核心观点
　　1.2017年以来，北上和南下资金更多同时净流入，北上资金大幅流入、南下资金较弱的阶段往往对经济景气度较高或预期较好。
　　2.从板块看，2023年以来北向资金主要流向为原重仓赛道（食饮、电新）及大金融板块；持仓比例提升较多的行业，与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度高。
　　3.近期观点：（1）大势研判：剩余流动性依然充裕，本轮春季躁动或已开启，基于节后宏观复苏预期较强，北上资金加速流入，可以更积极。（2）风格判断：政策和宏观改善预期强于往年，货运物流恢复等预期较强，交易宏观复苏的逻辑依然顺畅，价值或持续占优。（3）行业配置：结构上，短期地产、家电、信创。若为2023年布局，可左侧关注传统经济相关领域的核心资产，以及持续重点关注信创、医药、军工。
　　周度交流：近期外资流向分析
　　流动性+信用框架：（1）2022年12月社融数据来看，M2同比增速与社融存量增速均下滑，剩余流动性指标小幅回落，依然处于历史高位区间。（2）在年初较弱经济状态和复苏预期下，金融市场流动性预期依然不会发生变化。
　　市场风格：政策和宏观改善预期强于往年，货运物流恢复等预期较强，交易宏观复苏的逻辑依然顺畅，价值或持续占优。
　　我们的总结：（1）剩余流动性依然充裕，随着各地疫情高峰逐步过去，生产指标恢复预期较强，春燥情绪较为积极。（2）风格上，政策和宏观改善预期强于往年，货运物流恢复等预期较强，交易宏观复苏的逻辑依然顺畅，价值或持续占优。
　　本周讨论：本周，我们通过往年春季躁动的市场表现数据，结合经济环境、流动性特征等多角度数据，分析2023年春季躁动的表现，供投资者参考。
　　近期外资流向分析：1）2017年以来，北上和南下资金更多同时净流入，北上资金大幅流入阶段，A股和港股指数多有不错的收益表现；2）从板块看，2023年以来北向资金主要流向为原重仓赛道（食饮、电新）及大金融板块；持仓比例提升较多的行业，与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度高。机构和北上资金均净买入较多的行业：金融、食饮、电新等；外资买入较多，但机构买入不明显的：电子、金属、银行、保险、家电等。
　　风险提示
　　1、疫情传播或病毒变异超预期；
　　2、近期地缘政治问题持续恶化。

研究报告全文：丨证券研究报告丨投资策略丨点评报告TableTitle近期外资流向分析报告要点TableSummary12017年以来北上和南下资金更多同时净流入北上资金大幅流入南下资金较弱的阶段往往对经济景气度较高或预期较好2从板块看2023年以来北向资金主要流向为原重仓赛道食饮电新及大金融板块持仓比例提升较多的行业与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度高分析师及联系人TableAuthor包承超邓宇林裴婉晓SACS0490518040002SACS0490520080020请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-19cjzqdt11111TableTitle2投资策略丨点评报告近期外资流向分析核心观点TableSummary2相关研究12017年以来北上和南下资金更多同时净流入北上资金大幅流入南下资金较弱的阶TableReport当前港股性价比如何2023-01-11段往往对经济景气度较高或预期较好春季躁动的历史特征及今年的判断2023-01-2从板块看2023年以来北向资金主要流向为原重仓赛道食饮电新及大金融板块04持仓比例提升较多的行业与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度高成长短期超跌2022-12-273近期观点1大势研判剩余流动性依然充裕本轮春季躁动或已开启基于节后宏观复苏预期较强北上资金加速流入可以更积极2风格判断政策和宏观改善预期强于往年货运物流恢复等预期较强交易宏观复苏的逻辑依然顺畅价值或持续占优3行业配置结构上短期地产家电信创若为2023年布局可左侧关注传统经济相关领域的核心资产以及持续重点关注信创医药军工周度交流近期外资流向分析流动性信用框架12022年12月社融数据来看M2同比增速与社融存量增速均下滑剩余流动性指标小幅回落依然处于历史高位区间2在年初较弱经济状态和复苏预期下金融市场流动性预期依然不会发生变化市场风格政策和宏观改善预期强于往年货运物流恢复等预期较强交易宏观复苏的逻辑依然顺畅价值或持续占优我们的总结1剩余流动性依然充裕随着各地疫情高峰逐步过去生产指标恢复预期较强春燥情绪较为积极2风格上政策和宏观改善预期强于往年货运物流恢复等预期较强交易宏观复苏的逻辑依然顺畅价值或持续占优本周讨论本周我们通过往年春季躁动的市场表现数据结合经济环境流动性特征等多角度数据分析2023年春季躁动的表现供投资者参考近期外资流向分析12017年以来北上和南下资金更多同时净流入北上资金大幅流入阶段A股和港股指数多有不错的收益表现2从板块看2023年以来北向资金主要流向为原重仓赛道食饮电新及大金融板块持仓比例提升较多的行业与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度高机构和北上资金均净买入较多的行业金融食饮电新等外资买入较多但机构买入不明显的电子金属银行保险家电等风险提示1疫情传播或病毒变异超预期更多研报请访问2近期地缘政治问题持续恶化长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明投资策略点评报告目录周度市场回顾展望4情绪宽基情绪热度分化板块内部热度分化5近期外资都买了哪些板块10风格消费相对科技金融短期热度上升15图表目录图1行业CJDI情绪热度分化整体热度上行放缓板块内部明显分化地产超卖保险过热TMT多数下行5图2全ACJDI扩散指数快线交易热度相比前周上升2pct最新读数415图3快线宽基CJDI分化仅万得全A低于506图4慢线宽基CJDI分化上证50高于806图5快线创业板CJDI升至64量价成交背离6图6快线上证50CJDI升至77量价成交背离6图7慢线创业板CJDI升