今日焦點:香港房地產更新：未來3至4年一手私人住宅潛在供應增至10.5萬個，按季增1萬個
　　企業消息/報告簡評
　　嘉華國際(173 HKHK$3.0):目標於23年推出8,000個單位
　　事件(a):根據房屋局數據，於22年底，未來3至4年一手私人住宅潛在供應急增至10.5萬個，按季增1萬個，並創紀錄新高。
　　事件(b)：市場預計本港23年1月的一手樓銷售可達到500套，按月增加83%。
　　事件(c)：嘉華目標於23年推出8,000個單位(2022年售出約2,100個單位)，當中啟德海灣一期(1,017個單位)將成為兔年推出的第一個項目。
　　嘉華計劃於2023年推出5個項目，包括啟德海灣（2,138個單位）、啟德4A區2號項目（2,060個單位）、日出康城第13期項目（2,550個單位）、柏瓏III（680個單位）和凱柏峰III（644個單位）。
　　我們的觀點：市場預計2023年本港的一手樓供應量約40,000個單位，其中約11,000個單位位於啟德，大量供應加上較低的土地價格(22年12月於啟德的土地價格較市場預期低25%，約為每尺HK$6,200)，料將為售價及銷售率帶來壓力。我們擔心疲弱的房地產市場情緒和銷售資源集中在啟德地區(53%)或會拖累公司的銷售表現。
　　重點:
　　2022年銷量穩定，但我們擔心23E的銷售表現。嘉華的總土地儲備達160萬平方米，其中香港約10%，長三角約40%，大灣區約50%。截至2022年6月30日，未入賬收入達到155億港元，為未來的收入提供了基礎。
　　受柏瓏及凱柏峰項目帶動，公司2022年的合約銷售額約為210億港元（同比增長~40%）。不過，由於啟德區的銷售率較低(<60%)，而且市場需求疲弱，我們對23年的銷售較為保守，並可能影響24-25年的收入表現

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年1月30日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數2268805147中資企業指數777309159香港房地產更新未來3至4年一手私人住宅潛在供應增至紅籌指數413405119滬深300指數41810680上海A股34220865105萬個按季增1萬個上海B股3000765深圳A股22230676企業消息報告簡評深圳B股12210956主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指339780125嘉華國際173HKHK30目標於23年推出8000個單標普50040700260美國納斯達克指數1162109110位日經平均指數274570352英國富時指數77650142事件a根據房屋局數據於22年底未來3至4年一手私人住宅潛在法國證商公會指數70970096供應急增至105萬個按季增1萬個並創紀錄新高德國法蘭克福指數151500188商品價格收市每日升跌今年累升事件b市場預計本港23年1月的一手樓銷售可達到500套按月金價美元盎司1928-0158鋼價美元盎司203220174增加83銀價美元盎司23-13-11原油美元桶79-11301事件c嘉華目標於23年推出8000個單位2022年售出約銅價美元盎司9263-05106鋁價美元盎司2627-121052100個單位當中啟德海灣一期1017個單位將成為兔年推出鉑價美元盎司1015-06-52鋅價美元盎司3413-11148的第一個項目小麥美分蒲式耳75012-53玉米美分蒲式耳6831207糖美分磅NANA17嘉華計劃於2023年推出5個項目包括啟德海灣2138個單位啟黃豆美分蒲式耳150905-10德4A區2號項目2060個單位日出康城第13期項目2550個單位PVC美元噸NANA07CRB指數2770130柏瓏III680個單位和凱柏峰III644個單位BDI676-38-554匯率我們的觀點市場預計2023年本港的一手樓供應量約40000個單美元港元歐羅日元瑞郎人民幣位其中約11000個單位位於啟德大量供應加上較低的土地價格美元780912990968港元01011661180922年12月於啟德的土地價格較市場預期低25約為每尺HK6200歐羅118514121074日元0060070701料將為售價及銷售率帶來壓力我們擔心疲弱的房地產市場情緒和銷瑞郎118510141074售資源集中在啟德地區53或會拖累公司的銷售表現人民幣01120119101市場情緒目前5日升跌重點信貸違約掉期-美元五年期希臘NANA愛爾蘭83-242022年銷量穩定但我們擔心23E的銷售表現嘉華的總土地儲備達義大利139-06葡萄牙207-00160萬平方米其中香港約10長三角約40大灣區約50截至西班牙108032022年6月30日未入賬收入達到155億港元為未來的收入提波動率指數18-68供了基礎最新研究報告日期公司分析員23年1月18日永達3669HK崔喻盛受柏瓏及凱柏峰項目帶動公司2022年的合約銷售額約為210億港23年1月17日特步国际1368HK崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛元同比增長40不過由於啟德區的銷售率較低60而且22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛市場需求疲弱我們對23年的銷售較為保守並可能影響24-25年的收22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛入表現22年10月3日電動汽車更新崔喻盛22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達3669HK崔喻盛22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛22年8月2日信義玻璃868HK李錦明22年8月2日電動汽車更新崔喻盛22年7月5日電動汽車更新崔喻盛22年6月17日東方電氣1072HK崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日從長期來看來自投資物業收入可望增長一倍2025年後嘉華目前的投資物業總建築面積約為280000平方米於22年上半年的收入約為34億港元由於料總建築面積約200000平方米包括寫字樓酒店服務式公寓和商業樓宇將逐漸增加至投資物業組合中我們預計公司的投資物業收入未來增長一倍主要風險房地產市場情緒疲弱及宏觀不確定性仍在加息周期人口外流儘管從長期來看投資物業收入預計會有較大增長但貢獻不大目前約佔總收入的63同時由於1經濟增長放緩2利率上升3啟德區供應充足預計銷售將放緩且而且利潤率亦可能下降股份的估值為021xPB收益率約為7不過我們預計股價表現