理Kenlisunwahkingswaycom85222837618崔喻盛EasonCui汽車能源Easoncuisunwahkingswaycom85222837306曲卓妮JennyQuTMT硬件Jennyqusunwahkingswaycom85222837383滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知上市法團名稱大股東名稱買入賣出或涉及的股份數目每股的平均價美建集團有限公司莫桂衡148000LHKD05646美建集團有限公司莫桂衡20000LHKD05800華信地產財務有限公司蔡乃端18000LHKD31822資料來源香港交易所滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年2月8日免責聲明本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券本報告中所提及的證券在某些司法管制的區域下並不適合作買賣本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制本報告只供私下傳閱之用在未得滙富金融服務有限公司滙富金融服務及其聯屬公司統稱滙富集團書面同意之前不得抄襲影印複製或再分發本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區香港分發滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會證監會註冊為持牌法團中央編號為ADF346本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證印製本報告旨在協助收取本報告之人士惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據本報告不得詮釋要約邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券本報告所載之建議並無考慮任何特定收件人之特定投資目標財務狀況及特別需要所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷故可隨時更改無須另行通知滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務在過往一年滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣並可能作為該發行商之包銷商配售代理顧問或放款人滙富金融服務包括其母公司附屬公司聯屬公司股東高級職員董事及任僱員可就任何發行商之證券商品或衍生工具包括期權或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表2023滙富集團版權所有不得翻印總辦事處聯屬公司及海外辦事處香港加拿大中國滙富金融服務有限公司KingswayCapitalofCanadaInc滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號8KingStreetEast北京代表處力寶中心1座7樓Suite1201北京滙富融金投資顧問有限公司電話852-2283-7000TorontoONM5C1B5中國北京市東城區建國門內大街18號傳真852-2877-2665Canada恆基中心1座18樓電話416-861-3099郵編100005傳真416-861-9027電話8610-6518-2813傳真8610-6518-2448上海滙富融略投資顧問有限公司上海市浦東花園石橋路66號東亞銀行金融大廈8樓郵編200120電話8621-5049-0358傳真8621-5049-0358深圳滙富投資諮詢有限公司中國深圳市福田區深南大道4019號航天大廈A座701室郵編518048電話86-755-3333-6539傳真86-755-3333-6536