至54量价成交背离6图8慢线上证50CJDI升至82量价成交背离6图9当前情绪热度下3m远期胜率超607图10当前情绪热度水平下3m远期胜率超607图11消费相对科技金融短期热度上升7图12消费相对周期短期热度上升8图13上周指数跑赢个股8图14上周ETF总额流出上证50类流出居多亿元8图151月至今北上资金大幅流入基金发行与杠杆资金流入规模较少亿元9图162023年以来北上资金净流入量增多10图172023年以来南下资金累计流入量变动较小10图18阶段性人民币升值推动北上资金加速流入亿元11图19北上资金大幅流入南下资金较弱的阶段往往对经济景气度较高或预期较好11图20近年南下北上资金成交数据12图212023年各行业北上资金净买入量与占持仓市值比例12图22年初至今北上资金板块流向数据与2022Q3公募基金持仓数据对比13图232023年以来北上资金净流入板块与机构资金净流入数据分布机构单为单笔超过100万的超大单14图24长江策略CJRV相对估值表上周平均相对估值溢价抬升的行业包括食饮家电农产品建筑产品医疗等15图25长江策略CJIRS相对情绪表上周平均相对热度抬升明显的行业包括综合金融汽车建筑产品医疗家电金属材料等16图26成长价值风格波动情况16图27本轮风格演绎情况16请阅读最后评级说明和重要声明317投资策略点评报告周度市场回顾展望近期人民币升值外资加速流入市场北上资金净买入成交额快速增加截至1月13日北上资金近三个月净流入超过1000亿元但1月13日单日北上资金净买入超过百亿元本周根据近期交易数据分析2023年北上资金的持仓变化供投资者参考1市场观察上周行业CJDI情绪热度分化整体热度上行放缓板块内部明显分化地产超卖保险过热TMT多数下行截至上周五我们构建的情绪指标CJDI扩散指数读数分化全ACJDI升至41资金方面1月至今北上资金大幅流入基金发行与杠杆资金流入规模较少框架模型下成长风格再度走弱消费周期升温但未形成板块效应整体热度扩散放缓2本周讨论近期外资流向分析12017年以来北上和南下资金更多同时净流入北上资金大幅流入阶段A股和港股指数多有不错的收益表现2从板块看2023年以来北向资金主要流向为原重仓赛道食饮电新及大金融板块持仓比例提升较多的行业与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度高机构和北上资金均净买入较多的行业金融食饮电新等外资买入较多但机构买入不明显的电子金属银行保险家电等3近期观点1大势研判剩余流动性依然充裕本轮春季躁动或已开启基于节后宏观复苏预期较强北上资金加速流入可以更积极2风格判断政策和宏观改善预期强于往年货运物流恢复等预期较强交易宏观复苏的逻辑依然顺畅价值或持续占优3行业配置结构上短期地产家电信创若为2023年布局可左侧关注传统经济相关领域的核心资产以及持续重点关注信创医药军工请阅读最后评级说明和重要声明417投资策略点评报告情绪宽基情绪热度分化板块内部热度分化市场观察上周行业CJDI情绪热度分化整体热度上行放缓板块内部明显分化地产超卖保险过热TMT多数下行截至上周五我们构建的情绪指标CJDI扩散指数读数分化全ACJDI升至41资金方面1月至今北上资金大幅流入基金发行与杠杆资金流入规模较少框架模型下成长风格再度走弱消费周期升温但未形成板块效应整体热度扩散放缓图1行业CJDI情绪热度分化整体热度上行放缓板块内部明显分化地产超卖保险过热TMT多数下行周期大金融可选消费必选消费TMT其他食品饮料金属化学油气非金属建筑建筑交通机械房地综合家电社会家用纸类及食品农产纺织商业医疗计算电信电新国防公用检测新能白酒其他酒软饮日期煤炭银行保险汽车传媒电子环保食品全A材料品石化材料产品工程运输设备产金融制造服务装饰包装饮料品服装贸易保健机业务设备军工事业服务源车精饮品料2023-01-1322513438304826283914636086555333673949293131434351394463252822446494445739412023-01-060373634263925314021682057404041636052232936316157414159394025503983395747392022-12-300161519111293710135611571116652527823228621918497121323239251083788682212022-12-230776718933622247576227524188228274015103368464413589838680152022-12-162237304149583281227495428627437151459465767458184119321513221919251009410092392022-12-09786868728688668942901008786437475767696828888642773283540166658385310010010094592022-12-02836570919194908159931009286577589948594929385596489565256359085634610010010091712022-11-256754537882798166468910084863749447173624566665637793540352378693117395010067552022-11-18196368728494857173905696717069928988906984849293948482576963868120831008690782022-11-1131817675779189797889619486827294909381737881889791818271786287816161898684812022-11-04863664749526260862277914876094577366584861919475879287894981887844677170732022-10-28617152212315936102914191940133911610186878194933305581644100111414292022-10-2182225251115213452111