2022年全年，铅价多数时间保持在14700-16000元之间的宽幅区间震荡走势。因俄乌冲突一度引发对于能源供应担忧及有色金属忧虑，铅价升至上半年高点16465元/吨，但很快回归震荡局面，区域内波动。下半年需求旺季推动有所支持，且外盘铅价受到低库存以及彭博大宗商品指数加入铅的影响有所回升。
　　全球宏观关注要点，主要集中于全球通胀压力增加，欧美加快收缩流动性，能源风险加剧，衰退忧虑升温，有色金属波动剧烈。不同于以往工业品受需求预期的扰动，有色金属在低库存和有限供应下对资金敏感度的持续升高，有色整体维持价格区间偏高位波动，整体走势受海外经济景气影响偏强。而国内稳经济增长主导下，积极财政，宽松信贷，基建在下半年逐渐发力，经济富有韧性，但疫情扰动波动延续，复苏波折前进。铅在其中多数时间主要处于跟随角色。
　　从产业链来看，再生铅原料供应偏紧，抑制产出增长。原生铅加工费持稳，副产品硫酸价格上半年较高下半年回落，疫情及区域天气情况不佳对生产供应形成扰动。需求端，下游需求端修复季节性特征明显，第三季度蓄电池开工显著回升。而汽车受俄乌问题、疫情、缺芯等多因素影响，产销受冲击较大，整体表现先抑后扬。库存来看，国内铅库存整体偏高旺季去库存，LME库存处于历史低位水平，两市库存年末显著走低。2022年铅进口多数时间处于亏损状态，甚至出口窗口偶有打开。
　　展望2023年走势，铅价下方第一、二支撑为14700及14000，上方第一二压力位16000及16500，操作上建议以区间操作思路对待，高抛低吸。长期来看再生铅产能扩张明显，铅价涨幅有限。铅受资金关注度较低，但价格相对稳定，在新能源发展的阶段变化中，铅相关电池容易因成本、稳定性而获得一定的需求增长，而海外低库存，因内外盘差异造成的出口窗口打开，也容易形成影响，注意预期差交易

研究报告全文：11金属建材分册2023年中国期货市场年度报告供需将改善铅走势仍震荡2022年金属铅市场回顾与2023年展望方正中期期货研究院杨莉娜摘要2022年全年铅价多数时间保持在14700-16000元之间的宽幅区间震荡走势因俄乌冲突一度引发对于能源供应担忧及有色金属忧虑铅价升至上半年高点16465元吨但很快回归震荡局面区域内波动下半年需求旺季推动有所支持且外盘铅价受到低库存以及彭博大宗商品指数加入铅的影响有所回升全球宏观关注要点主要集中于全球通胀压力增加欧美加快收缩流动性能源风险加剧衰退忧虑升温有色金属波动剧烈不同于以往工业品受需求预期的扰动有色金属在低库存和有限供应下对资金敏感度的持续升高有色整体维持价格区间偏高位波动整体走势受海外经济景气影响偏强而国内稳经济增长主导下积极财政宽松信贷基建在下半年逐渐发力经济富有韧性但疫情扰动波动延续复苏波折前进铅在其中多数时间主要处于跟随角色从产业链来看再生铅原料供应偏紧抑制产出增长原生铅加工费持稳副产品硫酸价格上半年较高下半年回落疫情及区域天气情况不佳对生产供应形成扰动需求端下游需求端修复季节性特征明显第三季度蓄电池开工显著回升而汽车受俄乌问题疫情缺芯等多因素影响产销受冲击较大整体表现先抑后扬库存来看国内铅库存整体偏高旺季去1金属建材分册2023年中国期货市场年度报告库存LME库存处于历史低位水平两市库存年末显著走低2022年铅进口多数时间处于亏损状态甚至出口窗口偶有打开展望2023年走势铅价下方第一二支撑为14700及14000上方第一二压力位16000及16500操作上建议以区间操作思路对待高抛低吸长期来看再生铅产能扩张明显铅价涨幅有限铅受资金关注度较低但价格相对稳定在新能源发展的阶段变化中铅相关电池容易因成本稳定性而获得一定的需求增长而海外低库存因内外盘差异造成的出口窗口打开也容易形成影响注意预期差交易2金属建材分册2023年中国期货市场年度报告目录第一部分行情回顾1一历史行情回顾1二2022年行情回顾2三铅期货成交与持仓情况4第二部分美联储政策变化美元指数冲高回落4一地缘政治影响从强到弱4二美联储收紧政策变换5三国内稳经济力度加大6第三部分铅市的供给分析7一全球铅精矿新增项目稀少增量有限7二加工费持稳硫酸价格冲高回落原生铅产量微降9三原料偏紧抑制再生铅产量增量释放10四精铅供应同比增长12第四部分铅市的需求分析14一铅蓄电池生产先抑后扬14二