將遜於同業主要93的收入來自開發物業63來自香港30來自中國而且短期內於香港和中國的銷售不確定性較高李錦明滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日圖1投資物業收入佔比資料來源公司資料彭博新華滙富研究圖2未來3至4年一手私人住宅潛在供應量資料來源公司資料房屋局新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日27012023名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI22688900582108983552147527國企指數HSCEI777361097194853563159546滬深300指數SHSZ30041815306154123108282692117福耀玻璃3606HK109607393004長倉41505623718617531642003811-Sep-20北控城市資源3718HK234006500長倉18017695757523516320030-Mar-21濱江服務3316HK6827247025長倉235049150126915167295860NA比亞迪電子285HK63653282502中性176037742629417806117125405NA中國利郎1234HK493441205長倉532291947362961296230NA中國軟件國際354HK2209773008長倉128075315215512905857538827-Oct-20天倫燃氣1600HK509150408長倉870726677658459829274426-Feb-20兌吧集團1753HK76507114長倉5556817NANANANA7614464NA中滙集團382HK470843516長倉450347164594517623213773-May-22訓修實業1962HK43906415長倉175173485NANANA496713526-Jan-21華虹半導體1347HK43191330506中性2630204147142153019121378829-Jul-21金蝶國際268HK64415185427中性176250NANANA0010810856920-Aug-20美東汽車1268HK27305203026長倉229413022723615733742679676-Jan-23明源雲909HK1618682611中性28002390NANANA00291771157NA珩灣科技1523HK271124704長倉1703121551219911042353216-Aug-20寶勝國際3813HK506009500長倉2801947NA317751633267137516-Nov-20丘鈦科技1478HK665756209中性497116126160920613333581910-Aug-22舜宇光學2382HK1275641163003長倉160803833013792710614225372217-Aug-22信利國際732HK458414514長倉28093137NANANA981894658-Apr-21信義能源3868HK2276830606長倉6199317717215061201814713-Aug-22信義玻璃868HK72567176606長倉1980121751099745602156882-Aug-22信義光能968HK92877104430長倉172064824720615629752082959-Aug-21特步國際1368HK28951109811長倉111919223261208269626447417-Jan-23永達汽車3669HK1451273841長倉73504657460537727294218-Jan-23微盟集團2013HK1868567275長倉14401143NANANA008209149825-Nov-21361度1361HK789838232長倉500309919279347314717529-Aug-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司19239535350銅噸9305511211264白金盎司10320393903鎳噸2934602323233銀盎司239070719錫噸288000161161338黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211221224227221022能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶803010156中國-焦煤噸261007171161天然氣百萬英熱33268268181中國-動力煤噸79560000NA澳洲-動力煤噸3635101101618原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211221224227221022價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1021141467人民幣681818691157574731107271105706968100676695656463906212242272210221224227221022價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11121245日元12842121130英鎊12252586韓圜12330222233英鎊歐元日元韓圜右軸1415515001501450131451400135014012130013512501301112001251150101201100115105009110100012242272210221224227221022資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期消費者信心指數月23年1月31日採購經理人指數月23年1月31日採購經理人指數月23年2月1日外匯儲備季23年2月7日首次申請失業保險金人數週23年2月2日M2貨幣供應量月23年2月9日耐久財訂單月23年2月2日生產者物價指數月23年2月10日工廠訂單月23年2月2日消費者物價指數月23年2月10日就業報告月23年2月3日零售業銷售額月23年3月15日貿易收支月23年2月7日工業生產報告月23年3月15日批發庫存月23年2月8日貿易收支月23年4月13日消費者物價指數月23年2月14日國內生產毛額年23年4月18日工業生產指數月23年2月15日商業庫存月23年2月15日香港經濟發布表零售業銷售額月23年2月15日新屋開工與營建許可月