银河观点集萃:
　　宏观：短期关注美元回落、美债和黄金的配置机会。2023上半年的通胀数据大概率继续确认价格回落，因此美元指数会进一步震荡下行，但外部投资者对美债的配置、美联储的缩表和美国经济的相对韧性会防止其快速下滑。利率终值不再上升与衰退概率的加深也使长端美债的配置价值更加确定。权益市场仍在等待“盈利底”，但是2023年盈利预计下滑最大的是能源板块，通信、可选消费等已经在2022年出现较大回落，也即能源以外板块的利润下行可能没有指数的整体预期反映的那么悲观。近期PMI等数据的回落也在支持实际利率回落的预期，黄金价格有继续上行的空间。
　　通信：优选子行业景气度边际改善的优质标的。云网业务快速扩展将带来低估值运营商板块的结构性机会；同时随着数字经济及数据要素政策及需求拉动，或将引领ICT基石光网络产业链复苏，节能等需求进一步增长；5G应用端工业互联网亦是未来政策及需求关注重点，看好低估值主设备商及工业物联网相关厂商估值提振，其中高景气度结合低估值是选股重点方向。建议关注：数字经济新基建ICT相关标的中贝通信（603220），永鼎股份（600105）等；应用板块视频会议二六三（002467），智能卡楚天龙（003040），车/物联网万马科技（300698），移为通信（300590），朗特智能（300916），通信新业务拓展共进股份（603118），润建股份（002929）等；关注业绩边际改善，估值有望重构运营商中国移动、中国联通、中国电信。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年1月17日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001宏观短期关注美元回落美债和黄金的配置机会2023上半要闻年的通胀数据大概率继续确认价格回落因此美元指数会进一步震荡下行但外部投资者对美债的配置美联储的缩表和美国经济的中国央行超额续作7790亿元相对韧性会防止其快速下滑利率终值不再上升与衰退概率的加深MLF但未降息利率持平也使长端美债的配置价值更加确定权益市场仍在等待盈利底上次但是2023年盈利预计下滑最大的是能源板块通信可选消费等已经在2022年出现较大回落也即能源以外板块的利润下行可能北向资金净流入约160亿元没有指数的整体预期反映的那么悲观近期PMI等数据的回落也在连续第九日净买入外资仍最支持实际利率回落的预期黄金价格有继续上行的空间青睐蓝筹股通信优选子行业景气度边际改善的优质标的云网业务快速商务部刘鹤副总理与美财长扩展将带来低估值运营商板块的结构性机会同时随着数字经济及耶伦将于1月18日在瑞士苏黎数据要素政策及需求拉动或将引领ICT基石光网络产业链复苏世会面节能等需求进一步增长5G应用端工业互联网亦是未来政策及需求关注重点看好低估值主设备商及工业物联网相关厂商估值提外交部回应刘鹤是否会在世界振其中高景气度结合低估值是选股重点方向建议关注数字经经济论坛与美国贸易代表会济新基建ICT相关标的中贝通信603220永鼎股份600105谈会适时发布行程相关消息等应用板块视频会议二六三002467智能卡楚天龙003040车物联网万马科技300698移为通信300590朗特智能财政部税务总部延续实施300916通信新业务拓展共进股份603118润建股份002929有关个人所得税优惠政策等关注业绩边际改善估值有望重构运营商中国移动中国联通中国电信财政部进一步做好新冠疫情防控经费保障切实加强防控经费管理建立完善防疫物资医疗救治物资等急需资源政府采购绿色通道wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦宏观通胀放缓的证据继续增加美国12月CPI点评1核心观点CPI下行符合预期通胀放缓证据增加12月消费者价格指数的同比增速从11月的71下行至65核心CPI同比降低至57比10月下行03季调环比方面CPI自2020年5月以来增速首次转负降低01核心CPI增速为03比上月的02略有加快核心通胀与名义通胀的分化继续部分能源和核心商品在高基数下陷入通缩的势头愈发明显加息终值难以继续提升关于2月的FOMC会议我们倾向于美联储保持50BP的加息幅度因为虽然通胀如期回落核心部分的压力仍然不低且美国商业银行的信贷派生尚未显著放缓因此50BP不仅可以尽快让实际利率转正也可以纠正市场中过分乐观的预期防止通胀反复能源与汽车领头下行食品价格开始缓和能源和汽车部分对价格回落贡献最大12月CPI能源商品同比增速042023年1月即将进入负增长区域能源服务同比上行至156但在天然气价格放缓的背景下未来也会下行在2022年末较快的回落后能源价格可能随着美欧经济恶化程度弱于预期以及中国经济的复苏而找到一定支撑未来继续大幅下行概率偏低12月家庭和非家庭食品的环比增速再次下行处于两年来的较低位置食品的增速滞后全球食品价格指数一年左右尽管未来该指数还有一个小峰值但食品通胀越过拐点整体保持回落的趋势开始确认这也增加了通胀继续下行的理由居住成本在2023上半年整体高位服务仍有粘性居住成本按照预估的路径继续上行对CPI的拉动仍将保持在2以上但也难再继续大幅上升只是阻碍通胀向2更快靠近2023年下半年也将逐渐走弱美国的服务业缺口使核心服务部分粘性较强一方面短期的劳动供给缺口不会弥合只能靠需求的回落而目前美国的消费数据和各项贷款显示需求强于预期另一方面工会在铁路和其他服务行业的议价能力有所加强最后美国的劳动产出率因为疫情出现了负增长也不利于劳动需求放缓短期关注美元回落美债和黄金的配置机会2023上半年的通胀数据大概率继续确认价格回落因此美元指数会进一步震荡下行但外部投资者对美债的配置美联储的缩表和美国经济的相对韧性会防止其快速下滑利率终值不再上升与衰退概率的加深也使长端美债的配置价值更加确定权益市场仍在等待盈利底但是2023年盈利预计下滑最大的是能源板块通信可选消费等已经在2022年出现较大回落也即能源以外板块的利润下行可能没有指数的整体预期反映的那么悲观近期PMI等数据的回落也在支持实际利率回落的预期黄金价格有继续上行的空间分析师许东石请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2每日晨报宏观周报美国通胀下行金价铜价上涨1核心观点海外经济美国通胀率延续回落且2023年上半年可能加速下行美股风险偏好的短期改善后的盈利底还未到来衰退幅度可能较浅也是一个好消息未来盈利回落可能更多来自能源企业国内经济虽然出口同比下降但主要城市疫情快速过峰经济活动逐步恢复各省两会陆续召开经济增长目标相对较高同时也有更多扩大内需政策陆续出台外资投行也普遍看多中国北向资金持续流入也使A股呈现出外资所青睐的价值风格今年以来北向资金合计净买入64015亿元2022年北向资金净买入90020亿元成为市场上最主要的增量资金之一利率利差衰退和加息放缓预期的加深使美国10年期国债收益率从1月6日的355下行至1月13日的34910年期TIPS收益率从1月6日的134下行至1月13日的131伦敦黄金价格上行至1907美元盎司本周上行297从22年11月3日的1628美元盎司的低位本轮已上行17美国10年与1年期利差倒挂再次扩张至-120BP12月末一度缩小至-83BP中美利差收窄至59BP12月末升至100BP左右市场对通胀增速放缓做出乐观反应美股小幅回升纳指48标普500267汇率本周美元指数回落至102创2022年6月初以来新低人民币本周继续升值本周末美元对人民币即期价格为671人民币今年累计升值360本周日元升值明显美元对日元从13210降至12785国内资产本周A股震荡上行上证指数逼近3200点创1个月新高创业板指逼近2500点创4个月新高沪深300指数235香港股市表现更好恒生指数356本周10年期国债收益率大幅上行收于2881310年期与1年期利差75BP本周利差扩大国内流动性本周公开市场投放3400亿元回笼1270亿元净投放2130亿元上周净投放-16010亿元本周DR007升至18447比上周上行3711BP低于7天逆回购利率1553BP流动性合理宽裕总需求高频本周百度全国迁徙指数继续大幅上升飞常准国内航班执行数出现显著回升居民生活半径显著扩大北京上海广州深圳交通拥堵延时指数全部继续回升北京已回到22年9月底的水平同时四地的地铁客运量全部回升深圳恢复程度最高已恢复至2022年均值的1181月第一周30