新能源汽车发展一骑绝尘15三疫情带动电动自行车高增速16四摩托车产量显著下滑17第五部分沪铅库存波动伦铅持续低库存18第六部分铅供需平衡表预测及解读19第七部分行业及企业预期20第八部分期货价格技术分析与展望20一季节性分析20二技术分析21第九部分结论与操作建议22附行业相关股票231金属建材分册2023年中国期货市场年度报告第一部分行情回顾一历史行情回顾400000中国环全球量化宽保检查全球量化350000松铅价显中国加铅矿及宽松有著反弹入WTO冶煤厂色普涨300000全球经减产铅因产能济大发过剩转向250000展铅区间波动200000价持续走升150000全球逐步退出量全球再生铅占化宽松铅价回比提升过剩100000调嘉能可等矿中美贸易摩擦全球金融危机山减产铅价触新冠疫情冲击50000铅价显著调整0002005-012005-082006-032006-102007-052007-122008-072009-022009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072004-06图1-1伦铅长期历史月线图数据来源iFinD方正中期研究院整理中国铅期货上市比较晚2000年以后沪铅上市之前市场经历了三个阶段第一阶段从2001至2007年中国加入WTO之后市场整体进入共振性繁荣阶段国际铅价从2001-2007年出现了单边急涨的行情中国生产-美国消费的逻辑深入人心而随着价格的抬升形成了不断的正反馈效应原材料价格和产成品价格不断上行第二阶段从2008年至2009年持续的单边行情使得市场成本端先断裂叠加美国的次贷危机铅价从高位直线下跌跌幅超过70市场情绪受到重挫第三阶段从2009年至2011年美国通过不断量化宽松来刺激市场活力中国进行了4万亿的基建刺激实际在杠杆带动下一共派生出40万亿的总的体量对市场有很强的刺激作用沪铅从2011年开始上市至2021年经历了四个阶段1金属建材分册2023年中国期货市场年度报告第一阶段从2011年初至2015年美国量化宽松政策力度缩减后续逐步退出并开始启动加息中国稳增长货币政策逐渐失效经济增速放缓铅价震荡下行在2015年1月达至最低11810元吨2015年随着嘉能可等全球几个大型矿山出现停产检修后铅价逐渐触底反弹第二阶段从2016年1月至2018年1月开始启动的环保督查关停大量铅矿企业和再生铅炼厂铅矿和铅锭供应大幅减少在汽车和移动通信基站需求端提振下铅价大幅单边上行2016年12月达至历史最高峰22740元吨环保检查成为2016-2018年的主线第三阶段从2018年下半年-2020年3月再生铅市占率不断走高铅市步入过剩周期同时中美贸易摩擦新冠疫情爆发引发恐慌性抛售多重因素下铅价走低第四阶段2020年4月-至今全球流动性充裕有色美股原油等自低位大幅走高铅市供应过剩高库存导致铅价在有色中表现最弱呈现宽幅箱体震荡走势二2022年行情回顾2022年全年铅价多数时间保持在14700-16000元之间的宽幅区间震荡走势因俄乌冲突一度引发对于能源供应担忧及有色金属忧虑铅价升至上半年高点16465元吨但很快回归震荡局面区域内波动下半年需求旺季推动有所支持且外盘铅价受到低库存以及彭博大宗商品指数加入铅的影响有所回升铅的发展受到长期环保因素的制约原生铅增长受限再生铅后来居上产能过剩铅当前主要发展领域集中在铅蓄电池领域并受到来自锂电的长期竞争替代影响由于基础体量较大且具有相对经济优势因此在较长时间内与锂电竞争共存会持续从产业发展来看2022年再生铅已经成为供给端发展的主流增量部分主要由再生铅贡献但再生铅原料供应偏紧抑制产出增长而原生铅加工费持稳副产品硫酸价格波动较大白银则震荡偏强运行对于厂家生产积极性形成阶段影响需求端铅蓄电池消费淡旺季叠加疫情因素订单弱旺转换节奏还是相对较为明显的从库存来看国2金属建材分册2023年中国期货市场年度报告内铅库存相对偏高LME库存保持在4万吨的历史低位水平内外库存差异也造成进口多数时间处于亏损状态甚至一度有出口窗口打开引起出口增加此外进口铅矿数量持续偏紧加工费用总体偏低进口窗口多数时间关闭而沪伦比值走低的时间也长于走高的时间影响了国内对于进口矿的采购总体以采购国产矿为主由于全球范围来看铅呈现产不足需国内外铅均呈现去库存状态在2022年初铅的剧烈波动主要是跟随了有色金属整体的波动尤其是伦镍风险事件有色金属普涨在3月年内高点见到后铅也跟随其它有色金属自高位回落调整不过波动幅度相对有限铅的窄幅波动主要是受国内行业低成本线减产调节制约与市场淡旺季需求变化的影响区间波动为主进入第二季度国内产业链阶段受到疫情形势变化扰动偏低迷运行而从海外情况来看美联储持续收缩流动性引发有色金属的共振调整也有所显现但进入第三季度高温异常气候对局部的电力供应带来较大影响阶段限电也对产业链造成影响而国外有色金属市场也受到欧洲能源危机影响供给端扰动增加国内铅产业链受到能源阶段短缺的影响主要也体现在供给端因此铅价一度出现显著回升而在此后限电缓解后随着市场供应的改善铅价又出现调整回落2022年第四季度国内物流生产因疫情扰动受到较大影响无论是原生铅的采购流通还是再生铅原料的回收均受到影响由于就近采购增加一度导致国内社库持续回落而由于美元走软人民币升值沪伦比回调外盘走势偏强出口窗口打开因此内盘也出现重心的上移并持续在接近波动区间上沿位置附近偏强运行3金属建材分册2023年中国期货市场年度报告图1-2沪铅加权日度K线图数据来源文华财经方正中期研究院整理三铅期货成交与持仓情况3000000300000月度成交量月末持仓量25000002500002000000200000150000015000010000001000005000005000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月91357913571357911111111年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2021202020202020202020202021202120212021202220222022202220222020202120222019图1-3沪铅成交额图1-4沪铅月度成交量与月末持仓量数据来源Wind方正中期研究院整理2022年以来截止到11月底铅累计成交量18352630手月均成交量1668420手累计成交额14015亿元月均成交额1274亿元平均月末持仓量为93462手第二部分美联储政策变化美元指数冲高回落一地缘政治影响从强到弱4金属建材分册2023年中国期货市场年度报告2022年以来俄乌冲突牵动市场神经第一季度进展超出市场预期导致有色金属价格剧烈波动铅也创出上半年高点随着冲突进行能源及生产调整逐渐进行市场在不断反映影响冲突关注度逐渐有所弱化但时有体现而冲突本身对有色金属的影响也从直接的物流运输交易结算转向到因为能源问题形成的成本影响生产开工直到发生较长时间的欧洲产能减产供给端扰动时有发生在这个过程中铅受到的直接影响相对其它有色金属一度偏小以跟随板块波动为主因此波动短暂即使出现短暂超区间也未形成持续性最终继续回归区间震荡走势但是由于国外产能下降还是导致海外供应减少以及库存的持续低位运行从而支持了外盘相对偏强运行二美联储收紧政策变换在2022年上半年美联储关注点就已经已经从充分就业经济修复逐渐转向了高通胀问题持续发酵5月美国CPI环比上涨1同比上涨86均高于市场预期其中同比涨幅创逾40年新高美联储将抑制通胀作为当前首要任务美联储开启缩减资产负债表并持续快速的开启加息2022年的美联储加息节奏持续超预期美联储于3月5月6月7月9月11月12月已连续7次加息且连续4次加息75个基点累计加息425个基点在此影响下美元对全球一揽子主要货币迅速升值引发全球金融市场动荡虽然从2022年12月加息50基点开始加息节奏放缓已经从预期成为现实但2023年美联储在较长时间内保持高利率运行的预期依然强烈2022年绝大多数时间内美联储加息预期呈现持续升温美债收益率一度大幅抬升市场对美联储加息可能引发经济走弱甚至衰退担忧一度拖累工业金属表现2023年美联储加息放缓预期渐出现但美联储保持高利率的时间将对经济情况继续形成更为显著的影响市场在通胀衰退能源危机供给扰动的节奏中不断切换不过从历史上看有色等大宗商品在美联储加息过程中往往表现偏强除了2015年底的加息中铜价先扬后抑在2018年回落外有色往往在美联储加息阶段上行2022年-2023的加息过程中甚至在经济衰退初期表现情况下有色金属在大类资产中均容易表现相5金属建材分册2023年中国期货市场年度报告对偏强三国内稳经济力度加大一季度我国GDP同比增长48国内疫情反复稳经济的重要性更加凸显国家数次重要会议释放出政策发力适当靠前的信号房地产对稳经济影响重大在商品房销售新开工及投资增速下滑下多地出台放松政策宣布下调首付比例贷款利率等我国在经济增长上行压力较大情况下全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系一季度基建增速同比增长105第二季度因疫情局部干扰较大第二季度中国GDP增速为04但随着5月疫情防控形势逐步好转复工复产全面修复第三季度持续发力GDP达到39实现修复反弹虽然不利天气及疫情扰动存在但在基建的发力支持之下前三个季度GDP增速达到3第四季度受到疫情干扰但随着年末降准疫情措施优化地产融资政策变化等一系列利好措施出台经济修复预期再度回升2023年国内经济修复预期将会继续体现不过上半年仍易受到外需走弱等不利影响下半年随着欧美货币紧缩政策逐渐变化整体修复可能出现CPI当月同比PPI当月同比美国CPI当月同比欧元区CPI当月同比15121010856042-50-10-22010-112011-052011-112012-052012-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112022-052013-052013-112017-052017-112021-052021-112011-062012-012012-082013-032013-102014-122015-072016-022016-092017-042018-062019-012019-082020-032020-102021-122022-072010-112014-052017-112021-05图2-1中国CPI及PPI图2-2欧美CPI数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理6金属建材分册2023年中国期货市场年度报告全球制造业PMI全球服务业PMI美国欧元区中国日本美国欧元区中国日本708065706060555050454040303520302510图2-3全球制造业PMI图2-4全球非制造业PMI数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理第三部分铅市的供给分析一全球铅精矿新增项目稀少增量有限2016年至2018年受海外大型铅锌矿山的关停影响全球矿山铅产量进入下行周期2019年随着原料端的日渐短缺从而带动了铅价回升刺激全球停产项目复产以及新建矿山项目投产使得全球铅精矿产量有所上升2020年度受新冠疫情影响相关的限制性措施严重影响了阿根廷玻利维亚墨西哥秘鲁和南非等许多国家的采矿业铅矿产量较2019年下降5左右2021年随着疫情的不断控制以及市场需求的推动铅产量恢复增长至458万吨而2022年铅因能源的供给端扰动生产还是受到影响预期2022年有望达455万吨但较2021年小幅下滑预期2023年会有小幅恢复性增长但能源问题演化仍将对未来生产带来较多不确定性ILZSG全球铅矿产量同比600155001040053000200-5100-100-15201220132014201520172018201920202021图3-1全球矿产铅年度产量数据来源Wind方正中期研究院整理7金属建材分册2023年中国期货市场年度报告ILZSG全球铅矿当月产量当月同比ILZSG全球铅矿累计产量累计同比5002560008045020500060400153501040400030052025003000200-502000150-10-20100-151000-4050-200-250-602018-042018-072018-102019-012019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042018-042018-072018-102019-012019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