281421295127311919261985801757385449282956246171423392022-10-141116181611211520221222643193525302434282315754410261426222718442011281443262022-09-303365659514712271296182113728612818837555471324450142092022-09-2347168255121728103256443111019131314514205981256201271922228149132022-09-16311412221424213410434675711154932251417152911161716742681213011221413162022-09-098945376658617079268288698625265652523343655541174531131827634625211444334402022-09-025811295621304050165461538615376368495081515938257049171315342725317397158342022-08-2694314669282132593536277586242843464052813847232258252733137739191950505752372022-08-1994506481535243497659128814615638636634645448266767818576538955443617334337612022-08-1275657684515840448236228214695437657335424748439166918959765052693139332935642022-08-05851523430331924681915140574319334523353024248339868652773234442017111428472022-07-2922645947495538548540292108066335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060708090100CJSC全A扩散指数CJSC全A扩散指数科技VS周期历史分布当前科技相对周期的热度市场极冷科技与周期热度趋于平衡科技相对周期更热50处于历史低位水平市场极热科技与周期相对独立整体市场趋热科30技--周16期10CJSC1230Current1223扩-10散指1202数-3012161209From2010-500102030405060708090100CJSC全A扩散指数资料来源Wind长江证券研究所注必选包括食品饮料农产品和医疗保健科技包括电子电信业务传媒互联网和计算机周期包括煤炭金属材料化学品油气石化非金属材料建筑产品建筑工程交通运输机械设备图13上周指数跑赢个股图14上周ETF总额流出上证50类流出居多亿元202024近两周A股涨跌幅分布A股涨跌幅分布0103-01061400个股数量科技创业板金融地产上证50全部ETF右0109-0113150250全A中位值1200200-048100150上证综指1000119全A中位值50100259800上证综指5022106000-50-50400-100200-100-1500-150-200-30-20-100102030涨跌幅2021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-12-2002023-01资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明817投资策略点评报告图151月至今北上资金大幅流入基金发行与杠杆资金流入规模较少亿元A股微观流动性的结构更替5000月度资金流估算3000陆股通杠杆资金1000ETF公募基金1000IPO定增3000产业资本5000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月171717171717171717171717171年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年201020102011201120122012201320132014201420152015201620162017201720182018201920192020202020212021202220222023基金ETF陆股通杠杆资金IPO增发产业资本净减持合计资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明917投资策略点评报告近期外资流向分析近期人民币升值外资加速流入市场北上资金净买入成交额快速增加截至1月13日北上资金近三个月净流入超过1000亿元但1月13日单日北上资金净买入超过百亿元本周根据近期交易数据分析2023年北上资金的持仓变化供投资者参考北上资金净流入量快速增多2023年1月以来北上资金净流入明显同时南下资金略微增加A股和港股有外资增量资金进场截至1月13日北上资金近三个月净流入超过1000亿元南下资金净流入量也为正整体而言2022年10月北向资金净流出南下资金快速增加近期主要为北上资金净流入图162023年以来北上资金净流入量增多图172023年以来南下资金累计流入量变动较小2001200南下资金北上资金10001001600150800801400100600601200504004010000200200800-500-200600-100-20-400-150400-600-40-200-800-60200-8002022-10-172022-11-142022-10-102022-10-242022-10-312022-11-072022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-022023-01-092022-10-102022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