今日焦點:
　　全球銅箔市場規模於22-30年間可有7.9%的複合年增長
　　企業消息/報告簡評
　　建滔積層板(1888 HK-HK$9.23):增加銅箔對外銷售
　　事件(a)根據市場數據，2022年全球銅箔市場規模為57億美元，預計到2030年將達到104億美元（22 -30年的複合年增長~7.9%）。事實上，銅箔因有較佳的導電性能，故常用作電子設備中的傳導體。
　　事件(b)：我們與管理層進行電話會議以獲取更新。建滔積層板主要業務是積層板的製造和銷售。
　　主要重點:
　　公司料銅箔產能於23年上半年可從約7,500噸/月增加至9,000噸/月。箔是覆銅板（CCL）和鋰離子電池的原材料（佔覆銅板和電池原材料成本的40%/5%）管理層目標可擴充產能同時亦加大外部銷售(外部銷售額佔總銷售可從10%上升到20%)。
　　覆銅板銷量已見底。於22年上半年，覆銅板平均月銷量同比下降>20%至約800萬張，不過管理層表示銷量在22年第4季度有所改善，12月的銷量提高至約900萬張。受惠包括新能源汽車和太陽能電池板等新能源終端應用需求帶動下，我們認為銷量於23年上半年可進一步提高至每月950萬-1,000萬張。
　　擴大覆銅板的產能和地域多元化。目前覆銅板的產能約為1,100萬片/月，公司料未來3-5年最大產能可進一步提升至1200萬片/月（新產能將在泰國）。我們認為新產能可以實現地域多元化。
　　長遠來看，可受惠汽車電子化和電動化趨勢。目前，約40%的終端需求來自汽車(新能源車約佔13%）。市場預計全球電動車市場於22-29年間可有17%的複合年增長，同時用於電動車的覆銅板面積將是傳統車的兩倍。我們相信公司可以受惠汽車電子化和電動化趨勢。
　　公司早前發出盈利預警，料22年盈利可能同比下跌60%-66%至2.3-27億港元(1H22同比下跌45.6%至18.3億港元)。由於約40%/25%的銷售額來自汽車/消費電子產品，公司的短期業績表現仍可能受壓(需求疲弱)。不過我們預計覆銅板需求將在2023年第二季度後反彈，加上股價在22年下跌28%，而且估值合理(7倍23年市盈率，股息率~7%)，預計股價進一步下行空間有限。（李錦明）

研究报告全文：滙富快訊香港及中國市場日報2023年1月20日今日焦點香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數21650-0195中資企業指數7312-0491全球銅箔市場規模於22-30年間可有79的複合年增長紅籌指數39910680滬深300指數41560673上海A股33960557上海B股2981757企業消息報告簡評深圳A股22090769深圳B股12110646建滔積層板1888HK-HK923增加銅箔對外銷售主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指33044-08-03標普5003898-0815美國納斯達克指數10852-1037事件a根據市場數據2022年全球銅箔市場規模為57億美元預日經平均指數26359-0210計到2030年將達到104億美元22-30年的複合年增長79英國富時指數7747-1140事實上銅箔因有較佳的導電性能故常用作電子設備中的傳導體法國證商公會指數6951-1974德國法蘭克福指數14920-1772事件b我們與管理層進行電話會議以獲取更新建滔積層板主要商品價格收市每日升跌今年累升金價美元盎司19321559業務是積層板的製造和銷售鋼價美元盎司1928-08114銀價美元盎司2316-04主要重點原油美元桶80-10606銅價美元盎司930502112鋁價美元盎司2587-1288公司料銅箔產能於23年上半年可從約7500噸月增加至9000噸鉑價美元盎司1036-05-34鋅價美元盎司345749163月箔是覆銅板CCL和鋰離子電池的原材料佔覆銅板和電池原材小麥美分蒲式耳734-23-73玉米美分蒲式耳677-12-02料成本的405管理層目標可擴充產能同時亦加大外部銷售外部銷糖美分磅NANA-03售額佔總銷售可從10上升到20黃豆美分蒲式耳1514-16-06PVC美元噸NANA07CRB指數276-0230覆銅板銷量已見底於22年上半年覆銅板平均月銷量同比下降BDIVALUE-42320至約800萬張不過管理層表示銷量在22年第4季度有所改匯率善12月的銷量提高至約900萬張受惠包括新能源汽車和太陽能美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元780912840968電池板等新能源終端應用需求帶動下我們認為銷量於23年上半年可港元010116411709歐羅118513911073進一步提高至每月950萬-1000萬張日元0061070701瑞郎118610140274擴大覆銅板的產能和地域多元化目前覆銅板的產能約為1100萬片人民幣01120118901月公司料未來3-5年最大產能可進一步提升至1200萬片月新產能市場情緒目前5日升跌信貸違約掉期-美元五年期將在泰國我們認為新產能可以實現地域多元化希臘NANA愛爾蘭83-24義大利139-06長遠來看可受惠汽車電子化和電動化趨勢目前約40的終端需葡萄牙207-00求來自汽車新能源車約佔13市場預計全球電動車市場於22-29西班牙10803波動率指數20-27年間可有17的複合年增長同時用於電動車的覆銅板面積將是傳統車的兩倍我們相信公司可以受惠汽車電子化和電動化趨勢最新研究報告日期公司分析員23年1月18日永達3669HK崔喻盛公司早前發出盈利預警料22年盈利可能同比下跌60-66至23-2723年1月17日特步国际1368HK崔喻盛23年1月4日電動汽車更新崔喻盛億港元1H22同比下跌456至183億港元由於約4025的22年12月2日完美醫療1830HK新華滙富研究22年12月1日小鵬汽車9868HK崔喻盛22年11月2日東方電氣1072HK崔喻盛銷售額來自汽車消費電子產品公司的短期業績表現仍可能受壓需22年10月19日維達國際3331HK崔喻盛22年10月3日電動汽車更新崔喻盛求疲弱不過我們預計覆銅板需求將在2023年第二季度後反彈加22年9月22日太陽能更新新華滙富研究22年9月5日東方電氣1072HK崔喻盛上股價在22年下跌28而且估值合理7倍23年市盈率股息率22年9月2日電動汽車更新崔喻盛22年8月31日永達3669HK崔喻盛7預計股價進一步下行空間有限李錦明22年8月29日361度1361HK崔喻盛22年8月16日理想2015HK崔喻盛22年8月15日汽車更新崔喻盛22年8月12日完美醫療1830HK新華滙富研究22年8月3日信義能源3868HK崔喻盛22年8月2日信義玻璃868HK李錦明22年8月2日電動汽車更新崔喻盛22年7月5日電動汽車更新崔喻盛22年6月17日東方電氣1072HK崔喻盛滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月20日圖1收入佔比百萬港元22年上半年佔比同比半年環比覆銅面板799561-311-301上游物料18791479-112房地產267220401083511