大中城市商品房成交套数均值为3472套环比上月平均水平下滑14有待观察汽车零售和批发数据均同比转负CCFI继续回落出口仍承压工业品价格本周布伦特原油收于8528美元桶上涨854本周铜价大幅上行LME铜价890本周国内螺纹钢161阴极铜520铝373锡746镍-087焦煤357焦炭605玻璃-071沥青095水泥指数-174棉花031短纤466消费品价格本周全国猪肉继续下行蔬菜水果价格上行本周农产品200价格指数请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3每日晨报环比上周上行181风险提示疫情冲击延长海外衰退超预期分析师高明詹璐碳中和加速补齐县域垃圾焚烧短板提升行业市场空间1核心观点国家发改委发布关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知电力市场化改革进一步加速本次通知延续809号文鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场逐步缩小代理购电用户范围我们预计后续更多工商业用户将直接参与市场交易市场化交易电量将持续上升并逐渐取代电网代购电电量2023年市场化交易电力或将进一步大幅提高具有较强运行管理能力的龙头发电企业有望受益加速补齐县域垃圾焚烧短板提升行业市场空间国家发改委住建部发文明确到2025年全国县级地区生活垃圾收运体系进一步健全收运能力进一步提升京津冀及周边长三角粤港澳大湾区国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖通知的发布为垃圾焚烧发电行业带来增量空间动力煤总体供需格局向好发展动力煤方面本周现货价格止跌回升2022年1-12月份我国共进口煤炭293204万吨同比下降9212月份我国进口煤炭30908万吨同比下降014环比下降435进口端2022年表现为收缩状态预计在澳煤进口有望逐步放开的背景下2023年进口端将有所改善消费建材需求回暖可期水泥本周水泥价格继续下降临近春节下游工地陆续停工水泥需求显著下降预计后续两周内水泥价格将保持平稳运行玻璃本周浮法玻璃价格继续上涨涨幅较上周有所扩大需求方面本周中下游节前备货拉动价格上涨供给方面本周浮法玻璃企业库存维持下降企业库存压力缓解但仍处于高位2投资建议公用推荐三峡能源600905SH龙源电力001289SZ太阳能000591SZ中闽能源600163SH江苏新能603693SH华能国际600011SH国电电力600795SH协鑫能科002015SZ华能水电600025SH川投能源600674SH环保推荐ST龙净600388SH清新环境002573SZ仕净科技301030SZ盛剑环境603324SH聚光科技300203SZ伟明环保603568SH高能环境603588SH华宏科技002645SZ天奇股份002009SZ旺能环境002034SZ路德环境688156SZ山高环能000803SZ英科再生688087SH建材推荐东方雨虹002271SZ公元股份002641SZ伟星新请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4每日晨报材002372SZ北新建材000786SZ科顺股份300737SZ坚朗五金002791SZ中国巨石600176SH华新水泥600801SH上峰水泥000672SZ旗滨集团601636SH洛阳玻璃600876SH煤炭推荐中国神华601088陕西煤业601225中煤能源601898山西焦煤000983风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险限产落地效果不及预期的风险政策力度不及预期的风险行业新增产能超预期的风险政策调控压力下煤价大幅下跌的风险分析师王婷陶贻功严明潘玮建材利好地产政策持续释放消费建材需求恢复可期1核心观点水泥短期需求停滞价格平稳运行本周水泥价格继续下降临近春节下游工地陆续停工水泥需求显著下降本周磨机开工负荷有一定下降全国水泥磨机开工符合均值为1663环比上周下降440个百分点需求低迷导致价格进一步走低供给方面大