-022023-01-09单日净流入亿元累计净流入右单日净流入亿元累计净流入右资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所人民币兑美元汇率升值会增加人民币资产的吸引力从而进一步导致外资加速流入请阅读最后评级说明和重要声明1017投资策略点评报告图18阶段性人民币升值推动北上资金加速流入亿元20000倒序621800064160006614000681200070100007280006000742019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01陆股通累计净买入亿元USDCNH即期汇率右资料来源Wind长江证券研究所北上和南下资金更多同时净流入北上资金大幅流入南下资金较弱的阶段往往对经济景气度预期较好2016年年底以来总共有2018Q2-Q32019Q3-Q42021Q3-Q4的三个阶段北上资金净买入较多南下资金较弱整体都是经济景气度较高或者复苏预期较强的阶段PPI属于阶段高点图19北上资金大幅流入南下资金较弱的阶段往往对经济景气度较高或预期较好北上资金净买入额亿元南下资金净买入额亿元30002500200015001000500050010002016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-1216614512104836422012046-12016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12PPI全部工业品当月同比CPI当月同比右资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1117投资策略点评报告图20近年南下北上资金成交数据北上资金净流入南下资金净流入日期状态上证综指涨幅沪深300涨幅创业板指涨幅恒生指数涨幅亿元亿元2017Q1同增468173483844-28962017Q2同增51065972-0667-40602017Q3同增70255649504629612017Q4同增330010361-1251-61862018Q1同增42199732-42-3384062018Q2北上11799-1967-101-99-155-382018Q3北上8151-1677-09-21-122-402018Q4同增5253621-116-125-114-702019Q1同增125447232392863541392019Q2南下-29075494-36-12-107-182019Q3同增90537872-25-0377-862019Q4同增165647950406391862020Q1南下-195520401-95-9746-1672020Q2同增13605609186133311542020Q3南下-2151153058711685-352020Q4同增1121116748771351571702021Q1同增107803103108-13-49452021Q2同增1237776703925255092021Q3北上6722-5439-01-62-47-1522021Q4同增135754492292246-512022Q1南下-25387917-101-142-200-482022Q2同增96138775405442-172022Q3南下-18294015-100-139-173-2172022Q4同增3781122401612061522023Q1至今同增640293634526299资料来源Wind长江证券研究所从板块看2023年1月以来北向资金主要流向为原重仓赛道及价值板块2023年1月以来北上资金净流入量较大的行业主要为电新食饮银行保险等其中保险综合金融行业的净流入量和流入量占期初持仓市值比重都比较高图212023年各行业北上资金净买入量与占持仓市值比例亿元2001614150121010085064020-50-2-100-4保综纺传金家电银化纸电汽食商非社建家环计医公机检油农房电建国煤交险合织媒属用子行学类力车品业金会筑电保算疗用械测气产地信筑防炭通金服互材装品及及饮贸属服产制机保事设服石品产业工军运融装联料饰包新料易材务品造健业备务化务程工输网及及装能料矿休源业闲设备2022年12月2023年1月净买入占期初持仓市值比例右资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1217投资策略点评报告2023年年初以来北上资金持仓比例提升较高的行业与Q3公募基金减仓比例较高的行业重合度较高1Q3公募减仓年初至今外资加仓综合金融纺服传媒金属电子电新2Q3公募加仓年初至今外资减仓交运煤炭军工农产品地产等图22年初至今北上资金板块流向数据与2022Q3公募基金持仓数据对比年初至今北上资金2023年初始持仓年初至今净买入占公募基金Q3持公募基金Q3持净流入亿元市值占比期初持仓市值比例仓比例仓比例变动保险648201490200综合金融456267808-08纺织服装23017303-01传媒互联网220146905-02金属材料及矿业561406455-07家用装饰及休闲71056104-02电子502534396-05银行68477402802化学品29735384303纸类及包装2203380300电力及新能源设备116114337171-20汽车19927334001食品饮料9871453115701商业贸易4608260401非金属材料4909260601社会服务130242417-02建筑产品36091703-05家电制造21662162205环保0401150201计算机9832143208医疗保健247901298-10公用事业4623090702机械设备7841093708检测服务0406030500油气石化0009001101农产品-1111-051802房地产-1813-062707电信业务-1510-071603建筑工程-2112-080500国防军工-1205-103304煤炭-4515-131405交通运输-13129-202807资料来源Wind长江证券研究所2023年至今机构和北上