养殖：据搜猪网，1月7日，全国瘦肉型生猪出栏均价15.72元/公斤，环比上周下跌5.36%，同比上涨10.86%；养殖利润方面，自繁自养头均亏损189元/头，外购育肥亏损约289元/头。本周猪价继续快速下跌，主要源于前期压栏、二次育肥集中上市以及需求端受疫情冲击。当前生猪行业再次陷入亏损区间，考虑春节后仍面临季节性下行压力，产能去化预期有望逐步升温。当前板块估值跌至较低水平，市场或再次博弈新一轮产能去化。出栏增速较快、估值匹配，仍是板块获得超额收益的重要条件，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧。白羽肉鸡方面，据协会预计，22年全年引种量略少于100万套，同比降幅约20%，其中国产种鸡比例接近65%，关注引种缺口往下游传导过程，益生股份、圣农发展等受益。黄羽鸡方面，本周逐步开启反弹，据新牧网数据，1月3日快速鸡/中速鸡/优质鸡价格分别约5.54/6.01/7.28元/斤，环比分别上涨约16.6%/15.8%/10.5%，散户产能持续退出，黄鸡价格未来有望充分受益消费复苏，重点关注立华股份、温氏股份等。
　　饲料、动保：根据饲料工业协会样本企业数据测算，2022年11月，全国工业饲料总产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。二次育肥猪集中出栏、疫情冲击消费等影响下，近期生猪、肉禽价格快速下行至亏损区间对畜禽料短期需求造成波动性影响。预计后期生猪供给环比逐步回升，疫后消费复苏刺激肉禽产能回补，饲料行业景气将趋势上行。饲料行业集中度仍相对分散，重点关注龙头公司综合性优势下的份额持续提升机会。动保方面，关注养殖存栏回升动保需求迎来周期性恢复，重点关注非瘟疫苗研发进展，关注中牧股份、普莱柯等。
　　种植业：当前市场核心关注转基因商业化推进时点。2022年12月26日，农业部召开转基因玉米品种审定预备会议，后续关注品种审定进展。重点关注政策时间节点以及推进节奏，登海种业、隆平高科、大北农等公司有望受益。
　　宠物：2022年12月淘宝及天猫宠物类销售额同比增长4.4%，全年累计同比增长2.3%。预计2023年海外出口需求增长平稳、国内需求仍维持快速增长。当前国内行业格局分散，龙头公司市占率仍偏低（1-2%占比），国内优秀公司成长空间显著。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。

研究报告全文：TablePage投资策略周报农林牧渔证券研究报告农林牧渔行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入本周猪价延续下跌态势养殖群体再陷亏损报告日期2023-01-08TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote4养殖据搜猪网1月7日全国瘦肉型生猪出栏均价1572元公斤-3012203220522072209221122环比上周下跌536同比上涨1086养殖利润方面自繁自养头-9均亏损189元头外购育肥亏损约289元头本周猪价继续快速下-15跌主要源于前期压栏二次育肥集中上市以及需求端受疫情冲击当-21前生猪行业再次陷入亏损区间考虑春节后仍面临季节性下行压力产866334-27能去化预期有望逐步升温当前板块估值跌至较低水平市场或再次博农林牧渔沪深300弈新一轮产能去化出栏增速较快估值匹配仍是板块获得超额收益的重要条件大型养殖企业重点推荐温氏股份牧原股份新希望中分析师TableAuthor王乾小养殖企业重点关注唐人神天康生物华统股份巨星农牧白羽肉SAC执证号S0260517120002鸡方面据协会预计22年全年引种量略少于100万套同比降幅约021-3800363520其中国产种鸡比例接近65关注引种缺口往下游传导过程益gfwangqiangfcomcn生股份圣农发展等受益黄羽鸡方面本周逐步开启反弹据新牧网分析师钱浩数据1月3日快速鸡中速鸡优质鸡价格分别约554601728元斤SAC执证号S0260517080014环比分别上涨约166158105散户产能持续退出黄鸡价格未SFCCENoBND274来有望充分受益消费复苏重点关注立华股份温氏股份等021-38003634饲料动保根据饲料工业协会样本企业数据测算2022年11月全shqianhaogfcomcn国工业饲料总产量2579万吨环比下降28同比下降15二次分析师郑颖欣育肥猪集中出栏疫情冲击消费等影响下近期生猪肉禽价格快速下SAC执证号S0260520070001行至亏损区间对畜禽料短期需求造成波动性影响预计后期生猪供给环021-38003632比逐步回升疫后消费复苏刺激肉禽产能回补饲料行业景气将趋势上zhengyingxingfcomcn行饲料行业集中度仍相对分散重点关注龙头公司综合性优势下的份请注意王乾郑颖欣并非香港证券及期货事务监察委员会额持续提升机会动保方面关注养殖存栏回升动保需求迎来周期性恢的注册持牌人不可在香港从事受监管活动复重点关注非瘟疫苗研发进展关注中牧股份普莱柯等TableDocReport种植业当前市场核心关注转基因商业化推进时点2022年12月26相关研究日农业部召开转基因玉米品种审定预备会议后续关注品种审定进展农林牧渔行业疫情短期冲击2023-01-02重点关注政策时间节点以及推进节奏登海种业隆平高科大北农等消费需求生猪去产能预期公司有望受益再起宠物2022年12月淘宝及天猫宠物类销售额同比增长44全年累农林牧渔行业见微知著从2023-01-01计同比增长23预计2023年海外出口需求增长平稳国内需求仍新发地市场看疫后猪肉