观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20230109-20230113）无新发二级资本债。
　　截至2023年1月13日，二级资本债存量余额达34,719亿元，较上周末持平。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20230109-20230113）二级资本债周成交量合计约2,002亿元，较上周增加579亿元，成交量前三个券分别为22农行二级资本债02A（77.23亿元）、21建设银行二级01（62.63亿元）、21邮储银行二级01（55.47亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为1317亿元、250亿元和107亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至1月13日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：11.77BP、9.90BP、13.90BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：7.50BP、7.00BP、11.00BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：2.24BP、1.68BP、5.68BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20230109-20230113）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例均低于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为19桂林银行二级02（-0.78%）、20绍兴银行二级03（-0.76%）和19东亚银行二级01（-0.51%），其余折价率均在-0.5%以内。中债隐含评级以AA+评级为主，地域分布以北京市、上海市和浙江省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前二的个券为22杭联农商行二级资本债02（1.35%）和19长安银行二级02（1.10%），其余溢价率均在1%以内。中债隐含评级以AAA-评级为主，地域分布以北京市、山东省和广东省居多。
　　风险提示：Choice、Wind信息更新延迟；数据披露不全。
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益固收点评固收点评20230114二级资本债周度数据跟踪2023年01月14日20230109-20230113证券分析师李勇TableSummaryTableTag观点执业证书S0600519040001010-66573671一级市场发行与存量情况liyongdwzqcomcn研究助理徐津晶本周20230109-20230113无新发二级资本债执业证书S0600121110024截至年月日二级资本债存量余额达亿元较上周末202311334719xujjdwzqcomcn持平相关研究二级市场成交情况通胀暂不形成债市交易主线本周20230109-20230113二级资本债周成交量合计约2002亿元较2023-01-12上周增加579亿元成交量前三个券分别为22农行二级资本债02A7723亿元21建设银行二级016263亿元21邮储银行二级01社融存量同比延续下行信贷5547亿元表现强劲分发行主体地域来看成交量前三为北京市上海市和广东省分别约2023-01-11为1317亿元250亿元和107亿元从到期收益率角度来看截至1月13日5Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为1177BP990BP1390BP7Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为750BP700BP1100BP10Y二级资本债中评级AAA-AAAA级到期收益率较上周涨跌幅分别为224BP168BP568BP估值偏离前三十位个券情况本周20230109-20230113二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大折价成交幅度和比例均低于溢价成交折价个券方面折价率前三的个券为19桂林银行二级02-07820绍兴银行二级03-076和19东亚银行二级01-051其余折价率均在-05以内中债隐含评级以AA评级为主地域分布以北京市上海市和浙江省居多溢价个券方面溢价率前二的个券为22杭联农商行二级资本债02135和19长安银行二级02110其余溢价率均在1以内中债隐含评级以AAA-评级为主地域分布以北京市山东省和广东省居多风险提示ChoiceWind信息更新延迟数据披露不全18东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表1本周二级资本债存量余额变动情况单位亿元票面总额亿元票面总额比重分类增加减少2023010620230113增加减少-2023010620230113-二级资本工具3471934719-344343-001数据来源Wind东吴证券研究所图1二级资本债历史发行与偿还单位亿元1100900700500300100-100-300-50020220613202212262021122720220110202201242022020720220221202203072022032120220404202204182022050220220516202205302022062720220711202207252022080820220822202209052022091920221003202210172022103120221114202211282022121220230109总发行量亿元总偿还量亿元净融资额亿元数据来源Wind东吴证券研究所28东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评图2本周二级资本债分地域成交概况单位亿元14001317120010008006004002502001071031013421139776553333210数据来源Choice东吴证券研究所表2本周二级资本债到期收益率变动情况单位BP品种评级2023010620230113涨跌幅BPAAA-36631378081177二级资本债5YAA3816139151990AA43959453491390AAA-3710037850750二级资本债7YAA3880039500700AA44600457001100AAA-3807138295224二级资本债10YAA3979639964168AA4559646164568数据来源Choice东吴证券研究所38东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表3二级资本债周成交量前三十个券信息一览中债估值周成交量周成交均价估值偏发行总额剩余期限中债隐证券简称净价省份亿元元离亿元年含评级元22农行二级资本债02A77239702968323305000969AAA-北京市21建设银行二级0162639929992341696500857AAA-北京市21邮储银行二级0155479924991719275000861AAA-北京市21工商银行二级0255129920990811575000892AAA-北京市22光大银行二级资本债01A47279687967016904000962AA北京市20工商银行二级014556101911018620046000770AAA-北京市22交行二级资本债02A44789692967415003700984AAA-上海市19工商银行二级034413101701016920384500628AAA-北京市20农业银行二级0143209954994323964