银河观点集萃：
　　宏观：疫情快速过峰，外资驱动人民币升值、A股上行，但6.75已经是主要机构给出的2023Q4远期值，未来会出现驱动资金的切换。行业层面：首先，扩大内需是上半年首要任务，住房改善、新能源汽车是主要抓手。其次，国内陆续出台科技创新激励措施；美股整体盈利底由能源企业主导，不应对科技公司盈利过度悲观，科技公司“盈利底”可能在三季度到来；同时布林肯访华也显示中美关系存在交易性机会。第三，疫情快速过峰，尽管面临人口等长期问题，但消费的困境反转进度好于预期。最后，出口持续降速，PPI处于负值区间，制造业利润承压，需要等“两会”确定政策力度。
　　固收：外围市场经济衰退风险下国内经济仍面临一定压力，但疫情防控优化及2023年政策加大力度稳增长、扩内需促消费，1月疫情对供应链及服务业等影响已有减弱，叠加建筑业仍相对高景气托底经济，我国经济景气水平明显回升；2023年中国经济高质量发展目标下，制造业技术创新、产业升级将继续推进，同时2023年外需萎缩但压力或边际放缓，大国博弈下中国制造业优势显著，制造业景气趋势将延续。
　　非银：受益流动性、政策、业绩、估值共振，证券板块布局正当时。流动性宽松为板块估值修复提供基础，全面注册制落地在即，政策友好。综合考虑证券行业经营环境,2023年证券行业业绩复苏,景气回升,低基数效应下,Q1业绩有望实现高增。当前板块维持“推荐”评级。个股方面，把握两条主线，投行扩容受益标的中金公司、华泰证券、国金证券，大财富管理产业链修复受益标的东方财富、东方证券以及广发证券。2023年险企基本面有望实现反转，资产端改善推动估值提升确定性强。负债端，疫情感染高峰影响开门红销售，随着疫情影响消退，代理人展业稳步推进，寿险核心业务指标向好；随着疫情防控政策放开，车险保费增速有望回升，产险景气度上行延续。资产端，地产系列支持政策落地，多渠道融资纾困，险企地产投资风险化解，投资端改善；宏观经济复苏对长债利率形成支撑,增厚险企投资收益。当前价格对应2022年保险板块P/EV在0.36X-0.74X之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国人寿（601628）、中国平安（601318）。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年2月1日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001宏观疫情快速过峰外资驱动人民币升值A股上行但675要闻已经是主要机构给出的2023Q4远期值未来会出现驱动资金的切换行业层面首先扩大内需是上半年首要任务住房改善新IMF一年来首次上调全球增速能源汽车是主要抓手其次国内陆续出台科技创新激励措施美预期欧元区四季度GDP环比股整体盈利底由能源企业主导不应对科技公司盈利过度悲观科意外增长01技公司盈利底可能在三季度到来同时布林肯访华也显示中美关系存在交易性机会第三疫情快速过峰尽管面临人口等长期2022年黄金需求升至十年高问题但消费的困境反转进度好于预期最后出口持续降速PPI点全球央行购买量创1967年处于负值区间制造业利润承压需要等两会确定政策力度来新高固收外围市场经济衰退风险下国内经济仍面临一定压力但美国就业成本指数同比飙升至疫情防控优化及2023年政策加大力度稳增长扩内需促消费1创纪录的507劳动力市场月疫情对供应链及服务业等影响已有减弱叠加建筑业仍相对高景放缓存疑气托底经济我国经济景气水平明显回升2023年中国经济高质量发展目标下制造业技术创新产业升级将继续推进同时20231月北向资金流入量刷新历史年外需萎缩但压力或边际放缓大国博弈下中国制造业优势显著记录人民币升值近3制造业景气趋势将延续非银受益流动性政策业绩估值共振证券板块布局正李克强考察人民银行外汇管当时流动性宽松为板块估值修复提供基础全面注册制落地在即理局并主持召开座谈会加大政策友好综合考虑证券行业经营环境2023年证券行业业绩复苏金融对扩大内需优化结构的景气回升低基数效应下Q1业绩有望实现高增当前板块维持推支持荐评级个股方面把握两条主线投行扩容受益标的中金公司华泰证券国金证券大财富管理产业链修复受益标的东方财富国企改革三年行动主要目标任东方证券以及广发证券2023年险企基本面有望实现反转资产务已经完成端改善推动估值提升确定性强负债端疫情感染高峰影响开门红销售随着疫情影响消退代理人展业稳步推进寿险核心业务指中国1月3项PMI指数均升至标向好随着疫情防控政策放开车险保费增速有望回升产险景扩张区间经济景气水平明显气度上行延续资产端地产系列支持政策落地多渠道融资纾困回升制造业供需两端双双回险企地产投资风险化解投资端改善宏观经济复苏对长债利率形暖需求端复苏快于生产端成支撑增厚险企投资收益当前价格对应2022年保险板块PEV在036X-074X之间估值处于历史低位具备较高的安全边际建议关注配置价值个股方面我们持续推荐中国人寿601628中国平安601318wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦宏观中美欧经济都好于预期1月宏观变量与资产价格复盘1核心观点2023年1月全球风险资产普遍上涨中国美国欧元区经济均好于预期美国上半年美国通胀率将会快速回落支持美联储放缓加息同时GDP增长好于预期流动性与基本面双重驱动美股反弹欧洲PMI收窄降幅显示衰退程度缓解未来加息空间仍有75BP可能增加个别国家债务风险但指向美元指数进一步回落港股美元流动性改善中国基本面改善双重利好驱动保持11月以来的上行趋势中国疫情快速过峰外资驱动人民币升值A股上行但675已经是主要机构给出的2023Q4远期值未来会出现驱动资金的切换行业层面首先扩大内需是上半年首要任务住房改善新能源汽车是主要抓手其次国内陆续出台科技创新激励措施美股整体盈利底由能源企业主导不应对科技公司盈利过度悲观科技公司盈利底可能在三季度到来同时布林肯访华也显示中美关系存在交易性机会第三疫情快速过峰尽管面临人口等长期问题但消费的困境反转进度好于预期最后出口持续降速PPI处于负值区间制造业利润承压需要等两会确定政策力度商品1月国际原油铜金都保持上升国内螺纹钢进一步回升但目前国内复苏仍处在初期全球衰退预期仍没有缓解能源材料并无大机会风险提示地缘政治冲突加剧高债务经济体信用危机新冠病毒复阳概率过高分析师高明固收制造业景气水平明显回升非制造业触底大幅反弹服务业修复明显1月PMI速评1核心观点2023年1月制造业景气度大幅回升至荣枯线以上超出市场预期生产经营活动扩张请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2每日晨报EPMI较上月亦大幅反弹且高于近年平均水平制造业PMI分项全面回升其中新订单采购量生产量及进口涨幅靠前分别较上月上行75552和3显示制造业总需求开始回升产需两端承压情况有明显缓解同时供应商配送时间虽仍在萎缩区间但环比上月亦大幅上升75至476叠加春节影响物流放缓显示1月疫情对供应链的扰动效应或已明显降低大中小企业PMI整体上行其中大型企业1月大幅升至荣枯线以上中小型企业亦反弹回升超2但仍位于萎缩区间非制造业PMI触底大幅反弹服务业修复明显建筑业保持扩张区间1月非制造业景气度低位快速上行其中服务业及商务活动分别攀升146128至54544建筑业PMI上行2至564仍保持扩张区间但与往年均值比已有所走低我们认为外围市场经济衰退风险下国内经济仍面临一定压力但疫情防控优化及2023年政策加大力度稳增长扩内需促消费1月疫情对供应链及服务业等影响已有减弱叠加建筑业仍相对高景气托底经济我国经济景气水平明显回升2023年中国经济高质量发展目标下制造业技术创新产业升级将继续推进同时2023年外需萎缩但压力或边际放缓大国博弈下中国制造业优势显著制造业景气趋势将延续分析师刘丹非银证券经纪业务新规发布持续增持证券板块1核心观点2023年行业景气修复低基数下Q1业绩有望实现高增展望2023年证券行业经营环境向好景气修复业绩重回上行通道稳增长政策优化宏观经济复苏流动性合理充裕环境下市场风险偏好提升风险资产表现有望改善对证券行业业绩增长提供支撑二十大明确要求坚持把发展经济的着力点放在实体经济上健全资本市场功能提高直接融资比重健全资本市场功能的核心在于融资能力的提升直接融资领域支持政策延续全面注册制落地在即综合考虑证券行业经营环境我们预计2023年证券行业业绩复苏景气回升低基数效应下Q1业绩有望实现高增股基成交额位于低位经纪业务收入承压截至2022年12月末市场累计股基成交额24767万亿元日均股基交易额10234亿元同比下降99912月单月市场日均股基成交额904755亿元同比下降2564位居全年低请