债券市场的赔率交易逻辑
　　高赔率情况下的预期收益与风险
　　我们认为债券市场YTM分位点较高的时点是债券市场的高赔率时点，高赔率情况下长期（1年）来看收益较高，且回撤风险小，低赔率情况下风险较大，我们认为在市场进入低赔率区间后应该适时止盈。
　　预期收益将如何兑现？
　　我们总结发现高赔率时点之后，短端一般经过小幅波动后很快进入兑现周期，长端还会有一轮小幅调整，之后出现收益兑现，兑现时间周期大约在1年。
　　赔率交易的策略构建
　　赔率交易的择时方案
　　通过YTM分位点可以帮助我们决定配置的仓位，这种择时策略可以帮助降低策略的回撤。
　　赔率交易的券种配置策略：
　　通过YTM分位点定期选择赔率相对更高的券种，能够实现不错的风险收益结构，2017年以来策略稳定跑赢中债新综合，最新一期我们推荐配置3-5年企业债。
　　风险提示
　　报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。市场存在一定的波动性风险。报告中结论均基于对历史客观数据的统计和分析，但过往数据并不代表未来表现。