银河观点集萃：
　　固收：社融-M2剪刀差略有收窄。M2同比增速较上月回落至11.8%，社融-M2增速差也略有回升至-2.2%。对债市而言，社融-M2略回升但剪刀差仍高位，货币政策维持宽松，债市利率波动主要是交易性冲击。2023年随着经济复苏、消费回升，利率基本无下行空间但大幅上行可能性不大。后续继续重点关注居民部门消费以及房地产融资需求边际变化，另外在12月中央经济工作会议定调稳中求进后，2023年1月的社融数据值得期待。
　　金工：两融市场稳步发展，为金融地产配对交易提供良好环境。金融地产公司股价与净利润紧密相关，分析框架以此为核心；通过聚类分析建立配对组合，策略回测表现优异。以2022年全年的数据回测来看，两种思路的多空配对组合分别实现了16.2%和31.3%的年化收益，同时最大回撤控制在了10%以内。在同一时段大市和行业指数表现均不佳的背景下，策略在低波动中实现了有效的绝对收益。
　　银行：在当前地产融资放宽、防疫政策优化、经济与消费复苏预期增强的环境之下，预计2023年社融与信贷企稳修复概率较大，银行业基本面持续向好。当前银行板块估值0.55XPB，处于历史较低水平，具备向上修复空间。我们继续看好当前阶段银行板块配置机会，给予“推荐”评级。个股方面关注两条主线：（1）区位优势明显、扩表动能强劲、资产质量优异的江浙成渝地区中小行，推荐宁波银行（002142）、成都银行（601838）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）和南京银行（601009）；（2）估值性价比高、财富管理与消费金融布局多、受益地产政策改善的优质股份行，推荐招商银行（600036）、兴业银行（601166）和平安银行（000001）。
　　

研究报告全文：tableresearch每日晨报2023年1月12日tablemain晨会纪要模板责任编辑周颖银河观点集萃010-80927635zhouyingyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130511090001固收社融-M2剪刀差略有收窄M2同比增速较上月回落至要闻118社融-M2增速差也略有回升至-22对债市而言社融-M2略回升但剪刀差仍高位货币政策维持宽松债市利率波动主要是美国12月CPI通胀发布前夕波士顿联储主席发言鸽派倾向交易性冲击2023年随着经济复苏消费回升利率基本无下行空间但大幅上行可能性不大后续继续重点关注居民部门消费以及支持下次加息25基点重申加房地产融资需求边际变化另外在12月中央经济工作会议定调稳息更慢但利率更高中求进后2023年1月的社融数据值得期待俄罗斯重启外汇交易将用人金工两融市场稳步发展为金融地产配对交易提供良好环境民币补充国家财富基金金融地产公司股价与净利润紧密相关分析框架以此为核心通过聚类分析建立配对组合策略回测表现优异以2022年全年的数工信部稳住汽车等大宗消费据回测来看两种思路的多空配对组合分别实现了162和313促进优势新能源汽车整车企业的年化收益同时最大回撤控制在了10以内在同一时段大市和做强做大全面推进6G技术研行业指数表现均不佳的背景下策略在低波动中实现了有效的绝对发收益银行在当前地产融资放宽防疫政策优化经济与消费复苏商务部中国人民银行便利预期增强的环境之下预计2023年社融与信贷企稳修复概率较大各类跨境贸易投资使用人民币银行业基本面持续向好当前银行板块估值055XPB处于历史较计价结算鼓励银行开展境外低水平具备向上修复空间我们继续看好当前阶段银行板块配置人民币贷款机会给予推荐评级个股方面关注两条主线1区位优势明显扩表动能强劲资产质量优异的江浙成渝地区中小行推泰国官员望今年能迎来至少荐宁波银行002142成都银行601838江苏银行600919万中国游客预计从月5001杭州银行600926和南京银行6010092估值性价比高日起从中国直飞泰国清迈18财富管理与消费金融布局多受益地产政策改善的优质股份行推和普吉岛的航班量将大幅增加荐招商银行600036兴业银行601166和平安银