报告导读
　　食饮板块本周观点：白酒春节恢复速度略超节前预期，返乡潮和场景恢复下大众品春节动销表现优秀。
　　白酒板块：我们继续看好23年白酒板块整体向上机会，全年预计将遵循“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒轮动上行”风格发展，而“仓位”是23年的决胜手，考虑到“高端酒+区域酒”向好预期已逐步体现在股价，建议关注布局次高端酒时点，相关标的：舍得酒业、酒鬼酒。中长期看，推荐关注强品牌力酒企，其中五粮液、古井贡酒为全年推荐。
　　大众品板块：大众品春节消费复苏明显，基于返乡热潮和消费场景恢复，动销表现优秀：全国消费行业销售同比增长12.2%。当前继续关注春节动销良好的板块，关注23Q1业绩有望持续高增标的。中长期我们继续维持此前的投资主线：1）在品类成长期下，23年行业整体或结构性增速较快的主线；2）依循弹性角度，23年成本有望下行，需求向上的主线；3）依循事件驱动，具备潜在催化主线。本周更新：周思考（大众品春节动销总结）、立高食品、莱茵生物、伊利股份、妙可蓝多更新。本周组合：香飘飘、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、妙可蓝多、伊利股份、养元饮品、汤臣倍健、仙乐健康等。
　　1月16日~1月20日，5个交易日沪深300指数上涨2.63%，食品饮料板块下跌0.80%，白酒板块下跌幅度小于食品饮料板块，跌幅为0.35%。具体来看，本周饮料板块皇台酒业（+9.43%）、金枫酒业（+5.76%）涨幅较大，顺鑫农业（-12.82%）、兰州黄河（-10.43%）跌幅相对偏大；本周食品板块天润乳业（+10.36%）、甘源食品（+5.87%）涨幅相对居前，桂发祥（-23.87%）、黑芝麻（-21.33%）跌幅相对偏大。
　　【白酒板块】春节期间动销前低后高，恢复速度略超节前预期
　　板块回顾：板块基本面向好趋势不改，市场情绪表现向好
　　板块个股回顾：1月16日~1月20日，5个交易日沪深300指数上涨2.63%，食品饮料板块下跌0.80%，白酒板块下跌幅度小于食品饮料板块，跌幅为0.35%。具体来看：五粮液（+5.11%）、老白干酒（+3.72%）、泸州老窖（+1.43%）、洋河股份（+0.23%）实现正向涨幅，白酒板块延续前期向好发展态势。我们预计23年白酒或迎强投资机会，仓位为决胜手，锚定消费恢复&升级主线逻辑（Q3旺季或体现明显）。预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”轮动上涨。短期，强化“高端酒+区域酒”，2-4月建议布局次高端，相关标的：酒鬼酒/舍得酒业等。中长期：关注基本面具备确定性标的：五粮液（年度金股） /贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金股） /山西汾酒等。
　　山西汾酒：22年圆满收官，超预期趋势有望延续
　　公司发布业绩预告：2022年公司实现营业收入260亿元（+30%），实现归母净利润79亿元（+49%），实现扣非归母净利润79亿元（+49%）。22Q4实现营业收入38.56亿元（+42%），实现归母净利润7.92亿元（+82%），实现扣非归母净利润7.98亿元（+108%）。
　　青花系列占比进一步提升，收入增速达60%。在21Q4低基数+22Q4结构升级加速下，22Q4公司收入/归母净利润增速分别为42%/82%，表现优秀，2022年实现完美收官。具体来看，22年青花系列收入增速达60%（对应收入预计已突破百亿），收入占比预计约40%，其中青花30复兴版延续向好增长态势，占青花系列收入比约65-70%的青花20+25增速表现强劲，青花20仍为青花系列核心驱动力，另外，预计腰部产品（老白汾/巴拿马）增速与公司整体增速保持一致；玻汾在控量背景下增速稳健，玻汾献礼版精准锚定高线光瓶酒定位不动摇，实现价位带向百元延伸。利润率方面，受益于22年结构不断上移，22Q4公司净利率预计已达21%左右，未来仍有较大提升空间。
　　全国化扩张趋势不改，长江以南加速发展。22年公司加速全国化步伐，省内基地市场增速仍保持双位数向好增长下，公司积极拓展省外潜力市场，其中长江以南市场同比增长超过50%（22Q4实现加速修复）。另外，在市场结构持续优化下，公司在渠道掌控力等方面也不断增强，22年全国可掌控终端数量突破112万家。
　　春节（节前）总结（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度
　　关注点一：回款节奏。23年回款呈“波动、后延、分化”三大特点，23Q1业绩分化或大。今年渠道打款呈“波动（打款节奏伴随着渠道信心大幅波动）、后延（区别于往年春节后为淡季，由于节后疫情或减轻，或迎回补消费，从而推动动销时间延长）、分化（回款进度/库存/批价分化）”三大特点，考虑23Q1酒企普遍面临高基数+动销节奏波动+库存略高+消费场景复苏节奏不一等，23Q1预计业绩分化，高端酒&区域酒相对优。
　　关注点二：动销节奏。2-3月动销为决定23Q1动销实现正增长关键点。相较于库存，市场或更需关注动销边际变化（次高端酒若动销有边际变化，即使库存高，股价仍或领先于库存下降迎弹性）。着眼23年春节：①疫情影响（疫情感染率率先到达高峰的华北/华中/安徽等区域春节动销恢复较快，华东/江苏略滞后；②春运数据（高于去年同期）；③动销时点（节前1-2周消费活跃度提