研究报告全文：1周度评估及策略推荐周度要点小结供应端本周螺纹总产量227万吨环比-12同比-138累计产量9428万吨同比-134长流程产量226万吨环比-12同比-87短流程产量1万吨环比0同比-914螺纹钢产量延续2022年末的趋势进入季节性的下降通道长短流程均有减产但短流程下降更多目前预期螺纹钢产量节后将扭转下降趋势进入季节性的上升通道虽然当下市场对于2023年我国经济前景预期较好但在新开工数据未有起色之前钢厂对棒材生产可能维持较谨慎态度因此判断螺纹的产量复苏进度可能会低于市场预期需求端本周螺纹表需33万吨前值134万吨环比-754同比-777累计需求551万吨同比-389螺纹钢周度消费与供给类似同样处于历史同期最低水平目前预期螺纹消费将随季节性持续下降但预期节后会进入季节性的上升通道目前市场对于我国2023年经济增速预期较佳尤其是十六条支持房地产健康发展红头文件后均预期2023年房地产行业见底的可能性较高但目前数据端暂时难以得到印证进出口钢坯11月进口163万吨库存本周螺纹社会库存674万吨前值571万吨环比179同比615厂库288万吨前值196万吨环比470同比612合计库存961前值767环比254同比614需要观察节中累库情况以及节后的去库节奏利润铁水成本3275元吨高炉利润-104元吨独立电弧炉钢厂平均利润-141元吨钢厂利润仍处于较低水准长材整体估值偏低基差最低仓单基差-149元吨基差率-37小结预期市场交易的重心在节后将转向经济复苏环境进入弱现实强预期与2022年初相似在预期难以被证伪的情况下盘面或将保持强势但实际经过接近3个月的连续上涨后钢材价格继续向上的动能存在些许透支此外虽然钢厂利润仍维持在相对低位钢材估值偏低但在产业链中5月份4200元吨的价格自供给侧改革后除去2020-2022年间均属于较高水准因此判断在这种情况下市场对负面消息的敏感度增加继续追多风险较高另一方面2023年经济增速的强预期短期内难以被证伪尤其两会期间释放更多政策利好也是大概率事件因此在预期逻辑下判断钢材价格易涨难跌换句话说目前推测2023年Q1的主旋律将以回调买入为主并且随着数据由弱转强可以关注做多5-10价差的交易此外在发改委认为铁矿石价格偏高估并且预期铁水产量随季节性下降的情况下做多钢厂利润同样可以成为较优的潜在交易基本面基差估值驱动螺纹基本面评估基差基差率生产利润测算产量需求库存数据-149元吨-37-104元吨227万吨33万吨961万吨多空评分01001简评现货贴水偏低成本支撑历史最低水平历史最低水平历史平均偏高预期市场交易的重心在节后将转向经济复苏环境进入弱现实强预期与2022年初相似在预期难以被证伪的情况下盘面或将保持强势但实际经过接近3个月的连续上涨后钢材价格继续向上的动能存在些许透支此外虽然钢厂利润仍维持在相对低位钢材估值偏低但在产业链中5月份4200元吨的价格自供给侧改革后除去2020-2022年间均属于较高水准因此判断在这种情况下市小结场对负面消息的敏感度增加继续追多风险较高另一方面2023年经济增速的强预期短期内难以被证伪尤其两会期间释放更多政策利好也是大概率事件因此在预期逻辑下判断钢材价格易涨难跌换句话说目前推测2023年Q1的主旋律将以回调买入为主并且随着数据由弱转强可以关注做多5-10价差的交易此外在发改委认为铁矿石价格偏高估并且预期铁水产量随季节性下降的情况下做多钢厂利润同样可以成为较优的潜在交易交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间---螺纹供需平衡表螺纹总产量螺纹产量长流程螺纹产量短流程螺纹表观需求螺纹总库存螺纹社会库存螺纹厂存库存螺纹库销比2022-10-0730117273627572589694774794821529268352022-10-142934426783256132579662424579320449203332022-10-212991927354256532209639524339520557198552022-10-283050227755274732496619584190720051190662022-11-042985526951290433201586123961318999176542022-11-112964626491315532264559943790318091173552022-11-18290672574433233119653865363817485172672022-11-25284882500634822912653227353371789182752022-12-022841425115329927977536643545718207191812022-12-09287642546330427753546753648718188197012022-12-162849324987350629837533313649516836178742022-12-23276942462730672662154404366817724204362022-12-302716324374278924668568993898617913230662023-01-062477523403137221207604674365616811285132023-01-13237912316631171436711549755173639152023-01-2022995228551413419766915711319578571512023-01-2722723225831432769613867353287852934622023-02-03241052320595011524301791977936045212304862023-02-10265196425119641410013176