多数省份已经进入冬季错峰停窑阶段本周熟料库容率为7015环比增加035个百分点库存处于历史高位水平下周水泥企业及下游工地陆续放假水泥需求及供给变动不大预计后续两周内水泥价格将保持平稳运行等地春季来临水泥市场需求的复苏建议关注水泥南方区域龙头企业浮法玻璃备货拉动价格小幅上涨保交楼下需求有望恢复本周浮法玻璃价格继续上涨涨幅较上周有所扩大需求方面本周中下游节前备货拉动价格上涨临近春节保交楼政策或将放缓短期市场需求整体趋弱供给方面本周浮法玻璃企业库存维持下降态势环比上周减少366企业库存压力缓解但仍处于高位建议关注地产保交楼情况下受益于竣工端改善的玻璃龙头企业玻璃纤维粗纱与电子纱价格平稳运行近期玻璃纤维粗纱及电子纱价格整体趋稳粗纱价格平稳运行刚需订单不多深加工市场开工较低节前备货预期不强电子纱价格维稳主流产品G75供应偏紧市场需求存在缺口我们认为玻璃纤维下游需求如风电新能源汽车等领域与碳中和高度相关受益于下游新应用需求的扩张行业仍有较大发展空间目前来看行业处于需求上行景气度向上阶段建议关注玻纤行业龙头企业消费建材利好地产政策持续释放消费建材需求回暖可期地产三线四档政策进一步完善房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力同时缓解建筑材料供应商回款压力在利好地产政策的不断推进下作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复在碳中和大背景下建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广具有规模优请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5每日晨报势和产品品质优势的行业龙头将受益建议关注消费建材龙头企业2投资建议消费建材推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹002271SZ公元股份002641SZ伟星新材002372SZ北新建材000786SZ科顺股份300737SZ坚朗五金002791SZ玻璃纤维推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石600176SH水泥推荐水泥区域龙头企业华新水泥600801SH上峰水泥000672SZ玻璃建议关注高端产品占比提升的旗滨集团601636SH洛阳玻璃600876SH风险提示原料价格大幅波动的风险下游需求不及预期的风险行业新增产能超预期的风险地产政策推进不及预期风险分析师王婷通信新基建助力通信赋能行业应用拓展市场边界1核心观点一周通信板块指数上涨运营商载波通信及电网子板块表现较好本周上证指数涨幅为119深证成指涨幅为206创业板指数涨幅为293一级行业指数中通信板块涨幅为048通信板块个股中上涨维持下跌的个股占比分别为1182157和8661根据我们对于通信行业公司划分子板块数据一周运营商载波通信及电网子板块相关标的表现较好板块涨幅分别为214173通信新基建增强细分覆盖赋能经济增长5G标准演进行业应用新拓展5G新基建全年建设适度超前赋能经济增长信通院发布中国5G经济社会发展白皮书2022全年5G将带动经济总产出145万亿元直接带动经济增加值约3929亿元分别比21年增长1231间接带动总产出约349万亿元间接带动经济增加值约127万亿元对经济社会发展赋能带动作用持续增强5G新基建强化细分场景深度覆盖通信运营商全年基建共建共享中国联通与中国电信共建5G基站超百万中国广电与中国移动共建700MHz5G基站约48万个全年我国累计建成开通5G基站超过230万个预计电信业务收入同比增长8新型数据中心建设成效明显数字经济发展动能强5G标准不断演进融合应用标准化进程优化轻量级RedCap终端技术是物联网重要演进方向可有效兼顾行业对于技术性能和部署成本的并存需求有助于加速5G技术融入千行百业总体来说在数字经济新基建央国企改革深化等政策推动下通信行业充分受益估值有望提振信创背景下运营商凭借规模优势自主研发开拓云计算等新业务新年业绩目标明确行业发展新动能不断增强2投资建议请