资金均净买入较多的行业金融食饮电新外资买入较多但机构买入不明显的电子金属银行保险家电化工医疗保健请阅读最后评级说明和重要声明1317投资策略点评报告图232023年以来北上资金净流入板块与机构资金净流入数据分布机构单为单笔超过100万的超大单140120100806040200-20-40-60综食电电汽电金纺机银油煤建传检计纸环家交非房保公建家国农化社商医合品力信车子属织械行气炭筑媒测算类保用通金地险用筑电防产学会业疗金饮及业材服设石产互服机及装运属产事工制军品品服贸保融料新务料装备化品联务包饰输材业程造工务易健能及网装及料源矿休设业闲备年初以来机构净买入亿元年初至今北上资金净流入亿元资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1417投资策略点评报告风格消费相对科技金融短期热度上升我们对风格的理解中长期风格由相对景气决定并体现在相对估值中短期风格受相对情绪扰动并体现在相对热度中我们从估值和情绪两个维度对当下市场风格作了横向和纵向比较1估值层面上周平均相对估值溢价抬升的行业包括食饮家电农产品建筑产品医疗等2交易层面上周平均相对热度抬升的行业包括综合金融汽车建筑产品医疗家电金属材料等3大类风格上消费相对科技金融短期热度上升图24长江策略CJRV相对估值表上周平均相对估值溢价抬升的行业包括食饮家电农产品建筑产品医疗等长江策略-CJRV相对估值表BaseonPB-ZscoreFrom2010周度变化月度变化行列行行业相对列行业的估值红色代表高估绿色代表低估相对所有行业行业自身金属农产化学建筑计算纸类综合建筑非金房地AVGAVG11251230社服食饮电新汽车检测煤炭家电军工公用交运机械家装商贸医疗纺服石化传媒保险电子银行环保电信AVG材料品品产品机包装金融工程建材产CurrentLastWeek1230113社服010309101011111111121213131314141515161617181819191919202121221414000801食饮-010208090910101010111111121213131414151516171718181818192020211312011004电新-03-020607070808080809090910101111121213131415151616161617181819111100-0202汽车-09-08-06010101020202030303040404040606070707090909091010101112130504000001检测-10-09-07-010000010101020202030304040505060607080808080909091011120404000001煤炭-10-09-07-01000001010102020203030303050506060607080808090909101112040300-0101家电-11-10-08-010000000001020202030303030505050606070808080809091011120302010102军工-11-10-08-02-01-01000001010202020203030404050506070708080808091010110305-01-0200高估拉大公用-11-10-08-02-01-01000001010102020203030404050506070708080808091010110305-01-0100金属材料-11-10-08-02-01-01-01-01-0101010102020202040405050506070707080808091011030200-0101交运-12-11-09-03-02-02-02-01-01-010000010101010303040404050606060707070809100202000100农产品-12-11-09-03-02-02-02-02-01-010000010101010303040404050606060707070809100201010000机械-13-11-09-03-02-02-02-02-02-01000001010101030304040405060606060707080910010200-0101化学品-13-12-10-04-03-03-03-02-02-02-01-01-01000101020203030405050506060607070809010100-0101家装-13-12-10-04-03-03-03-02-02-02-01-01-010001010202030304050505050606060708090100000102建筑产品-14-13-11-04-04-03-03-03-03-02-01-01-01-01-010001020202030405050505050607080800-0101-0103计算机-14-13-11-04-04-03-03-03-03-02-01-01-01-01-01000102020203040505050505060708080001-01-0101商贸-15-14-12-06-05-05-05-04-04-04-03-03-03-02-02-01-010001010203030304040405050607-01-01000100医疗-15-14-12-06-05-05-05-04-04-04-03-03-03-02-02-02-020001010102030303040404050607-02-0301-0102纺服-16-15-13-07-06-06-05-05-05-05-04-04-04-03-03-02-02-01-01000102020303030304050506-02-03000101石化-16-15-13-07-06-06-06-05-05-05-04-04-04-03-03-02-02-01-01000102020203030304040506-02-02000000纸类包装-17-16-14-07-07-06-06-06-06-05-04-04-04-04-04-03-03-02-01-01-0101020