核心观点：
　　疫情方面，美国疫情再起。海外方面，美薪资涨幅回落，服务业景气萎缩。国内经济方面，1月以来地产销量降幅缩窄，12月汽车零售增速转正，终端需求边际好转；本周发电耗煤降幅缩窄、钢材产量降幅扩大，工业生产低位震荡。物价方面，12月肉价下降，菜价、果价抬升；油价、煤价下跌，钢价抬升。国内流动性方面，公开市场净回笼16010亿，长短端利率下行，人民币兑美元汇率升值，中美利差环比收窄，2023年地方债启动发行。政策方面，央行和银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。住建部部长倪虹表示今年要大力支持刚性和改善性住房需求。国家卫健委发布第十版新冠诊疗方案。
　　一周扫描：
　　疫情跟踪：美国疫情再起。从新增确诊数据来看，日本、法国、巴西等国疫情有所好转，美国、意大利、澳大利亚疫情形势严峻；从新增死亡病例数来看，美国、德国、澳大利亚有所反弹，日本、墨西哥有所好转。
　　海外经济：美薪资涨幅回落，服务业景气萎缩。美国12月非农私人部门时薪录得32.82美元，环比涨幅回落至0.3%，低于市场预期的0.4%；美国12月ISM非制造业指数降至49.6%，创2020年5月来新低；美国11月非农职位空缺数为1045.8万人；欧元区12月调和CPI同比涨幅回落至9.2%；欧元区11月零售销售环比录得0.8%；美联储公布12月会议纪要；多国央行调整政策利率；凯文·麦卡锡当选美国众议长；英国工人工会继续罢工。
　　国内经济：需求转好，生产震荡。1月前5天，30城商品房成交面积同比降幅缩窄至11.2%。12月全月，乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至15%，批发销量同比降幅缩窄至-4%。本周沿海8省发电耗煤同比农历同期降幅缩窄，钢材产量降幅扩大，工业生产低位震荡。
　　国内物价：猪肉价格下降，原油价格下跌。12月份，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌13.5%、上涨8.8%、上涨3.5%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别下跌11.5%、下跌8.7%、上涨3.3%。
　　国内流动性：短端利率下行，人民币升值。R001和DR001均值分别环比回落12BP和回落0.04BP至1.03%和0.85%；R007和DR007均值分别环比回落175BP和回落67BP至1.9%和1.48%。央行公开市场净回笼16010亿。人民币兑美元汇率升值，美元指数回升至104.35，中美国债利差倒挂、环比收窄374BP。1Y、10Y国债环比上行0.01BP、环比下行0.2BP至2.1%、2.83%。国债、地方债分别发行0亿、213亿，下周预计发行新增专项债券811.45亿，新增一般债券178亿。
　　国内要闻：建立首套房贷款利率动态调整机制。国家主席习近平与来华访问的菲律宾总统和土库曼斯坦总统举行会谈。李克强总理主持召开国务院常务会议。央行和银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。住建部部长倪虹表示今年要大力支持刚性和改善性住房需求。国家卫健委发布第十版新冠诊疗方案。
　　风险提示
　　1、政策力度不及预期；
　　2、国内疫情有所反复。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨中国经济丨周报美薪资涨幅回落楼市调控张弛有度报告要点疫情方面TableSummary美国疫情再起海外方面美薪资涨幅回落服务业景气萎缩国内经济方面1月以来地产销量降幅缩窄12月汽车零售增速转正终端需求边际好转本周发电耗煤降幅缩窄钢材产量降幅扩大工业生产低位震荡物价方面12月肉价下降菜价果价抬升油价煤价下跌钢价抬升国内流动性方面公开市场净回笼16010亿长短端利率下行人民币兑美元汇率升值中美利差环比收窄2023年地方债启动发行政策方面央行和银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制分析师及联系人于博宋筱筱刘承昊黄文琛蒋佳榛SACS0490520090001SACS0490520080011请阅读最后评级说明和重要声明2023-01-09cjzqdt11111中国经济丨周报美薪资涨幅回落楼市调控张弛有度核心观点相关研究疫情方面美国疫情再起海外方面美薪资涨幅回落服务业景气萎缩国内经济方面1月TableReport实体经济洞察2023年第1期Q4居民信心转以来地产销量降幅缩窄12月汽车零售增速转正终端需求边际好转本周发电耗煤降幅缩弱2023-01-06窄钢材产量降幅扩大工业生产低位震荡物价方面12月肉价下降菜价果价抬升油欧央行持续放鹰人民币汇率升值2023-01-价煤价下跌钢价抬升国内流动性方面公开市场净回笼16010亿长短端利率下行人02民币兑美元汇率升值中美利差环比收窄2023年地方债启动发行政策方面央行和银保监日调整YCC上限我国净投放流动性2022-会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制住建部部长倪虹表示今年要大力支持刚性和12-26改善性住房需求国家卫健委发布第十版新冠诊疗方案一周扫描疫情跟踪美国疫情再起从新增确诊数据来看日本法国巴西等国疫情有所好转美国意大利澳大利亚疫情形势严峻从新增死亡病例数来看美国德国澳大利亚有所反弹日本墨西哥有所好转海外经济美薪资涨幅回落服务业景气萎缩美国12月非农私人部门时薪录得3282美元环比涨幅回落至03低于市场预期的04