行000001苹果计划最早2024年开始在移动设备上使用自研定制显示屏wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明每日晨报银河tablecontent观点集锦固收社融弱于预期贷款规模回升12月金融数据速评1核心观点社融弱于预期12月社融存量同比增长96较上月下降04个百分点社融增量13100亿元预期16100亿元同比大幅少增10582亿元其中人民币贷款多增4004亿元政府居民部门融资仍同比少增其中受年底发债量萎缩及去年财政后置高基数影响政府部门少增幅度大幅扩张至8893亿元居民部门需求仍疲弱同比少增1963亿元幅度有所收窄企业部门表现好转支撑社融融资同比转正至大幅多增4517亿元贷款规模继续回升结构改善企业部门仍是12月贷款的主要贡献部门中长贷同比多增8718亿元带动整体中长贷正增长7024亿元企业短贷亦转多增638亿元居民部门融资需求仍疲软长短贷分别同比少增1693亿元270亿元但幅度有所收窄持续的房地产扶持政策支持居民购房融资需求边际改善同时随着疫情管控措施的优化与疫情高峰期的过渡叠加中央经济工作会议强调扩内需稳消费居民消费需求的修复亦可以期待货币供需社融-M2剪刀差略有收窄M2同比增速较上月回落至118社融-M2增速差也略有回升至-22对债市而言社融-M2略回升但剪刀差仍高位货币政策维持宽松债市利率波动主要是交易性冲击2023年随着经济复苏消费回升利率基本无下行空间但大幅上行可能性不大后续继续重点关注居民部门消费以及房地产融资需求边际变化另外在12月中央经济工作会议定调稳中求进后2023年1月的社融数据值得期待分析师刘丹金工金融地产板块融券配对交易逻辑和策略1核心观点两融市场稳步发展为金融地产配对交易提供良好环境沪深两融市场特别是融券市场持续稳定健康发展同时融资融券规模集中于特定行业的特点为针对特定行业内股票进行多空交易提供了良好环境金融地产板块拥有两融标的覆盖全余额高融券成本低的特点同时行业的商业模式在过去及未来预期会保持相对稳定使得这些行业的趋势性投资机会逐渐减少但行业内不同公司之间呈现基本面分化的趋势因此筛选具体公司进行多空交易具有更加明确的前景请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2每日晨报金融地产公司股价与净利润紧密相关分析框架以此为核心金融地产行业指数走势与行业利润表现有较强相关性同时我们认为上市公司股价走势的差异也由净利润的差异产生以此为出发点我们结合不同行业的经营发展状态更为细致的精选指标来评价公司基本面的优劣由于净利润的根源是业务经营和资源禀赋的成果这些指标预期可以判断对应公司净利润的预期变化以判断股价在接下来一段时间的相对强弱为建立配对组合提供数据支撑通过聚类分析建立配对组合策略回测表现优异我们引入层次聚类的方法对金融地产行业的股票进行聚类分析选择聚类分析产生的组别结果进行两两股票的匹配将1评估后认为经营和业务优势较明显的股票做多基本面相对较差的股票做空获取基本面套利收益2基于量化指标判断的后续具备更强上涨动能的股票做多上涨动能相对较弱的股票做空获取量化套利收益以2022年全年的数据回测来看两种思路的多空配对组合分别实现了162和313的年化收益同时最大回撤控制在了10以内在同一时段大市和行业指数表现均不佳的背景下策略在低波动中实现了有效的绝对收益风险提示历史数据不能外推本文仅提供数据统计和以历史数据测算提供的判断依据不代表投资建议分析师马普凡银行新增社融不及预期企业中长期贷款高增12月金融数据点评1事件央行公布了2022年12月金融数据2核心观点新增社融规模低于预期12月新增社融131万亿元低于16万亿元的预期值同比少增105万亿元较11月进一步回落截至12月末社融存量34421万亿元同比增长958为全年最低企业债和政府债发行减少是拖累社融表现的主要因素12月新增人民币贷款144万亿元同比多增4004亿元优于10月和11月水平新增政府债券2781亿元同比少增8893亿元主要受到去年同期高基数影响企业债融资减少2709亿元同比多减