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3每日晨报位依据证券业协会披露数据2022年前三季度证券行业实现代理买卖证券业务净收入87711亿元同比下降1236受去年同期高基数以及春节放假因素影响IPO融资规模下滑明显依据wind统计数据2023年1月截至1月30日全市场股权融资规模114027亿元同比下降4748IPO融资规模6922亿元同比下降9366依据证券业协会披露数据2022年前三季度证券行业实现投行业务净收入49225亿元同比增长629直接融资领域支持政策延续全面注册制落地在即投行业务收入及占比有望持续抬升低基数下2023年自营业务收入有望显著修复回顾2022年自营业务大幅下滑成为拖累行业业绩表现的主要因素展望2023年市场回暖预期叠加低基数效应自营投资业务会有明显修复依据证券业协会披露数据2022年前三季度证券行业实现自营业务收入56049亿元同比下降4732近年来头部券商投资业务加大非方向性转型纷纷发力布局客需型业务提升业绩稳定性增强抗周期波动能力证券经纪业务管理办法发布引导行业避免价格战缓解前期降费预期对板块压制证监会发布证券经纪业务管理办法从经纪业务内涵客户行为管理具体业务流程客户权益保护内控合规管控行政监管问责六个方面作出规定新规强调经纪业务属于证券公司专属业务要求证券经纪业务持牌经营规范开展营销活动与前期跨境互联网券商监管思路一致有助于引导行业合规经营新规限定佣金率收费下限避免价格战缓解前期国办30号文降费预期对板块估值压制政策预期纠偏助推板块估值提升2投资建议受益流动性政策业绩估值共振证券板块布局正当时流动性宽松为板块估值修复提供基础全面注册制落地在即政策友好综合考虑证券行业经营环境2023年证券行业业绩复苏景气回升低基数效应下Q1业绩有望实现高增当前板块PB137X处于2010年以来12分位数防御与反弹攻守兼备维持推荐评级个股方面把握两条主线投行扩容受益标的中金公司华泰证券国金证券大财富管理产业链修复受益标的东方财富东方证券以及广发证券风险提示监管政策收紧的风险注册制推进不及预期的风险分析师武平平非银商车险自主定价系数范围扩大关注板块配置价值请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4每日晨报1核心观点受疫情感染高峰影响寿险保费收入承压1-12月中国平安中国人寿中国太保新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入4711026152222342163099133724亿元同比分别增长-391-077607-02308增速相较前值1-11月变化-131pct-044pct-048pct-128pct-138pct12月单月中国平安中国人寿中国太保新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入3446523878563485023亿元同比分别增长-1792-1053-558-2403-2505增速相较11月份变化-148pct-139pct-2891pct-2435pct3009pct产险保费收入增速持续放缓1-12月中国平安中国人保中国太保分别实现产险保费收入298038485434170824亿元同比分别增长1037826116增速相较前值1-11月变化-051pct-098pct-005pct12月单月中国平安中国人保以及中国太保分别实现产险保费收入282494275714445亿元同比分别增长571-0921112增速相较11月份变化-062pct-128pct46pct险企固收类资产配置比例下降权益类资产配置比例上升截至2022年11月末保险行业总资产2694万亿元较上年末增长824环比提高071净资产274万亿元较上年末下降665环比提高273资金运用余额248万亿元较上年末增长678环比提高107险企固收类资产配置比例下降权益类资产配置比例上升截至2022年11月末固收类资产银行存款债券配置比例5207环比降低072个百分点权益类资产股票和基金配置比例1284环比提高1个百分点其他类投资比例3509环比降低027个百分点商车险自主定价系数扩大财险公司自主定价权提升银保监会发布关于进一步扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