263931473938615251317632023-02-17286775526177552518014244019104983873745631791332023-02-2429815322681532302501472555111053181367237589022023-03-03308376427737643130014809315112178263591489493642023-03-1031575972837597323201476691211405981336093461472023-03-17321969928896993333014686611111466923539919445052023-03-24329336829533683435014479979109300063549973413712023-03-313251962901963538013931938105721173359822366632023-04-0733090482949048364201304098898242732167173105黑色产业链图示2期现价格螺纹现货图1北上广螺纹价格元吨图2上海螺纹价格季节走势元吨资料来源WIND上期所五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEE五矿期货研究中心活跃合约基差率图3螺纹期货价格元吨图4最低仓单-螺纹主力基差率元吨资料来源WIND上期所五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEE五矿期货研究中心螺纹期货主力合约收于4196元吨较上周变化0最低仓单价4020元吨较上周变化0基差-149元吨基差率-37价差-最低现货基差图5螺纹-01合约基差元吨图6螺纹-05合约基差元吨图7螺纹-10合约基差元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心价差-月间差图8螺纹01-05元吨图9螺纹05-10元吨图10螺纹10-01元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心价差-卷螺差图11北京卷螺差元吨图12上海卷螺差元吨图13广州卷螺差元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心价差-南北价差图14上海-北京螺纹价差元吨图15广州-上海螺纹价差元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心价差-盘螺溢价图16北京盘螺溢价元吨图17上海盘螺溢价元吨图18广州盘螺溢价元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心价差-螺坯差内外差图19螺纹与方坯价差元吨图20全球螺纹价格对比美元吨图21东南亚螺纹-中国螺纹价差美元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心价差-螺焦比螺矿比图22螺焦比价元吨图23螺焦比价元吨图24螺矿比价元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心螺纹现货最低价4020元吨焦炭现货最低价2795元吨铁矿现货最低价957元吨期限结构图25期限结构元吨3利润钢厂利润图26电炉利润元吨图27高炉利润元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心电炉利润-141元吨较上周变化0螺纹高炉利润-104元吨较上周变化0钢厂利润图28钢厂利润元吨图29螺纹盘面利润元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心螺纹钢高炉利润-104元吨螺纹钢电炉利润-141元吨铁水平均成本64家钢厂3275元吨铁水废钢成本图30铁水废钢成本元吨图31铁水成本季节图元吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心废钢到厂2799元吨铁水成本4192元吨铁水平均成本64家钢厂3275元吨4供应端周度产量图32周度螺纹产量万吨图33长流程产量万吨图34短流程产量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心本周螺纹总产量227万吨环比-12同比-138累计产量9428万吨同比-134长流程产量226万吨环比-12同比-87短流程产量1万吨环比0同比-914产能利用率图35247家高炉产能利用率图36电炉产能利用率资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心本周高炉产能利用率83前值83电炉产能利用率3前值4铁水产量图37247家钢厂铁水日均产量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心分区域产量图38北方大区螺纹产量甘肃新疆辽宁河北山西天津内蒙古图39南方大区螺纹产量湖北湖南河南广东广西重庆万吨万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心北方大区螺纹产量53万吨前值51万吨南方大区螺纹产量78万吨前值76万吨分区域产量图40华东螺纹产量上海江苏安徽浙江江西山东福建图41江苏螺纹产量万吨万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心图42山东螺纹产量万吨图43安徽螺纹产量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