23年2月16日指標項目頻率觀察期預計公佈日期生產者物價指數月23年2月16日M2貨幣供應量月23年1月31日成屋銷售量月23年2月21日國內生產毛額季23年2月23日國內生產毛額季23年2月1日新屋銷售月23年2月24日採購經理人指數月23年2月3日個人收入與支出月23年2月24日零售業銷售額月23年2月3日汽車銷售月外匯儲備月23年2月7日失業率報告月23年2月16日消費者物價指數月23年2月23日貿易收支月23年2月27日生產價格季23年3月14日工業生產報告季23年3月14日綜合利率月滙富研究部分析員分析行業電郵電話李錦明KenLi房地產物業管理Kenlisunwahkingswaycom85222837618崔喻盛EasonCui汽車能源Easoncuisunwahkingswaycom85222837306滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知上市法團名稱大股東名稱買入賣出或涉及的股份數目每股的平均價中國安儲能源集團有限公司EverkeptLimited50000LHKD05400中國安儲能源集團有限公司郭建新50000LHKD05400中國安儲能源集團有限公司黄东吟50000LHKD05400中國燃氣控股有限公司劉明輝400000LHKD124625中集車輛集團股份有限公司-H股ChinaInternationalMarineContainersHongKongLimited13935000LHKD52891中集車輛集團股份有限公司-H股中国国际海运集装箱集团股份有限公司13935000LHKD52891先思行集團有限公司JadeConceptLimited702000LHKD04921先思行集團有限公司楊潔玲702000LHKD04921先思行集團有限公司蘇煜均702000LHKD04921先瑞達醫療科技控股有限公司-BBostonScientificCorporationHKD200000大昌集團有限公司陳斌2000LHKD44150德視佳國際眼科有限公司JrgensenJrnSlot10000LHKD58300德視佳國際眼科有限公司JrgensenSusanne10000LHKD58300新火科技控股有限公司AvenirCapitalInc700000LHKD28213新火科技控股有限公司李林700000LHKD28213標準發展集團有限公司徐景10000LHKD02050浦江國際集團有限公司ElegantKindnessLimited213000LHKD05633浦江國際集團有限公司汤亮213000LHKD05633獅子山集團有限公司劉竹堅1000000LHKD09000結好控股有限公司HoneylinkAgentsLimited4000LHKD01520結好控股有限公司洪漢文4000LHKD01520美瑞健康國際產業集團有限公司ShundaInvestmentLimited3648000LHKD02920美瑞健康國際產業集團有限公司ZhongjiaU-HomeInvestmentLimited3648000LHKD02920美瑞健康國際產業集團有限公司周旭洲3648000LHKD02920華訊股份有限公司林賢奇24000LHKD05100華訊股份有限公司楊寶華24000LHKD05100資料來源香港交易所滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月30日免責聲明本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券本報告中所提及的證券在某些司法管制的區域下並不適合作買賣本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制本報告只供私下傳閱之用在未得滙富金融服務有限公司滙富金融服務及其聯屬公司統稱滙富集團書面同意之前不得抄襲影印複製或再分發本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區香港分發滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會證監會註冊為持牌法團中央編號為ADF346本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證印製本報告旨在協助收取本報告之人士惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據本報告不得詮釋要約邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券本報告所載之建議並無考慮任何特定收件人之特定投資目標財務狀況及特別需要所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷故可隨時更改無須另行通知滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務在過往一年滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣並可能作為該發行商之包銷商配售代理顧問或放款人滙富金融服務包括其母公司附屬公司聯屬公司股東高級職員董事及任僱員可就任何發行商之證券商品或衍生工具包括期權或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣滙富金融服務包括其母公司附屬公司及或聯屬公司之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表2023滙富集團版權所有不得翻印總辦事處聯屬公司及海外辦事處香港加拿大中國滙富金融服務有限公司KingswayCapitalofCanadaInc滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號8KingStreetEast北京代表處力寶中心1座7樓Suite1201北京滙富融金投資顧問有限公司電話852-2283-7000TorontoONM5C1B5中國北京市東城區建國門內大街18號傳真852-2877-2665Canada恆基中心1座18樓電話416-861-3099郵編100005傳真416-861-9027電話8610-6518-2813傳真8610-6518-2448上海滙富融略投資顧問有限公司上海市浦東花園石橋路66號東亞銀行金融大廈8樓郵編200120電話8621-5049-0358傳真8621-5049-0358深圳滙富投資諮詢有限公司中國深圳市福田區深南大道4019號航天大廈A座701室郵編518048電話86-755-3333-6539傳真86-755-3333-6536