4876亿元预计与债市调整有关新增非金融企业境内股票融资1485请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3每日晨报亿元同比少增366亿元表外融资减少1748亿元同比少减4970亿元金融机构居民贷款表现依旧偏弱企业中长期贷款增长超预期截至12月末金融机构贷款余额21399万亿元同比增长1105较11月末有所回升金融机构新增人民币贷款14万亿元同比多增2700亿元主要来自企业中长期贷款的贡献受地产销量下滑和疫情反复冲击消费影响居民部门短贷和中长期贷款增长偏弱12月单月居民部门新增贷款1753亿元同比少增1963亿元其中短期贷款减少113亿元同比多减270亿元新增中长期贷款1865亿元同比少增1693亿元企业部门贷款结构进一步优化中长期贷款突破万亿同比持续多增12月单月企业部门新增人民币贷款126万亿元同比多增6017亿元其中短期贷款减少416亿元同比少减638亿元新增中长期贷款121万亿元同比多增8717亿元或受益于基建相关配套融资增加设备更新改造再贷款投放以及地产融资政策改善影响居民存款增速快于企业存款或受到理财净值下滑赎回以及预防性储蓄影响12月M1和M2同比分别增长37和118M1-M2剪刀差扩大截至12月末金融机构存款余额2585万亿元同比增长11312月单月新增存款7242亿元同比少增4358亿元其中居民部门新增存款289万亿元同比多增1万亿元企业部门新增存款824亿元同比少增128万亿元财政存款减少109万亿元同比多减555亿元3投资建议在当前地产融资放宽防疫政策优化经济与消费复苏预期增强的环境之下预计2023年社融与信贷企稳修复概率较大银行业基本面持续向好当前银行板块估值055XPB处于历史较低水平具备向上修复空间我们继续看好当前阶段银行板块配置机会给予推荐评级个股方面关注两条主线1区位优势明显扩表动能强劲资产质量优异的江浙成渝地区中小行推荐宁波银行002142成都银行601838江苏银行600919杭州银行600926和南京银行6010092估值性价比高财富管理与消费金融布局多受益地产政策改善的优质股份行推荐招商银行600036兴业银行601166和平安银行000001风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险分析师张一纬汽车疫情管控优化提振年度收官消费复苏预期仍存2022年12月乘用车销量点评1事件乘联会发布2022年12月乘用车产销数据当月零售销量为2169万辆同比30环请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4每日晨报比314批发销量为2222万辆同比-61环比94产量为2095万辆同比-150环比-082核心观点疫情防控优化措施落地推动终端客流回升2023年车市复苏预期仍存2022年12月乘用车零售销量2169万辆同比30环比314恢复正增长主要系本月疫情防控措施优化后终端客流回暖叠加促消费政策尾声的抢装效应厂商批发销量2222万辆同比-61环比94销量透支担忧导致批发热情短期略有回落2022全年实现零售20543万辆同比19批发销售23154万辆同比98车市在疫情及供应链扰动下形成韧性从结构看112月豪华车零售26万辆同比6环比10车购税减半政策对消费升级的高端消费促进较大2自主品牌零售106万辆同比13环比20自主品牌依靠出色产品力保持增速对市场总体的领先比亚迪汽车奇瑞汽车吉利汽车和长安汽车等品牌份额明显提升其中比亚迪产销同比分别14181和137303主流合资品牌零售85万辆同比-8环比59其中德系份额206同比23pct日系份额187同比-44pct美系份额85同比-14pct12月新能源头部企业强者恒强插混增长延续强劲12月新能源乘用车零售销量达640万辆同比351环比65批发销量达750万辆同比489环比25新能源车销售热度延续12月国内新能源零售渗透率为295同比提升69个百分点12月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