摘要
　　2022年沪铝可以说是上半年大起大落，下半年平淡无奇。2022年上半年受到全球流动性泛滥、欧洲能源危机以及地缘政治的多重影响，铝价一度飙升并接近2021年的高点25000元附近。之后在美联储强势加息以及国内疫情等利空影响下，铝价开启了长达四个多月的下行周期。2022年下半年由于基本面供需双弱的格局，铝价缺乏强势驱动力，开始跟随宏观、突发事件等因素开始了宽幅震荡的行情并且持续到了年底。
　　预计2023年，铝供给端将会继续复产以及新投产进程，只是一季度枯水期预计西南地区产能还将受限。另外，上游原料端预计也将继续承压，氧化铝价格还将维持低位运行。而煤炭价格在长协保供的主旋律下也将价格可控。而较为不确定性的因素在于明年的气候问题，是否会影响西南地区的水电供应需要我们多加关注。
　　铝下游需求方面，在2023年将呈现行业分化且难有重大利好出现的发展态势。其中，房地产、家电以及工业用铝在上半年还将维持较为疲软的态势。下半年随着美联储加息周期进入尾声以及国内经济复苏进程，在基建持稳、房地产修复以及消费好转的前提下，铝下游需求也将同步反弹。其中，汽车行业还将延续较为快速的发展进程，尤其是新能源汽车的发展。党的二十大强调“双碳”政策不动摇，光伏以及特高压等新能源领域将在我国“双碳”政策的大旗下继续保持较快的发展水平，从而带动相关铝材行业的需求量保持绝对增长。

研究报告全文：11金属建材分册2023年中国期货市场年度报告无惧风雨奔涌向前2022年铝市场回顾与2023年展望方正中期期货研究院胡彬摘要2022年沪铝可以说是上半年大起大落下半年平淡无奇2022年上半年受到全球流动性泛滥欧洲能源危机以及地缘政治的多重影响铝价一度飙升并接近2021年的高点25000元附近之后在美联储强势加息以及国内疫情等利空影响下铝价开启了长达四个多月的下行周期2022年下半年由于基本面供需双弱的格局铝价缺乏强势驱动力开始跟随宏观突发事件等因素开始了宽幅震荡的行情并且持续到了年底预计2023年铝供给端将会继续复产以及新投产进程只是一季度枯水期预计西南地区产能还将受限另外上游原料端预计也将继续承压氧化铝价格还将维持低位运行而煤炭价格在长协保供的主旋律下也将价格可控而较为不确定性的因素在于明年的气候问题是否会影响西南地区的水电供应需要我们多加关注铝下游需求方面在2023年将呈现行业分化且难有重大利好出现的发展态势其中房地产家电以及工业用铝在上半年还将维持较为疲软的态势下半年随着美联储加息周期进入尾声以及国内经济复苏进程在基建持稳房地产修复以及消费好转的前提下铝下游需求也将同步反弹其中汽车行业还将延续较为快速的发展进程尤其是新能源汽车的发展党的二十大强调双碳政策不动摇光伏以及特高压等新能源领域将在我国双碳政策的大旗下继续保持较快的发展水平从而带动相关铝材行业的需求量保持绝对增长1金属建材分册2023年中国期货市场年度报告目录第一部分2022年原铝市场走势回顾1一沪铝成交以及持仓情况1二铝价长期走势回顾1三2022年沪铝走势冲高回落5四2022年伦铝走势基本同步6第二部分全球原铝由过剩转为紧缺8一全球铝土矿产量此消彼长8二全球氧化铝产量同比小幅增长8三全球原铝产量增速放缓10四全球铝供需平衡受国内影响变化明显10第三部分我国原铝供给现状及展望11一铝土矿进口料将持续增长12二氧化铝价格低位震荡13三原铝进口及铝材出口皆有所下滑16四原铝产量同比显著增长18五长周期库存波动重心将略有下移23第四部分我国原铝下游消费情况及展望24一铝加工开工率有所分化24二终端房地产行业调整继续25三汽车行业将维持较好涨势27四家电需求将继续分化28五电网投资建设将继续加快28六再生铝进口料将继续增长30第五部分金属铝供需平衡表预测30第六部分行业市场调研31第七部分技术分析和季节性分析32第八部分上期所铝期权策略34一上期所铝期权概况34二上期所铝期权套期保值35第九部分后市展望37附行业相