2022年苯乙烯期货行情呈现先扬后抑的A型走势，上半年在成本和行业降负共振下，苯乙烯期货价格上涨至11500元/吨的上市以来高位；下半年成本回落和宏观悲观的拖累下，期货价格持续回吐上半年涨幅，波动幅度达65%。展望2023年行情走势，分析如下：
　　第一，从成本端来看，成本将震荡偏弱。原油供应受OPEC减产和俄罗斯制裁而收缩，需求在主要经济体加息和经济衰退预期增加的压力下降逐步回落，原油供需双降，价格波动重心或较2022年下降。纯苯将延续供需紧平衡态势，处于产业链盈利端，价格走势将相对下游偏强。乙烯由于产能持续扩张而下游因效益不佳而需求乏力，将延续供需偏松态势，价格走势相对偏弱。第二，从供应端来看，产能继续扩张，供应压力增加。2023年总计有470万吨的投产计划，若新装置如期投产，产能将延续20%以上增速，非一体化装置微利或亏损将成为常态，导致偏低开工对冲部分产能增量。第三，从需求端来看，下游产能扩张，与苯乙烯产能增量大体匹配，需关注实际落地进度。三大下游初步预计新增产能726万吨/年，粗算新增苯乙烯需求571万吨/年，装置投产大多集中在年底，而且投产延期常态化，因此实际能落地的产能在上述数据上将大打折扣。第四，从进出口来看，随着国内产能持续增加，进出口比重逆转，出口比重持续增加，对苯乙烯行情也起到了重要的影响。
　　综上所述，2023年苯乙烯供需预计宽平衡，生产亏损成为常态，价格走成本逻辑，在成本下移的带动下，预计主要运行区间在6000-9000元/吨

研究报告全文：能源化工分册2023年中国期货市场年度报告苯乙烯加工费将延续低位成本引导期价2022年苯乙烯市场回顾与2023年展望方正中期期货研究院俞杨烽摘要2022年苯乙烯期货行情呈现先扬后抑的A型走势上半年在成本和行业降负共振下苯乙烯期货价格上涨至11500元吨的上市以来高位下半年成本回落和宏观悲观的拖累下期货价格持续回吐上半年涨幅波动幅度达65展望2023年行情走势分析如下第一从成本端来看成本将震荡偏弱原油供应受OPEC减产和俄罗斯制裁而收缩需求在主要经济体加息和经济衰退预期增加的压力下降逐步回落原油供需双降价格波动重心或较2022年下降纯苯将延续供需紧平衡态势处于产业链盈利端价格走势将相对下游偏强乙烯由于产能持续扩张而下游因效益不佳而需求乏力将延续供需偏松态势价格走势相对偏弱第二从供应端来看产能继续扩张供应压力增加2023年总计有470万吨的投产计划若新装置如期投产产能将延续20以上增速非一体化装置微利或亏损将成为常态导致偏低开工对冲部分产能增量第三从需求端来看下游产能扩张与苯乙烯产能增量大体匹配需关注实际落地进度三大下游初步预计新增产能726万吨年粗算新增苯乙烯需求571万吨年装置投产大多集中在年底而且投产延期常态化因此实际能落地的产能在上述数据上将大打折扣第四从进出口来看随着国内产能持续增加进出口比重逆转出口比重持续增加对苯乙烯行情也起到了重要的影响能源化工分册2023年中国期货市场年度报告综上所述2023年苯乙烯供需预计宽平衡生产亏损成为常态价格走成本逻辑在成本下移的带动下预计主要运行区间在6000-9000元吨能源化工分册2023年中国期货市场年度报告目录第一部分苯乙烯行情回顾1一现货市场走势分析1二期货市场走势分析5三苯乙烯期货成交量和持仓量分析10第二部分原料行情回顾及预测10一原油供需双降价格重心预计下移10二纯苯供需将延续紧平衡13三乙烯供需偏松价格偏弱运行16第三部分苯乙烯供应分析18一苯乙烯开工率低位运行18二国内供应将继续增长21三国内产量增加进口逐年下降22第四部分苯乙烯下游需求分析24一EPS产量预计持稳24二PS产能投放对苯乙烯刚需增加26三ABS产能继续扩大关注实际投产进度28四下游和苯乙烯产能增量大体匹配29五苯乙烯进出口比重逆转30第五部分苯乙烯库存分析31第六部分供需平衡表预测与分析32第七部分行业企业调研33第八部分套利分析34第九部分技术分析与展望35一季节性分析35二技术分析36第十部分总结与操作建议37一总结37二操作建议38附行业相关股票38能源化工分册2023年中国期货市场年度报告第一部分苯乙烯行情回顾一现货市场走势分析一现货市场长期走势分析元吨苯乙烯华东现货价布伦特原油美元桶16000140140001201200010010000808000原油回606000落苯乙烯供国际原404000原油回落叠加苯乙需偏弱油大幅原油提振苯乙烯自身烯产能投放预期发酵原油持续上涨苯乙烯价格持跳水虽然产能增加但成本2000景气度高企价格重心价格重心下移续震荡20苯乙烯持续上移支撑下价格震荡上涨下行跟跌002015-07-092016-07-092017-07-092018-07-092019-07-092020-07-092021-07-092022-07-09图1-1苯乙烯华东地区现货主流价数据来源Wind方正中期期货研究院整理从苯乙烯现货价格的长期走势来看苯乙烯价格走势和原油走势总体上正相关主要由于苯乙烯直接原料纯苯和乙烯的上游主要为原油但是由于苯乙烯自身的供需面变化会使得其与原油价格走势出现阶段性的背离整体来看苯乙烯现货价格走势可以分为以下五个阶段第一阶段2014年6月-2016年1月国际原油大幅跳水苯乙烯跟跌2014年布伦特原油从114美元桶跌至28美元桶乙烯价格从1515美元吨下跌至925美元吨纯苯价格从9450元吨跌至4550元吨苯乙烯成本重心崩塌价格几乎腰斩第二阶段2016年2月-2018年6月油价回升乙烯苯乙烯供需格局良好成本和供需共振苯乙烯价格重心企稳抬升1能源化工分册2023年中国期货市场年度报告第三阶段2018年7月-2020年4月原油重心回落乙烯和苯乙烯陆续开启新一轮扩产能周后期而终端新增产能跟进不足苯乙烯价格重心下移第四阶段2020年5月-2022年5月原油持续回升并上涨至130美元桶触及2008年高点苯乙烯开工降低供应偏紧并在成本带动下现货价格震荡偏强第五阶段2022年6月-至今原油在宏观压制下震荡回落苯乙烯总体上跟随下行但是进入三季度苯乙烯和原油相关性走弱供需面对价格起到主导作用二现货市场2021年度走势分析年年年年元吨20132014201520162017年2018年2019年2020年年年1500020212022130001100090007000500030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图1-2苯乙烯华东地区现货主流价月度价格走势数据来源Wind方正中期期货研究院整理回顾2022年苯乙烯现货价格呈现先扬后抑的A型走势上半年华东现货主流价由8400元吨上涨至11400元吨左右下半年由于成本回落和需求乏力现货价格持续震荡回落上半年苯乙烯多套新装置投产行业产能继续扩大但需求恢复缓慢叠加疫情影响苯乙烯非一体化生产持续处于亏损状态导致开工处于低位在供应端对价格起到一定支撑作用另外出口较好使得华东主港持续去库同时原油价格持续上涨和纯苯因供需紧张而价格阶段性冲高带动苯乙烯价格上行下半年原油持续高位震荡回落苯乙烯现货价格大体上在原油下跌和供需预期悲观的影响震荡下跌但是期2能源化工分册2023年中国期货市场年度报告间部分时段苯乙烯基于自身基本面价格走势与原油背离具体情况如下一季度苯乙烯现货价格持续震荡上行由1月份的8500元吨左右最高上涨至10465元吨1月份苯乙烯现货价格先稳后涨供应方面新装置山东万华65万吨和镇海利安德二期66万吨产出但剩余新装置投产延期且因生产亏损行业开工维持相对低位供应增量不及预期需求方面下游部分产能投放盈利较好对苯乙烯刚需尚好成本方面原油稳定上涨乙烯在下旬触底反弹苯乙烯期货增仓上涨带动现货价格上涨2月份苯乙烯现货价格区间震荡供应方面新装置利华益72万吨投产而预期中的浙石化60万吨装置未检修产量增加需求方面春节假期冬奥会及局部疫情影响终端需求恢复缓慢对苯乙烯需求偏弱苯乙烯成本持续抬升非一体化亏损加深至800元吨左右现货逢高出货为主3月份现货价格宽幅震荡重心继续抬升现货价格一度涨至10465元吨供应方面装置检修增加开工率由80降至75供应收缩需求方面华东地区疫情加重物流受阻下游利润压缩部分下游开工下降需求趋弱从供需面来看苯乙烯月内供需双弱成本端俄乌冲突加剧原油价格快速上涨至130美元桶并宽幅震荡苯乙烯由于自身亏损难改现货价格在原油的带动下宽幅震荡重心相应上移二季度苯乙烯在成本带动下冲高回落重心上移现货价格创下11375元吨的2018年以来新高4月份苯乙烯现货价格在95409980元吨区间窄幅震荡供应方面3月份检修装置在4月大多未重启新增浙石化120万吨短停开工在7080相对低位运行出口继续装船港口延续去库供应压力缓解需求方面清明假期下游开工下降并且受疫情影响终端需求疲软下游成品累库加工费被持续压缩下游开工恢复缓慢并维持相对低位运行对苯乙烯需求疲软成本端原油维持高位震荡纯苯由于库存持续下降价格偏强成本对苯乙烯支撑较好苯乙烯下有成本和供应支3能源化工分册2023年中国期货市场年度报告撑上有需求压制价格维持区间震荡5月份苯乙烯供应收紧成本走强价格震荡走高供应方面上半月部分装置重启使得开工率回升至80左右但是下旬多套大型装置计划外检修新装置茂名石化40万吨在5月底投产但是天津渤化45万吨投产再度延期导致开工率回落至73供应收紧需求方面终端需求疲软疫情防控仍在延续下游加工费继续被压缩开工走弱需求疲软成本方面原油震荡上行纯苯由于港口库存低位尤其交割库存偏低而月末存在交割需求导致下旬纯苯价格快速上涨苯乙烯自身港口库存也持续下降在成本带动下价格震荡走高6月苯乙烯在成本带动下冲高回落现货价格创下11375元吨的2018年以来新高供应方面装置检修仍然集中行业开工率快速下滑至68左右为历史极低位置供应收缩明显需求端虽然华东地区复工复产但是终端已进入淡季下游仍然盈利不佳对苯乙烯需求偏弱成本端原油先扬后抑上旬在夏季旺季需求的预期下继续走高而后美国大幅加息宏观情绪转向及OPEC有增产预期油价高位快速回落纯苯也先扬后抑月初美国芳烃组分转入调和汽油带动纯苯快速上涨而后在宏观情绪和原油的带动下高位回落苯乙烯供应相对偏紧生产利润修复至盈亏近平衡但是绝对价格在成本带动下冲高回落三季度苯乙烯期货先抑后扬价格重心由10000元吨下降到9000元吨左右7-8月中旬苯乙烯在原油拖累和需求疲软压制下期货价格由10000元吨持续下行至7700元吨8月下旬开始纯苯因库存极低导致价格走强给予苯乙烯有力的成本支撑苯乙烯自身装置检修降负增多同时下游开工回升而且月末有补空需求多方利好支撑价格反弹进入9月苯乙烯装置检修降负集中华东主港库存回落供应收缩需求方面下游开工震荡回升并且产能增加使得刚需增量同时在旺季预期下需求环比好转供需好转苯乙烯继续震荡上涨至9000元吨左右4能源化工分册2023年中国期货市场年度报告四季度震荡回落10月份高开低走国庆期间原油强势上涨节后苯乙烯补涨但是此后原油掉头回落宏观情绪偏弱苯乙烯供需面预期偏弱使得价格震荡走弱非一体化生产由盈转亏11月份先扬后抑上半月宏观情绪回暖出口成交和大型装置检修支撑苯乙烯价格上涨下半月成本下行及需求拖累导致苯乙烯价格回落12月上旬出口发货港口去库出口成交新增装置检修及下游刚需稳定促进苯乙烯价格再度上涨二期货市场走势分析一期货市场长期走势分析苯乙烯期货主力结算价12000主成本成本11000港持续供产能投放供需开下上涨去库减的悲观预10000均走始游海外期价需期与成成弱去抵装置震荡增9000本对峙本期价库触停车上行库期价震荡纯苯乙烯回成本供需8000再度利期价成本存反弹下游调和供偏弱探底期好持续下跌极成本7000需求恢复正供需博弈需均成本价逐上涨供需低回落常期价筑期成本带动弱推动6000快步偏弱价预期底修复价期价波动期价期价速兑期价格偏空5000回快速震荡上现下跌上价格落下跌走高行涨走弱4000图1-2苯乙烯期货走势图数据来源Wind方正中期期货研究院整理苯乙烯期货2019年9月26日在大连商品期货交易所上市上市以来期货价格呈现先抑后扬的走势具体可分为以下几个阶段第一阶段2019年9月-12月市场基于对2020年产能投放的悲观预期看空苯乙烯价格加工利润由1100元吨左右被压缩至亏损状态但是原油和纯苯走势偏强成本支撑显现支撑苯乙烯止跌并小幅反弹5能源化工分册2023年中国期货市场年度报告第二阶段2020年1月-3月成本腰斩供需走弱苯乙烯快速下跌2020年1-2月恒力石化72万吨年和浙石化120万吨年苯乙烯装置投产苯乙烯由供需紧平衡向供应过剩转变使得期价走弱同时新冠疫情爆发原油价格急速下跌至负值苯乙烯上游原料纯苯和乙烯价格几乎腰斩成本坍塌拖动本就偏弱的苯乙烯价格快速下挫期价由年初的7291元吨跌至4338元吨第三阶段2020年4月-11月OPEC达成减产计划原油从底部持续震荡回升下游需求快速恢复苯乙烯价格震荡反弹尤其进入十月份终端订单爆发而海外苯乙烯装置8月下旬以来陆续停车检修苯乙烯供需错配港口快速去库使得期价强势上涨第四阶段2020年12月由于苯乙烯价格持续上涨下游抵触高价期货多头获利了结使得期价快速回落至10月份行情上涨起点第五阶段2021年1月-2月原油持续上涨尤其2月份涨势更加凌厉在成本端给苯乙烯价格提供了强大推动力供应端由于寒潮影响海外装置意外频发苯乙烯供应紧张而国内处于全球价格洼地使得苯乙烯出口需求攀升成本和供应的利好推动下苯乙烯价格持续上涨并触及万元关口第六阶段2021年3月美债收益率持续上涨美元指数反弹回升宏观情绪转向原油高位回调纯苯和乙烯冲高回落再结合下游抵触高价需求清淡前期停车装置陆续复产新增产能投放供给预期增加等综合作用下苯乙烯期价持续回调吐回春节后涨幅第七阶段2021年4月-11月上下两难宽幅震荡走势1月-11月安徽嘉玺35万吨中海壳牌二期70万吨中化泉州45万吨和古雷石化60万吨等共计252万吨新产能已经投产苯乙烯国内供应增加下游新产能投放有限金三银四和金6能源化工分册2023年中国期货市场年度报告九银十旺季均落空需求偏弱压制苯乙烯价格上涨空间苯乙烯供需偏弱非一体化装置加工利润不断被压缩6月份以来一直处于亏损状态装置停车检修增多限制价格下跌空间上游原料总体上震荡偏强走势在成本上对苯乙烯价格有支撑此阶段苯乙烯价格上下两难区间行情涨跌主要走成本逻辑第八阶段2021年12月-2022年5月苯乙烯持续震荡走高宏观环境和疫情影响需求偏弱苯乙烯持续处于亏损状态开工下降和港口去库对价格有所支撑成本主导价格走势由于俄乌冲突原油价格持续走强带动苯乙烯等能化品种上涨第九阶段2022年6月-2022年12月成本回落苯乙烯高位回落欧美持续加息经济衰退预期增加原油高位回落苯乙烯生产总体上处于亏损开工处于相对低位运行二期货市场2022年度走势分析2