042019-042020-012021-042022-072018-012019-042020-012021-042022-072018-01图3-2全球铅精矿当月产量图3-3全球铅精矿累计产量数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理国内方面据中国有色金属工业协会数据显示2021年我国铅精矿产量为15073万吨同比增长1247据USGS数据2021年我国铅精矿产量为200万吨同比增长526且自2013年以来铅精矿产量趋势性回落两个统计机构数据存在较大差异我们认为国内铅精矿产量维持在低位新增铅矿项目较少停产矿山复产难度大且在产矿山品味下降导致国内铅精矿产量难有明显增长不过由于疫情因素的扰动因素逐渐消化和措施更为精准修复性回升存在据百川资讯2022年1-11月我国铅精矿产量为481650金属吨同比增长784年初以来铅价格偏高及加工费偏低精矿价格恢复较高水平这些因素刺激了矿山的生产积极性4月份国内多数地区矿山生产均已恢复到较高开工率铅精矿累计产量较2021年同期显著增长且均已恢复至2019年新冠肺炎疫情前的水平不过下半年经历阶段的能源供应偏紧和物流扰动情况供应同比增速表现放缓铅矿产量中国同比35005030004030250020200010150001000-10500-200-30图3-4USGS中国铅精矿年产量图3-5中国铅精矿月度产量数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源百川方正中期研究院整理8金属建材分册2023年中国期货市场年度报告二加工费持稳硫酸价格冲高回落原生铅产量微降铅精矿加工费自2020年以来大幅下挫不过21年底加工费自底部抬升2022年1-11月铅精矿加工费持稳或窄幅震荡为主国产50铅精矿加工费月度TC持稳在1050-1500元金属吨之间波动进口60铅精矿月度加工费TC在60-100美元干吨之间波动进口铅矿数量持续偏紧加工费用总体偏低进口方面进口窗口多数时间关闭而沪伦比值走低的时间也长于走高的时间影响了国内对于进口矿的采购总体以采购国产矿为主另外2022年2月以来硫酸价格触底回升截止6月下旬全国98硫酸均价在900上方但6月以后无论硫酸还是白银价格从高位震荡中回落因此原生铅冶炼厂副产品利润从丰厚到收窄冶炼厂生产积极性有所下滑至第四季度白银价格回升但硫酸持续低迷原生铅冶炼厂减产消息也有出现开工率年末在60以内市场价硫酸全国长江有色市场平均价白银进口铅精矿加工费国产铅精矿加工费9811502300120070001406500210010001306000120190080055005000110170010060045009015004000400801300350070300011002006025005090002000美元千元吨吨图3-6铅精矿加工费图3-7硫酸及白银价格数据来源iFinD方正中期研究院整理数据来源iFinD方正中期研究院整理据SMM统计2021年我国原生铅产量31857万吨同比上涨0882022年1-11月累计生产2971万吨累计同比增加189预计全年产量较2021微增约在325万吨左右2022年全年原生铅产量有所恢复如河南秦岭整改后复工驰宏锌锗呼伦贝尔工厂湖南金贵冶炼产能恢复从铅矿供应来看铅精矿加工费难有明显回升副产品收益将对原生冶炼厂利润及开工率产生重要影响第三季度季节性需求修复以及外盘供给扰动出口窗口打开国内利润修复等均影响铅增量小幅抬升9金属建材分册2023年中国期货市场年度报告3120172018201920202021202229272523211917010203040506070809101112图3-8国内原生铅当月产量数据来源SMM方正中期研究院整理三原料偏紧抑制再生铅产量增量释放近些年来我国再生产产能发展迅速产能持续扩张并超过原生铅产量据SMM统计2021年我国再生铅产量为40417万吨同比增长5136近两年再生铅产能持续扩张贡献我国铅锭市场主要增量据SMM统计2021年我国计划新增再生铅产能142万吨其中102万吨已投产2022年有139万吨产能扩张计划