其他630523-15總數13176100-53-114資料來源公司數據新華滙富研究滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月20日19012023名稱代碼市值HKm價格HK昨日升跌評級目標價上升空間市盈率倍股息收益率過去表現最後更新日期HK歷史1年期2年期2年期5D1個月3個月恆生指數HSI21650980178103943706134330國企指數HSCEI731276046789803700130327滬深300指數SHSZ30041560106153122107283485107福耀玻璃3606HK109138375009長倉415010722617516632331132341-Sep-20北控城市資源3718HK234006516長倉180176957575235303214030-Mar-21濱江服務3316HK6454233522長倉23500614111986NA20193602NA比亞迪電子285HK58583260008中性1760323391270163062211297NA中國利郎1234HK491041002長倉532298947262963079165NA中國軟件國際354HK2085668912長倉128085814414612105203129327-Oct-20天倫燃氣1600HK468746409長倉870875616953484728251126-Feb-20兌吧集團1753HK75407014長倉5556929NANANANA1477489NA中滙集團382HK427539531長倉450139645853500345211013-May-22訓修實業1962HK41906100長倉175186981NANANA17176226-Jan-21華虹半導體1347HK40512310005中性2630152137133143014915975929-Jul-21金蝶國際268HK59829172214中性176223NANANA003915664020-Aug-20美東汽車1268HK26283195482長倉229417421822715034132306876-Jan-23明源雲909HK1546178903中性28002549NANANA0011148843NA珩灣科技1523HK257923545長倉1702771471159411221081756-Aug-20寶勝國際3813HK500709433長倉2801979NA313741600382123816-Nov-20丘鈦科技1478HK597050421中性4971411314082073323865810-Aug-22舜宇光學2382HK1156081054011長倉16080526272344246078816445117-Aug-22信利國際732HK461514698長倉28091838NANANA981872928-Apr-21信義能源3868HK2269330510長倉61100017717115061303865333-Aug-22信義玻璃868HK68540166808長倉1980187711018950082124892-Aug-22信義光能968HK89496100616長倉172071023819815030182152779-Aug-21特步國際1368HK27633104860長倉1119682122461962714425736617-Jan-23永達汽車3669HK1309666601長倉735104586654595526440518-Jan-23微盟集團2013HK1679460417長倉14401384NANANA0092121146525-Nov-21361度1361HK736135633長倉5004048585733644856329-Aug-22滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月20日貴金屬價格美元本季本年按年有色金屬價格美元本季本年按年黄金盎司19239535350銅噸9305511211264白金盎司10320393903鎳噸2934602323233銀盎司239070719錫噸288000161161338黄金盎司银右軸白金盎司錫鎳銅右軸220050550001100020005000018004045000100004000016003500014003030000900012002500020000100020800015000800100006001050007000112122252282211221224227221022123能源價格美元本季本年按年煤炭價格本季本年按年原油桶803010156中國-焦煤噸261007171161天然氣百萬英熱33268268181中國-動力煤噸79560000NA澳洲-動力煤噸3635101101618原油天然氣右軸澳洲-動力煤中國-焦煤右軸13011490440044040001201039036001109340320081002902800790240240061902000805140160070490120060340800112122252282211221224227221022123價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年美元指數1021141467人民幣681818691157574731107271105706968100676695656463906212242272210221231224227221022123價格美元本季本年按年價格美元本季本年按年歐元11121245日元12842121130英鎊12252586韓圜12330222233英鎊歐元日元韓圜右軸1415515001501450131451400135014012130013512501301112001251150101201100115105009110100012242272210221231224227221022123資料來源彭博滙富金融服務有限公司-httpwwwsunwahkingswaycom請務必參閱後文重要信息披露如有及免責聲明2023年1月20日美國經濟發布表中國經濟發布表指標項目頻率觀察期預計公佈日期指標項目頻率觀察期預計公佈日期首次申請失業保險金人數週23年1月19日採購經理人指數月23年1月31日新屋開工與營建許可月23年1月19日外匯儲備季23年2月7日成屋銷售量月23年1月20日M2貨幣供應量月23年2月9日批發庫存月23年1月26日生產者物價指數月23年2月10日耐久財訂單月23年1月26日消費者物價指數月23年2月10日國內生產毛額季23年1月26日零售業銷售額月23年3月15日新屋銷售月23年1月26日貿易收支月23年4月13日個人收入與支出月23年1月27日工業生產報告月23年4月18日消費者信心指數月23年1月31日國內生產毛額年23年4月18日採購經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