关股票381金属建材分册2023年中国期货市场年度报告第一部分2022年原铝市场走势回顾一沪铝成交以及持仓情况图1-1近年沪铝月度成交量走势图1-2近年我沪铝月度成交额走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理图1-3近年沪铝月末持仓量走势资料来源Wind方正中期研究院整理2022年以来截止到11月底沪铝累计成交量94073385手月均成交量53452381手累计成交额94752亿元月均成交额8613亿元平均月末持仓量为418578手二铝价长期走势回顾1金属建材分册2023年中国期货市场年度报告图1-4伦铝期货连续合约结算价走势图资料来源Wind方正中期研究院整理从80年代以来铝价至少经历了六次大起大落的行情除了遵循宏观大趋势波动以外每次上涨也有着很强的自身逻辑一1988年的铝价暴涨1987-1988年适逢全球铝工业的高速发展期铝价也在此期间逐渐上行1988年当时的美国能源巨头菲利普兄弟公司在伦敦金属交易所炒做期货他们将目标对准了金属铝当时的LME三个月期铝价格已经从1987年初的1000多美元一吨上涨到了1900多美元菲利普兄弟公司认为此时价格已经上涨了近一千块于是在LME大量建空单抛空数量超过了一百万吨而他们的这一举动正好被某些基金利用开始针对菲利普兄弟公司的相同到期日的空头头寸大量买入到了1988年下半年菲利普兄弟在LME的100多万吨的空单面临两种选择一种是按照市场价买进平仓另一种是交割100多万吨的伦敦金属交易所的注册铝锭在短时间内向交易所大量交货显然是无法实现基金抓住了菲利普兄弟公司的这一难题大量买入逼仓一时间LME三月期铝价格直线上涨到3000美元吨以上而现货价格更是暴涨到4000美元上方现货一度升水高到1000美元吨2金属建材分册2023年中国期货市场年度报告最终菲利普兄弟公司被迫在3400美元以上买入平仓损失了数亿美元而就在菲利普兄弟被挤出市场后伦铝价格开始一路狂跌到了89年底3月LME铝价又回到了1400美元吨铝价犹如过山车一般经历了一波快速的拉升和回落二2005年到2008年的牛市到了2005年全球经济快速发展铝价也随之出现了较大幅度的上涨在顺应经济大势的同时电解铝本身的成本抬升也是铝价大幅上行原因之一众所周知电解铝最主要的成本组成是氧化铝以及电费其中电费由于国家管控具有一定的刚性特质变动较小但是氧化铝价格的波动却是直接影响并且带动了铝价的上行2005-2006年期间我国的氧化铝供应不足价格一路高涨港口的氧化铝报价由2005年7月份的4300元吨上升至2006年初的6000元吨以上而中铝的报价也由4330元吨上升至5200元吨相应的电解铝的生产成本至少提高了1700元吨另一方面在此阶段原油价格的大幅上涨更是促进了工业品尤其是基本金属的涨势其中铜早已先铝一步开始上行叠加上全球处于通胀周期内的宏观环境铝也开始了补涨行情并且资金关注度也持续提高诸多基金开始介入铝市场从2005年全年来看LME期铝总持仓都在42万手左右徘徊最低的总持仓量为38万手左右最高时的持仓达到创历史的495万手大多数时候持仓在39-45万手之间波动而价格在突破2200美元一线时持仓兴趣尤为浓厚这样的持仓量也远高于以往水平因此资金面的助推作用也不可忽视三2009年的经济复苏期铝价强势反弹在铝价的黄金三年之后是席卷全球的08年金融危机彼时所有大类资产都在断崖式下跌铝价当然也不例外之后拯救铝价从深渊中走出的是中国政府的经济刺激措施四万亿的天量资金刺激使得国内经济迅速发展起飞基建和房地产大放异彩同时铝型材的需求也是盛况空前另外国家加大对电网的投资力度也带动了基本金属铜以及铝的需求增长当然如此强势的刺激措施有利就有弊四万亿在抵御了经济危机的同时也造成了通货膨胀加剧以及严重的产能过剩为此20103金属建材分册2023年中国期货市场年度报告年后长达五年的铝价下行埋下了伏笔四乘着2015年供给侧改