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6每日晨报优选子行业景气度边际改善的优质标的云网业务快速扩展将带来低估值运营商板块的结构性机会同时随着数字经济及数据要素政策及需求拉动或将引领ICT基石光网络产业链复苏节能等需求进一步增长5G应用端工业互联网亦是未来政策及需求关注重点看好低估值主设备商及工业物联网相关厂商估值提振其中高景气度结合低估值是选股重点方向建议关注数字经济新基建ICT相关标的中贝通信603220永鼎股份600105等应用板块视频会议二六三002467智能卡楚天龙003040车物联网万马科技300698移为通信300590朗特智能300916通信新业务拓展共进股份603118润建股份002929等关注业绩边际改善估值有望重构运营商中国移动中国联通中国电信风险提示原料价格上升风险全球疫情影响及国外政策环境不确定性5G规模化商用推进不及预期分析师赵良毕天坛生物600161SH业绩大超预期看好血制品23年景气度1事件公司发布2022年度业绩快报2022年实现营业总收入4266亿元同比增长373归母净利润878亿元同比增长1553扣非归母净利润868亿元同比增长1476其中第四季度实现营业总收入1353亿元同比增长456归母净利润277亿元同比增长3713扣非归母净利润285亿元同比增长39022核心观点业绩大超预期静丙需求骤增公司四季度利润在21Q4高基数背景下继续大幅增长超出市场预期但利润增速显著高于收入增长预计是产品提价因素22年12月国内防疫政策转向由此新冠感染患者大幅增长重症患者对静丙需求骤增院外市场价格暴涨全年来看利润增速也高于收入增速也和2021年6月份公司对成都蓉生公司增资带来子公司持股比例变化有关展望2023年国内新冠重症患者带来静丙巨大需求而供给端增长预计有限全年血制品有望保持高景气天坛作为国内采浆增长明确的龙头最为受益天坛更多浆站陆续投产新基地投产提升盈利能力2022Q4至今公司又有两家浆站获得采浆许可证分别是贵州省的江口浆站以及河北省的临城浆站公司在建浆站最多且依托国药集团在浆站获取上更为有利另一方面22年8月成都永安基地1200吨新工艺产能投产23年满产我们看好公司新建产能后续业绩放量的前景3投资建议请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7每日晨报随着国内防疫政策放开新冠重症患者带动血制品需求大增浆站建设提速有望解决血制品供应瓶颈公司是国内血制品龙头企业预计成都永安云南基地和兰州建成后公司将拥有4000-5000吨的血浆处理能力赶上国际一线血制品公司规模我们预测2022-2024年归母净利润分别为87810721308亿元同比增长15532214和2193对应EPS为053065079元对应PE为463831倍维持推荐评级风险提示血制品安全性问题及单采血浆站监管风险疫情反复影响采浆及终端需求的风险新产品研发和上市进度不达预期的风险等分析师程培刘晖中国中免601888SH与头部机场利益深度绑定利好长远发展1事件上海机场1月13日发布公告拟收购PhoenixDawn持有的Uni-Champion32股权对应核心资产为公司下属子公司日上子公司日上上海日上中国经营的上海机场首都机场大兴机场线下免税店以及线上会员购业务权益比例为1568此外上海机场还将收购博裕投资持有的中免日上互联网科技1248股权2核心观点本次交易概况1收购主体与收购方式为上海机场与上海机场公司于香港成立的合资公司其中上海机场占合资公司权益为80上海机场投资占20此次交易标的资产穿透后为日上上海日上中国分别于上海两场北京两场的线下免税业务以及线上直邮业务的1568股权此外还包括为中免多个线上免税有税渠道提供代运营服务的日上互联公司1248股权值得注意的是本次上海机场收购的股份并非中国中免持有的相关股权而是从中免的非关联方Uni-Champion由PhoenixDawn处收购博裕投资处收购2从交易对价看定价低于历史平均1Uni-Champion评估价为4219亿元对应2021年该公司利润仅4倍PE低于过往免税资产的平均定价2日上互联网评估价274亿元对应2021