美国12月ISM非制造业指数降至496创2020年5月来新低美国11月非农职位空缺数为10458万人欧元区12月调和CPI同比涨幅回落至92欧元区11月零售销售环比录得08美联储公布12月会议纪要多国央行调整政策利率凯文麦卡锡当选美国众议长英国工人工会继续罢工国内经济需求转好生产震荡1月前5天30城商品房成交面积同比降幅缩窄至11212月全月乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至15批发销量同比降幅缩窄至-4本周沿海8省发电耗煤同比农历同期降幅缩窄钢材产量降幅扩大工业生产低位震荡国内物价猪肉价格下降原油价格下跌12月份食品方面猪价菜价果价较上月均值分别下跌135上涨88上涨35工业生产方面Brent原油动力煤螺纹钢价较上月均值分别下跌115下跌87上涨33国内流动性短端利率下行人民币升值R001和DR001均值分别环比回落12BP和回落004BP至103和085R007和DR007均值分别环比回落175BP和回落67BP至19和148央行公开市场净回笼16010亿人民币兑美元汇率升值美元指数回升至10435中美国债利差倒挂环比收窄374BP1Y10Y国债环比上行001BP环比下行02BP至21283国债地方债分别发行0亿213亿下周预计发行新增专项债券81145亿新增一般债券178亿国内要闻建立首套房贷款利率动态调整机制国家主席习近平与来华访问的菲律宾总统和土库曼斯坦总统举行会谈李克强总理主持召开国务院常务会议央行和银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制住建部部长倪虹表示今年要大力支持刚性和改善性住房需求国家卫健委发布第十版新冠诊疗方案风险提示1政策力度不及预期更多研报请访问2国内疫情有所反复长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明中国经济周报目录疫情跟踪美国疫情再起5海外经济美薪资涨幅回落服务业景气萎缩5经济数据美薪资涨幅回落服务业景气萎缩5央行动态美联储公布12月会议纪要多国央行调整政策利率9事件跟踪麦卡锡当选众议院议长英国工人工会继续罢工10国内经济终端需求转好工业生产震荡10终端需求边际好转10工业生产低位震荡10国内物价猪肉价格下降原油价格下跌11国内流动性短端利率下行人民币升值12短端利率下行12公开市场净回笼16010亿13人民币兑美元汇率升值14长端国债利率下行152023年地方债启动发行15国内要闻建立首套房贷款利率动态调整机制16数据日历聚焦1月上中旬数据18图表目录图1主要国家新增确诊病例数万例5图2主要国家新增死亡病例数例5图3非农私人部门时薪环比及同比增速6图4美国ISM制造业和非制造业指数6图5美国ISM制造业分项指数6图6美国职位空缺数和分行业职位空缺数千人7图7美国贸易差额亿美元以及进出口同比增速7图8欧元区CPI核心CPI同比8图9欧元区CPI核心CPI环比8图10欧元区零售销售指数环比8图11欧元区PPI同比和环比增速9图12各国央行政策利率变化9图1330大中城市商品房成交面积同比增速10图14乘联会乘用车批发零售同比增速10图15沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速11图16历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨11图17猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤11图18农产品菜篮子产品批发价格200指数11请阅读最后评级说明和重要声明319中国经济周报图19国际油价情况美元桶12图20国内钢铁价格情况元吨12图21国内煤炭价格情况元吨12图22银行间质押式回购加权利率情况BP13图23存款类机构质押式回购加权利率情况BP13图241M3M和6M同业存单发行利率情况13图25半年期国股银票贴现利率情况13图26公开市场操作亿元14图27CNHCNY即期汇率与美元指数14图2810Y中美国债收益率及利差变动14图291Y国债国开债中债到期收益率情况BP15图3010Y国债国开债中债到期收益率情况BP15图31CFFEX10年期国债期货分时成交价及成交量元手15图32国债与地方政府债周度净融资额亿元16图33地方政府新增专项债周度发行规模亿元16图34国债与地方政府债月度净融资额亿元16图35地方政府新增专项债月度发行规模亿元16表1公开市场操作到期情况亿元14表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期18请阅读最后评级说明和重要声明419中国经济周报疫情跟踪美国疫情再起从新增确诊数据来看日本法国巴西等国疫情有所好转最新一周12月31日-1月6日新增确诊病例数分别为939万例98万例143万例较前一周分别减少227万例77万例5万例美国意大利澳大利亚疫情形势严峻最新一周12月31日-1月6日新增确诊病例数分别为563万例136万例62万例较前一周分别增加256万例14万例06万例从新增死亡病例数来看美国德国澳大利亚有所反弹最新一周12月31日-1月6日新增死亡病例数分别为3103例1053例256例较前一周分别增加1060例356例142例日本墨西哥有所好转最新一周12月31日-1月6日新增死亡病例数分别为1978例107例较前一周分别减少316例158例图1主要国家新增确诊病例数万例图2主要国家新增死亡病例数例200印度日本韩国泰国5000日本韩国泰国德国新加坡马来西亚德国英国法国意大利俄罗斯西班牙法