革的春风铝价复苏其实电解铝行业的供给侧改革在2015年就已经随着其他工业领域一起开始了只是真正开始加速是在2017年2017年3月京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案出炉226城市限产政策公布这一工作方案后来也成为了每年的例行条例2017年4月中旬国家发改委工信部国土资源部和环保部四部委联合发布了清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案这一重磅文件此后2017年4月25日国家发改委在北京组织召开全国清理整顿电解铝违法违规项目专项行动工作会议一是摸底清查二是从速从严全面叫停违规产能至此电解铝行业的供给侧改革加速实施电解铝开始了淘汰落后产能以及产能置换的大行动据统计当时的违规产能约有490万吨这部分产能在年内被快速去化再叠加上因为环保因素限产的100余万吨产能供给缺口也在不断放大铝价也真正乘着供给侧改革的春风从2015年的1400美元吨上涨到2018年的2500美元吨五席卷全球的新冠疫情带来2020年铝价的V型反转2020年对于绝大多数工业品说都是充满戏剧化的一年年初的疫情所带来的经济影响持续了整年一季度是戛然而止的断崖式下跌而二三季度就是线条流畅的持续式反弹并且这种挟裹着宏观政策面刺激的上升到了年底也还在持续着回归到电解铝本身一季度价格跌穿成本线使得部分产能检修关停当二季度价格开始逐渐修复时产能也开始了逐渐释放的过程但是这个过程远没有下游需求端恢复来得迅猛在这种供需错配影响下铝价持续上行到了三季度需求后置刚刚消化得告一段落季节性旺季以及宏观刺激措施又继续加码沪铝高位盘整后再度获得上行动能并且叠加上美元走弱以及国外加工需求转移国内对于原铝又是一波拉涨沪铝盘面价格也是屡创新高六2022年全球货币政策收紧铝价冲高回落进入下行周期时间进入2021年铝价从春节后开始一路上涨期间仅5月经历了一次像样的回调全球通胀4金属建材分册2023年中国期货市场年度报告预期带来大宗商品普涨铝价也搭上了上行的快车之后因能耗双控以及双碳问题带来的供给端紧缩开始发酵铝价震荡抬升至20000上方进入10月后能源危机带来的限电影响成为主流铝价快速拉升接近历史高位之后又随着煤炭价格下跌成本端坍塌带来价格快速回落到了2022年随着欧洲能源价格的持续高涨大面积减产随之出现铝价也是水涨船高再度接近去年高点但是进入二季度之后在美联储加息全球被动跟随以及国内疫情的影响下铝价进入了下行周期直到2022年下半年才企稳开始了震荡行情三2022年沪铝走势冲高回落沪铝期货合约2021-2022年走势图图1-5沪铝期货连续合约结算价走势图资料来源文华财经方正中期研究院整理5金属建材分册2023年中国期货市场年度报告图1-6长江有色金属铝锭现货价格走势图资料来源Wind方正中期研究院整理2022年对于铝价来讲是大起大落的一年一季度时延续2021年末持续上涨的态势震荡上行且不断逼近2021年10月份的高点其中的主要驱动因素依然是地缘政治所导致的欧洲天然气价格飙升欧洲能源危机不断发酵下电解铝产能持续减产但是进入二季度以后随着全球通胀的飙升美联储开始持续加息全球被动跟随美元指数开启了加速上涨模式叠加上国内方面疫情形势严峻伴随需求端下滑的是供给端的持续复产铝价也开始承压下行开启了长达近4个多月的下行周期进入下半年以后随着西南地区因为水电不足所带来的产能缩减以及欧洲地缘政治所带来的诸多扰动铝价在跌破行业平均成本线接近17000元大关时企稳回升并且开启了从7月份持续至今的上有顶下有底的宽幅震荡行情其中波段行情的主要驱动因素是宏观消息美元走势以及供给端扰动由于供给缩量的同时需求端也较为疲软因此供需双弱是这个阶段最好的形容词四2022年伦铝走势基本同步6金属建材分册2023年中国期货市场年度报告图1-7伦铝三月连续合约日线走势图资料来源文华财经方正中期研究院整理同沪铝一样2