需求维持快速增长当前国内行业格局分散龙头公司市占率仍偏低1-2变化占比国内优秀公司成长空间显著风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险联系人TableContacts周舒玥zhoushuyuegfcomcn联系人李雅琦liyaqigfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明120TablePageText投资策略周报农林牧渔重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币收盘评级报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E价温氏股份300498SZCHY18912022-10-26买入277008227123066981641711147396牧原股份002714SZCHY47492022-10-24买入652018348425959811511792155330禾丰股份603609SHCHY11822022-9-6买入13650570812074145998469575101立华股份300761SZCHY34932022-10-25增持47722423181443109811491043130146唐人神002567SZCHY7042022-10-30买入960038120185358788846677214天康生物002100SZCHY8202022-8-24买入15180151165467707143060426176新希望000876SZCHY12662022-10-31买入176000417631650719104153105223邦基科技603151SHCHY20912022-11-15买入32160791072647195417471384107127数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明220TablePageText投资策略周报农林牧渔目录索引一本周观点5一本周重点推荐5二本周行业跟踪5二农业板块跑输大盘4个百分点7三农产品价格跟踪8四宠物11月出口量环比减少35同比减少22814五一周新闻速递15六风险提示18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明320TablePageText投资策略周报农林牧渔图表索引图1本周农林牧渔板块跑输大盘4个百分点8图2本周动物保健板块上涨48图31月7日生猪出场价1572元公斤8图41月7日猪粮比532环比下跌0378图512月28日仔猪平均价3794元公斤环比下跌2329图61月7日二元母猪价3453元公斤9图71月7日外购仔猪养殖利润下降1132元头9图8本周烟台白羽毛鸡价42元斤环比上涨859图9本周主产区鸡苗价131元羽环比下跌779图10本周白羽肉鸡孵化场利润下降01元羽10图11本周毛鸡养殖利润上升03元羽10图12本周国内玉米现货价2937元吨环比下跌0210图13本周大连玉米期货价2886元吨环比上涨2210图14本周国内豆粕现货价4647元吨环比下跌2410图15本周大连豆粕期货价3801元吨环比下跌1710图16本周国内小麦现价3213元吨环比下跌0211图1722年12月14日小麦国际现价853美元蒲式耳维持不变11图18本周小麦玉米价格比值环比上涨003个百分点11图19鱼粉仓库价12500元吨环比下跌0411图20本周鱼粉国际现货价为1800美元吨环比上涨0611图21本周鱼粉豆粕价格比上升03个百分点12图222022年12月30日橡胶国内现价12820元吨环比下跌0112图23本周柳州白糖价5710元吨环比下跌112图24本周原糖国际现价1853美分磅环比下跌2512图25本周玉米酒精出厂价6850元吨环比下跌0713图26本周DDGS出厂价3150元吨环比维持不变13图27本周海参大宗价156元公斤环比维持不变13图28本周扇贝大宗价8元公斤环比维持不变13图29本周对虾大宗价280元公斤环比维持不变13图302020年6月12日罗非鱼大宗价18元公斤环比维持不变13图312022年11月宠物食品出口量环比减少35单位吨14图322022年11月宠物食品出口额环比减少50单位万元14图332022年12月淘宝天猫宠物食品销售额同比增长4415识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明420TablePageText投资策略周报农林牧渔一本周观点一本周重点推荐养殖据搜猪网1月7日全国瘦肉型生猪出栏均价1572元公斤环比上周下跌536同比上涨1086养殖利润方面自繁自养头均亏损189元头外购育肥亏损约289元头本周猪价继续快速下跌主要源于前期压栏二次育肥集中上市以及需求端受疫情冲击当前生猪行业再次陷入亏损区间考虑春节后仍面临季节性下行压力产能去化预期有望逐步升温当前板块估值跌至较低水平市场或再次博弈新一轮产能去化出栏增速较快估值匹配仍是板块获得超额收益的重要条件大型养殖企业重点推荐温氏股份牧原股份新希望中小养殖企业重点关注唐人神天康生物华统股份巨星农牧白羽肉鸡方面据协会预计22年全年引种量略少于100万套同比降幅约20其中国产种鸡比例接近65关注引种缺口往下游传导过程益生股份圣农发展等受益黄羽鸡方面本周逐步开启反弹据新牧网数据1月3日快速鸡中速鸡优质鸡价格分别约554601728元斤环比分别上涨约166158105散户产能持续退出黄鸡价格未来有望充分受益消费复苏重点关注