业仍保持14家占新能源乘用车总量821其中比亚迪235万辆持续领跑上汽通用五菱86万辆特斯拉中国56万辆销量较为领先从车型看12月纯电动批发销量563万辆同比336插电混动销量187万辆同比1271从结构看自主品牌新能源车批发渗透率506豪华车为268主流合资仅50其中A00级批发销售149万辆份额占纯电动的27A0级批发销售109万辆份额占纯电动的19A级份额27各级别电动车销量相对均衡化3投资建议整车端推荐广汽集团601238SH比亚迪002594SZ长安汽车000625SZ长城汽车601633SH等智能化零部件推荐华域汽车600741SH伯特利603596SH德赛西威002920SZ经纬恒润688326SH中科创达300496SZ科博达603786SH均胜电子600699SH星宇股份601799SH等新能源零部件推荐法拉电子600563SH菱电电控688667SH中熔电气301031SZ拓普集团601689SH旭升股份603305SH等风险提示1疫情对汽车产销带来不利影响的风险2新能源汽车行业销量不及预期的风险3芯片短缺带来产能瓶颈的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5每日晨报分析师石金漫杨策汽车特斯拉降价带动纯电动汽车市场竞争加剧头部车企优势凸显1核心观点本周观点更新据乘联会初步统计12月乘用车市场零售2425万辆同比15环比4712月全国乘用车厂商批发2273万辆同比-4环比1212月新能源乘用车批发量达73万辆环比04同比45伴随疫情防控优化政策带来的生产恢复及客流复苏车企年末销量冲关优惠政策推动全年销量实现正增长近日特斯拉官网显示Model3ModelY后驱标续航价格分别为2299万2599万相较前次降价后10月末价格2659万2889万售价继续下调36万29万刷新国内售价历史最低特斯拉四季度订单不及预期试图通过降价促销费抢市场份额现阶段自主品牌新能源产品涨价周期未完全终止特斯拉大幅度降价或将加剧行业竞争市场地位相对稳固产品竞争力较强的头部车企优势有望显现周度行情回顾本周上证综指深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为221319282汽车板块的涨跌幅为422涨跌幅排行位列30个行业中第6位较上周提高14位上升趋势明显从分子板块来看摩托车及其他零部件商用车乘用车销售及服务周涨跌幅分别为857565384234073估值方面销售及服务摩托车及其他零部件商用车乘用车市盈率分别为3222x3089x2892x2382x2331x摩托车及其他零部件乘用车商用车销售及服务市净率分别为282x258x212x153x084x2投资建议整车端推荐广汽集团601238SH比亚迪002594SZ长安汽车000625SZ长城汽车等601633SH智能化零部件推荐华域汽车600741SH伯特利603596SH德赛西威002920SZ经纬恒润688326SH中科创达300496SZ科博达603786SH均胜电子600699SH星宇股份601799SH等新能源零部件推荐法拉电子600563SH菱电电控688667SH中熔电气301031SZ拓普集团601689SH旭升股份603305SH等风险提示1汽车销量不达预期的风险2零部件短缺导致的产业链风险3芯片短缺导致的产业链风险4原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6每日晨报分析师石金漫杨策机械换电风起ToB先行百亿设备市场蓄势待发1核心观点政策市场双向驱动换电模式乘风而起换电模式通过换电站对大量电池进行集中储存集中充电于站内为新能源汽车提供电池更换服务集电池的充电物流调配及换电服务于一体与充电共同构成新能源汽车的补能方式双碳目标下我国新能源汽车产销持续创新高渗透率快速提升2022年11月单月渗透率提升至3378自2020年起我国发布各项政策大力推进换电模式建设2021年10月工信部在全国11个城市启动新能源汽车