心华东螺纹产量96万吨江苏螺纹产量44万吨山东螺纹产量17万吨安徽螺纹产量17万吨分区域产量图44广东螺纹产量万吨图45广西螺纹产量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心广东螺纹产量16万吨广西螺纹产量16万吨5需求端周度成交图46全国237家流通商建材成交量周均吨图47上海建材成交吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心分区域成交图48建筑用钢成交量北方大区主流贸易商吨图49建筑用钢成交量北京主流贸易商吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心建筑用钢成交量北方大区主流贸易商1300吨建筑用钢成交量北京主流贸易商1000吨分区域成交图50建筑用钢成交量华东主流贸易商吨图51建筑用钢成交量上海主流贸易商吨图52建筑用钢成交量杭州主流贸易商吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心建筑用钢成交量华东主流贸易商7202吨建筑用钢成交量上海主流贸易商0吨建筑用钢成交量杭州主流贸易商100吨分区域成交图53建筑用钢成交量南方大区主流贸易商吨图54建筑用钢成交量广州主流贸易商吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心建筑用钢成交量南方大区主流贸易商8340吨建筑用钢成交量广州主流贸易商1140吨分区域成交图55建筑用钢成交量成都主流贸易商吨图56建筑用钢成交量重庆主流贸易商吨图57建筑用钢成交量西安主流贸易商吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心建筑用钢成交量成都主流贸易商980吨建筑用钢成交量重庆主流贸易商1140吨建筑用钢成交量西安主流贸易商0吨表观消费图58螺纹钢周度消费量万吨图59华东螺纹钢周度消费量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心螺纹钢周度消费量33万吨华东螺纹钢周度消费量6万吨分区域表观消费图60西南螺纹钢周度消费量万吨图61华南螺纹钢周度消费量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心西南螺纹钢周度消费量5万吨华南螺纹钢周度消费量22万吨分区域表观消费图62华北螺纹钢周度消费量万吨图63华中螺纹钢周度消费量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心分区域表观消费图64东北螺纹钢周度消费量万吨图65西北螺纹钢周度消费量万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心水泥价格螺纹出口图66水泥价格元吨图67螺纹钢净出口吨图68钢坯净进口吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心水泥PO425汇总价格杭州555元吨水泥PO425汇总价格上海535元吨6库存螺纹库存图69螺纹钢社会库存万吨图70螺纹钢厂内库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心本周螺纹社会库存674万吨前值571万吨环比179同比615厂库288万吨前值196万吨环比470同比612钢坯库存图71螺纹总库存万吨图72唐山钢坯库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心合计库存961前值767环比254同比614唐山钢坯库存94万吨前值94万吨分区域库存图73132城螺纹社会库存万吨图74华东社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心分区域库存图75杭州螺纹社会库存万吨图76上海社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心132城螺纹社会库存969万吨华东社会库存377万吨杭州螺纹社会库存65万吨上海社会库存28万吨分区域库存图77华南社会库存万吨图78华北社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心分区域库存图79广州社会库存万吨图80北京社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心华南社会库存91万吨华北社会库存170万吨广州社会库存48万吨北京社会库存79万吨分区域库存图81华中社会库存万吨图82西北社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心图83武汉社会库存万吨图84西安社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心华中社会库存70万吨西北社会库存104万吨武汉社会库存29万吨西安社会库存35万吨分区域库存图85西南社会库存万吨图86东北社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心图87成都社会库存万吨图88重庆社会库存万吨资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心资料来源WINDMYSTEEL五矿期货研究中心西南社会库存118万吨东北社会库存53万吨成都社会库存46万吨重庆社会库存34万吨免责声明公司联系方式