立华股份温氏股份等饲料动保根据饲料工业协会样本企业数据测算2022年11月全国工业饲料总产量2579万吨环比下降28同比下降15二次育肥猪集中出栏疫情冲击消费等影响下近期生猪肉禽价格快速下行至亏损区间对畜禽料短期需求造成波动性影响预计后期生猪供给环比逐步回升疫后消费复苏刺激肉禽产能回补饲料行业景气将趋势上行饲料行业集中度仍相对分散重点关注龙头公司综合性优势下的份额持续提升机会动保方面关注养殖存栏回升动保需求迎来周期性恢复重点关注非瘟疫苗研发进展关注中牧股份普莱柯等种植业当前市场核心关注转基因商业化推进时点2022年12月26日农业部召开转基因玉米品种审定预备会议后续关注品种审定进展重点关注政策时间节点以及推进节奏登海种业隆平高科大北农等公司有望受益宠物2022年12月淘宝及天猫宠物类销售额同比增长44全年累计同比增长23预计2023年海外出口需求增长平稳国内需求仍维持快速增长当前国内行业格局分散龙头公司市占率仍偏低1-2占比国内优秀公司成长空间显著二本周行业跟踪重要价格据搜猪网1月7日全国瘦肉型生猪出栏均价1572元公斤周环比下跌536同比上涨1086仔猪平均价4875元头周环比下跌625据新牧网1月7日黄羽快大鸡价格554元公斤周环比下跌204中速鸡价格601元公斤周环比下跌77土鸡价格728元公斤周环比下跌99重要公告牧原股份2022年12月份公司销售生猪6027万头其中仔猪销售识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明520TablePageText投资策略周报农林牧渔48万头销售收入13175亿元其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪945万头温氏股份2022年12月销售肉鸡981824万只含毛鸡鲜品和熟食收入2761亿元毛鸡销售均价1338元公斤环比变动分别为318-1119-1542同比变动分别为272-420-83612月销售肉猪18732万头含毛猪和鲜品收入4290亿元毛猪销售均价1880元公斤环比变动为-464-2769-2202同比变动分别为526787251598新希望12月销售生猪15669万头环比变动-734同比变动4622收入为2876亿元环比变动-1740同比变动8748商品猪销售均价1876元公斤环比变动-1948同比变动2797傲农生物厦门傲农投资有限公司持有本公司股份总数为322亿股占公司总股本的3701本次股份解除质押后傲农投资累计质押本公司股份220亿股占其持有公司股份数的6839占本公司总股本的2531公司实控人吴有林持有本公司股份总数为105亿股占公司总股本的1211本次股份质押后吴有林先生累计质押本公司股份769842万股占其持有公司股份数的7299占本公司总股本的884行业新闻1农业农村部召开2022年预算执行等情况审计进点会1月6日农业农村部召开2022年预算执行等情况审计进点会部党组成员副部长邓小刚出席会议并讲话会议对2022年预算执行等情况审计工作作了全面部署对配合审计工作提出了具体要求会上审计组副组长审计署农业水利审计局副局长孙庆红宣读了审计通知书明确了2022年预算执行审计的内容和范围以及审计八不准工作纪律审计组组长审计署农业水利审计局局长姜江华介绍了这次审计的总体目标重点内容和时间安排并对配合做好审计工作提出了希望和要求会议指出要认真学习领会全面贯彻落实党的二十大精神充分认识审计监督在党和国家监督体系中的重要地位以及审计在推动三农工作重点任务落地促进部系统规范管理中所发挥的重要作用准确把握新时代审计工作的新特点新要求切实增强配合审计工作的自觉性主动性会议强调部系统各司局单位要全力支持配合审计工作主要负责同志要认真研究做到思想上重视态度上端正行动上迅速落实上有力要强化组织保障统筹安排好审计配合与业务工作明确专人负责及时准确提供审计所需资料绝不允许故意拖延敷衍塞责逃避责任造成不良后果的要严肃追责问责要切实抓好整改把审计指出的每个问题作为必选项必答题做到发现一件整改一件要查找深层次的原因和制度机制上的漏洞不断健全完善制度建设杜绝同样问题再次发生中央农办秘书局部机关司局派出机构部属事业单位有关负责同志参加会议审计署农业水利审计局负责同志及审计组人员出席会议新闻来源农业农村部新闻办公室httpwwwmoagovcnxwzwdt202301t202301066418441htm22023年尊法守法携手筑梦服务农民工公益法律服务行动启动识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明620TablePageText投资策略周报农林牧渔日前全国总工会司法部全国律协联合印发关于开展2023年尊法守法携手筑梦服务农民工公益法律服务行动的通知正式启动新一年服务农民工公益法律服务行动通知明确2023年各地工会司法行政部门律师协会将联合开展行动面向以农民工为主体的新就业形态劳动者提供公益性专业性综合性法律服务推动健全新就业形态劳动者合法权益保障长效机制为满足新就业形态劳动者多元化法律服务需求构建和谐稳定劳动关系提供支撑今年的公益法律服务行动围绕深入学习宣传贯彻党的二十大精神加强新就业形态劳动者权益保障主题按照党的二十大作出的相关决策部署以新就业形态劳动者为重点对象持续深化多部门联动协作广泛发动社会力量参与通过法治宣传法律咨询法治体检争议调解法律援助等多种形式深入推进新就业形态劳动者思想政治引领与合法权益保障力求进一步提升广大新就业形态劳动者的法治获得感和满足感通知要求各地认真贯彻落实中共中央关于认真学习宣传贯彻党的二十大精神的决定持续深入开展党的二十大精神学习宣讲活动广泛开展法治宣