年108XPE亦略低于过往免税平均定价我们认为此次收购定价较低可能主要考虑了2021年相关机场免税店免除了高额租金成本导致2021年利润过高若对比2018-2019年利润情况预计PE在9-10倍之间但也略低于过往免税资产的平均定价请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8每日晨报影响顶流机场和公司利益实现绑定有利国内免税市场扩大上海机场此次收购事项落地标志着国内最大的国际枢纽机场与全球最大的免税运营商利益实现了深度绑定此前市场对机场免税运营商的分歧在于双方的议价权博弈但我们此前观点则认为基于双方各自企业属性以及国家吸引消费回流国策双方合作多于博弈此次伴随上海机场与中免在枢纽机场市内免税线上免税等多个渠道的利益实现绑定市场二者的博弈担忧将彻底解除同时伴随上海机场成为日上股东之一未来日上的租金成本将更加可控从而可以在维持较好利润水平的基础上进一步让利C端消费者共同做大国内免税市场蛋糕3投资建议预计公司2022-24年归母净利各为76147187亿元对应PE各为63X32X25X考虑公司未来2-3年在海南仍有综合体项目投产以及国人市内免税店政策等催化仍存公司中长期成长看点仍多维持推荐评级风险提示疫情反复自然灾害等不可控因素新项目销售进展低于预期分析师顾熹闽天壕环境300332SZ售气量增加拉动业绩高增长期待神安线全线贯通后进一步打开成长空间1事件公司发布2022年业绩预告2022年实现归母净利润360-430亿元同比增长7653-11085实现扣非后归母净利润359-429亿元同比增长14116-18824其中第四季度实现归母净利润096-166亿元2核心观点神安线山西-河北段贯通提高售气量拉动全年业绩高增长目前已全线贯通期待增量气源进一步打开成长空间2021年7月神安线山西-河北正式通气带动2022年全年售气量同比大幅增加以及利润高增长2022年12月1日公司公告神安线陕西-山西段完成物理连接并已进入试运行阶段标志着神安线管道全线贯通神安线全线贯通后山西中联煤层气公司陕西神木气源以及长庆气田的资源将为公司气源带来增量神安线设计输气能力50亿方年加压后可达到80亿方年长期来看输气量有较大增长空间根据公司12月2日公告2023年气量预计增加12-15亿方左右整体供气量争取达到20-25亿方2024年争取达到30-35亿方请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9每日晨报神安线具备多区域稳定气源优势提供充足气源保障全资子公司华盛燃气已与中联公司共同投资设立合资公司中联华瑞天然气有限公司共同投资建设运营神安线管道项目神安线管道连接陕东晋西的鄂尔多斯盆地东缘丰富的煤层气资源和包括京津冀在内的华北地区及华东地区巨大天然气需求市场合作方中联公司拥有国家煤层气对外合作专营权拥有27个煤层气探矿权4个煤层气采矿权具备多区域的稳定气源优势可为神安线管道项目提供充足的气源保障借助特许经营权和独家开口权终端市场开拓优势明显全资子公司北京华盛下属子公司在山西省原平市兴县和保德县等行政区域内享有城市燃气特许经营权特许经营期限均为30年特许经营权地区处于氧化铝矿藏富集区北京华盛的主要大客户为当地大型氧化铝工业客户其中为氧化铝工业客户供气量占总供气量比例在70左右氧化铝客户经营情况稳定天然气需求量大公司还拥有神安线在山西忻州太原阳泉河北石家庄衡水安平等15个阀室及中心站的独家开口权可通过建设支线管网的方式开拓终端销售市场3投资建议我们维持此前预测预计公司2022-2024年归母净利润分别为401亿元701亿元923亿元对应PE分别为259倍148倍112倍维持推荐评级风险提示上游气源增量不及预期下游市场开拓不及预期天然气价格波动的风险分析师陶贻功严明请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10每日晨报分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建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