022年伦铝也维持了先抑后扬再震荡的全年走势但是同沪铝相比伦铝的上涨幅度更大跌幅也要更深这主要也是由于国外盘面对于地缘政治以及宏观因素更为敏感所致而且由于2022年沪铝自身基本面驱动较弱而伦铝自身逻辑较强因此沪铝价格往往会跟随伦铝价格涨跌呈现出一定的内盘跟随外盘波动的趋势7金属建材分册2023年中国期货市场年度报告第二部分全球原铝由过剩转为紧缺一全球铝土矿产量此消彼长图2-1全球及主要国家铝土矿产量走势图2-2全球铝土矿产量占比资料来源Wind方正中期研究院整理资料来源Wind方正中期研究院整理根据市场数据来看全球范围2021年铝土矿产量环比2020年微幅下降这其中有地缘政治以及疫情的影响因素分国别来看下降较为明显的是中国以及印尼几内亚也有小幅减少其中我国铝土矿产量的下降和我国高质量可开采资源的减少以及日益严格的环保要求有关2021年铝土矿产量涨幅较为明显的是澳大利亚未来随着印尼可能存在的出口量下滑政策行为澳洲作为全球最大的铝土矿生产国还将延续增长态势另外铝土矿资源丰富的几内亚也将是增量所在尤其是几内亚基础设施落后在一定程度上制约其产量释放但其矿产品味高生产成本低始终是最受欢迎的铝土矿产地未来必然会持续产出并且抢占市场份额二全球氧化铝产量同比小幅增长8金属建材分册2023年中国期货市场年度报告图2-3全球及中国氧化铝产量比较资料来源Bloomberg方正中期研究院整理近几年氧化铝的供应问题可以说是牵动着全球铝市场的神经在经历了2017年产量下滑供应偏紧后2018年基本维持了较为平稳的态势但是局部的停产罢工等因素所带来的紧缺预期却是数度发酵进入2019年以后随着全球铝生产巨头海德鲁的全面复产全球氧化铝供应量大幅上涨氧化铝价格也是一落千丈到了2020年又赶上了全球范围的疫情爆发氧化铝产能也受到了一定程度的影响但是随着复产复工的进程全球氧化铝产量出现了明显增加国际氧化铝价格也持续承压到了2021年下半年由于AlumarJamalcoGramercy先后因事故天气等因素停产加之中国受环保以及原材料价格上涨影响全球氧化铝产量才出现了明显下降氧化铝价格也有了大幅抬升可惜好景不长2021年末随着中国煤炭价格的大幅回落成本端坍塌使得氧化铝价格也一落千丈重回3000元时代且这种低迷一直延续到2022年一整年根据国际铝业协会的数据来看2022年10月全球氧化铝产量环比增长4达到12004万吨9月产量为11540万吨与去年同期的11379万吨相比增加54910月全球日均产量为3872万9金属建材分册2023年中国期货市场年度报告吨同比增加5481-10月份全球氧化铝总产量为116067万吨比去年同期的115556万吨增长044三全球原铝产量增速放缓图2-4近十年全球原铝产量图2-5全球主要生产国原铝产量比较资料来源Wind方正中期研究院整理资料来源Wind方正中期研究院整理从近十年的全球原铝产量上来看呈现出增长速度由快变慢的特点在2011年-2017年这七年时间中原铝产量快速增长在图形上我们可以看到呈现非常明显的上升趋势到了2017年中见顶以后全球产量开始了长达三年的横盘整理这个时点与我国电解铝产业的供给侧改革加速期完全吻合到了2020年接着后疫情时代的全球经济复苏期原铝产量才重新迈上了一个新台阶从目前情况来看2021年在全球碳中和的目标压力下原铝产量在5500-6000千吨区间震荡且有一定的达峰趋势四全球铝供需平衡受国内影响变化明显10金属建材分册2023年中国期货市场年度报告图2-6全球铝供需平衡年度比较资料来源Wind方正中期研究院整理从供需平衡上看在WBMS的全球铝供需平衡统计中从2016到2019年以来全球原铝整体供应依然处于短缺状态但是进入2019年底2020年以后原铝就开始转为过剩并且幅度呈现震荡增加的趋势这种情况直到进入2021年以后才出现了明显改善供需天平逐步向供小于求倾斜到了2021年12月份更是达到了峰值之后2022年由于一季度中国受