传教育重点宣传与新就业形态劳动者权益保障密切相关的法律法规以及党和政府关于规范和发展平台经济维护新就业形态劳动者权益的政策规定通知要求各地工会司法行政部门加大与人社法院企业代表组织等部门的协作配合力度强化新就业形态领域劳动争议源头治理推动企业内部建立多种形式的沟通对话机制要求各地工会探索推进在劳动争议案件较多劳动者诉求反映集中的仲裁院人民法院设立工会法律服务站为新就业形态劳动者提供法律咨询文书代拟案件代理等一站式法律援助服务此外各地还将组织社会专业律师对接新就业形态领域行业协会组织平台企业及其合作用工企业等深入了解新就业形态劳动用工状况组织开展劳动用工法治体检活动为新就业形态劳动者集中的企业提供劳动用工法律风险评估和咨询建议服务据悉尊法守法携手筑梦服务农民工公益法律服务行动自2017年启动实施以来已连续开展6年2021年10月至2022年4月各地共组建工会干部律师志愿者服务分队4200余支组织律师近14万人采取线上线下相结合的形式开展普法宣讲29万场次提供法律咨询902万人次惠及劳动者1028万人深入52万家企业开展劳动用工法治体检提供法律风险评估25万件次帮助建立完善劳动关系矛盾预防化解机制15万项参与调处化解劳动争议案件53万件办理法律援助案件3万件涉及劳动者69万人次为劳动者挽回经济损失146亿元新闻来源中国农业信息网httpwwwagricnV20ZXnyyw202301t202301067926782htm二农业板块跑输大盘4个百分点本周农林牧渔板块申万行业下跌12个百分点沪深300指数上涨28个百分点板块跑输大盘4个百分点子板块中动物保健饲料和种植业板块涨幅居前分别上涨401和01识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明720TablePageText投资策略周报农林牧渔图1本周农林牧渔板块跑输大盘4个百分点图2本周动物保健板块上涨460农林牧渔申万沪深30070004060002050000040003000-202000-401000-600May-06May-07May-08May-09May-10May-11May-12May-13May-14May-15May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三农产品价格跟踪一畜禽产品价格猪价环比下跌536鸡价环比上涨851猪价环比下跌536自繁自养头均盈利环比下降1443元头据搜猪网1月7日全国瘦肉型生猪出栏均价1572元公斤环比上周下跌536同比上涨1086自繁自养头均亏损1886元头外购育肥亏损约2892元头上年同期分别亏损约3977元头盈利1678元头图31月7日生猪出场价1572元公斤图41月7日猪粮比532环比下跌037瘦肉型猪出栏均价猪粮比44元公斤223920183416291424121019814694Apr-17Oct-17Apr-18Oct-18Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Oct-16Apr-17Oct-17Apr-18Oct-18Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Feb-17Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Feb-17Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Dec-16Aug-17Dec-17Aug-18Dec-18Aug-19Dec-19Aug-20Dec-20Aug-21Dec-21Aug-22Dec-22Dec-16Aug-17Dec-17Aug-18Dec-18Aug-19Dec-19Aug-20Dec-20Aug-21Dec-21Aug-22Dec-22数据来源搜猪网广发证券发展研究中心数据来源搜猪网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明820TablePageText投资策略周报农林牧渔图512月28日仔猪平均价3794元公斤环比下跌232图61月7日二元母猪价3453元公斤仔猪均价平均价二元母猪元公斤元858112077公7310069斤65806157605349454041372033290OctOctOctOctOctOctAugDecAugDecAugDecAugDecAugDecAugDecFebFebFebFebFebFebAprJunAprJunAprJunAprJunAprJunAprJun25------------------------------------171718181919202021212222171819202122171819202122171819202122171819202122Apr-18Oct-18Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Dec-17Aug-18Dec-18Aug-19Dec-19Aug-20Dec-20Aug-21Dec-21Aug-22Dec-22数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图71月7日外购仔猪养殖利润下降1132元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪4000元3000头200010000-1000-2000Apr-18Oct-18Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Dec-17Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心2鸡价环比上涨85毛鸡养殖利润环比上涨03元羽据博亚和讯统计1月7日烟台地区毛鸡价格42元斤环比上周上涨85同比上涨63鸡苗价格131元羽环比上周下跌77同比上涨18毛鸡养殖利润为-44元羽环比上涨03元羽同比下跌4元羽图8本周烟台白羽毛鸡价42元斤环比上涨85图9本周主产区鸡苗价131元羽环比下跌77烟台毛鸡价主产区平均价肉鸡苗1470126010元508元羽406斤304202100Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Dec-18Aug-19Dec-19Aug-20Dec-20Aug-21Dec-21Aug-22Dec-22May-19May-20May-21May-22数据来源博亚和讯wind广发证券发展研究中心数据来源博亚和讯wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明920TablePageText投资策略周报农林牧渔图10本周白羽肉鸡孵化场利润下降01元羽图11本周毛鸡养殖利润上升03元羽孵化场利润白羽肉鸡养殖利润毛鸡6154102元5元0羽羽0-2-5-4-6-10Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-16Nov-16Sep-17Nov-17Sep-18Nov-18Sep-19Nov-19Sep-20Nov-20Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源博亚和讯wind广发证券发展研究中心数据来源博亚和讯wind广发证券发展研究中心二原材料价格本周国内玉米现价环比下跌02豆粕现价环比下跌241玉米本周国内现货价环比下跌02图12本周国内玉米现货价2937元吨环比下跌02图13本周大连玉米期货价2886元吨环比上涨223500国内现货价期货收盘价活跃合约黄玉米3400元元30003100吨吨28002500250022002000190015001600130010001000Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-16Nov-16Sep-17Nov-17Sep-18Nov-18Sep-19Nov-19Sep-20Nov-20Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心2豆粕本周国内现货价环比下跌24图14本周国内豆粕现货价4647元吨环比下跌24图15本周大连豆粕期货价3801元吨环比下跌17国内现货价期货结算价活跃合约豆粕600050005500500040004500元元吨40003000吨350030002000250020001000Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-17Nov-17Sep-18Nov-18Sep-19Nov-19Sep-20Nov-20Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22May-17May-18May-19May-20May-21May-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心数据来源CBOTwind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1020TablePageText投资策略周报农林牧渔3小麦本周国内现价环比下跌02图16本周国内小麦现价3213元吨环比下跌02图1722年12月14日小麦国际现价853美元蒲式耳维持不变国内现货价国内收购价国际现货价小麦美360014元340013吨3200美12元113000102800蒲92600式8耳24007622005200043Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心图18本周小麦玉米价格比值环比上涨003个百分点小麦玉米价格比值18161412108Apr-18Oct-18Apr-19Oct-19Apr-20Oct-20Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Aug-18Dec-18Aug-19Dec-19Aug-20Dec-20Aug-21Dec-21Aug-22Dec-22数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心4鱼粉仓库价环比下跌04图19鱼粉仓库价12500元吨环比下跌04图20本周鱼粉国际现货价为1800美元吨环比上涨06鱼粉仓库价上海港国际现货价鱼粉160002500140002300210012000美元1900元170010000吨吨15008000130011006000900Jul-19Apr-18Oct-20Jan-17Jun-17Jan-22Jun-22Mar-16Feb-19Mar-21Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22Aug-16Nov-17Sep-18Dec-19Aug-21Nov-22May-20Dec-18Dec-19Dec-20Dec