国意大利俄罗斯西班牙4000150美国巴西美国巴西3000100200050100000-502022W272022W292022W312022W332022W352022W372022W392022W412022W432022W452022W472022W492022W512022W532022W272022W292022W312022W332022W352022W372022W392022W412022W432022W452022W472022W492022W512022W53资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所海外经济美薪资涨幅回落服务业景气萎缩经济数据美薪资涨幅回落服务业景气萎缩北京时间1月6日美国劳工部公布美国非农就业数据数据显示美国12月新增非农就业较上月回落33万人录得223万人预期增加203万人季调失业率为35低于预期37和前值3612月非农私人部门时薪录得3282美元环比涨幅回落至03也低于市场预期的04请阅读最后评级说明和重要声明519中国经济周报图3非农私人部门时薪环比及同比增速10私人部门时薪环比私人部门时薪同比右65084063042021000201221421821122242282212资料来源Wind长江证券研究所北京时间1月4日美国供应管理协会公布美国PMI指数数据显示美国12月ISM制造业指数为484低于预期485和前值49ISM非制造业指数降至496低于预期55和前值565创2020年5月来新低从制造业PMI主要分项来看就业分项指数回落17PCT至498物价指数则录得676低于前值70图4美国ISM制造业和非制造业指数图5美国ISM制造业分项指数70ISM制造业PMIISM非制造业PMI2022-12商业活动2022-117065库存景气新订单2022-105060进口30就业1055新出口订单供应商交付50库存订单库存45物价208201221421821122242282212资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间1月4日美国劳工部公布美国职位空缺数数据显示美国11月非农职位空缺数为10458万人高于预期1005万人低于前值10512万人其中专业和商业服务业保健和社会救助业和住宿餐饮业职位空缺数最大分别为1895万人1828万人和1226万人请阅读最后评级说明和重要声明619中国经济周报图6美国职位空缺数和分行业职位空缺数千人14000采矿业建筑业耐用品制造非耐用品制造批发业零售业运输仓储和公用事业信息业金融保险业12000房地产租赁业专业和商业服务教育服务保健和社会救助艺术娱乐和休闲住宿餐饮业10000其他服务业政府联邦政府州和地方职位空缺数80006000400020000200211200411200611200811201011201211201411201611201811202011202211资料来源Wind长江证券研究所北京时间1月5日美国经济分析局公布美国贸易数据数据显示美国11月出口金额同比增速为104进口金额同比涨幅回落115PCT至24贸易逆差为6151亿美元预期逆差为740亿美元前值逆差为7785亿美元图7美国贸易差额亿美元以及进出口同比增速45美国贸易差额季调右轴-1200美国出口金额季调同比35-1100美国进口金额季调同比25-100015-9005-800-5-700-15-600-25-500-35-400201911202052020112021520211120225202211资料来源Wind长江证券研究所北京时间1月6日欧盟统计局公布欧元区CPI数据数据显示12月欧元区调和CPI同比涨幅由11月的101回落至92低于预期95环比录得-03低于预期-01和前值-01核心CPI同比上涨52高于预期51和前值5环比涨幅由11月的0上涨至06请阅读最后评级说明和重要声明719中国经济周报图8欧元区CPI核心CPI同比图9欧元区CPI核心CPI环比12欧元区HICP调和CPI当月同比20欧元区HICP调和CPI环比欧元区核心HICP核心CPI当月同比1015欧元区核心HICP核心CPI环比108056004-052-100-15-2-20201912202062020122021620211220226202212201912202062020122021620211220226202212资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所北京时间1月6日欧盟统计局公布欧元区零售销售数据数据显示欧元区11月零售销售环比录得08高于预期06和前值-15其中汽车燃料类商品零售销售指数环比上涨1剔除车辆及燃料后欧元区零售销售指数环比录得08图10欧元区零售销售指数环比1086420-2-4欧元区零售销售指数环比-6欧元区零售销售指数汽车燃料类专门性商店环比-8欧元区零售销售指数剔除汽车燃料环比-1020201020213202182022120226202211资料来源Wind长江证券研究所北京时间1月5日欧盟统计局公布欧元区PPI数据数据显示11月欧元区PPI同比涨幅由10月的305回落至271低于预期275环比录得-09低于预期-08高于前值-3请阅读最后评级说明和重要声明819中国经济周报图11欧元区PPI同比和环比增速6欧元区PPI环比欧元区PPI当月同比右轴5054043302120010-1-20-3-4-1020195201911202052020112021520211120225202211资料来源Wind长江证券研究所央行动态美联储公布