022年苯乙烯期货行情呈现先扬后抑的A型走势上半年在成本和行业降负共振下苯乙烯期货价格上涨至11500元吨的上市以来高位下半年成本回落和宏观悲观的拖累下期货价格持续回吐上半年涨幅具体行情走势如下一季度苯乙烯供需偏弱期价在成本带动下震荡走强期货主力合约由8500元吨左右最高涨至10500元吨供应端镇海利安德66万吨和山东利华益72万吨新装置分别在1月和2月投产国内苯乙烯产能增加受亏损影响和季节性计划检修2月下旬至3月装置检修增加使得苯乙烯供应压力有所缓解需求端终端需求恢复缓慢下游刚需维持1月份为季节性淡季2月存在春节假期并且叠加冬奥会开工恢复偏慢3月国内疫情有所扩散导致物流不畅需求走弱另外快速上涨并宽幅震荡的原料价格使得下游恐高和观望情绪浓厚以逢低刚需采购为主投机性备货不足库存方面华东主港先季节性累库最高上涨至177万吨为历史同期中等偏下在7能源化工分册2023年中国期货市场年度报告春节后进入缓慢去库截止3月下旬库存回落至14万吨左右去库相对偏慢期间出口发货有保持生产利润方面由于需求相对疲弱而成本抬升非一体化装置的生产理论亏损程度在震荡加深2月下旬至3月上旬由于装置检修集中苯乙烯价格相对偏强生产亏损有所收窄但是3月中下旬前期短停装置陆续重启苯乙烯亏损再一次加深总体上苯乙烯供需偏弱价格被动跟随成本涨跌二季度苯乙烯仍然是成本驱动型行情在成本带动下冲高回落重心上移期货主力合约一度触及11500元吨为期货上市以来新高4月至5月中旬期货主要维持在950010000元吨区间窄幅震荡期间苯乙烯装置检修重启互现开工率维持在7080历史同期相对低位运行港口由于有出口装船延续去库下游因疫情防控物流受阻和终端需求疲软成品累库加工费被持续压缩对苯乙烯需求清淡成本在稳步抬升而需求疲软压制价格苯乙烯非一体化持续处于-800元吨左右的深度亏损绝对价格在下部成本和供应支撑上部需求压制下维持区间震荡5月下旬至6月上旬装置检修和成本上涨共振苯乙烯价格快速冲高至11500元吨创下期货上市以来的新高期间山东万华65万吨中化泉州45万吨青岛海湾50万吨华泰盛富45万吨等大型装置陆续停车行业开工率由80快速下降至70产量收缩明显而成本端原油在夏季需求旺盛的预期下油价持续上涨纯苯5月下旬受可交割库存紧张和6月初受美国纯苯上下游芳烃转调汽油导致纯苯美金价格快速上涨等利多影响国内纯苯价格也相应冲高供应和成本共同作用导致苯乙烯期货主力持仓由15万手快速增加至24万手期货价格由10000元吨上涨至11500元吨涨幅15非一体化装置生产利润也修复至盈亏近平衡6月中旬开始苯乙烯期货在成本带动下高位回调美联储6月议息会议上加息75BP股票和商品集体下跌宏观情绪转向同时美国表示采用一切手段遏制原油价格OPEC在美国干预下或将增产油价高位回落纯苯外8能源化工分册2023年中国期货市场年度报告盘高位回落国内库存回升价格也回调苯乙烯开工率已经处于极低值进一步下降空间有限后续预期装置重启开工回升而下游处于淡季需求仍然疲弱苯乙烯预期供增需弱成本回调期货多头获利了结持仓快速回落期价也相应高位回跌三季度苯乙烯期货先抑后扬价格重心由10000元吨下降到9000元吨左右7-8月中旬苯乙烯在原油拖累和需求疲软压制下期货价格由10000元吨持续下行至7700元吨8月下旬开始纯苯因库存极低导致价格走强给予苯乙烯有力的成本支撑苯乙烯自身装置检修降负增多同时下游开工回升刚需回升而且进入月末有补空需求多方利好因素叠加支撑价格反弹进入9月苯乙烯装置检修降负集中华东主港库存回落供应收缩需求方面下游开工震荡回升并且产能增加使得刚需增量同时在旺季预期下需求环比好转供需好转苯乙烯继续震荡上涨至9000元吨左右四季度成