-21Dec-22Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22数据来源博亚和讯wind广发证券发展研究中心数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1120TablePageText投资策略周报农林牧渔图21本周鱼粉豆粕价格比上升03个百分点50鱼粉豆粕价格比4030201000Jul-20Jul-21Jul-22Jan-20Jan-21Jan-22Mar-20Mar-21Mar-22Nov-19Sep-20Nov-20Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-20May-21May-22数据来源博亚和讯wind广发证券发展研究中心三农产品加工2022年12月30日橡胶国内现价环比下跌011橡胶2022年12月30日橡胶国内现价12820元吨环比下跌01图222022年12月30日橡胶国内现价12820元吨环比下跌01国内现货价天然橡胶200001800016000元吨140001200010000Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-17Nov-17Sep-18Nov-18Sep-19Nov-19Sep-20Nov-20Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源Wind广发证券发展研究中心2糖本周国内现价环比下跌1图23本周柳州白糖价5710元吨环比下跌1图24本周原糖国际现价1853美分磅环比下跌258000国际现货价原糖柳州白砂糖现货价257500700020元6500美15分吨6000磅10550050005Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源广西糖网wind广发证券发展研究中心数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1220TablePageText投资策略周报农林牧渔3玉米深加工本周玉米酒精出厂价环比下跌07DDGS出厂价环比维持不变图25本周玉米酒精出厂价6850元吨环比下跌07图26本周DDGS出厂价3150元吨环比维持不变玉米酒精出厂价DDGS出厂价7500290070002500650021006000元元55001700吨吨50001300450090040003500500May-Jul-20Jul-19Apr-19Oct-21Jan-18Jun-18Jan-23Apr-18Oct-20Jan-17Jun-17Jan-22Jun-22Mar-17Feb-20Mar-22Aug-17Nov-18Sep-19Dec-20Aug-22Mar-16Mar-21Feb-19Aug-16Nov-17Sep-18Dec-19Aug-21Nov-22May-20数据来源国家粮油信息中心广发证券发展研究中心数据来源国家粮油信息中心广发证券发展研究中心4水产品本周海参扇贝对虾大宗价环比均维持不变图27本周海参大宗价156元公斤环比维持不变图28本周扇贝大宗价8元公斤环比维持不变海参大宗价扇贝大宗价2501320011150元元9千100千克克50705Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Jul-20Jul-21Jul-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Nov-16Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22May-16May-17May-18May-19May-20May-21May-22数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心图29本周对虾大宗价280元公斤环比维持不变图302020年6月12日罗非鱼大宗价18元公斤环比维持不变对虾大宗价罗非鱼大宗价450244002235020300元18元250千200千16克150克141005012010Jul-16Jul-17Jul-18Jul-19Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-16Sep-17Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-22Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Mar-16Mar-17Mar-18Mar-19Mar-20Sep-16Nov-16Sep-17Nov-17Sep-18Nov-18Sep-19Nov-19May-16May-17May-18May-19May-20数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心数据来源农业农村部wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1320TablePageText投资策略周报农林牧渔四宠物11月出口量环比减少35同比减少228出口量根据海关总署数据2022年11月国内零售包装宠物食品猫犬出口量186万吨环比减少35同比减少2282022年1月至2022年11月累计出口量2487万吨同比增长65图312022年11月宠物食品出口量