铁矿日间盘面明显回调，现货市场价格集体回落。上周钢厂对铁矿的补库仍在持续，产业链利润继续从成材向原料端传导，日均疏港量继续增加，港口资源进一步向钢厂厂内转移。持续补库后钢厂厂内铁矿库存水平近期增幅明显，节前最后一周采购意愿将有所下降，对铁矿现货价格支撑力度下降。铁矿自身基本面近期整体维持稳定，港口库存处于近年历史平均水平，供需矛盾暂不突出。供应方面，外矿年底发运冲量结束，主动检修增多，供应逐步进入全年淡季，国产矿供应仍受限，当前产量处于历史偏低水平。需求方面，上周成材表需继续回落，钢厂维持减产，但多集中在电炉，铁水产量出现企稳回升的迹象。下游补库需求释放，铁矿实际需求改善，港口库存出现累库主要是受前期外矿发运冲量到港的影响，累库持续性不强。但应注意的是，成材价格近期上涨出现乏力，主要受强预期支撑，下游冬储意愿不强，钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间，焦炭价格已出现提降。但螺矿比继续下降，预计较难持续。当前黑色系盘面对预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位，盘面短期有阶段性调整的需求。
　　【交易策略】
　　经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。钢厂利润水平仍处于低位，后续对铁矿价格上涨的接受度将下降。铁矿自身基本面近期整体维持稳定，港口库存处于近年历史平均水平，供需矛盾暂不突出。当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，盘面短期有阶段性调整的需求

研究报告全文：铁矿石日报IronOreDailyReport摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号铁矿日间盘面明显回调现货市场价格集体回落上周钢厂对铁矿的补库仍在持续产业链利润继续从成材向原料端传导作者黑色金属与建材研究中心梁海宽日均疏港量继续增加港口资源进一步向钢厂厂内转移持续补执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询库后钢厂厂内铁矿库存水平近期增幅明显节前最后一周采购意联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom愿将有所下降对铁矿现货价格支撑力度下降铁矿自身基本面近期整体维持稳定港口库存处于近年历史平均水平供需矛盾成文时间2023年1月16日星期一暂不突出供应方面外矿年底发运冲量结束主动检修增多供应逐步进入全年淡季国产矿供应仍受限当前产量处于历史偏低水平需求方面上周成材表需继续回落钢厂维持减产但多集中在电炉铁水产量出现企稳回升的迹象下游补库需求释放铁矿实际需求改善港口库存出现累库主要是受前期外矿发运冲量到港的影响累库持续性不强但应注意的是成材价格近期上涨出现乏力主要受强预期支撑下游冬储意愿不强钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间焦炭价格已出现提降但螺矿比继续下降预计较难持续当前黑色系盘面对预期的计价已较为充分铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位盘面短期有阶段性调整的需求交易策略经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加钢厂利润水平仍处于低位后续对铁矿价格上涨的接受度将下降铁矿自身基本面近期整体维持稳定港口库存处于近年更多精彩内容请关注方正中期官方微信历史平均水平供需矛盾暂不突出当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位盘面短期有阶段性调整的需求请务必阅读最后重要事项第1页一期现行情现货市场期货市场Platts6514093365-62139000I230982856509-01-355-95Platts6212703362-58197-050大商所I230186401601-058580Platts5810732865-58336-050I22058555805-0927015PB粉840-20PB-杨迪903当月1236166个月1210831纽曼粉853-22纽曼-杨迪1031新交所1个月1255349个月1190830价差卡拉加斯粉935-26卡粉-PB粉95-63个月1237331年1173429PB块943-27PB块-粉103-7期限价差杨迪粉750-23现货报价地为日照港Platts62折盘面价9935PB粉折盘面价9157I2309I2301I2305I2309I2301I230516501295138087251760216772152-174-34-89注Platts新交所报价以及港口现货价格滞后一天单位美元干吨港口进口矿单位元湿吨资料来源Wind方正中期研究院铁矿石现货市场价格日间集体下调截止1月16日青岛港PB粉现货价格报840元吨日环比下跌20元吨卡粉报935元吨日环比下跌26元吨杨迪粉报750元吨日环比下跌23元吨普氏62Fe指数1月13日报127美金日环比上涨33美元公吨经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加随着补库的需求下降后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降图铁矿石普氏指数报价情况滞后一天美元吨图铁矿石港口现货价格变动情况美元湿吨资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页图铁矿石主力合约技术走势资料来源同花顺方正中期研究院铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000000000图铁矿石期货主力合约价格走势及预测元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二基差和价差20000001500000201720181000000201920205000002021202200000202309-2010-2011-2012-2001-2002-2003-2004-20-500000图5-9价差历年走势对比元吨资料来源Wind方正中期研究院700000050000003000000100000005合约09合约-1000000-3000000-5000000图各合约基差走势元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页三航运市场回顾图海岬型船铁矿石运费走势美元吨图海运指数历史走势资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院2022-1-13波罗的海干散货指数BDI收于946日环比下降30或3072022-1-13巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