12月会议纪要多国央行调整政策利率美联储12月会议纪要立场中性偏鹰2023年1月4日美联储公布12月会议纪要纪要显示委员会预计2023年将维持较高的政策利率仍然高度关注通胀风险与会者一致认为当前通胀率仍高于2的长期目标就业市场仍非常紧俏因此本次会议将联邦基本利率目标区间上调50个基点与会者均不认为会在2023年降息在通胀回落前维持限制性政策立场美联储官员表态偏鹰明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称支持加息至54如果通胀仍然偏高可能美联储还需加息堪萨斯城联储主席乔治赞成利率高于5并在一段时间内保持该水平他预计美国不会出现经济衰退亚特兰大联储主席博斯蒂克表示美国通胀仍很高美联储需要继续加息圣路易斯联储主席布拉德称下一次美联储会议加息25个还是50个基点更多由经济数据决定更看好有前瞻性的加息措施多国央行调整政策利率波兰央行维持主要利率在675不变以色列央行上调基准利率至375突尼斯央行上调关键利率至8塞拉利昂上调关键利率至1825图12各国央行政策利率变化2022年初至今国家及地区2020年至今走势最新值2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01累计变化bp美国375450002500507507500750075050欧元区200250000000500750075050日本0-010000000000000英国2753500250250025025005050075050加拿大350425000250500510075050050澳大利亚275310000025050505050250250250波兰500675050507510750750500250000以色列365375000000250400125007505050资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明919中国经济周报事件跟踪麦卡锡当选众议院议长英国工人工会继续罢工北京时间1月7日在美国国会众议院议长选举的第十五轮投票中共和党领袖凯文麦卡锡获得216票达到当次投票半数以上成功当选众议院长本次国会众议院议长选举共举行15轮投票虽然共和党在中期选举中赢得众议院控制权但其领袖凯文麦卡锡在此前14轮投票中均未获得半数以上选票北京时间1月3日因薪酬工作岗位和工作条件等争议长期未得到解决英国全国铁路海运和运输工人工会超过4万名工人继续在1月3日当周举行4天罢工英国铁路系统再次处于几乎瘫痪的状态国内经济终端需求转好工业生产震荡终端需求边际好转地产销量降幅缩窄汽车零售增速转正1月前5天30城商品房成交面积同比降幅缩窄至112其中一线增速由负转正二线降幅缩窄三线降幅扩大12月全月乘联会乘用车零售销量同比增速由负转正至15批发销量同比降幅缩窄至4图1330大中城市商品房成交面积同比增速图14乘联会乘用车批发零售同比增速9030城一线城市二线城市三线城市456030153000-15-30零售销量增速-30-60-45批发销量增速-90-602012072112172212272311912206201221621122262212资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速数据截至资料来源Wind长江证券研究所注2021年增速为两年平均增速1月5日工业生产低位震荡发电耗煤降幅缩窄钢材产量降幅扩大1月2日-1月5日本周沿海八省电厂发电耗煤单周均值同比农历同期降幅缩窄至18较上周上抬99pct本周1月7日当周高炉开工率续降至746电炉开工率续降至436本周1月7日当周Mysteel样本钢厂钢材总产量同比农历同期的降幅扩大至55其中螺纹钢产量同比农历同期的降幅扩大至129本周螺纹热轧加速补库螺纹热轧均价续升请阅读最后评级说明和重要声明1019中国经济周报图15沿海八省电厂周度日均耗煤量及同比农历同期增速图16历年农历各周Mysteel样本钢厂钢材产量万吨同比2019右万吨2020右万吨115020172018201920202021右万吨2022右万吨2023右万吨110002802021202220231050-22602401000-4220950-6200180900-8160850-10140120800-12100750-1480周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周87654321123456789周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周11101287654321123456789111012春节当周春节当周节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节前第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第节后第资料来源CCTD长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所国内物价猪肉价格下降原油价格下跌肉价回落菜果抬升从高频数据来看最新一周1月2日-1月6日猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果平均批发价周均值较上周分别下跌32上涨54上涨03农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上周均值分别上涨15上涨17预测12月CPI环比趋降从高频数据