但实际投产量不足预期水平2022年再生铅产量有望达到427万吨左右同比增长可能4左右SMM数据显示2022年1-11月累计产量为38668万吨累计增加511再生铅产量延续增势一方面废电瓶增值税问题进一步解决持货商供应意愿有所增强另一方面疫情对运输影响呈现阶段性影响4月11月均形成阶段物流及原料采购影响其它时间积极修复增长而在夏季由于国内水电供应不及预期一度也对铅生产形成阶段影响SMM对2022年-2024年国内再生铅新扩建与复产产能的统计来看预计2022年国内新增废电瓶处理能力在106万吨左右新增再生铅产能在78万吨左右预计到2024年国内累计新增废电瓶处理能力达406万吨新增255吨再生铅产能表3-12022年我国再生铅新增产能10金属建材分册2023年中国期货市场年度报告废电瓶处理能再生铅新增投产企业名称备注力产能时间技改项目计划淘汰现有1套15万吨年破碎分选系统新增1套处理能力为42山东中庆环保科技30182022Q4万吨年的新型破碎分选系统全厂最终形成年处理废铅蓄电池57万吨含铅废物3万吨的生产能力双登天鹏冶金江苏962022Q12021年试投产后2022年运行四川正祥环保技术1082022Q12021年建成2022年运行重庆吉鑫再生资源-122022Q12021年建成2022年运行河北雄泰再生资源30202022Q1-Q22021年建成2022年运行2021年建成2022年Q3投产年产能20邢台松赫环保科技30202021Q1-Q2万吨新厂置换84万吨老产能天津东邦铅资源再生16102022年2021年投建2022年投产拟建设年处理80万吨含铅锑锡有色金属危险废物综合利用生产线项目分期建设一期工程年处理20万吨废电池35广西震宇环保科技30182022Q4万吨铅渣15万吨铅泥二期工程年处理10万吨废电池175万吨铅渣075万吨铅泥01万吨阳极泥02万吨分银渣江苏天能资源循环科25152022Q42022年10月底竣工技山东浩威新能源科技20122022Q42021年投建2022年投产2022年合计-139--来源SMM方正中期研究院整理11金属建材分册2023年中国期货市场年度报告6005004003002001000-100-200-300-400再生铅反射炉利润日再生铅回转炉利润日图3-9再生铅冶炼利润数据来源我的有色方正中期研究院整理四精铅供应同比增长我国原生铅产能基本保持稳定后续原生铅产量更多受原料供应情况及副产品影响而再生铅产能持续扩张从产量绝对水平来看再生铅产量占据半壁江山2017年至今再生铅产能经历了快速扩张阶段到2021年年底再生铅原料处置规模约1333万吨较2017年增长156但随着产能的不断扩张而终端需求表现却相对较为平稳市场逐渐显现出产能过剩情况而过去四年海外铅产能并无太大变化从全球铅产量数据也可以明显看出过去四年的铅金属增量基本来自于中国2021年中国再生铅产量为36031万吨较2020年增加4080万吨增幅1277较2019年增加5184万吨增幅1680而2021年除中国外的铅金属产量与2019年相比基本维持稳定也就说过去三年全球铅金属的增量基本上是由中国再生铅贡献2022年全球铅金属增量依然基本由中国再生铅贡献而海外一度因能源短缺问题部分铅锌联合冶炼企业降低锌生产率海外精铅产量同比下降等因素引发减产这造成全球总体供需不及预期2023年海外铅冶炼厂复产仍然具有不确定性增量或主要来自中国从边际增量来看再生铅产能扩张贡献我国精炼铅市场主要增量据SMM数据2021年我国精12金属建材分册2023年中国期货市场年度报告炼铅累计生产72275万吨同比增长246其中原生铅全年产量31857万吨同比上涨088再生铅全年产量40417万吨同比增长5136而据SMM数据预测2022年我国精炼铅生产预计会达到7536万吨同比约增43其中原生铅或可达到327万吨左右再生铅4266万吨据国家统计局数据2022年1-10月我国再生铅及原生铅产量合计6353万吨同比增长47增量主要来自再生铅预计全年会在766万吨左右再生铅产量中国年原生铅产量中国年400350300250200150100201320142015201620172018201920202021图3-10我国再生及原生铅年产量