为1771美元吨日环比下跌008美金或046西澳到青岛海运费718美金日环比上涨008美金或113四资金市场回顾上海银行间同业拆借利率ShiborON1W2W1M3M6M9M1Y2023-01-1615680205402589022440235602447025000255902023-01-1312420194002145022200235302441024920255300326001140044400024000030000600008000060BP3261144442403060806表上海银行间同业拆借利率变化资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页30SHIBORONSHIBOR1WSHIBOR1MSHIBOR1Y2520151005图shibor变动情况资料来源Wind方正中期研究院五港口成交量图全国主港铁矿日累计成交量季节性走势万吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页六铁矿石期权61期权成交和持仓分析2023年1月16日铁矿石期权合约总成交量为285875张较上一交易日增加57663张总持仓量348299张较上一交易日增加9073张期权成交量认沽认购比为165持仓量认沽认购比为234600000500000400000300000200000100000020200903202106042022030320221128201912092020012120200311202004232020060920200723202010232020120420210118202103082021042020210719202108302021102020211201202201132022041820220602202207152022082620221017总成交量总持仓量545435325215105020200327202007152022102520191209202001132020022420200506202006092020081820200921202011022020120420210108202102182021032420210428202106042021070920210812202109152021102820211201202201052022021520220321202204262022060220220707202208102022091420221128成交量PCR持仓量PCR请务必阅读最后重要事项第7页62波动率分析2023年1月16日铁矿石期权加权隐含波动率为3751环比上一交易日上升206个百分点0870770670570470370270170072021010520210222202104022021051920210630202001202020030920200420202006032020071620200826202010142020112420210810202109222021110920211220202202072022031820220505202206162022072720220906202210252022120520191209图铁矿石期权隐含波动率走势090807060504030201010306090min1025507590maxHV图铁矿石期权波动率锥请务必阅读最后重要事项第8页12410408406404402400488098050052054056058060062064066068070072074076078080082084086090092094096010001040认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图近月合约隐含波动率走势06050403020107709104905105305505705906106306506706907107307507908108308508708909309509709901020认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图远月合约隐含波动率走势63期权策略成材价格近期上涨出现乏力主要受强预期支撑下游冬储意愿不强钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间焦炭价格已出现提降持续补库后钢厂厂内铁矿库存水平近期增幅明显节前最后一周采购意愿将有所下降对铁矿现货价格支撑力度下降当前黑色系盘面对预期的计价已较为充请务必阅读最后重要事项第9页分铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位盘面短期有阶段性调整的需求期权策略上短期可尝试卖出看涨期权当前铁矿石期权隐含波动率当前处于上市以来的偏低水平后续波动率将上升期权策略上可构建买入跨式组合的操作以做多波动率卖出看涨期权策略图卖出看涨期权策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院买入跨式组合策略请务必阅读最后重要事项第10页图买入跨式组合策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院七套利策略成材价格近期上涨出现乏力主要受强预期支撑下游冬储意愿不强钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间焦炭价格已出现提降但螺矿比继续下降预计较难持续经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加春节前补库已经临近尾声后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降可尝试逢低做多螺矿比中期来看二季度地产端后续的竣工和施工有望加快基建仍有望维持高增速上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁矿石5-9价差具备正套逻辑请务必阅读最后重要事项第11页八合约持仓多单持仓前五名空单持仓前五名500000450000450000400000400000350000350000300000300000250000250000200000200000150000150000100000100000500005000000国泰君安一德期货中信期货华泰期货银河期货其他国泰君安中信期货永安期货银河期货方正中期其他图多单持仓前五名图空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院1142951922847国泰君安国泰君安一德期货中信期货770中信期货810永安期货华泰期货银河期货5943661银河期货5966729方正中期其他其他637622图多单持仓比例图空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页