本重心下移供需边际走弱苯乙烯期货价格持续震荡下行由9000元吨左右最低下跌至7500元吨10月苯乙烯期货高开低走国庆期间国际原油价格快速上涨节后国内石油化工品跳空补涨但是随后原油价格回落苯乙烯港口到货集中而下游采购情绪不高价格转向下跌同时宏观情绪偏弱商品大多走低原料纯苯供应预期增多价格下行及需求震荡回落导致苯乙烯价格持续震荡下行11-12月苯乙烯走供需逻辑与成本相关性减弱在出口成交装置检修增多及下游刚需稳定等支撑下期价在75008400元吨区间震荡9能源化工分册2023年中国期货市场年度报告三苯乙烯期货成交量和持仓量分析图1-3苯乙烯期货月度成交量图1-4苯乙烯期货月度持仓量数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源Wind方正中期期货研究院整理2022年1-11月苯乙烯期货主力合约月度成交量呈现震荡上行走势累积成交量5216万手同比减少10月度持仓量明显增加尤其5月份持仓量达22万手为期货上市以来之最累积持仓17055万手同比增加30第二部分原料行情回顾及预测一原油供需双降价格重心预计下移美元桶布伦特原油结算价WTI原油结算价万桶日OPEC原油产量同比增速1503100201303000151102900109028007052700500260030-5250010-10-102400-302300-15-502200-20图2-1国际原油价格走势图2-2OPEC原油产量及增速数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源Wind方正中期期货研究院整理10能源化工分册2023年中国期货市场年度报告万桶日美国原油产量同比增速美国商业原油库存万桶20152016201720182019202020212022130020120015600001011005500051000050000900-545000800-10-1540000700-2035000600-25500-3030000250001357911131517192123252729313335373941434547495153图2-3美国原油产量及增速图2-4美国商业原油库存数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源Wind方正中期期货研究院整理2022年在俄乌冲突欧美加息和产油国增减产的博弈下国际原油价格先扬后抑价格重心由2021年的4980美元桶区间上移至80100美元桶区间期间一度涨超130美元桶上半年OPEC保持温和增产增产目标由上升40万桶日缓慢增加到648万桶日但是各月减产执行率均超过100实际增产量不及预期美国原油产量由1170万桶日缓慢增加到1210万桶日但是2月下旬爆发俄乌军事冲突美欧国家对俄罗斯实施严厉的经济制裁和能源禁运机构预测俄罗斯在制裁下将带来200万桶日的产量空缺导致全球原油供应紧张然而需求方面中国因疫情防控阶段性压制了原油需求随着疫情影响缓解各国均陆续恢复正常经济生活原油需求总体上稳步回升并且随着夏季到来需求将迎来季节性旺季欧洲面临能源供应危机美国原油和成品油库存均位于历史低位面对突出的供需矛盾美国放宽对委内瑞拉等国的制裁4月份IEA成员国决定集体释放12亿桶战略储备原油美国决定未来6个月释放100万桶日战略储备原油总量达18亿桶然而原油仍然供需紧张油价震荡上扬在3月份俄乌军事冲突爆发的时候油价一度涨超130美元桶下半年在欧美加息经济预期衰退的压力下原油价格震荡回落三季度在欧美加息宏观经济预期衰退伊朗原油预期回归原油需求