数据来源我的有色方正中期研究院整理国内铅产量累计值累计同比右20162017201820192020202120228003580700302570600205001560400105030050200-540100-100-1530202018-052018-082018-112019-052019-082020-022020-052020-082021-022021-052021-082022-022022-052022-082019-022019-112020-112021-112018-0223456789101112图3-11国内铅累计产量图3-12国内铅当月产量数据来源Wind方正中期研究院整理数据来源Wind方正中期研究院整理2022年1-10月全球铅市产量100238万吨同比下降11813金属建材分册2023年中国期货市场年度报告ILZSG全球精炼铅累计产量累计同比14000251200020100001580001060005400002000-50-102018-102022-012022-072018-012018-042018-072019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-10图3-13全球铅累计产量数据来源Wind方正中期研究院整理第四部分铅市的需求分析一铅蓄电池生产先抑后扬新冠疫情爆发以来铅蓄电池产销旺盛居民对电动自行车需求提高据国家统计局数据2020及2021年我国铅蓄电池产量分别同比增长1255和137从季节性表现来看3-5月份为铅蓄电池的生产淡季产量往往低于其他月份6月开始逐渐修复第三季度进入生产消费旺季度而第四季度则是由旺转淡的时点虽然受到疫情对到岗生产的影响但开工率总体仍保持在70以上铅蓄电池产量同比80300507570402506560302005520501504510401003503050-100-2020082009201020112012201320142015201620172018201920202021月度开工率图4-1我国铅蓄电池产量图4-2我国铅蓄电池开工率数据来源Wind方正中期研究院整理铅蓄电池主要应用在电动自行车动力型电池汽车起动型电池储能领域储能型电池14金属建材分册2023年中国期货市场年度报告及通讯基站固定型电池行业从消费领域来看电动自行车及汽车高保有量支持铅基础消费不会出现坍塌5G基站建设及储能发展将提振铅蓄电池消费起动电池是铅酸蓄电池最主要的用途近年来虽然锂离子电池广泛应用于新能源车领域但是铅酸电池凭借其生产技术成熟工作温度范围宽安全性高成本低等优势仍将是汽车起动启停领域的主流选择短期内仍存在一定发展空间从长期来看新能源汽车及锂电飞速发展将对铅蓄电池造成冲击据资源强制回收产业技术创新战略联盟资料2020年我国锂电电动自行车在电动自行车行业的市场占有率在16-20之间2030年预计提升至50锂电池与铅酸蓄电池在安全性价格能量密度及使用寿命等方面存在差异不过锂价大幅攀升锂电池成本抬升明显随着价格持续走高锂价频创历史新高则铅蓄电池的成本优势将突出进而替代速度有所放缓2022年11月中国用于起动活塞式发动机的铅酸蓄电池出口总量3879682个同比下滑16182022年1-11月出口总量为45124547个2022年11月中国其他铅酸蓄电池出口总量130891774个同比下滑19342022年1-11月中国其他铅酸蓄电池出口总量为150737520个铅蓄电池产量201620172018201920202021300003000250002500200002000150001500100001000500050000200820092010201120122013201420152016201720182019202020213456789101112图4-3铅酸蓄电池累计产量图4-4铅酸蓄电池当月产量数据来源SMM方正中期研究院整理数据来源SMM方正中期研究院整理二新能源汽车发展一骑绝尘2022年芯片供应不足问题继续持续困扰汽车市场疫情地缘自然灾害等因素继续困扰市场并粥导致全球多家车企被迫减产AFS预测到2022年年底全球汽车市场累计减产量将攀升至426215