知推进车险高质量发展通知扩大商业车险自主定价系数范围明确商业车险自主定价系数的浮动范围由065135扩大到0515通知健全以市场为导向以风险为基础的车险条款费率形成机制优化车险产品供给扩大车险保障覆盖面实现车险服务质的有效提升和量的合理增长推进车险高质量发展通知扩大商车险定价系数的上下限为财险公司定价提供了更广阔的空间提升了财险公司自主定价权有助实现合理精准定价2投资建议2023年险企基本面有望实现反转资产端改善推动估值提升确定性强负债端疫情感染高峰影响开门红销售随着疫情影响消退代理人展业稳步推进寿险核心业务指标向好随着疫情防控政策放开车险保费增速有望回升产险景气度上行延续资产端地产系列支持政策落地多渠道融资纾困险企地产投资风险化解投资端改善宏观经济复苏对长债利率形成支撑增厚险企投资收益当前价格对应2022年保险板块PEV在036X-074X之间估值处于历史低位具备较高的安全边际建议关注配置价值个股方面我们持续推荐中国请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5每日晨报人寿601628中国平安601318风险提示长端利率曲线持续下移的风险保险产品销售不及预期的风险分析师武平平农业猪价下探中积极关注养殖链机会1核心观点12月CPI同比18猪肉价格环比下行12月我国CPI同比18其中食品价格同比48食品中猪肉同比22212月CPI环比持平期间猪肉价格处于下跌区间影响CPI猪肉环比-8712月我国农产品进口金额22226亿美元同比1148出口金额9198亿美元同比34贸易逆差13028亿美元同比179822年白羽鸡祖代更新同比-25上行周期蓄势待发受全球禽流感疫情影响以及航班问题等当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国新西兰和国内自繁祖代引种量存在极大不确定性根据协会数据22年我国祖代引种更新量9634万套同比-25且后备祖代降至4545万套为19年以来的低位水平一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能综合来说白羽鸡行业祖代引种收缩上游供给拐点已经出现预计23H2出现下游毛鸡供给拐点从周期阶段考虑当前时点上游供给拐点已现布局具备更高的安全边际从估值角度看1月30日SW肉鸡养殖PBLYR为292倍处于历史底部区间猪价持续下行亏损加剧或致新一轮去产能21年7月至22年4月我国能繁母猪存栏去化约8522年11月末我国能繁母猪存栏环比02绝对值约为4388万头4月以来生猪价格处于持续上行至10月21日283元kg相比于3月低点134期间震荡下行12月23日再次进入亏损状态或将作用于产能去化根据现有数据推断23年生猪供给端先减后增而消费端随着后疫情时代到来或有逐步复苏走势从个股角度看主要布局估值相对低位出栏具备较大弹性成本控制优秀财务相对健康的相关猪企农业板块表现弱于沪深300动保涨幅居前年初至1月30日农林牧渔板块上涨274同期沪深300上涨799农林牧渔表现显著弱于沪深300对比各子行业动物保健林业涨幅居前分别为758686仅请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6每日晨报渔业下跌5072投资建议畜禽养殖链依旧为当前关注重点积极把握相对低位的布局机会重点关注祖代引种出现收缩处上行周期初期的白羽鸡行业可板块性关注包括益生股份禾丰股份民和股份圣农发展仙坛股份其次可关注生猪黄鸡价格走势个股优选牧原股份温氏股份立华股份同时关注后周期行业机会包括饲料龙头海大集团及疫苗优质企业普莱柯中牧股份风险提示猪价不达预期风险疫病风险原材料价格波动风险等分析师谢芝优环保公用中电联发布2023年度全国电力供需形势分析预测报告预计2023年全国电力供需总体紧平衡1核心观点本周热点中电联发布2023年度全国电力供需形势分析预测报告预计2023年全国全社会用电量915万亿千瓦时比2022年增长6左右全年全国新增发电装机规模有望达到25亿千瓦左右其中新增非化石能源发电装机18亿千瓦太阳能发电及风电装机规模均将在2023年首次超过水电装机规模预计2023年全国电力供需总体紧平衡部分区域用电高峰时段电力供需偏紧发改委等