不及预期等利空因素主导下原油价格承压下行四季度国际油价在80100元吨区间偏弱震荡10月初OPEC宣布根据811能源化工分册2023年中国期货市场年度报告月要求的产量水平自今年11月起将总产量下调200万桶日并延续到2023年底受此消息提振布伦特原油价格由86美元桶的相对低位强势反弹至98美元桶左右但是美国继续释放战略储备原油加息和需求预期走弱的压力下继续上涨受阻并维持90100美元桶的区间窄幅震荡1112月OPEC产量政策无变化俄油限价消息反复但最终确认限价60美元桶利空油价宏观仍主导油价走势美联储加息进程或放缓但经济增长放缓或衰退预期仍在原油需求预期走弱施压价格展望2023年原油价格走势分析如下从供应端来看全球原油供应预期窄幅收敛OPEC从2022年11月起将总产量下调200万桶日延续至2023年底原油产量政策由原来的增产转为减产欧美等西方国家从2022年12月5日起对俄罗斯海运原油实施固定限价60美元桶并在2023年2月暂停其石油产品进口虽然固定限价略高于当前乌拉尔原油的实际售价但是俄罗斯对限价将做出反应考虑出台石油出口价格下限并表示可能小幅减少石油产量同时不排除大量减产的可能美国原油产量预计缓慢增长EIA预测2023年产量将达到1234万桶日从需求端来看经济预期衰退原油需求降低高盛CEO表示美国可能在2023年出现衰退摩根大通CEO表示通胀侵蚀消费者财富2023年可能导致温和衰退或严重衰退欧央行官员表示欧央行将不得不为遏制通胀而继续加息即使整体通胀水平目前接近峰值10月11日国际货币基金组织将2023年全球经济增速预期下调至27较今年7月预测值下降02个百分点尽管美国三季度GDP增速恢复为正值但是随着美联储加息的滞后影响显现美国经济增速放缓的风险不容忽视同时IMF预测超过三分之一的全球经济体将在今年或明年出现萎缩受全球紧缩环境影响新兴市场主权违约风险高企受经济衰退的影响原油需求将萎缩12能源化工分册2023年中国期货市场年度报告机构预测方面EIA的12月短期能源展望报告显示将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶日至100万桶日WTI原油价格由8933美元桶下调至8636美元桶布伦特原油价格由9533美元桶下调至9236美元桶IEA的11月报告将2023年石油需求增长预测下调4万桶日至160万桶日预计2023年俄罗斯石油产量将下降140万桶天因为买家避开了俄罗斯的供应欧盟禁止俄罗斯海运原油产品出口意味着每天110万桶原油100万桶产品需要替换经合组织商业和政府石油库存自2004年以来首次降至40亿桶以下欧佩克11月报告显示欧佩克将2023年全年世界石油需求增长预测下调至224万桶日在2022年第二季度和第三季度全球石油供应分别超过石油总需求200万桶天和110万桶天突显出明显的供过于求趋势综合来看2023年原油供应受OPEC减产和俄罗斯制裁而收缩需求在主要经济体加息和经济衰退预期增加的压力下降逐步回落原油供需双降价格波动重心下降至60100美元桶行情主要影响因素在于宏观和供应二纯苯供需将延续紧平衡纯苯华东主流价2016年2017年2018年元吨纯苯港口库存万吨2019年2020年2021年12000352022年1000030800025600020400015200010500周1357911131517192123252729313335373941434547495153图2-5纯苯价格走势图2-6纯苯港口库存数据来源Wind方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