来看12月份猪肉28种重点监测蔬菜7种重点监测水果较上月均值分别下跌135上涨88上涨35农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别回升07回升08综合来看我们预测12月CPI环比趋降图17猪肉蔬菜和水果平均批发价元公斤图18农产品菜篮子产品批发价格200指数85平均批发价28种重点监测蔬菜45150农产品批发价格200指数农产品批发价格200指数平均批发价7种重点监测水果1454075平均批发价猪肉右140351351306530125255512020115451101510535101002021-072021-082021-092021-122022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-122023-012021-052021-062021-102021-112022-052022-062022-102022-112021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012022-11资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤价分化油价下跌钢价抬升从高频数据来看最新一周1月2日-1月6日Brent原油和WTI原油均值较上周均值分别下跌39下跌61动力煤均值较上周均值下跌06焦煤均值与上周持平螺纹钢热轧板卷均值较上周均值分别上涨16上涨03请阅读最后评级说明和重要声明1119中国经济周报预测12月PPI环比趋降从高频数据来看12月份Brent油价WTI油价动力煤焦煤螺纹钢热轧板卷较上月均值分别下跌115下跌9下跌87上涨6上涨33上涨58综合来看我们预测12月PPI环比趋降图19国际油价情况美元桶图20国内钢铁价格情况元吨160Brent原油WTI原油8000价格螺纹钢HRB40020mm全国价格热轧板卷Q235B30mm全国1407000120600010080500060400040300020020002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图21国内煤炭价格情况元吨3000动力煤焦煤右450040002500350020003000250015002000100015001000500500002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01资料来源Wind长江证券研究所国内流动性短端利率下行人民币升值短端利率下行短端利率下行最新一周1月3日-1月6日R001和DR001均值分别环比回落12BP和回落004BP至103和085R007和DR007均值分别环比回落175BP和回落67BP至19和1481M3M和6M同业存单发行利率分别报于216245和258分别回落42BP回落31BP和回落34BP半年期国股银票的直贴转贴有三农转贴无三农利率周均值分别环比回升409BP回升626BP回升626BP至176164159请阅读最后评级说明和重要声明1219中国经济周报图22银行间质押式回购加权利率情况BP图23存款类机构质押式回购加权利率情况BP3025045R007-R001右R001R007400DR007-DR001右DR001DR007350402520030035250201503020025150151002010010505015005010-5005-10000-5022012202220322042205220622072208220922102211221223012201220222032204220522062207220822092210221122122301资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所从期限利差情况来看银行间质押式回购利差R007-R001存款类机构质押式回购利差DR007-DR001周度均值分别收窄163BP收窄67BP图241M3M和6M同业存单发行利率情况图25半年期国股银票贴现利率情况33同业存单发行利率1M同业存单发行利率3M直贴半年国股4031同业存单发行利率6M转贴有三农半年国股3529转贴无三农半年国股2730252523202115191017051500132022-022022-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012201220222032204220522062207220822092210221122122301资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所公开市场净回笼16010亿最新一周1月2日-1月6日央行公开市场净回笼16010亿元其中开展570亿元逆回购操作16580亿元逆回购到期逆回购层面净回笼16010亿元请阅读最后评级说明和重要声明1319中国经济周报图26公开市场操作亿元15000逆回购MLF投放TMLF投放国库现金定存逆回购到期MLF回笼10000TMLF回笼国库现金定存到期净投放50000-50002021-09-102021-09-262021-10-152021-10-292021-11-122021-11-262021-12-102021-12-242022-01-072022-01-212022-02-112022-02-252022-03-112022-03-252022-04-082022-04-222022-05-072022