【行情复盘】
　　周一，政策利多提振下，生猪期价止跌反弹，现货端猪粮比逼近5:1国家一级过度下跌预警区间，周末发改委官微再度发布利多信号。截止收盘，主力03合约收盘15180元/吨，环比前一交易日涨2.43%，05合约收盘17170元/吨，环比前一日涨3.43%。03合约基差（河南）-30元/吨，05合约基差（河南）--2020元/吨，近月期现价差收敛。本周末猪价持稳，周初反弹，全国外三元生猪现货均价14.69元/公斤左右，环比昨日涨0.49元/公斤，现货目前仍处在部分养殖户成本之下。屠宰量维持高位，出栏体重继续回落，春节前预计养殖户出栏将逐步进入尾声。
　　【重要资讯】
　　1月14日，国家发改委官微，“对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，深入分析生猪市场供需和价格形势，建议屠宰企业适当增加商业库存、提振市场需求，促进生猪价格尽快回升至合理区间”。
　　基本面数据，截止1月15日，第2周出栏体重123.39kg，周环比降0.87kg，同比增3.62kg，猪肉库容率18.34%，环上周增0.99%，同比降8.06%。生猪交易体重高位持续回落，上周屠宰量前高后低，但目前绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量123.39万头，周环比增20.19%，同比28.28%。博亚和讯数据显示，第2周猪粮比5.22：1，环比上周跌5.44%，同比低9.28%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价53.06元/kg，环比上周跌4.13%，同比涨34.50%；二元母猪价格33.90元/kg，环比上周跌1.81%，同比涨1.03%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
　　【交易策略】
　　生猪供需基本面上，当前临近春节屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中。不过元旦节后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担心春节后的季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，近期可能会比较抗跌。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，谨慎投资者尝试空05多07套利。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周一政策利多提振下生猪期价止跌反弹现货端猪粮比逼近51国家一作者饲料养殖研究中心宋从志级过度下跌预警区间周末发改委官微再度发布利多信号截止收盘主力03合约收盘15180元吨环比前一交易日涨24305合约收盘17170元吨执业编号F03095512期货从业环比前一日涨34303合约基差河南-30元吨05合约基差河南--2020元吨近月期现价差收敛本周末猪价持稳周初反弹全国外三元生猪作者饲料养殖研究中心王亮亮现货均价1469元公斤左右环比昨日涨049元公斤现货目前仍处在部分养殖户成本之下屠宰量维持高位出栏体重继续回落春节前预计养殖户出栏执业编号Z0017427投资咨询将逐步进入尾声作者饲料养殖研究中心侯芝芳重要资讯1月14日国家发改委官微对近期生猪价格低位运行的情况国家发展改执业编号Z0014216投资咨询革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议深入分析生猪市场供需和价格形势建议屠宰企业适当增加商业库存提振市场需求促进生猪价格尽快回联系方式songcongzhifoundersccom升至合理区间成文时间2023年1月16日星期一基本面数据截止1月15日第2周出栏体重12339kg周环比降087kg同比增362kg猪肉库容率1834环上周增099同比降806生猪交易体重高位持续回落上周屠宰量前高后低但目前绝对量高于去年同期水平上周样本企业屠宰量12339万头周环比增2019同比2828博亚和讯数据显示第2周猪粮比5221环比上周跌544同比低928外购育肥利润-378元头环比跌89元头同比跌481元头自繁自养利润-285元头环比跌97元头同比跌170元头养殖利润跌幅扩大目前大部门养殖户处在亏损状态卓创7KG仔猪均价5306元kg环比上周跌413同比涨3450二元母猪价格3390元kg环比上周跌181同比涨103猪粮比已快速回落逼近一级过度下跌预警区间交易策略生猪供需基本面上当前临近春节屠宰量仍维持高位并高于去年同期水平出栏体重虽有连续回落但绝对体重仍在120kg以上反映上游大猪仍在释放之中不过元旦节后商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌这令猪价的边际压力减轻中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐更多精彩内容请关注方正中期官方微信步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高期价上市场担心春节后的季节性淡季及交割因素03合约逐步被交易成对现货贴水目前远月合约已经跌破养殖成本03回到对05贴水结构由于生猪期价目前整体估值不高收储预期加持下近期可能会比较抗跌交易上政策持续释放托市态度或令市场情绪有所回暖近端单边反弹对待03已经击穿养殖成本继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况谨慎投资者尝试空05多07套利风险点请务必阅读最后重要事项疫病导致存栏损失新冠疫情导致消费不及预期饲料原料价格储备政策第1页一生猪期货及基差生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差05合约基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-80004151617181911011111211121312021052720210627202107272021082720210927202110272021112720211227202201272022022720220327202204272022052720220627202207272022082720220927202210272022112720221227数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差2500生猪主力合约成交及持仓量10200020232022万915008100075006504-5003-100021-15000-2000-2500-3000期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