疫情形势影响供需天平很快转为供给过剩直到地缘政治问题发酵以及因疫情而后置的需求被消化掉之后全球供需重新回到了供小于求的时代只是随着供给端未来逐步恢复而需求增长依然难言乐观供需弱平衡将是大概率事件第三部分我国原铝供给现状及展望原铝的产业链从上游来看并不长从铝土矿的开采到氧化铝的冶炼最后到电解铝的生产这三个重要环节构成了原铝的上游产业链而从铝土矿的储量来看虽然我国铝土矿储量并不低但是品味不好并且逐渐面临枯竭因此对外依存度逐年提高氧化铝方面则是依然维持着产能过剩的局面11金属建材分册2023年中国期货市场年度报告供应量逐年增加电解铝是相对较好的一个环节国内大约4500万吨的产能天花板已经形成未来增量也都是指标置换而来因此产能过剩局面大有好转到了2021年电解铝行业又有了新变化碳达峰碳中和的实施将使得我国产能天花板有所下移一铝土矿进口料将持续增长图3-1近年我国铝土矿进口量与国产矿价格走势图3-2我国铝土矿分国别进口量比较2022年1-9月资料来源Wind方正中期研究院整理资料来源Wind方正中期研究院整理据最新的海关数据显示2022年9月我国铝土矿进口821万吨环比下降236同比下降15其中受几内亚雨季影响自该国进口415万吨环比下降337同比增长48自澳大利亚进口271万吨环比下降42同比下降107自印度尼西亚进口88万吨环比下降454同比下降351主要由于洪水泛滥导致运输不畅2022年1-9月我国累计进口铝土矿9475万吨同比增长163从全年的情况来看铝土矿进口量呈现同比上涨环比回落的态势首先是因为需求持续增长再有由于去年海运价格高位运行因此影响矿石进口成本另外今年铝土矿主产国几内亚三季度出口量因为雨季原因大幅下滑预计四季度会恢复正常另一方面值得注意的是随着国内铝土矿资源的逐渐枯竭我国在铝土矿方面对外依存度越来越高目前应用占比已到55左右这一比例未来还将进一步升高而我国铝土矿的进口国集中在几内亚澳大利亚和印尼三国过高的资源进口集中度是不利于我国资源进口安全性的比如此前几内亚12金属建材分册2023年中国期货市场年度报告发生的政变就对全球以及国内市场带来了较大的震荡之后的进口量也呈现出较为明显的下降虽然我国有实力的企业也在不断到境外去开发铝土矿资源只是合作开发也存在一定局限性最根本的还是要尽可能的实现来源多元化二氧化铝价格低位震荡图3-3近年我国氧化铝产量以及同比环比走势图3-4我国氧化铝月度进口量资料来源Wind方正中期研究院整理资料来源Wind方正中期研究院整理图3-5氧化铝价格和原铝价格比较资料来源Wind方正中期研究院整理表3-1中国氧化铝2022年减产检修明细13金属建材分册2023年中国期货市场年度报告厂家检修产能万吨备注中铝山西新材料有限公司100成本过高检修等山东东岳能源交口肥美铝业有限责任公司140矿石不足国家电投集团山西铝业有限公司50成本偏高山西信发化工有限公司120矿石不足中铝集团山西交口兴华科技股份有限公司55成本偏高孝义市泰兴铝镁有限公司40其他东方希望晋中铝业有限公司200矿石不足中铝中州铝业有限公司60成本过高三门峡义翔铝业有限公司10成本过高河南有色汇源铝业有限公司80其他河南中美铝业有限公司20已复产一条线洛阳香江万基铝业有限公司40成本偏高东方希望三门峡铝业有限公司100成本偏高广西信发铝电有限公司100矿石不足贵州华飞化学工业有限公司20疫情及其他内蒙古蒙西鄂尔多斯铝业有限公司20其他重庆市南川区水江氧化铝有限公司80由于企业自身规划暂停生产重庆市南川区先锋氧化铝有限公司80由于企业自身规划已停产孝义市兴安化工有限公司70设备检修孝义市田园化工有限公司0疫情原因压产运行已恢复到满产状态资料来源百川资讯方正中期研究院整理表3-2中国氧化铝已建成新产能2022年拟投产在建产能可投产明细厂家在建产能万吨备注山东鲁北海生生物有限公司二期100新增100万吨产能预计将流向非冶金级领域山东鲁渝博创铝业有限公司二