-05-202022-06-032022-06-172022-07-012022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-23-100002023-01-06-15000-20000资料来源Wind长江证券研究所表1公开市场操作到期情况亿元周一周二周三周四周五周六周日01090110011101120113011401157D逆回购到期50030202014D逆回购到期430140130国库现金定存到期MLF回笼TMLF回笼资料来源Wind长江证券研究所人民币兑美元汇率升值最新一周1月2日-1月6日人民币兑美元汇率升值美元指数回落中美国债利差倒挂环比收窄离岸在岸美元兑人民币汇率周均值分别回落至6893968813美元指数周均值回升至1043510Y中美国债利差周度均值为-90BP环比收窄93BP图27CNHCNY即期汇率与美元指数图2810Y中美国债收益率及利差变动731204620USDCNH即期汇率USDCNY即期汇率10Y中美国债利差右轴10Y中债国债收益率1154210Y美债国债收益率71美元指数右轴38101103469105300010026672295-1065189014638510-20220122022203220422042205220622062207220822082209221022102211221223012201220222032204220522082209221022112207221223012206资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1419中国经济周报长端国债利率下行最新一周1月3日-1月6日元旦消费数据仍弱地产调控政策出台长端利率先下后上具体来看1Y国债和国开债到期收益率分别环比上行001BP和上行3BP至21和22610Y国债和国开债到期收益率分别环比下行02BP和下行35BP至283和29610年期国债期货合约价格由100225元上涨至10035元周涨幅012图291Y国债国开债中债到期收益率情况BP图3010Y国债国开债中债到期收益率情况BP271Y国开国债利差右303210Y国开国债利差右351Y国债收益率10Y国债收益率2525301Y国开收益率10Y国开收益率3023202825211526201910241752215150201022012202220322042205220622072208220922102211221223012201220222032204220522062207220822092210221122122301资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图31CFFEX10年期国债期货分时成交价及成交量元手10060成交量右手价格元2500100502000010310040盘前央行净回笼2850亿0104盘后国常会部署进一步做好150010030盘前央行净回笼3270亿0105重要民生商品和能源保供稳价盘中及盘后多家中小银行调整存盘前央行净回笼3560亿等工作10020款利率盘后央行银保监会建立首套一季度地方债发行预计超万亿央行工作会议支持恢复和扩大消住房贷款利率政策动态调整机制1000其中提前批额度大幅增长专住建部部长倪虹2023年精准施010610010费重点基础设施和重大项目建设项债投向领域有望继续扩大引导金融机构进一步解决好民营小策推动房地产市场平稳健康发盘前央行净回笼3840亿微企业融资问题落实金融16条措展原则上不支持购买三套以上50010000施支持房地产市场平稳健康发展住房9990010061100132314171511101911081331142509331027112113441438093009481024104211181305134113591435145309431001103710551113130013181336135414121430144815060938095610141032105011261313134914071443150109511009104511031308132614021420145615142023-01-032023-01-042023-01-052023-01-06资料来源Wind长江证券研究所2023年地方债启动发行最新一周1月3日-1月6日国债与地方政府债合计净融资213亿环比增加406亿具体来看最新一周国债发行0亿净融资0亿地方政府债发行213亿净融资213亿其中发行新增专项债券172亿新增一般债券41亿下周预计发行新增专项债券81145亿新增一般债券178亿请阅读最后评级说明和重要声明1519中国经济周报图32国债与地方政府债周度净融资额亿元图33地方政府新增专项债周度发行规模亿元10000国债净融资额地方债净融资额100005000合计净融资右80004500400060005000350040003000200025000020001500-2000-50001000-40005002022-03-202022-05-082022-06-262022-08-142022-10-022022-11-202023-01-08-60000-10000-8000-100002022-02-272022-03-202022-04-102022-05-012022-05-222022-06-122022-07-032022-07-242022-08-142022-09-042022-09-252022-10-162022-11-062022-11-272022-12-18-15