换电模式应用试点工作目前中国新能源汽车的补能方式以充电为主尽管我国车桩比持续降低但由于充电时间较长家用充电桩最后一公里问题难以解决冬季续航里程缩水充电桩分布不均匀等一系列问题的存在新能源汽车用户的里程和充电焦虑仍较为严重各车企陆续布局换电业务推出换电版车型换电模式优势明显ToB市场步入商业化提速期与充电模式相比换电具有补能效率高助力电网削峰填谷降低购车成本等优势现阶段换电模式主要痛点在于电池规格和换电标准尚未统一对换电模式的推广造成阻碍难以形成规模效应目前C端市场仍处于前期投入阶段B端市场发展较快特别是换电重卡已步入发展快车道2022年前11月换电重卡累计销量9082辆同比大涨26503在新能源重卡中占比达到4703主要原因在于1双碳目标下重卡电动化势在必行换电是其中的重要途径2换电应用场景适配性强易于形成规模效应经济性凸显利好产业链各环节助推商业化进程加速四类玩家争相入局百亿设备市场爆发在即我国布局换电站的玩家主要可以分为四类即以北汽吉利蔚来为代表的主机厂以奥动新能源协鑫能科为代表的第三方运营商以宁德时代为代表的动力电池企业和以中石化中石油国电投为代表的能源央企根据主要换电站建设企业的布局规划预计2022年我国将建成换电站超3000座到2025年建成换电站超30000座我们预计到2025年换电市场空间将超过600亿元目前换电设备供应商以提供换电站整站为主主要设备商包括瀚川智能博众精工山东威达科大智能等企业通过硬件软件相结合的综合实力构筑行业壁垒2投资建议政策推动叠加各方玩家争相布局换电市场快速发展设备市场打开600亿空间前景广阔我们认为兼具较强硬实力产品技术水平安全性可靠性和软实力批量化生产交付绑定下游大客户能力的设备企业将充分受益推荐标的瀚川智能建议关注博众精工山东威达等风险提示政策变化市场竞争加剧原材料价格上涨新能源汽车渗透率不及预期换请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明7每日晨报电车型推广不及预期等分析师鲁佩机械核电燃料储运设备国产化将迈入加速期1核心观点政策发力引导核电复苏2023-2025年我国核电装备市场空间或达千亿元截至2022年9月我国在运核电机组数量54台2022年核电机组核准数量已达10台是2008年以来核准数量最多的年份十四五期间我国核电运行装机容量要达到7000万千瓦按每台核电机组100万千瓦装机容量计算核电每年市场空间或达千亿约825-1350亿元对应核电装备每年市场空间413-675亿元则2023-2025年我国核电装备市场空间或超千亿元新燃料运输容器国产化发展势头良好2023-2030市场空间约15亿元我国核电产业起步较晚此前新燃料储运容器主要由国外购入近十年进口数量约480个国外新燃料运输容器单价较高约400万元台近年国内自主设计多款新燃料组件运输容器获得了监管部门对设计制造的批复中广核ANT-12A型新燃料运输容器2022年国内厂商订单已超百台需求端看国产替代的趋势下按目前500台保有量计算2023-2030年新增约1000台规模对应市场空间约15亿元考虑存量更新情况下新燃料运输容器2023-2030年均市场空间45亿元复合增速187乏燃料离堆储运需求大所用运输容器市场空间超千亿首台国产运输容器已于2021年下线中性预期2023-2030年均市场空间23亿元我国乏燃料后处理能力薄弱目前乏燃料处理能力只有50吨年在建处理能力也仅为200吨年截至2020年底在运压水堆核电站已累计产生乏燃料约6200tHM其中约90贮存在堆水池中核电发电量的扩张促使我国乏燃料产生量逐年增长到2030年乏燃料产出1803吨年累计产出23110吨按照电站内水池屯放乏燃料10年来测算乏燃料运输容器年市场需求与我国乏燃料处理能力建设进度较为匹配按此测算到2040年乏燃料累计运出需求量超2万吨对应市场空间达千亿我国自主设计制造的首台百吨级乏燃料运输容器于2021年6月下线国产设备前景广阔2投资建议建议重点关注已经形成新燃料运输容器批量订单的企业科新机电受益于我国乏燃料处理能力建设进程的景业智能建议关注兰石重装中集安瑞科日月股份等风险提示核电安全风险及相关政策变动扩产节奏低于预期测算误差风险技术研发及推广不及预期风险乏燃料运输容器的研发难度较高且核燃料运输装备的设计生产均需要一定资质验证周期可能较长请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明8每日晨报分析师鲁佩金域医学603882SHICL龙头稳筑规模与技术优势政策驱动长期成长1核心观点第三方检验行业空间广阔政策推动医学检验服务长期成长连锁第三方检验医学实验室是国内医疗体系重要组成部分相对公立医院检验科其核心竞争力在于两方面1检验集约化带来检验成本的大幅降低2自下而上的渗透使得高端检验技术可及性提高2020年国内ICL行业总规模约为198亿元不包含新冠检测全国检验外包率约为8相较于欧美成熟市场国内ICL行业仍有极大成长空间当前国内DRGs改革不断推进医院端控费动力加强检验科地位和角色发生重大变化对医院来说检验科将从利润中心向成本中心转变标本外送比例将持续提升此外LDT实验室自建方法政策开始试点有望推动金域等ICL头部企业的特检业务加速成长金域医学进入新一轮扩张期规模化龙头优势持续体现金域医学是国内第三方医学检验行业营收规模最大覆盖市场网络最广检验项目及技术平台最齐全的引领者近年随着营收规模扩大公司人工及折旧摊销等固定费用占比显著下降在营收增速平稳毛利率基本稳定的前提下业绩开始快速释放2020年起公司作为主力参与新冠疫情抗击战充分发挥其连锁化优势在业绩大幅增进的同时行业市占率进一步提升2021年下半年起公司重启实验室建设截至2022年全国实验室达44座超级产能中心及地级实验室建设的顶天立地战略推动公司新一轮扩张特检业务保持高速增长推动常规业务盈利能力持续提升公司目前可开展检验项目3300项其中以基因测序诊断病理诊断质谱诊断等高端特检业务为主特检收入占医学诊断服务总收入比重从2019年的4649提升至22Q3的515由此在技术平台建设病理技师培训等核心竞争力上建立起高壁垒有利于公司检验医学服务逐步从基层医院向高等级三甲医院扩展客户结构和产品结构不断优化2021年底公司提出业务数字化数字业务化转型升级盈利能力显著提升22Q3常规业务毛利率为4861相对21Q3的4396提高465pp相对2019年3948提高913pp我们预计净利率也将大幅提升2投资建议ICL龙头地位稳固持续给予推荐评级ICL行业符合医保控费提质的政策诉求DRGs政策推行对行业龙头长期利好金域医学作为国内ICL头部企业有望借助技术及规模优势充分受益我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为283716652161亿元同比增长2782-4131和2979当前股价对应2022-2024年分别为134228176倍PE维持推荐评级我们按2023年30-35倍合理估值6个月目标价区间为1068-1246元请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明9每日晨报风险提示1新冠疫情冲击对医院常规业务冲击过大的影响2检验服务与医院结算价格下滑幅度超出预期的风险3新冠检测业务应收账款坏账风险4亏损实验室业绩表现不达预期的风险等分析师程培请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明10每日晨报分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关分析师周颖食品饮料行业分析师清华大学本硕2007年进入证券行业2011年加入银河证券研究院多年消费行业研究经历评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户tableavow若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构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