环比减少35单位吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年单位吨350003000025000200001500010000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源海关总署广发证券发展研究中心图322022年11月宠物食品出口额环比减少50单位万元2017年2018年2019年2020年2021年2022年单位万元90000800007000060000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源海关总署广发证券发展研究中心根据魔镜数据2022年12月淘宝及天猫平台宠物食品及用品销售额501亿元环比下降371同比增长442022年全年累计销售额5992亿元同比增长23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1420TablePageText投资策略周报农林牧渔图332022年12月淘宝天猫宠物食品销售额同比增长442020年2021年2022年9000单位百万元8000700060005000400030002000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源魔镜数据广发证券发展研究中心五一周新闻速递一农业农村部召开2022年预算执行等情况审计进点会1月6日农业农村部召开2022年预算执行等情况审计进点会部党组成员副部长邓小刚出席会议并讲话会议对2022年预算执行等情况审计工作作了全面部署对配合审计工作提出了具体要求会上审计组副组长审计署农业水利审计局副局长孙庆红宣读了审计通知书明确了2022年预算执行审计的内容和范围以及审计八不准工作纪律审计组组长审计署农业水利审计局局长姜江华介绍了这次审计的总体目标重点内容和时间安排并对配合做好审计工作提出了希望和要求会议指出要认真学习领会全面贯彻落实党的二十大精神充分认识审计监督在党和国家监督体系中的重要地位以及审计在推动三农工作重点任务落地促进部系统规范管理中所发挥的重要作用准确把握新时代审计工作的新特点新要求切实增强配合审计工作的自觉性主动性会议强调部系统各司局单位要全力支持配合审计工作主要负责同志要认真研究做到思想上重视态度上端正行动上迅速落实上有力要强化组织保障统筹安排好审计配合与业务工作明确专人负责及时准确提供审计所需资料绝不允许故意拖延敷衍塞责逃避责任造成不良后果的要严肃追责问责要切实抓好整改把审计指出的每个问题作为必选项必答题做到发现一件整改一件要查找深层次的原因和制度机制上的漏洞不断健全完善制度建设杜绝同样问题再次发生中央农办秘书局部机关司局派出机构部属事业单位有关负责同志参加会议审计署农业水利审计局负责同志及审计组人员出席会议新闻来源农业农村部新闻办公室httpwwwmoagovcnxwzwdt202301t202301066418441htm二2023年尊法守法携手筑梦服务农民工公益法律服务行动启动日前全国总工会司法部全国律协联合印发关于开展2023年尊法守识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1520TablePageText投资策略周报农林牧渔法携手筑梦服务农民工公益法律服务行动的通知正式启动新一年服务农民工公益法律服务行动通知明确2023年各地工会司法行政部门律师协会将联合开展行动面向以农民工为主体的新就业形态劳动者提供公益性专业性综合性法律服务推动健全新就业形态劳动者合法权益保障长效机制为满足新就业形态劳动者多元化法律服务需求构建和谐稳定劳动关系提供支撑今年的公益法律服务行动围绕深入学习宣传贯彻党的二十大精神加强新就业形态劳动者权益保障主题按照党的二十大作出的相关决策部署以新就业形态劳动者为重点对象持续深化多部门联动协作广泛发动社会力量参与通过法治宣传法律咨询法治体检争议调解法律援助等多种形式深入推进新就业形态劳动者思想政治引领与合法权益保障力求进一步提升广大新就业形态劳动者的法治获得感和满足感通知要求各地认真贯彻落实中共中央关于认真学习宣传贯彻党的二十大精神的决定持续深入开展党的二十大精神学习宣讲活动广泛开展法治宣传教育重点宣传与新就业形态劳动者权益保障密切相关的法律法规以及党和政府关于规范和发展平台经济维护新就业形态劳动者权益的政策规定通知要求各地工会司法行政部门加大与人社法院企业代表组织等部门的协作配合力度强化新就业形态领域劳动争议源头治理推动企业内部建立多种形式的沟通对话机制要求各地工会探索推进在劳动争议案件较多劳动者诉求反映集中的仲裁院人民法院设立工会法律服务站为新就业形态劳动者提供法律咨询文书代拟案件代理等一站式法律援助服务此外各地还将组织社会专业律师对接新就业形态领域行业协会组织平台企业及其合作用工企业等深入了解新就业形态劳动用工状况组织开展劳动用工法治体检活动为新就业形态劳动者集中的企业提供劳动用工法律风险评估和咨询建议服务据悉尊法守法携手筑梦服务农民工公益法律服务行动自2017年启动实施以来已连续开展6年2021年10月至2022年4月各地共组建工会干部律师志愿者服务分队4200余支组织律师近14万人采取线上线下相结合的形式开展普法宣讲29万场次提供法律咨询902万人次惠及劳动者1028万人深入52万家企业开展劳动用工法治体检提供法律风险评估25万件次帮助建立完善劳动关系矛盾预防化解机制15万项参与调处化解劳动争议案件53万件办理法律援助案件3万件涉及劳动者69万人次为劳动者挽回经济损失146亿元新闻来源中国农业信息网httpwwwagricnV20ZXnyyw202301t202301067926782htm三一批高效优质节粮抗病新品种通过国家畜禽遗传资源委员会审定日前第三届国家畜禽遗传资源委员会第六次全体会议在线召开审定通过了15个新品种配套系鉴定通过了新发现的3个新资源目前已正式公告此次审定通过的15个新品种配套系主要具有高效优质节粮抗病等特点符合产业发展需求其中杜蒙羊具有生长发育快产肉性能高等特点既适于草原放牧又能舍饲圈养甬青獭兔是国内自主培育的第一个彩色獭兔新品种能更好满足国内裘皮市场及服装产业发展需求裕禾1号黄鸡定位粤港澳大湾区中高识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1620TablePageText投资策略周报农林牧渔端消费市场屠宰性能好皮黄肉鲜东禽1号麻鸡重点针对黄淮海区域对中大体型青脚麻鸡的需求父母代矮小节粮商品代羽速自别雌雄可以大大节省劳动力武禽10号肉鸭白羽乌嘴青脚特征明显是适合我国南方稻鸭虾综合种养模式的品种中畜长白半番鸭是国内自主培育的第一个肥肝用番鸭品种打破了国外品种的垄断明湖春江和锦绣3号蚕新品种抗血液型脓病NPV强高产稳产丝质优将有助于促进蚕桑产业进一步高质量发展此次鉴定通过的3个新发现的畜禽遗传资源其中亚丁牦牛是乳肉兼用高山峡谷型牦牛在助推当地乡村产业发展具有重要作用祁门豆花鸡羽色整体呈白色主翼羽和羽毛呈黑色皮下脂肪少腿肌和胸肌较发达肉质鲜美具有良好开发前景雁荡麻鸡属于肉蛋兼用蛋黄比率高位居地方鸡品种前列新闻来源农业农村部新闻办公室httpwwwmoagovcnxwzwdt202301t202301066418438htm四农业农村部完成第二批国家级畜禽遗传资源保护单位确定工作为落实中央种业振兴行动部署近日农业农村部印发公告明确第二批12个国家级畜禽遗传资源保护单位包括10个畜禽保种场2个蚕基因库其中首次建立了温岭高峰牛西藏羊静原鸡长顺绿壳蛋鸡和敖鲁古雅驯鹿等5个国家级保护品种保种场首次确定了2个国家蚕遗传资源基因库至此159个国家级保护品种保护覆盖率由2021年的92提高到96为2023年实现应保尽保全覆盖的目标任务打下坚实基础2021年农业农村部印发关于做好农业种质资源库建设工作的通知明确构建国家畜禽种质资源库区域级基因库保种场保护区三道保护屏障去年以来已分两批确定国家级畜禽遗传资源保护单位217个包括基因库10个保护区24个保种场183个基本形成了较为完善的保护体系其中国家蚕遗传资源基因库的确定标志着适用中华人民共和国畜牧法管理的蚕种资源也有了明确的蚕种国家级保护主体新闻来源农业农村部新闻办公室httpwwwmoagovcnxwzwdt202301t202301036418216htm五农业农村部召开全国植保体系建设推进落实会日前农业农村部召开全国植保体系建设推进落实会督促指导各地加快落实农业农村部和中央编办联合印发的关于加强基层动植物疫病防控体系建设的意见以下简称意见要求健全机构队伍配齐配强专业人员确保植保体系队伍只能加强不能削弱夯实虫口夺粮保丰收和生物安全风险防范基础会议指出意见出台是贯彻落实习近平总书记关于加强基层动植物疫病防控体系建设重要指示批示和中央一号文件要求的重要举措2022年各地按照意见要求在推进基层植保体系建设方面做了大量工作取得阶段性成效全国有19个省份出台了落实意见植保机构人员数量稳中有增乡级植保专业人员和村级植保员制度设计取得突破部分省份已稳步推进与2021年相比全国市县级植保机构增加189个植保专业人员增加1582人增幅96识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1720TablePageText投资策略周报农林牧渔会议强调我国农作物重大病虫疫情呈多发重发态势监测防控和生物安全风险防范任务逐年加重各地要深刻认识植保防灾减灾工作的专业性公益性兜底性增强植保体系建设的紧迫感坚持问题导向瞄准短板弱项创造性推进意见落实落地一是在健全机构体系上下功夫要创新方式方法争取相关部门支持千方百计推进植保体系建设二是在强化专业队伍上下功夫配齐配强各级专业技术人员并在职称评定表彰奖励等方面给予倾斜确保农作物病虫疫情监测预警防控指导检疫监管应急处置等责有人负活有人干事有人管三是在落实乡村植保队伍上下功夫加强指导引导按照定编定岗定人完善乡镇级利用中央和地方相关项目资金支持村级力争通过2-3年在重点农业乡镇农业行政村培育一批有技术专长能承担病虫监测防控服务的技术人员逐步健全乡村级植保队伍各省区市和新疆生产建设兵团相关部门148名代表在线参加会议新闻来源农业农村部新闻办公室httpwwwmoagovcnxwzwdt202301t202301036418215htm六风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1820TablePageText投资策略周报农林牧渔广发证券农林牧渔行业研究小组王乾首席分析师复旦大学金融学硕士管理学学士2017年加入广发证券发展研究中心钱浩资深分析师复旦大学理学硕士学士2017年加入广发证券发展研究中心郑颖欣资深分析师复旦大学世界经济学士曼彻斯特大学发展金融硕士2017年加入广发证券发展研究中心周舒玥高级研究员中国人民大学学士约翰霍普金斯大学硕士2021年加入广发证券发展研究中心李雅琦研究员上海财经大学金融学学士硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1920TablePageText投资策略周报农林牧渔营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2020