000731AAA-北京市20建设银行二级423510201101869716500767AAA-北京市22工行二级资本债05A402010001996474632500994AAA-北京市20交通银行二级38739982997127964000735AAA-上海市19农业银行二级023855101461014619825000618AAA-北京市21平安银行二级38229983996034083000883AA广东省19农业银行二级043473101561015412614000624AAA-北京市22交通银行二级013266989798844783000912AAA-上海市22邮储银行二级0130899932991727523500915AAA-北京市20中国银行二级013083102081018613116000769AAA-北京市18农业银行二级01301610046100465634000528AAA-北京市21兴业银行二级022877996399329274000887AA福建省22农业银行二级0128319915986917014000944AAA-北京市19中国银行二级01279810138101319753000670AAA-北京市19中国银行二级03278910142101399883000686AAA-北京市21建设银行二级0327799962995614543500882AAA-北京市20中信银行二级276610095100909724000758AA北京市22工行二级资本债03A2703968796842053000961AAA-北京市22中国银行二级012601982498173853000903AAA-北京市14建行二级01249710449104355232000659AAA-北京市22宁波银行二级资本债0124739737971312612200956AA浙江省21工商银行二级01226310195101699613000802AAA-北京市数据来源Choice东吴证券研究所48东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表4估值偏离折价前二十八个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额亿剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元元年评级广西壮族19桂林银行二级021000010079-07838100670AA-自治区20绍兴银行二级0398999975-07594100796AA-浙江省19东亚银行二级01999210043-05114150628AA-上海市19武汉农商二级011002410069-04429150626AA-湖北省21秦农农商二级0198349877-04380100846AA-陕西省18中山农商二级1001510036-02110150528AA-广东省21工商银行二级0399479966-0186310001392AAA-北京市18华融二级资本债0198819898-017731000595AA-北京市22华融湘江二级资本债0194689482-01465150949AA-湖南省20苏州银行二级1012910144-01462450756AA江苏省18齐商银行二级011004210053-0116150545AA-山东省22农业银行二级0298739881-0074220001444AAA-北京市19萧山农商二级011008710094-00725100687AA-浙江省17滨海农商二级0193309336-00644200435A天津市22成都银行二级资本债0197239729-00616650991AA四川省19上海银行二级1014410150-005472000683AA上海市19中旅银行二级1006410069-00496200663AA河南省19东方二级资本债01BC99879991-00467500693AA北京市18中原银行二级1004010044-004411000570AA河南省18浙商银行二级011006610070-003751500542AA浙江省19成都银行二级1011310116-003331050661AA四川省18浦发银行二级011012910132-0031920000565AA上海市18中信银行二级011013410135-001583000567AA北京市18浦发银行二级021013610138-0014720000568AA上海市21宁波银行二级011002810030-00139600840AA浙江省18进出221013910140-0006830000577北京市19农业银行二级021014610146-000685000618AAA-北京市20宁波银行二级1013410134-0003110000757AA浙江省数据来源Choice东吴证券研究所58东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评表5估值偏离溢价前三十个券信息一览周成交均中债估值净估值偏离发行总额剩余期限中债隐含证券简称省份价元价元亿元年评级22杭联农商行二级资本债029636950813462250954AA浙江省19长安银行二级02101951008510963150618AA-陕西省22汉口银行二级019804970809869200944AA-湖北省21金华银行二级01974096490951450896A浙江省21齐鲁银行二级0110013992109233400867AA山东省19乐山银行二级0210030994208875100687A四川省22厦门农商二级019883979608857150915AA-福建省21九台农商二级9577950407722200852A吉林省20稠州银行二级10042996807379200741AA-浙江省14临商银行二级101271005407244140187A山东省广西壮族19桂林银行二级01101351006307232300619AA-自治区22建设银行二级02995198810705515001442AAA-北京市广西壮族21桂林银行二级019857979006806280829AA-自治区22东莞农商行二级资本债019962989906322400996AA广东省18十堰农商二级01959795400599720544A湖北省20萧山农商二级011004599880564980796AA-浙江省22工商银行二级04100149960054785001425AAA-北京市21建设银行二级0210063100090543115001357AAA-北京市21青岛银行二级02100781002405371200837AA山东省21青岛银行二级102241017005310400819AA山东省21华润银行二级9831978404862300893AA广东省21邮储银行二级021002099730472610001361AAA-北京市21晋商银行二级0110008996104672200802AA-山西省22农业银行二级0199159869046404000944AAA-北京市20杭联农商二级01101301008404476200792AA浙江省20嘉兴银行二级10015997104457150778AA-浙江省22进出口行二级资本债0199839939043812000996北京市21广州银行二级100551001104316500837AA广东省22湖北银行二级9598955704230250946AA-湖北省20招银租赁二级101041006104185200750AA上海市数据来源Choice东吴证券研究所68东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分固收点评风险提示1ChoiceWind信息更新延迟二级资本债概念板块数据更新存在延迟2数据披露不全二级资本债信息披露存在遗漏78东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn