中國電力的綠色轉型規劃讓同業難以企及。至2025年底，公司計劃將其清潔能源裝機佔比提升至超過90%，而華能國際（00902）、華電國際（01071）、大唐發電（00991）、華潤電力（00836）等主要同業競爭對手，僅計劃將該比例提升到34%至50%。
　　截至上半年，中國電力合併發電裝機容量32.14吉瓦，其中煤電、水電、風電、光伏和氣電的佔比分別為49.3%、17%、14.9%、17.9%及0.9%。公司管理層表示，若要達成2025年既定清潔能源裝機比例目標，還需新增新能源裝機約55吉瓦，幾乎是公司目前總裝機容量的2倍。
　　

研究报告全文：26112022034ChinaInsight國君點評撰文邵俊樨國泰君安分析員美術朱勁培編輯沈春生中國電力有望重估國泰君安指中國電力02380目前股價具有較高安全邊際建議逢低吸納並靜待催化劑目標看395元國電力的綠色轉型規劃讓合高於同業的水電比例以及儲能國電力將能較同業公司更快減少火電中同業難以企及至2025業務的先發優勢能較競爭對手提盈利承壓對業績的影響年底公司計劃將其清潔能源供更高的發電側靈活性因此在中裝機佔比提升至超過90而國推動電力系統轉型背景下更具綠色轉型補火電不足華能國際00902華電獲取新能源項目開發的能力同時對於轉型中的電力企業國際01071大唐發電此外來自控股母公司國家電力而言該行認為火電資產的核心價00991華潤電力00836投資集團下稱國電投的全力值不在於燃料成本下行帶來的盈利等主要同業競爭對手僅計劃將該支持也是公司實現轉型的底氣所修復而在於火電提供的發電側靈比例提升到34至50在國電投是中國五大發電集團之活性是現階段發電企業獲取新能源截至上半年中國電力合併發電一是全球按裝機量計算最大的風光項目的加分項其價值有望獲得資裝機容量3214吉瓦其中煤電水新能源運營商隨着國企改革的不斷本市場重估電風電光伏和氣電的佔比分別深化預計國電投將加速注入資產至9月以來海外流動性持續收為49317149179旗下上市公司以提高信息披露水平緊疊加國內政策不確定性中國及09公司管理層表示若要達及資產利用效率7月國電投啟動電力股價已大幅下挫超過三成但成2025年既定清潔能源裝機比例新一輪資產注入以總代價74億元國泰君安並未看到公司持續轉型帶目標還需新增新能源裝機約55吉人民幣將約22吉瓦的新能源資產動盈利提升的基本面前景有任何瓦幾乎是公司目前總裝機容量的注入中國電力收購價格對應約每實質性變化該行給予買入評2倍千瓦3364元人民幣大幅低於目級目標價395元前風光項目的自建成本提升電力系統靈活性中國電力02380國泰君安粗略估算目前國電周五收報294元巿值3637億元中國電力的轉型計劃看似激投仍有50至60吉瓦未上市新能源進但實際上公司有電力系統轉型背資產中國電力是國電投旗下核心景下的競爭優勢作為支撑電力系統上市子公司享有對國電投資產的轉型的關鍵在於提升電力系統的靈優先收購權必將是國電投提高資活性以解決新能源間歇性隨機性產證券化率的最大受益者78512950LOOLRQ等特徵給電力系統穩定運行帶來的目前火電盈利修復不及預期但挑戰公司憑藉其多元化的發電組得益於更為迅速的綠色轉型規劃中國泰君安國際研究部主要為客戶提供詳盡和及時的股票研究分析目前整個研究團隊共覆蓋了以香港市場為主大部分的行業及相關160家上市公司國泰君安國際的研究團隊獲得過多個獎項