三部门发布关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案文件指出到2025年建制镇建成区生活污水垃圾处理能力明显提升到2035年基本实现建制镇建成区生活污水收集处理能力全覆盖和生活垃圾全收集全处理预计未来我国县域垃圾焚烧污水处理等环保基础设施将迎来快速增长行业表现环保上周环保指数申万涨幅263相对沪深300指数涨幅000其中ST龙净祥龙电业创元科技涨幅分别为1646858856表现较好而山高环能上海洗霸同兴环保涨幅分别为-616-630-1056表现较差目前环保行业PETTM2244倍PBLF155倍公用事业上周公用事业指数申万涨幅132相对沪深300指数涨幅-131其中福能股份ST升达ST浩源涨幅分别为1143985826表现较好而长青集团协鑫能科ST科林涨幅分别为-301-1293-1805表现较差目前公用事业行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7每日晨报PETTM2507倍PBLF164倍碳市场本周全国碳市场碳排放配额CEA总成交量250209吨总成交额1394420427元挂牌协议交易周成交量250209吨周成交额1394420427元最高成交价5600元吨最低成交价5573元吨本周五收盘价为5600元吨较上周五上涨090本周无大宗协议交易截至本周全国碳市场碳排放配额CEA累计成交量229935043吨累计成交额1048950979954元2投资建议公用中电联发布2023年度全国电力供需形势分析预测报告预计2023年全国电力供需总体紧平衡根据中电联预测2023年全国电力供需总体紧平衡部分区域用电高峰时段供需偏紧火电保供作用仍然不可或缺随着各省容量电价政策不断出台以及长协履约监管力度加大预计火电企业盈利水平将持续改善此外中电联预测2023年底风电太阳能总装机分别为43亿千瓦49亿千瓦由此推算2023年风电太阳能新增装机分别为65GW97GW新增装机同比分别增长7211双碳目标指引下新能源装机增长确定性高仍然看好新能源长期发展空间建议关注三峡能源600905龙源电力001289太阳能000591中闽能源600163江苏新能603693华能国际600011国电电力600795协鑫能科002015华能水电600025川投能源600674环保加速补齐县域环保短板提升行业市场空间近日国家发改委等部门印发多个文件提出要提升全国县域镇域的垃圾焚烧污水处理等环保基础设施建设未来实现县域镇域生活污水收集处理能力全覆盖和生活垃圾全收集全处理目前国内城市的垃圾焚烧污水处理等环保市场已趋于饱和但县域和镇域的环保基础设施仍有较大缺口随着近期一系列文件的发布县域环保有望打开成长空间建议关注ST龙净600388清新环境002573仕净科技301030盛剑环境603324聚光科技300203伟明环保603568高能环境603588华宏科技002645天奇股份002009旺能环境002034路德环境688156山高环能000803英科再生688087风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险政策执行力度不及预期的风险行业竞争加剧的风险政策调控压力下煤价大幅下跌的风险分析师陶贻功严明建材关注节后复工行业需求有望回升请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8每日晨报1核心观点水泥节前需求下行库存上升节前最后一周水泥价格维基本持平水泥市场需求下行需求方面临近春节各地区工地陆续停工水泥需求总体下降预计节后工地陆续开工水泥需求有望恢复供给方面大部分省份仍处于冬季错峰停窑阶段节前最后一周水泥熟料库存有所上升熟料库容率为7258环比上升243个百分点节后复工建议关注水泥南方区域龙头企业浮法玻璃节前价格上涨同时库存略有上升节前最后一周浮法玻璃价格上涨少量节前备货需求拉动价格上涨需求方面浮法玻璃下游主要与房地产相关今年受地产不景气下游资金紧张等原因影响浮法玻璃市场需求乏力当前市场整体表现一般临近春节保交楼政策或将放缓市场需求整体趋弱短期来看浮法玻璃市场存在少量节前备货市场整体需求未见明显改善供给方面节前浮法玻璃企业库存有一定上升环比上周增加589企业库存仍处于高位建议关注地产保交楼情况下受益于竣工端改善的玻璃龙头企业玻璃纤维粗纱与电子纱价格趋稳近期玻璃纤维粗纱及电子纱价格整体趋稳粗纱市场表现整体一般刚需订单不多深加工市场开工较低短期提货意向减弱电子纱主流产品G75供应偏紧市场需求存在缺口我们认为玻璃纤维下游需求如风电新能源汽车等领域与碳中和高度相关受益于下游新应用需求的扩张行业仍有较大发展空间目前来看行业处于需求上行景气度向上阶段建议关注玻纤行业龙头企业消费建材地产政策助力消费建材需求恢复房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力同时缓解建筑材料供应商回款压力在利好地产政策的不断推进下作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复在碳中和大背景下建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益建议关注消费建材龙头企业2投资建议消费建材推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹002271公元股份002641伟星新材002372北新建材000786科顺股份300737坚朗五金002791玻璃纤维推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石600176水泥推荐水泥区域龙头企业华新水泥600801上峰水泥000672玻璃建议关注高端产品占比提升的旗滨集团601636洛阳玻璃600876风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险行业新增产能超预期的风险地产政策推进不及预期风险分析师王婷请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9每日晨报索菲亚002572SZ战略布局成效显现全年实现稳步扩张1事件公司发布2022年年度业绩预告预计2022年实现营收1092711448亿元同比增长510归母净利润9511亿元同比增长6750379741其中第四季度单季预计实现营收29943514亿元同比变动-5361109归母净利润147297亿元同比由负转正2核心观点营收稳健扩张利润同比大幅增长报告期内公司在地产下行及疫情反复等因素冲击下全年营收表现稳健Q4销售或有承压主要是因为四季度以来疫情暴发制约消费同时21年计提大额资产减值准备使得当年利润基数较低进而导致22年利润同比大幅增长展望23年我们认为政策支持下竣工修复将支撑家居需求且防疫改善将缓解制约因素23年家居消费有望复苏构建多品牌矩阵全面覆盖消费者群体公司以索菲亚司米米兰纳及华鹤品牌组合全面覆盖高中低端市场索菲亚为公司主品牌针对中高端市场有望通过店面改造升级提升渠道竞争力司米品牌主打高端市场以橱柜产品为主战略调整过程中有所承压未来伴随公司全资控股及战略调整完成有望快速成长米兰纳品牌定位大众市场主打互联网营销方式实现快速发展22Q1-3营收增速达到27682华鹤品牌同样定位高端市场主打木门产品持续深化门墙柜产品模式业绩表现稳健整家战略显著提升客单价整装渠道快速成长公司加快推进整家战略落地零售终端客单价明显提升22年前三季度索菲亚客单价同比增长3489司米全屋产品客单价达到365万元华鹤木门产品客单价达到7189元米兰纳客单价同比增长14同时公司整装渠道持续发力前三季度同比增长12066未来仍有望维持高增3投资建议公司持续推进大家居战略落地多品牌矩阵结构清晰实现稳步发展品类协同驱动客单价提升全渠道布局不断深化预计公司20222324年能够实现基本每股收益11514168元股对应PE为18X15X12X维持推荐评级风险提示经济增长不及预期的风险市场竞争加剧的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10每日晨报分析师陈柏儒请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11每日晨报分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告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