观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230116-20230120）无新发二级资本债。
　　截至2023年1月20日，二级资本债存量余额达34,718亿元，较上周末减少2亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230116-20230120）二级资本债周成交量合计约1,125亿元，较上周减少877亿元，成交量前三个券分别为20工商银行二级01（34.29亿元）、22建设银行二级01（32.61亿元）、19农业银行二级02（29.42亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和浙江省，分别约为739亿元、123亿元和65亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至1月20日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-0.66BP、3.07BP、7.07BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：3.60BP、3.60BP、7.60BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：1.59BP、1.59BP、5.59BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230116-20230120）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度低于溢价成交，折价成交比例高于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为18长城二级资本债01（-0.91%）、21广州银行二级（-0.90%）和19北部湾银行二级01（-0.84%），其余折价率均在-0.8%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、上海市和福建省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前二的个券为19大华银行二级01（1.88%）和22余杭农商二级01（1.57%），其余溢价率均在1.5%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、广东省和浙江省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230128二级资本债周度数据跟踪2023年01月28日20230116-20230120证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230116-20230120无新发二级资本债执业证书S0600121110024截至年月日二级资本债存量余额达亿元较上周末202312034718xujjdwzqcomcn减少2亿元相关研究二级市场成交情况经济数据真空期将至强现本周20230116-20230120二级资本债周成交量合计约1125亿元较实需持续验证上周减少877亿元成交量前三个券分别为20工商银行二级013429亿元22建设银行二级013261亿元19农业银行二级0229422023-01-17亿元千帆已过万木同春下分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和浙江省分别约纺织服装行业可转债梳理可为739亿元123亿元和65亿元转债分析篇2023-01-16从到期收益率角度来看截至1月20日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为-066BP307BP707BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为360BP360BP760BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为159BP159BP559BP估值偏离前三十位个券情况本周20230116-20230120二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度低于溢价成交折价成交比例高于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为18长城二级资本债01-09121广州银行二级-090和19北部湾银行二级01-084其余折价率均在-08以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市上海市和福建省居多溢价个券方面溢价率前二的个券为19大华银行二级01188和22余杭农商二级01157其余溢价率均在15以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市广东省和浙江省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类增加减少2023011320230120增加减少-2023011320230120-二级资本工具3471934718-2343342-001数据来源Wind东吴证券研究所图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220103202204112022011720220131202202142022022820220314202203282022042520220509202205232022060620220620202207042022071820220801202208152022082920220912202209262022101020221024202211072022112120221205202212192023010220230116总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元80073970060050040030020012365100624320171198763332210数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级2023011320230120涨跌幅BPAAA-3780837742-066二级资本债5YAA3915139458307AA4534946056707AAA-3785038210360二级资本债7YAA3950039860360AA4570046460760AAA-3829538454159二级资本债10YAA3996440123159AA4616446723559数据来源Choice东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3二级资本债周成交量前三十个券信息一览中债估值周成交量周成交均价估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称净价省份亿元元离亿元年含评级元20工商银行二级013429101751017745566000768AAA-北京市22建设银行二级013261985198739884500941AAA-北京市19农业银行二级022942101431014738555000616AAA-北京市21建设银行二级0128639907991962636500855AAA-北京市19平安银行二级2622101621016814233000627AA广东省18中信银行二级012442101311013214533000565AA北京市19交通银行二级012261101381014921413000657AAA-上海市18中国银行二级022220101381013822014000572AAA-北京市22工商银行二级0321749880990021584500923AAA-北京市21工商银行二级0221369890991155125000890AAA-北京市22交通银行二级0121319872988832663000910AAA-上海市19工商银行二级032114101641017044134500626AAA-北京市20建设银行二级2088101841017742356500765AAA-北京市20农业银行二级0119879936994143204000729AAA-北京市22工商银行二级0118849814983318503500900AAA-北京市19中国银行二级011873101221013327983000668AAA-北京市21邮储银行二级0116739901991355475000859AAA-北京市20中信银行二级1673100791007427664000756AA北京市22工行二级资本债03A16659680968927033000959AAA-北京市18建设银行二级021618101361013519574000577AAA-北京市22邮储银行二级0115659908992030893500913AAA-北京市19工商银行二级011562101421014618784500618AAA-北京市20工商银行二级021545101651016222503000782AAA-北京市21建设银行二级0315219940995727793500880AAA-北京市22建行二级资本债02A1440966196673582500980AAA-北京市19中国银行二级031409101351014127893000684AAA-北京市22工行二级资本债04A14009657966613755000981AAA-北京市18中国银行二级011360101211012319754000562AAA-北京市18建设银行二级011358101331013210044300568AAA-北京市18农业银行二级011346100441004630164000527AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所48东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4估值偏离折价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额亿剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元元年评级18长城二级资本债01991610007-09087750532AA北京市21广州银行二级99069996-09027500835AA广东省广西壮族19北部湾银行二级011001610101-08444200631AA-自治区22广州银行二级资本债0198829956-073811000994AA广东省20嘉兴银行二级99019957-05595150776AA-浙江省14南粤银行二级1018210227-04362150188AA-广东省21渤海银行二级97439783-04097900800AA天津市16滨海农商二级0191809215-03728200392A天津市20海峡银行二级0298869920-0344550794AA-福建省18中原银行二级1001810041-023011000568AA河南省22建设银行二级0198519873-022154500941AAA-北京市21工商银行二级0298909911-020685000890AAA-北京市22工商银行二级0398809900-020134500923AAA-北京市22工商银行二级0198149833-018693500900AAA-北京市21中国银行二级0399389956-018084000882AAA-北京市21建设银行二级0399409957-016943500880AAA-北京市22交通银行二级0198729888-016843000910AAA-上海市21交通银行二级99639979-016163000868AAA-上海市22华夏银行二级资本债0196429656-013863000959AA北京市21邮储银行二级0299279940-0131910001359AAA-北京市18富邦华一二级011003510048-01284100588AA-上海市22中行二级资本债02A96659677-0123245000976AAA-北京市21邮储银行二级0199019913-011995000859AAA-北京市22邮储银行二级0199089920-0119035000913AAA-北京市21建设银行二级0199079919-011406500855AAA-北京市22中国银行二级0198109821-0112630000901AAA-北京市广西壮族19桂林银行二级011005510066-01079300618AA-自治区19中国银行二级011012210133-0107730000668AAA-北京市22兴业银行二级0198259835-0106325000898AA福建省20交通银行二级99579967-0104140000733AAA-上海市数据来源Choice东吴证券研究所58东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级19大华银行二级01103061011618797100683AA上海市22余杭农商二级019742959115731100944AA-浙江省20民泰商行二级0110077992914838200724AA-浙江省17晋城银行二级9556943113222100432A山西省17营口银行二级948393661246990412A辽宁省21秦农农商二级019945985309393100844AA-陕西省20稠州银行二级10043995408987200739AA-浙江省20绍兴银行二级0310039996007925100794AA-浙江省22威海商行二级资本债019456938207887270953AA-山东省广西壮族19桂林银行二级02101501007607378100668AA-自治区19萧山农商二级01101561008606932100685AA-浙江省19中旅银行二级101361007006595200661AA河南省22杭联农商行二级资本债029537947706254250952AA浙江省19杭州银行二级1023610175059441000636AA浙江省22百信银行二级029728967105865100939AA-北京市20宁波银行二级1017710118058141000755AA浙江省22汉口银行二级019708965505446200942AA-湖北省22农业银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