000-120002023-01-08资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至1月6日1月国债地方债分别预计发行37101202亿合计约4912亿国债地方债分别净融资-26871167亿合计约-1519亿其中1月新增专项债预计发行98305亿图34国债与地方政府债月度净融资额亿元图35地方政府新增专项债月度发行规模亿元1600020000国债净融资额地方债净融资额2000014000合计净融资右1500015000120001000010000100008000600050005000400020000002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10-50002023-01-50002022-012022-112019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092023-012019-01资料来源Wind长江证券研究所截至2023-01-06资料来源Wind长江证券研究所截至2023-01-06国内要闻建立首套房贷款利率动态调整机制国家主席习近平与来华访问的菲律宾总统和土库曼斯坦总统举行会谈1月4日和6日习近平主席分别同来华进行国事访问的菲律宾总统马科斯和土库曼斯坦总统谢尔达尔别尔德穆哈梅多夫进行会谈1中菲同意继续通过友好协商妥善处理海上问题重启油气开发磋商2中土两国关系提升为全面战略伙伴双方要优先扩大能源合作全面挖掘绿色能源天然气利用技术装备等领域合作潜力国务院总理李克强主持召开国务院常务会议1月3日李克强总理主持召开国务院常务会议提出1千方百计提高医疗防疫物资供给能力纳入医保范围的看病和药品费用应报尽报2保障春节期间邮政快递稳定运行请阅读最后评级说明和重要声明1619中国经济周报央行和银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制1月5日央行发布消息称央行和银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新房价格连降3月可阶段性取消首套房贷利率下限住建部部长倪虹表示今年要大力支持刚性和改善性住房需求1月5日住建部部长倪虹指出1对于购买第一套住房的要大力支持首付比首套利率该降的都要降下来2对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给予政策支持3对于购买三套以上住房的原则上不支持就是不给投机炒房者重新入市留有空间央行召开2023年中国人民银行工作会议1月4日央行召开2023年中国人民银行工作会议提出1支持恢复和扩大消费重点基础设施和重大项目建设2引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题3落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展国家卫健委发布第十版新冠诊疗方案1月6日国家卫健委发布第十版新冠诊疗方案修订内容1新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染2不再判定疑似病例3增加新冠病毒抗原检测阳性作为诊断标准4进一步优化临床分型5不再要求病例集中隔离收治联防联控机制印发关于做好新冠重点人群动态服务和关口前移工作的通知1月3日联防联控机制印发关于做好新冠重点人群动态服务和关口前移工作的通知要求1确保每个社区卫生服务中心和乡镇卫生院至少配备20个以上血氧仪2按照服务人口15-20的标准为基层医疗卫生机构配齐配足新冠病毒感染对症治疗的中成药退热药止咳药及抗原检测试剂盒联防联控机制宣布恢复办理内地居民旅游商务赴港签注1月5日联防联控机制发布关于优化内地与港澳人员往来措施的通知宣布11月8日起恢复办理内地居民旅游商务赴香港签注2不再对自香港入境人员实施全员核酸检测请阅读最后评级说明和重要声明1719中国经济周报数据日历聚焦1月上中旬数据表2未来一周国内外将公布的重要经济数据及市场预期日期重要经济数据指标前值预测值美国20231111月06日EIA库存周报商业原油增量千桶1694-20231111月06日俄克拉何马库欣原油库存量千桶25270-20231111月06日商业原油库存量千桶420646-20231122022年12月CPI季调环比010120231122022年12月CPI同比716720231122022年12月核心CPI季调环比020320231122022年12月核心CPI同比65920231121月07日当周初次申请失业金人数季调人204000-欧洲2023192022年11月欧元区失业率季调65620231132022年11月欧元区工业生产指数同比34-日本20231102022年11月家庭月均支出实际同比12-中国20231122022年12月M2同比1240120220231122022年12月社会融资规模存量同比1000-20231122022年12月新增人民币贷款亿元1210000124444420231122022年12月CPI同比16018520231122022年12月PPI同比-130-02820231132022年12月出口金额当月同比-890-1041资料来源Windfx168长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1819中国经济周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1919