期0二期80万吨已建成山西奥凯达化工有限公司0扩建产能已建成但尚未投产靖西天桂铝业有限公司二期0二期已全部投产北海东方希望材料科技有限公司160该企业一条160万吨生产线正在建设中总规划480万吨广西田东锦鑫化工有限公司120计划2022年底建成投产重庆市九龙万博新材料科技有限公司0已全部投产河北文丰新材料有限公司120二期10月投产1条生产线预计12月投产另一条生产线资料来源百川资讯方正中期研究院整理表3-32022年中国氧化铝预期复产明细14金属建材分册2023年中国期货市场年度报告厂家可复产产能万吨备注中铝山西新材料有限公司100预计已减产100万吨产能较难重启或退出市场山东东岳能源交口肥美铝业有限责任公司140矿石不足国家电投集团山西铝业有限公司50视后期成本变化而定山西信发化工有限公司120部分已复产其余原料不足看矿山复采情况中铝集团山西交口兴华科技股份有限公司55视后期成本变化而定孝义市泰兴铝镁有限公司40目前停产复产时间待定东方希望晋中铝业有限公司200需视后期矿石供给及自身状况而定中铝中州铝业有限公司60由于成本过高压产运行三门峡义翔铝业有限公司10由于成本过高预计难以恢复满产河南有色汇源铝业有限公司80由于种种问题很难复产河南中美铝业有限公司20已复产一条线洛阳香江万基铝业有限公司40部分已复产其余看成本情况东方希望三门峡铝业有限公司100视后期成本变化而定广西信发铝电有限公司100已复产部分贵州华飞化学工业有限公司20需视后期疫情发展而定内蒙古蒙西鄂尔多斯铝业有限公司20受资金等因素影响重庆市南川区水江氧化铝有限公司80由于企业自身规划暂停生产重庆市南川区先锋氧化铝有限公司80由于企业自身规划退出市场孝义市兴安化工有限公司70设备检修复产时间待定孝义市田园化工有限公司0疫情原因压产已恢复满产状态资料来源百川资讯方正中期研究院整理SMM数据显示2022年10月31天中国冶金级氧化铝产量6676万吨冶金级日均产量2154万吨总产量环比9月减少061同比增长10310月氧化铝运行产能为78605万吨全国开工率为811分地区看山东地区产量合计2157万吨较上月减少241山西地区产量合计158万吨较之上月减少062河南地区产量合计721万吨较之上月减少743广西地区产量合计109万吨较之上月增加478贵州地区产量合计465万吨较之上月增加769重庆产量合计32万吨较之上月减少303河北产量合计165万吨较之上月减少833其他省份的生产开工维系稳定云南产量合计136万吨内蒙产量42万吨进出口方面海关最新数据显示2022年9月中国出口氧化铝866万吨环比减少2541同比暴增2336172022年1-9月氧化铝合计出口8061万吨累计同比增加6882022年9月氧化铝进口2488万吨环比增加5866同比减少31162022年1-9月氧化铝合计进口145万吨累计同比减少462022年9月氧化铝净进口1622万吨15金属建材分册2023年中国期货市场年度报告氧化铝价格从中长期走势来看是跟随原铝价格波动的并且往往会慢一拍在2021年7月之前氧化铝价格已经持续了两年窄幅波动的行情了大部分时候上下浮动也就300元但是到了2021年8月以后席卷全球的能源危机叠加上铝土矿端的供应紧张以及环保限产等问题氧化铝价格开始直线拉升在短短两个多月的时间内价格拉升了1500元之多从当时氧化铝产量上我们也可以看出端倪从7月份开始产量就呈现出环比持续下降的态势供应端的缩进带来了氧化铝供需平衡从过剩到紧缺的转变进入2022年随着上游煤炭产能的释放煤价的回归以及冬季环保限产的结束氧化铝产能逐步恢复叠加上新产能以及复产产能的陆续释放2022年氧化铝价格再度承压全年价格基本在3000元下方震荡走弱三原铝进口及铝材出口皆有所下滑图3-6我国原铝进出口走势及比较图3-7我国未锻造的铝及铝材出口量月走势资料来源Wind方正中期研究院整理资料来源Wind方正中期研究院整理16