页生猪各交割库基差2305之前2023-01-16升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南015150151502340-30浙江150015380138801070-1300湖北50014380138801070-1300江苏50015220147201910-460安徽10014990148902080-290山东-20014910151102300-70四川15001326011760-1050-3420江西14001328011880-930-3300湖南13001372012420-390-2760河北-30014980152802470100辽宁-50013950144501640-730内蒙-60014100147001890-480调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-01-16升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01668016680-490-990-1315浙江11001767016570-600-1100-1425湖北01668016680-490-990-1315江苏5001692016420-750-1250-1575安徽3001681016510-660-1160-1485山东01642016420-750-1250-1575四川-2001645016650-520-1020-1345江西1001607015970-1200-1700-2025湖南1001628016180-990-1490-1815河北-1001661016710-460-960-1285辽宁-7001610016800-370-870-1195内蒙-8001610016900-270-770-1095数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据类别较昨日较上周较上月1月16日涨跌元公斤幅度幅度全国1433-001-591-2139西北1470-637-2181华北1498008-519-1664外三元生猪东北1395元公斤-007-491-1847华中1372006-667-2279华东1522-001-428-1900西南1326-002-918-2710华南1428-007-605-25517KG外三元仔猪全国均价37141元头-204-413-1418猪肉批发价全国均价2296-016-864-1762元公斤数据来源同花顺方正中期研究院猪肉平均批发价元公斤全国外三元猪平均价元公斤600045500040354000302018252019300020152020200010202151000020221142792261911427102351811427922417301326821417302023000123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理7KG仔猪价格元头二元能繁母猪价格元公斤20001800902015201616008014002017120070201810006080020196005020204004020212003020220202320123456789101112请务必阅读最后重要事项第4页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理育肥猪出栏成本32仔猪出栏平均利润元头302000282624150022201920100018202016202114500122022020231471013161922252831343740434649522020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03-500外购仔猪预估出栏成本资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150013001500110090010007005005003002017-11-082018-11-082019-11-082020-11-082021-11-082022-11-08000猪粮比价全国过度下跌一级预警2018-07-142019-07-142020-07-142021-07-142022-07-14过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理山东豆粕价格元吨山东玉米价格元吨540031005200305050003000295048002900460028504400280042002750400027002022-11-292022-12-012022-12-032022-12-052022-12-072022-12-092022-12-112022-12-132022-12-152022-12-172022-12-192022-12-212022-12-232022-12-252022-12-272022-12-292022-12-312023-01-022023-01-042023-01-062023-01-082023-01-102022-11-292022-12-012022-12-032022-12-052022-12-072022-12-092022-12-112022-12-132022-12-152022-12-172022-12-192022-12-212022-12-232022-12-252022-12-272022-12-292022-12-312023-01-022023-01-042023-01-062023-01-082023-01-10现货价豆粕烟台现货价玉米山东日照资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公告方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页卓创生猪出栏平均体重KG1401352018130201912520201202021115110202210520231001357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源涌益资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理3生猪销售和屠宰全国日度屠宰量头350000300000201925000020000020201500002021100000202250000202302163013271327112513271024822519216302141821630123456789101112资料来源涌益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