202020203040505-03-02-010000综合金融-18-17-15-09-08-07-07-07-07-06-05-05-05-05-05-04-04-03-02-02-02-01010101010102030404-04-05010001低估建筑工程-18-17-15-09-08-08-08-07-07-07-06-06-06-05-05-05-05-03-03-02-02-02-010000010101020304-05-0400-01001月趋于传媒-19-18-16-09-08-08-08-08-08-07-06-06-06-05-05-05-05-03-03-03-02-02-010000000101020304-05-05000101稳定非金建材-19-18-16-09-08-08-08-08-08-07-06-06-06-06-05-05-05-04-03-03-03-02-010000000001020303-05-0500-0101保险-19-18-16-10-09-09-08-08-08-08-07-07-06-06-06-05-05-04-04-03-03-02-01-0100000001020203-05-06010101电子-19-18-16-10-09-09-09-08-08-08-07-07-07-06-06-05-05-04-04-03-03-02-01-01-01000001010203-05-0500-0101银行-20-19-17-10-09-09-09-09-09-08-07-07-07-07-06-06-06-05-04-04-04-03-02-01-01-01-01-01010202-06-06000000环保-21-20-18-11-10-10-10-10-10-09-08-08-08-07-07-07-07-05-05-05-04-04-03-02-02-02-02-01-010102-07-0700-0100房地产-21-20-18-12-11-11-11-10-10-10-09-09-09-08-08-08-08-06-06-05-05-05-04-03-03-03-02-02-02-0101-08-07-010000电信-22-21-19-13-12-12-12-11-11-11-10-10-10-09-09-08-08-07-07-06-06-05-04-04-04-03-03-03-02-02-01-09-0900-0101资料来源Wind长江证券研究所注1以第一行社服行业为例AVGcurrent值为14AVG值为00可理解为社服行业相对其他所有27个SW一级行业的平均估值溢价为14个标准差且上周相对估值上移00个标准差2社服行业的月度变化1230-113为01可理解为1月社服绝对PB估值上移01个标准差相对均值而言请阅读最后评级说明和重要声明1517投资策略点评报告图25长江策略CJIRS相对情绪表上周平均相对热度抬升明显的行业包括综合金融汽车建筑产品医疗家电金属材料等长江策略-CJIRS相对情绪表BaseonCJSC扩散指数分位From2010周度变化月度变化行列行行业相对列行业的热度红色代表趋热绿色代表趋冷相对所有行业行业自身综合建筑金属纸类非金建筑AVGAVG11251230家装保险电新银行汽车家电传媒食饮电子计算机医疗石化机械电信检测社服化学品农产品交运公用商贸军工纺服煤炭环保房地产AVG金融产品材料包装建材工程currentLastWeek1230113家装-28464819779084857987909094949799909810098979999999799931009510099847312-5245保险314065516159666877736471779078837670918893939494969690959495100785721-2929电新-45-4031-281617371747489918678999394918598928796939388989692999174659-2249综合金融-47-65-31-2131243955625848597080758775628894908995959495909795969560-69129-7249过热升温银行-16-462223142384350515257597270736567807780818787838778919386965972-13-426汽车-77-60-80-31-3011341474855737965978787718196837994919186949489979153648-2542建筑产品-86-56-60-24-4001327343647637054838370708889928794898893829386959850-656-6439家电-83-66-73-39-38-12-11182725304057716573625482949289939393948898869897451035-3436传媒-84-67-70-55-42-41-27-18692049605458747447858783879088859586948194953975-36-26-1金属材料-79-77-73-61-49-47-33-27-6215253162485142357172898377918986848790839331-1041-3632中等热度食饮-86-73-73-58-51-48-34-25-8-21327454848554839677565817981798474878187862934-520-32升温电子-89-64-88-48-51-55-46-30-19-15-13464431765467576182666177727371908375888227522-2933计算机-89-71-91-59-56-73-62-39-49-25-27-4542343394734526361617567697485797088781469-55-2026医疗-94-77-85-69-58-79-69-57-60-31-45-43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