理13能源化工分册2023年中国期货市场年度报告年年万吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年纯苯表观消费需求万吨201720182019年2020年1502021年2022年140220130200120180110160100140901208070100608050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图2-7纯苯月度产量图2-8纯苯表观消费需求数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理2022年纯苯价格走势先扬后抑最高涨至10300元吨截止12月5日全年下跌1079上半年在成本抬升美国汽油调和需求强劲和港口持续去库的提振下华东现货价格由7320元吨一度涨至10300元吨创下历史新高下半年成本回落供应回升纯苯价格震荡下跌从产能投放进度来看今年由于疫情和利润的影响纯苯和下游的新装置投产均出现了放缓纯苯原计划投产339万吨截止12月初已投产142万吨剩余197万吨在12月中下旬或明年投产一季度虽然下游需求偏弱但是在原油强力带动下纯苯价格震荡上行由1月初的7320元吨到3月上旬最高涨至8910元吨3月中下旬跟随原油先跌后涨宽幅震荡港口先累库后去库库存由1785万吨上涨到1905万吨再去库至122万吨二季度下游需求仍然疲软但是成本抬升和港口持续去库和外盘带动纯苯价格继续上涨并创出10300元吨的历史新高4-5月纯苯装置检修集中开工率由83左右下降至75左右国内产量减少另外内外盘价格倒挂进口量少华东主港持续去库至5万吨左右低于历史同期现货供应紧张叠加成本上涨纯苯价格一路上涨至9550元吨6月上旬原油继续上涨美国汽油裂解价差快速上扬纯苯的上下游芳烃产品均被用来调和汽油导致纯苯供应紧张价格飞涨国内纯苯价格也快速上涨至10300元吨6月中旬美国加息原油回调纯苯港口也转入累库价格也高位回14能源化工分册2023年中国期货市场年度报告落三季度纯苯供应回升价格震荡回落7月份纯苯价格在90259575元吨区间偏强荡上半月在原油的拖累下价格震荡下跌下半月由于港口库存持续下降并远低于历史同期现货供应紧缺支撑价格反弹走强8-9月份纯苯开工回升和进口货陆续到港使得供应增加而下游盈利不佳开工下降对纯苯刚需走弱导致价格由9275元吨持续下降至7500元吨左右四季度纯苯产量和进口继续增加需求偏弱价格继续震荡下行纯苯开工率震荡上行同时新装置盛虹石化投产国内产量逐步增加进口方面欧美进入需求淡季国内进口到货量增加使得整体供应呈增加趋势然而部分下游仍亏损尤其是苯乙烯导致开工负荷偏低对纯苯需求偏弱供需偏弱的背景下纯苯价格承压震荡下行表2-12023年纯苯新增供需测算产品企业投产时间产能万吨年总产能宁波中金202363060中海油惠州石化202363052北方华锦集团2023123140纯苯208宁波大榭2023103130扬帆能源2023103116锦西石化2023123010浙石化202332060山东裕龙石化2023123150京博石化2023123168淄博峻辰202313150苯乙烯盛虹炼化2023121045390福建湄洲湾2023123145安庆石化202333140宝丰能源202363020洛阳石化202383112巴陵石化202333160福建申远202363040己内酰胺福建锦江202333130170三宁化工202333130庆华集团202333110MDI新建和山巨力202312312424数据来源卓创资讯方正中期期货研究院整理15